本周镍市场走势分析 上周镍价受宏微观影响，呈现震荡走势。LME镍价在2月14日收日报15,455美元/吨，较前一周小幅下跌0.29%。国内沪镍主力合约2503在2月14日收报124,620元/吨，较前一交易日涨幅0.27%。本周镍价继续受到印尼政策、联储会议以及库存方面的影响。另外受20日欧盟方面禁止进口俄罗斯铝的方案影响，LME涨跌不一，镍价摆脱跌势再度收升。以及特朗普称或与中国达成新的贸易协议，使得昨日沪镍冲高。截至今日，LME镍开盘报价15,615美元/吨，较前一交易日下跌1.31%。国内沪镍主力合约2503收报125,040元/吨，下跌0.79%。   成本端：印尼镍矿出口不确定性仍是市场焦 本周，除去印尼政策动向不确定性对市场带来的扰动因素，还需要关注欧盟方面对俄罗斯金属产品的制裁，虽然镍未被列入其中，但是市场对俄镍的供应担忧情绪有所升温。以及特朗普表示或与中国达成新的贸易协议带来情绪方面的升温，使得昨日镍价走高。   需求端：下游需求乏力 不锈钢市场仍未出现明显好转，虽然部分贸易商已有心里预期，按季节性规律年后需求较差，但今年需求复苏远弱于往年同期水平。另外新能源行业受电动汽车销量增长影响，对镍需求有所提示，但近期锂价的下跌或间接抑制镍的需求增长。合金方面需求偏稳定增加。   供应端：精炼镍过剩格局持续 截至2月21日，国内六地精炼镍社会库存达到47,209吨，环比下降4.55%，同比增加95.84%。过剩格局依然限制了镍价的上行空间。   市场走势：区间震荡，宏观情绪影响波动 综合来看，本周镍价整体呈现震荡走势，周四（2.20）冲高后回落。2月17日至21日期间，沪镍价格在123,260元/吨至126,360元/吨之间波动。   未来展望：关注政策与需求变化 短期内，镍价仍将维持区间震荡的走势。市场需重点关注印尼和菲律宾镍矿政策的进一步动向，以及不锈钢和新能源领域的实际需求恢复情况。

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价为968.8元/镍点（含税出厂价），相比上周均价上涨了12.1元/镍点。与此同时，印尼NPI FOB指数也较上周上涨了1.8美元/镍点，显示出本周高镍生铁价格的持续上涨趋势。 在供给端，国内的情况显示，目前镍生铁冶炼厂处于亏损状况，导致产量依旧处于低位。而在印尼，由于部分地区生产管理的变动，使得生产线以低负荷运转。尽管如此，其他冶炼厂仍有一定的利润空间，生产驱动力仍在，但整体产量预计会有所下降。 在需求端，不锈钢市场在节后逐步复工，市场情绪逐渐回暖。然而，由于前期不锈钢厂原料储备充分，本周钢厂对高镍生铁的采购兴趣不高。另外，从成本方面来看，印尼镍矿升水上升，预计短期内高镍生铁价格在成本支撑下，将趋于稳中偏强的态势。 值得注意的是，本周高镍生铁较电解镍的平均贴水为271.95元/镍点，较上周缩小了20.7元/镍点。这表明在市场供给偏紧的趋势下，贸易商纷纷采购，推动市场重心上扬。 在纯镍市场方面，宏观因素如美国关税影响减弱，以及俄乌冲突进入谈判阶段，整体宏观出现了积极信号，利好有色金属，导致本周纯镍价格出现反弹。然而，从基本面来看，纯镍的需求依然承压，尤其是节后下游合金等的需求表现不理想。尽管如此，随着LME持续交仓，纯镍产量依然稳定，使得镍价上行动力不足。 总的来说，高镍生铁价格在市场流通偏紧、一口价报价高企的背景下，短期内有继续上升的可能。而纯镍价格由于基本面偏弱，可能面临下行风险。预计高镍生铁较电解镍的平均贴水将继续缩小。从成本端来看，考虑镍矿价格，短期内高镍生铁冶炼厂的亏损有所缩小。 分析本周辅料价格，双焦价格保持相对弱势，上游库存持续增加，尽管下游需求有所改善，但并不强劲。因此，本周双焦和动力煤价格依然疲软。从镍矿端来看，菲律宾因雨季影响，镍矿供应和需求均弱，价格主要保持稳定运行。本周冶炼厂亏损的缓解，主要归因于高镍生铁价格上扬和辅料成本线松动。预计下周，随着下游需求好转，辅料价格有望回升，而镍矿价格仍将保持强劲稳固。在市场预期偏强背景下，高镍生铁冶炼厂亏损预计将进一步缩小。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

2月21日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

2 月 21 日，不锈钢市场热度不减。 电子盘 SS05 合约交易持续活跃，多空双方展开激烈博弈。 当日，SS05 合约开盘便处于高位运行状态，盘中触及当日最高价后，开始波动下行。其后续走势充满变数，受多种复杂因素交织影响。 回顾本周不锈钢期货市场，走势可谓跌宕起伏，整体呈现出先抑后扬的态势。周初，市场弥漫着谨慎情绪。2 月 17 日，不锈钢期货收盘价为 13045 元 / 吨，较前一日下跌 0.15%，近五日累计跌幅达 0.95% 。然而，到了本周后半段，市场风向突变。2 月 21 日，收盘价涨至 13230 元 / 吨，当日涨幅为 0.38%，近五日涨幅累计达 1.07%。 此轮价格上涨背后，有着诸多驱动因素。近期，印尼某大型镍铁冶炼厂遭遇突发状况，2 月整体项目产能利用率仅三成，预计镍铁产量将减少约 1 万金属吨；同时，有不锈钢钢厂计划于 3 - 6 月对厂内设备进行检修升级，预计 200 系产量将受影响，减少约 30 万吨。这些消息为期货价格注入了边际利好情绪。此外，宏观经济层面情绪回暖，也为价格上行提供了一定支撑。 现货市场方面 ，不锈钢价格整体上扬，不同系列产品涨幅虽有差异，但无疑释放出积极的市场信号。300 系不锈钢价格全面飘红，无锡和佛山市场的 304/2B 卷毛边、切边价格均上涨 25 元 / 吨，全国均价更是上涨 30 元 / 吨；316L 系列各规格产品价格也纷纷上调 25 元 / 吨。此番上涨，一方面得益于期货市场向好带来的信心提振，另一方面，部分不锈钢生产企业的检修计划，改变了市场供应预期，支撑了价格上涨。 400 系不锈钢价格同样有所增长。无锡市场 430/2B 卷涨幅为 25 元 / 吨，佛山市场涨幅相对较小，为 5 元 / 吨，全国均价上涨 10 元 / 吨。尽管涨幅不如 300 系，但也充分展现出该系列产品在市场中需求具备一定韧性，价格跟随市场趋势上行。 当前，尽管下游需求释放速度依旧迟缓，但在期货市场带动以及供应端变化的双重作用下，现货价格实现了上涨。不过，市场参与者仍需保持高度警惕，密切关注后续需求端的实际变化，以及企业检修对供应的真实影响程度，从而及时灵活调整经营策略，以更好地应对市场波动。 截至 10：30 分，SHFE 市场 SS2505 合约价格为 13335 元 / 吨。无锡不锈钢现货升水范围在 - 165 - 135 元 / 吨，注，现货切边价格 = 毛边价格 + 170 元 / 吨。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

国内春节后，尽管各大铅蓄电池企业基本正常生产，但终端消费恢复缓慢，整体表现偏淡。 周内原生铅与再生铅企业复产增多，供应端上，2月下旬尚未满产的原生铅冶炼厂仍有增量预期，而再生精铅新建产能已进入原料储备周期，后续即将陆续投产释放。现货流通货源充裕的情况下，原生铅与再生铅贴水较节后第一周明显下滑，预期下周或仍将延续贴水交易。 本周周中，现货成交偏淡叠加期现价差扩大，即使沪铅2502合约交割结束，持货商交仓热情不减，多家冶炼厂库存向社会仓库转移，短期铅锭社会库存仍有继续累增预期，铅价运行高位承压。   一季度原料端供应紧张的情况再度出现，或再度为铅价运行带来支撑。铅精矿方面，2025年进口矿长单TC报价同比2024年仍有下滑，其中含银铅精矿TC报价或富含计价调整更为明显。本周某矿贸易商对SMM表示，近期铅精矿供应短缺情况并未好转，市场上几乎没有美金报价，矿贸易以人民币扣减为主。     此外，因废电瓶供应的局限性已开始制约再生铅利润空间，因此精铅供应宽裕的情况下，再生铅贴水并未与原生铅同步扩大，部分地区再生精铅出现价格倒挂。基本面上，尽管累库压力使铅价运动偏弱，但原料端支撑再度凸显，短期铅价或仍将延续高位震荡，后续仍需关注下游消费改善情况是否提振铅价走出震荡区间。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

菲律宾镍矿受到印尼镍矿涨价影响 矿山挺价情绪走强 周内，菲律宾中高品镍矿 FOB 价格节后持续走高，低镍高铁市场仍无成交；中高镍品味镍矿方面，春节后，受到印尼内贸矿升水持续上涨及菲律宾镍矿政策炒作情绪的多重影响，菲律宾矿山挺价意愿较为明显， 1.4% 品位镍矿出现 43-45 美元 / 湿吨的 FOB 报价。供应方面：南部主要矿区仍处于雨季，菲律宾镍矿市场淡季供应及矿山招标较少，国内菲律宾镍矿到港量较少，港口镍矿库存持续去库，雨季持续低迷的供应也使得矿山抬价意愿进一步走强；需求方面：下游镍铁价格节后持续上涨带来一定的利润修复，但涨幅不及原料价格涨幅，国内镍铁厂仍持续成本倒挂，目前维持刚需采购为主，对高价镍矿接受程度有限。海运费方面，镍矿海运费菲律宾 - 连云港海运费为 7-8 美元 / 吨，菲律宾 - 天津港海运费为 8-9 美元 / 吨。综合来看，受到多种因素综合影响，后续菲律宾镍矿价格或偏强运行。 印尼红土内贸矿升水持续抬升 涨价趋势延续 目前市场成交价格方面：火法矿方面：印尼大 K 岛园区镍矿火法矿 2 月升水抬升至 18-19 美金 ，其他岛屿受到运费影响，镍矿升水大多超过 22 美金， SMM 印尼内贸矿1.6% CIF 价格为 39 美元 / 湿吨。湿法矿方面，市场主流 CIF 报价为 25 美金以上。供应方面，虽然镍矿供应量相较于去年同时期相比稍显宽松，但苏拉维西地区的雨季和即将到来的斋月在较大程度上影响了供应节奏， SIMBARA 系统对于 ” 不合规 “ 镍矿的打击为一季度镍矿供应雪上加霜，另外，印尼当地燃油费的涨价使得陆运成本抬升。需求方面，经过 2 月的备库，下游火法冶炼厂的库存虽然告别了年前危险的不足月库存，但备库仍然没有完成，原料采购积极，一定程度上带动了升水的抬升。湿法矿方面，上半年 MHP 项目的持续爬产，后续 3 、 4 季度新项目投产，下游对于湿法矿的采购需求与市场可流通量不足形成矛盾，湿法矿价格上涨速度更甚于火法。另外，市场对于全年 RKAB 政策不确定性仍抱有谨慎态度。综上， SMM 预计印尼矿价格短期内偏强运行， 3 月大 K 岛内贸升水将在 20 美金以上，中长期来看，年内镍矿供应节奏紧凑的格局或长期延续。   》订购查看SMM金属现货历史价格

2 月17日到2月21日镍市综述：价格整体下滑，市场成交依然疲软   本周，镍价持续走低，现货价格在123,200至127,300元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在123,300元/吨至126,300元/吨之间浮动。   短期印尼镍矿市场依然面临供应偏紧的情况。3月的印尼内贸矿基准价格整体持稳，并预计环比上涨，镍价支撑走强。菲律宾市场方面，尚未有新的政策调整方向的消息，之前造成的情绪影响已有所减弱。截至本周五（2月21日），SMM印尼市场内贸红土镍矿1.2%（FOB）均价上涨1美元/湿吨，达到19美元/湿吨；而1.6%（FOB）均价也上涨1美元/湿吨，现为39美元/湿吨，整体价格呈现上涨趋势。   从基本面来看，供应端节后大多数工厂均已经复工，但整体成交量偏低。下游需求方面因逢季节性低谷，且复苏速度也弱于往年水平，市场采购意愿偏低，预计需求回暖或要等到3月份。   截至2月21日，金川品牌的升贴水为1,700元/吨至2,200元/吨，平均为2,020元/吨。近期受海内外消息影响，预计下周市场仍以情绪主导升贴水走势，可能出现小幅震荡。   综上所述，本周镍价的波动更多受到情绪方面的影响，未来仍需关注印尼和菲律宾方面的镍矿政策，其不确定性为镍价提供了一定支撑。但是下游的需求复苏不及预期以及镍库存过剩的情况短期内仍将拖累镍价。仍需关注下游需求的实际恢复情况以及后续宏观经济变动。现货镍价预计将在123,150-130,000元/吨区间波动，盘面价格运行区间为123,200-128,000元/吨。     周内保税区库存与上周持平   库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为5,600吨，与上周持平。   库存   SMM六地库存累计47,209吨，较上周减少2,250吨。整体来看，本周需求方面仍未见好转，或到3月需求将有所好转。