SMM3月11日讯： 今日，钨价持续走软，市场观望情绪浓厚。 【报价情况】 65%黑钨精矿：13.9-14万元/标吨 55%黑钨精矿：13.7-13.8万元/标吨 APT：20.7-20.75万元/吨 钨粉：311-313元/千克 碳化钨粉：306-308元/千克 70%钨铁：21.5-21.7万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 【市场动态】 目前钨矿供应正在逐步恢复，但由于新建矿山项目较少，这在一定程度上支撑了市场。但下游需求复苏缓慢，消费商补货意愿不高，市场交投气氛因此偏淡。短期内，市场供需失衡的状况难以迅速改善，价格仍承受一定下行压力。从长期来看，随着国内经济政策的推进和需求的逐步回暖，钨市场有望逐步企稳。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

赣州市钨业协会2025年3月份钨产品预测价：55%黑钨精矿13.9万元/标吨，较上期报价下调0.4万元/吨；APT20.9万元/吨，下调0.35万元/吨；中颗粒钨粉320元/公斤，下调2元/千克。  

厦门钨业3月上半月APT长单采购价为20.75万元/吨，较上轮报价下调0.25万元/吨。  

广东翔鹭钨业3月上半月长单含税（现款）采购定价：55%黑钨精矿13.8万元/吨；55%白钨精矿13.7万元/吨；APT 20.7万元/吨。以上报价均较2月下半月报价下调2500元/吨。

3月11日（周二），今年迄今大多数时间内，铜价一直在上涨，这得益于美国可能征收关税的预期，摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，铜价还有继续上涨的空间。 北京时间23:58，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌70美元或0.73%，报每吨9,543.50美元，但今年迄今累计上涨9%。COMEX期铜5月合约下跌4美分或0.83%，报每磅4.67美元，但年初迄今上涨15%。 摩根士丹利补充称，COMEX期铜较LME市场溢价10-12%。 “由于尚未征收关税，因此有强烈的动机将铜运往美国，这也使全球其他市场供应趋紧。” 此外，现货市场正在改善：自2023年底以来，LME期铜现货-三个月合约一直处于每吨100-150美元的正价差，但现在约为零。 “在正价差中做多期铜可能具有挑战性，因期货价格会‘回落’到现货水平，但在逆价差中可以‘回升’，因此这种转变通常会推动投资者进入市场，”摩根士丹利补充说道。 供应仍然紧俏：我们计算出年初迄今的供应短缺约为25万吨。 “智利1月铜产量环比下滑24%至九个月最低水平，且降幅大于正常水平。” “我们仍对铜市保持乐观，这是我们首选基本金属。基本面和价格信号是积极的，随着铜被拉到美国，库存正在收紧。关税可能在未来带来需求担忧，但现在现货市场仍持续收紧。”（文华财经） 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

锂矿： 本周初，锂辉石价格环比上周基本持平。 海外澳矿近期5.5%成交价格在850-880之间，价格相较前期来看有一定下跌趋势，但仍处高位，需求方接获情绪较为一般。国内锂矿流通量较少，5%成交品位大多分布在1080-1100元/吨度，且鉴于碳酸锂价格的区间震荡，锂辉石精矿价格变动幅度较小。锂云母方面，因当前市场上中小供应商的供应量级有限，质量上参差不齐，2.5%报价2200元/吨及以上，冶炼厂接受度较为一般。预期锂矿价格后续下降趋势依旧滞后于碳酸锂价格。 碳酸锂： 本周初始，碳酸锂现货价格维稳运行。 周初，上下游报价较上周相比无明显变化，市场暂时少有成交。考虑到碳酸锂现货市场供应仍较为充足，碳酸锂供需过剩格局难以扭转。预计后续碳酸锂现货价格仍有下跌空间。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格环比上周微幅下移。 需求端，三元材料厂长协与客供量级满足现阶段生产，散单外采需求较小，买货意愿不强；供应端因库存高企，挺价心态有一定松动，出货心态较强，交易过程中折扣上有下移趋势。预计短期内氢氧化锂价格仍处于阴跌趋势。 电解钴： 本周电解钴价格上涨明显。 从供给端看，电解钴厂商开工率继续维持高位，厂商受原料影响暂停报价。从需求端看，成交量未明显放大，但下游询盘积极。从市场情况来看，由地缘政治引发的原材料上涨还在持续，对电解钴价格有一定带动，上游厂商惜售情绪明显，故现货报价持续走高。预计本周，受制于原料影响，电解钴市场或将继续上行。 中间品 ： 本周钴中间品价格持续上涨。 从供给端来看，受刚果（金）局势扰动，持货商对后市供给收缩预期增强，捂货惜售情绪高涨，市场流通现货稀少，厂商鲜有报价出现。从需求端看，下游询盘普遍积极。预计本周钴中间品现货价格将继续上涨。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴、氯化钴价格继续上涨。 冶炼厂对后市钴盐及中间品的供给收缩预期增强，挺价惜售情绪明显，部分暂停报价。从需求端来看，下游前驱体及四钴企业仍具有一定库存，但受价格快速上行影响，在刚需补库外，仍考虑额外备库部分钴盐。受此驱动下，下游询盘活跃度显著提升，部分零单以高价成交，继续推动价格上涨。预计本周，硫酸钴、氯化钴价格将继续上行。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格呈现大幅上涨态势。 当前，四氧化三钴冶炼厂基本均暂停报价，捂货惜售情绪愈发浓烈。在此影响下，市场询单量显著增加，虽成交数量有限，但部分高位成交已有力推动现货价格持续攀升。与此同时，钴盐作为重要原料，其价格因上游成本抬升而同步大幅上扬，进一步加剧了四氧化三钴的生产成本压力。 在供给端收紧与成本端推高的双重作用下，四氧化三钴现货价格具备较大上涨空间。且从需求侧来看，钴酸锂生产商手中库存处于低位，后续生产需采购高价原料。综合多方因素，预计下周四氧化三钴价格将延续涨势。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为26916元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26840-27560元/吨，均价较上周有所上涨。 从供应端来看，MHP系数持续攀升，叠加伦镍价格走强，镍盐厂成本倒挂现象愈发严重，挺价情绪浓厚。部分镍盐厂受MHP系数走高及亏损影响，或考虑减产。需求端方面，受钴价波动影响，前驱体厂亏损加剧，其对镍盐的采购节奏有所放缓。本周对镍盐采购情绪低迷，询价活跃度减弱。 综合来看，鉴于镍盐厂因亏损而产生的挺价情绪，以及前驱体厂尚未完成镍盐刚需备库，仍存在一定采购需求，预计下周硫酸镍价格有望继续上涨。 三元前驱体： 本周，三元前驱体5系消费型、6系消费型及8系动力型价格持续大幅上涨。 原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅上涨，而受刚果（金）钴出口禁令的推动，硫酸钴价格持续大幅增长，带动各系别前驱体价格不同程度上浮。 需求端来看，正极材料厂家普遍持有足以维持本周生产的前驱体库存。部分材料厂基于对后续原料价格可能持续上涨的预期，存在一定的采购意愿，或进行少量备库。供应方面，受原材料成本大幅增长影响，前驱体厂家成本倒挂程度进一步加深，促使其上调散单报价系数。目前，前驱体厂家与下游材料厂仍处于价格博弈阶段，整体签单情况较为平淡。 展望本周，鉴于前驱体厂家在亏损情况下的挺价情绪以及原料价格的上涨预期，前驱体价格或将进一步上浮。 三元材料： 周一，5、6、8系三元材料价格仍因硫酸钴价格上行而大幅上涨。 市场卖方抬价情绪明确，并且部分前驱体以及正极企业均停止报价，使得供应链有所波动，各环节企业的稳定生产面临一定挑战，生产成本短期上行。 正极企业在与下游谈单方面，部分正极企业在谈判协议方面处于弱势，或将面临2025年再度亏损的困境，因此签单情况仍未完成。在本次硫酸盐价格均一定程度上行带动前驱体采购成本上升的情况下，三元材料企业挺价以及不卖货的情况多有发生，预期将在本月后续持续带动三元材料价格进一步上行。 磷酸铁锂： 碳酸锂价格在本周整体下跌约800元/吨，磷酸铁锂加工费整体暂时持稳，但近期部分材料厂加工费涨价落地，主要针对中高压实产品，预计近期SMM磷酸铁锂价格中的加工费价格会有所调整。 碳酸锂折扣方面，目前暂未完全谈拢，但目前下游电芯厂仍有压低折扣情绪，且部分材料厂的碳酸锂客供量有所减少，导致材料厂面临潜在的亏损风险增加，双方谈判仍在进行中。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况相对稳定，但部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，头部材料厂生产都比较稳定。然而需求方面，部分下游电芯厂对于2月采购量出现小幅减量，导致部分供应链结构出现小幅调整，2月整体库存将增加。 磷酸铁： 本周，磷酸铁市场保持了较为稳定的态势。 随着3月份的到来，磷酸铁的需求量正在逐步回升，大多数企业也计划按照既定目标增加产量。然而，在原材料方面，工铵的供应状况依然严峻，硫酸亚铁也维持在一种微妙的平衡状态。面对这样的市场环境，磷酸铁企业正寻求通过产品差异化与性能提升等策略，来提高产品售价并缩短账期，从而确保现金流的稳定与安全。这些举措不仅展现了企业的市场敏锐度和应变能力，也反映出其对未来市场发展的积极预期。 钴酸锂： 本周钴酸锂现货价格出现大幅上涨，4.2V、4.4V、4.5V钴酸锂最新价格分别为15.2万元/吨、15.6万元/吨和16.6万元/吨。 价格上涨主要受刚果（金）政府暂停钴精矿出口政策影响，四氧化三钴报价飙升，短期内钴盐价格仍存上行预期。尽管电池级碳酸锂均价有所下跌，但钴资源供应风险溢价攀升，预计钴酸锂原料端成本重心仍将上移。主流手机、笔记本厂商一季度订单平稳，钴酸锂下游采购以刚需为主，头部电池企业反馈3月下旬或将迎来平板电脑及可穿戴设备新机型备货周期，需求存在边际改善预期。市场对后市钴酸锂价格持看涨态度，预计随着政策支持的进一步落实，市场需求有望继续回升，价格或趋于稳定。 负极： 本周，负极材料价格呈现上扬态势。 成本端方面，前期低硫石油焦价格暴涨，导致负极企业因亏损而削减低硫石油焦的采购量，同时多家炼厂处于五年一度的大检修周期，石油焦供应量随之减少，在供需双弱格局下，本周低硫石油焦价格虽有回落，但幅度微乎其微，依旧在高位波动；针状焦前期价格上调，在此涨价背景下，负极企业采购态度消极，但因针状焦厂价格前期一直处于低位，利润有限，因此本周部分针状焦厂价格仅现极小幅回落；石墨化方面，因电费高昂，目前石墨化外协利润微薄，催生涨价诉求，但石墨化外协供仍然充足，价格难以出现上调，因此本周石墨化外协价格较为僵持。需求端，市场逐渐摆脱淡季影响，需求有所回升。供应端，尽管需求增长，但受成本飞速攀升制约，负极材料供应量并无显著提升。后续来看，鉴于原料成本持续高位运行，随着市场进一步回暖，负极材料价格有望继续上扬。  隔膜 ： 本周，锂电隔膜材料价格呈现平稳态势。 回溯前期，隔膜行业历经漫长且激烈的价格竞争，企业利润承压，进而滋生出强烈的挺价意愿。从市场供需层面剖析，当下市场虽有回暖迹象，但下游需求增长乏力，隔膜企业开工率也未呈现显著上扬趋势，整体处于供需不振状态。在此情形下，下游电芯厂商出于保障供应链稳定的考量，大多停止对隔膜价格施压，促使本周隔膜价格得以维持平稳。后续来看，干法隔膜因利润已刺破成本线，难有继续降价可能；而湿法隔膜随新增产能的逐步释放，需求增长速度预计难以与产能扩张步伐相匹配，供大于求市场格局仍将延续，在此背景下，预计湿法隔膜企业为在激烈市场竞争中抢占更多市场订单，激烈的价格战或将再次上演，但鉴于湿法隔膜价格已处于低位，后续降价幅度或将极其有限。 电解液 本周电解液价格维稳。 成本端，其核心原材料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂等价格也基本暂维稳，电解液整体成本维稳。需求端，终端需求回暖缓慢，对电解液采购维持稳定。供应端，电解液厂根据电芯厂订单进行生产，而六氟企业也根据电解液企业的订单需求生产，电解液、六氟的采购状况均持稳，预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 市场趋势钠电有望从示范项目向市场导向转变，实现爆发式增长。 尽管锂电低价对钠电的经济性优势造成一定冲击，但钠电凭借其成本低、性能优、安全性高以及低温性能好等综合优势，仍展现出广阔的应用前景。周钠电领域在技术研发、产业化落地以及市场拓展方面均取得显著进展。随着技术的不断突破与产业链的逐步完善，钠电的未来值得期待。 回收： 供应端：本周随着镍盐、钴盐价格的持续上涨，三元及钴酸锂黑粉价格也随之持续上涨，打粉厂及贸易商进一步抬高心理价位。 但三元、钴酸锂黑粉系数较上周变化不大，仅有半个系数到一个系数的抬涨。以三元极片黑粉为例：多数企业仍具备一定安全库存，且因生产成本长期与价格倒挂，企业对高价黑粉接受态度表现较为谨慎，市场成交平淡。需求端：本次钴盐、镍盐的价格上涨一定程度上修复了三元、纯钴废料的湿法厂的成本，但目前湿法端成本仍处于盈利线下。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动相对较小。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.43元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.438元/Wh。136号文发布之后大部分集成商按照5.30节点前订单情况有序排产，小部分厂家想在节点前实现抢装，314Ah储能电芯供应收紧，导致少部分储能电芯出货价格出现小幅波动。整体电芯价格相对平稳，直流侧电池舱价格受影响较小，价格相对稳定。 3月3日，克拉玛依港弘储能科技有限公司100MW/400MWh储能项目EPC总承包中标结果公示，该项目拟在克拉玛依市白碱滩区白碱滩220kV变电站东南侧120m处新建100MW/400MWh规模的储能电站。第一中标候选人报价43800万元，折算后单价为1.095元/Wh。第二中标候选人，报价44864万元，折算后单价1.1216元/Wh。第三中标候选人报价44922.3万元，折算后单价1.1231元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【上海：对自2025年4月1日起建成的示范小区充电设备 给予充电企业设备投资30%的补贴】《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》发布。其中提出，对自本办法实施之日起建成的示范小区充电设备，给予充电企业设备投资30%的补贴，直流、交流设施功率补贴上限分别为600元/千瓦、300元/千瓦；对示范小区业主大会，按新建充电车位数量给予一次性补贴。对自本办法实施之日起建成的通用型换电站（能够实现跨品牌、跨车型服务，下同）、非通用型换电站的换电设备，分别给予充电企业设备（专指换电装置充电系统和电池更换系统，不含电池）投资40%、20%的补贴，功率补贴上限分别为600元/千瓦、300元/千瓦。本办法自2025年4月1日起实施，有效期5年。 【全国人大代表王红梅：建议支持新能源电池优势企业加强全球知识产权布局】今年两会，全国人大代表、宁德时代高级技术工人王红梅带来八项建议。王红梅建议：采取有力措施，在资金、人才、政策等方面予以倾斜，支持新能源电池优势企业加强全球知识产权布局，进一步扩大领先优势。关注新能源电池行业重大专利无效案件，对于行业内重大案件，专利无效程序经过更充分听证、审慎处理。 【乘联分会：预计今年3月中国乘用车市场销量将保持较强增长 新能源汽车将成为主要驱动力】乘联分会发布3月份全国乘用车市场展望，春节假期后的各行各业快速转入正常运作，因此3月的环比产销增长将较为迅猛。由于外部环境的剧烈变化，且出现超预期的多极化新现象，有利于持续稳定消费走势，由此预计2025年3月中国乘用车市场销量将保持较强增长，新能源汽车将成为主要驱动力，传统燃油车市场则继续萎缩。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

盘面： 隔夜伦铜开于9531.5美元/吨，盘初震荡走高至盘中摸高于9574美元/吨，随后一路震荡下行，尾盘触及9488美元/吨低点后小幅回升，最终收于9493美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至1.5万手，持仓量至30.3万手。隔夜沪铜主力合约2504开于78140元/吨，盘初即摸高于78320元/吨，盘中震荡下行并摸低于78010元/吨，盘尾小幅回升后继续回落，最终收于78070元/吨，跌幅达0.47%，成交量至1.9万手，持仓量至16.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国能源部长：美国总统特朗普在四月有可能取消对加拿大石油的关税。 （2）纽约联储最新消费者预期调查显示，美国2月短期通胀预期上升，中长期通胀预期持稳，公众对未来一年金融形势恶化的预期为2023年11月以来最强。 现货：（1）上海：3月10日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水30/吨-升水20元/吨，均价报贴水5元/吨，较上一交易日持平。据SMM了解上周末国内社会仓库持续去库，步入3月后消费有抬头趋势。供应偏紧预期近期被反复提及，目前排除仓单后市场可流通货源稀少，参考2024年第三季度，预计现货短期将横于平水附近。 （2）广东：3月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨35元/吨。总体来看，库存5连降持货商积极挺价出货，但实际成交一般。 （3）进口铜：3月10日仓单价格45到55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格68到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨3美元/吨，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-1100元/吨附近，伦铜3M-Mar为B5.9美元/吨，伦铜3M-Apr为B5.97美元/吨，3月date与4月date 至C0.07美元/吨附近。昨日持货商报盘不甚积极，市场情绪较上周五明显降温，零散有国产仓单与EQ报盘，但难闻成交。 （4）再生铜：3月10日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格71500-71700元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1985元/吨，环比下降273元/吨。精废杆价差1325元/吨，据SMM调研了解，铜价回落叠加精废杆价差维持优势线上方，下游订单有所回暖，再生铜杆企业表示传统消费旺季预期边际修复。 （5）库存：3月10日LME电解铜库存减少4000吨至253325吨；3月10日上期所仓单库存减少893吨至156594吨。 价格：宏观方面，特朗普承认其全面关税政策可能会给美国人带来一些“短期”痛苦，且不排除关税之痛会导致经济衰退的可能性。此言论引发市场避险情绪升温，美指有所反弹，压制铜价。此外，市场担忧美国关税政策将拖累全球经济并削弱能源需求，国际油价回落至半年低位，进一步利空铜价。基本面方面，高铜价抑制了国内下游消费，但随着消费旺季临近，铜价回落有望提振下游订单。截至3月10日，SMM数据显示全国主流地区铜库存较上周四下降0.8万吨至36万吨。值得注意的是，当前国内库存已低于去年同期，库存拐点显现。展望本周，出口窗口打开带动出口增加、进口减少，叠加生产旺季消费回暖，预计社会库存将继续下降。价格方面，预计今日铜价将维持震荡持稳运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

3.11 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,500元/吨，平均升水为1,350元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为131,339元/吨，较上一交易日结算价上涨1.46%，最高至132,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降75元，需求复苏仍弱于市场预期，贸易商们降价以促进现货市场的成交。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约表现偏强，近期市场情绪较好，情绪方面对价格的影响仍占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,100-131,400元/吨，平均价格131,250元/吨,较前一交易日现货价格上涨3400元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27142元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27100-27800元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格上涨至16435美元。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月10日讯，SMM8-12%高镍生铁均价996.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨4元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月10日讯， 据SMM深入调研了解，今日不锈钢市场上午报盘活跃，虽然报价有上浮，但成交一般。下午成交上好，成交情况向好。在期货领域，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月7日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13475元/吨，涨幅25元，涨幅比例为1.6%。304/2B现货升贴水波动明显，其中无锡地区不锈钢现货升水范围处于-155-145元/吨区间。   本周不锈钢现货价格坚持，上午有价涨但成交较弱，以观望情绪为主；下午，随着盘面再次回升，下游观望情绪减弱，开始拿货。 镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.11 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2504合约开于20905元/吨，最高点20925元/吨，最低点至20855元/吨，收于20875元/吨，涨5元/吨，涨幅0.02%。周二伦铝开于2695美元/吨，最高点2707.5美元/吨，最低点2683.5美元/吨，收于2686.5美元/吨，跌2.5美元/吨，跌幅0.09%。 宏观：（1）摩根士丹利预测，由于关税的负面影响和劳动力市场紧张导致通胀率上升，美国国内生产总值（GDP）增长率将下降，2025年GDP增长预测从之前的1.9%下调至1.5%，2026年从1.3%下调至1.2%。摩根士丹利预计美联储2025年只会在6月再降息25个基点，预计从2026年起还会有两次降息，晚于市场预期。（利空★）（2）加拿大候任总理马克·卡尼表示，只要美国总统特朗普继续推行贸易战，加拿大就将维持对美国产品的报复性关税。加拿大安大略省对向美国出口电力征收25%附加费。（利空★）（3）乘联分会3月10日数据显示，2月全国乘用车市场零售138.6万辆，同比增长26.0%；今年1-2月累计零售317.9万辆，同比增长1.2%。2月零售处于历年2月零售历史高位，1-2月恢复正增长，市场表现较强。（利多★） 基本面：（1）据SMM数据，截至2025年3月10日，国内铝锭及铝棒社会库存总量骤降2.9万吨至117.1万吨，同比来看节后第五周的去库力度仅次于2021年同期；周末过后国内铝锭铝棒同时去库，为后续国内铝库存进入持续去库节奏打下坚实基础，三月初的120万吨铝库存总量或有望成为年内高点和库存拐点。（利多★）（2）美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）上周末确认，“铝钢关税”将如期而至。他预计，原定于周三（12日）生效的25%的钢铁和铝进口关税将按计划生效。据海关数据显示，2024年中国直接出口至美国的量仅占总量的4.1%；中国直接出口至美国的铝制品量占总量的16.5%，可见，此政策对中国直接出口的量影响有限，但需警惕美国需求下滑，加拿大、墨西哥的出口量走弱，或将间接影响对中国铝材的需求的风险。（利空★） 原铝市场：周一早盘沪铝当月合约持续高位运行，下游观望缓采，贸易商间成交尚可，此外，中原地区因限产，下游需求减少。具体来看，华东地区贸易商交投一般，下游畏高仅按需采购，现货贴水较上一交易日持平。昨日SMM A00对沪铝2503合约贴水50元/吨，SMM A00铝锭录得20770元/吨，较上一交易日下跌70元/吨。中原市场昨日成交一般，主要系铝价高企叠加下游因政策要求再度限产，下游采买需求减弱，基本成交于对中原贴10元/吨。SMM中原A00对沪铝2503合约录得20640元/吨，较上一交易日跌80元/吨，豫沪价差为-130元/吨持平。主流消费地库存持续去化，但因绝对价高，下游畏高缓采，现货升贴水难觅上涨动力，预计本周市场升贴水或将持稳运行。 再生铝原料：周一废铝市场整体报价跟随铝价窄幅波动，近期部分地区铝屑和打包易拉罐价货源紧俏，价格上移，今日打包易拉罐废铝集中报价在15300-16100元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16450-17950元/吨（不含税价格）。短期来看，市场废铝采购压力有所缓解，但受制于下游需求一般，且原铝、废铝价格高位运行，市场暂无起色，废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：昨日铝价小幅下行，再生铝价暂时维稳。当前市场需求表现弱于预期，订单回升缓慢，制约ADC12价格上行空间。随着原料市场流通性改善，成本端支撑愈发减弱。若终端消费回暖持续性不足，叠加成本支撑进一步松动，ADC12价格或将面临下行压力。 总结：宏观方面，无休止的关税争论引发市场对美国经济可能陷入衰退的担忧，市场还在关注周三将公布的美国消费者物价指数数据和周四将公布的生产者物价指数，交易商目前已完全消化美国6月降息的可能性。基本面上，国内电解铝复产推进，3月底产能将释放；库存方面，周末过后国内铝锭再度去库，使得国内铝锭的去库拐点已基本明朗，叠加“金三银四”，旺季铝加工企业开工持续回升，铝消费支撑强化。综合来看，宏观方面多空交织，国内宏观利好旋律不变，海外贸易壁垒增加，但其不确定性较强。基本面上，供需均呈现增长态势，临近消费旺季，多数板块订单量与开工率回升，叠加铝锭社会库存去库，对于铝价有一定支撑，预计短期内铝价将维持高位震荡，关注21000元/吨关键压力位。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2022.5美元/吨，亚洲时段震荡上行，进入欧洲时段，空头减仓离场，继续上行摸高2055美元/吨，临收盘前小幅回落，最终收于2040美元/吨，涨24美元/吨，涨幅1.19%。 隔夜，沪铅主力2504合约开于17520元/吨，盘初摸高17555元/吨后下行走弱，探低17480元/吨后上行至日内均线附近横盘整理，最终收于17520元/吨，涨105元/吨，涨幅0.60%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：美元方面，交易商目前已完全消化美国6月降息的可能性。交易商预计美联储今年降息75个基点，其中6月份降息的定价已经被完全消化。乘联分会数据显示，2月新能源乘用车国内零售销量达到68.6万辆，同比增长79.7%，预计2025年3月中国乘用车市场销量将保持较强增长。 现货基本面 ：  上海市场报价驰宏铅对沪铅2504合约升水0-50元/吨报价，红鹭铅对沪铅2504合约平水报价；江浙地区铜冠、江铜铅对沪铅2504合约贴水30-0元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，持货商报价随行就市，部分坐等交割，报价相对坚挺，同时炼厂厂提货源有限，偏北方市场尚处于雾霾限产限行状态，持货商报价升水较上周五小幅上涨（对SMM1#铅均价），另再生铅炼厂亦是挺价出货，再生精铅对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨出厂，少数甚至升水50-75元/吨，下游企业以长单接货为主，散单则是以刚需采购。 库存方面： 截至3月11日，LME铅库存下滑1300吨至204900吨，降幅主要来自新加坡仓库；据SMM了解，截至3月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.63万吨，较3月3日减少0.4万吨；较3月7日增加0.15万吨 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 本周为沪铅2503合约交割的前一周，沪铅走强不断靠近17500元/吨位置，而现货市场交易弱于期货，期现价差暂无收窄预期，品牌铅继续移库交仓，铅锭社会库存如期上升。供应端上，原生铅、再生铅炼厂复产与限产并存，铅锭供应存在南北地域性差异较大，另外，京津冀及周边地区出现重污染天气，少数再生铅冶炼企业因故停产，安徽地区个别冶炼厂或受环保检查，供应小幅下滑。另外，河北、河南和山东等地区陆续发布黄色、橙色重污染天气的应急预警，部分车辆运输可能受限，使得铅锭地域性供应收紧（主要是流通货源减少），后续需关注重污染天气预警解除后铅锭供应的恢复。