5.28 晨会纪要 宏观消息： （1）国家统计局工业司统计师于卫宁：工业企业利润增长加快。1—4月份，规模以上工业企业利润增长1.4%，较1—3月份加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。从行业看，在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长，增长面近六成。4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月份加快0.4个百分点。 （2）5月26日，穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变。财政部有关负责人表示，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格122,150-124,450元/吨，平均价格123,300元/吨,较上一交易日价格下跌850元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,300元/吨，平均升水为2,200元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-400元/吨，平均升水为250元/吨，较上一交易日持平。   期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）震荡走弱，早盘价格不断下探，最低跌至122,150元/吨，随后小幅回弹，截止11：30价格收盘价为122,550元/吨，下跌0.38%。库存方面，截至5月23日LME镍库存单日减少2,274吨至198,636吨，SMM纯镍社会六地库存环比上周减少1,762吨至42,389吨，均有所去库。 短期镍价受成本支撑与供需过剩带来的双重博弈，预计维持12.1-12.7万元/吨区间震荡偏弱。宏观方面，仍需关注特朗普关税政策不确定性给市场带来的影响，中美关税削减协议边际效应减弱，美国拟对欧盟加征50%关税的威胁将引发市场避险情绪。   硫酸镍： 5 月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27812/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27760-28270元/吨，均价较上周持稳运行。 从成本端分析，伦镍回归基本面，呈现弱势运行态势，致使镍盐厂生产成本略有下探。需求端方面，6月镍盐需求整体环比预期走强，近期前驱体厂对镍盐询价活跃度显著提升，采购意愿增强。供应端来看，部分镍盐厂报价维持稳定，而部分厂因需求增长以及原料库存受限，上调了报价系数。展望后市，下周为传统采购节点，综合考虑6月市场需求回暖以及镍盐成本支撑等因素，预计镍盐价格下周将有所上行。   镍生铁： 5 月27日讯，SMM8-12%高镍生铁均价953.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，国内产量仍维持低位运行。印尼方面，新一轮印尼内贸镍矿HPM下滑幅度微弱，叠加当前谈单升水仍稳中偏强运行，成品价格低位导致冶炼厂处于倒挂局面，预计产量会小幅下移。需求端来看，主流不锈钢厂盘价较上周环比持平，市场低价成交为主，下游需求方面受到前后关税冲击以及当前正处于不锈钢市场季节性淡季，钢厂对于高镍生铁采购意愿较弱，但在下方成本支撑以及市场流通货源并未宽松下，价格重心小幅上抬。综合来看，预计短期内高镍生铁价格持稳运行。   不锈钢： SMM5 月 27日讯，今日，SS 期货盘面呈现出窄幅震荡的态势。尽管近段时间黑色系的螺纹钢、热卷等期货盘面价格大幅下跌，然而不锈钢期货盘面却未受到显著冲击，整体依然保持着相对稳定的状态。在现货市场方面，今日的成交情况依旧疲软，交易以低价成交为主导。目前，不锈钢市场已步入消费淡季，可本月不锈钢产量的下降幅度并不明显，这就导致产量与终端消费需求之间难以达到平衡。而且，社会库存原本就处于高位，在此情形下，贸易商面临着较大的销售压力。为了回笼资金，他们纷纷采取让利出货的策略，这使得不锈钢现货价格呈现出偏弱运行的态势。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12835元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在385-585元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7975元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13150元/吨，佛山均价13150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。由于下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后低价抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转，未能抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 上周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为32~35美元/湿吨，较上周维持不变；NI1.5%CIF价格为58~59美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。成本方面，周内部分菲律宾镍矿山NI：1.3%品位成交价格敲定，由于贸易商采购积极，最终CIF价格并未出现下跌，受此影响，下游NPI工厂即期利润难以修复，原料采购陷入僵局，不排除后续工厂有减产意向。菲律宾到印尼方面，截至5月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过300万湿吨，环比去年同时期增长超过200%，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或难有大幅下调的空间。   印尼矿本周价格持稳 市场观望下一轮报价成交 印尼矿上周成交价格持稳。火法矿方面，印尼内贸矿5月主流升水仍落在26~28美元/湿吨，较上周维持不变，SMM印尼内贸矿1.6%到厂价为53.3~57.3美元/湿吨，湿法矿方面， MM印尼内贸矿1.3%到厂价为23~25美元/湿吨。 火法矿方面：供应端，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西午间至夜间降水依旧频繁，而哈马黑拉岛5月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面，NPI价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的NPI冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过4月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平略有好转，对高于市场价抢矿的意愿有所降低。另外，RKAB后续补充配额预计将于6月份开始进行审批流程，但市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧，综合来看,虽然仍面临天气原因和RKAB批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累，当前印尼内贸火法矿价格短期内价格上涨空间有限。 湿法矿方面，MOROWALI园区部分项目因尾矿坝坍塌事故影响，4月MHP产量减少，下游冶炼企业下压湿法矿价格。时至5月，MOROWALI相关项目大多复产，市场对湿法矿需求回升，后续来看，下半年另有新的HPAL项目有投产预期，后续湿法矿供需或开始走向紧张。SMM预计，后续湿法矿价格或偏强运行。

盘面：隔夜伦铜开于9583.0美元/吨，盘初即摸底于9571.0美元/吨，随后一路走高，盘中最高触及9640.0美元/吨 ，而后整体呈震荡下行态势，最终收于9596.0美元/吨 ，跌幅为0.19%，成交量为15828手，持仓量为289893手。隔夜沪铜主力2507合约开于78160元/吨，盘初价格波动，盘中最高触及78240元/吨，最低下探至78020元/吨 ，整体呈震荡态势，最终收于78100元/吨 ，涨幅为0.14%，成交量为27541手，持仓量为164859手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据艾芬豪矿业5月26日消息：刚果民主共和国科卢韦齐 – 艾芬豪矿业（TSX: IVN; OTCQX: IVPAF）执行联席董事长罗伯特•弗里兰德 (Robert Friedland) 、联席董事长郝维宝 (Weibao Hao) 与总裁兼首席执行官玛娜•克洛特 (Marna Cloete) 继2025年5月20日首次宣布位于刚果民主共和国的卡库拉矿山暂停井下开采作业后，5月26日就卡莫阿-卡库拉矿山最新运营情况发布公告:卡库拉矿山井下采矿暂停 西区恢复工作继续进行 现货：（1）上海：5月27日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水100-升水200元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格为78410~78620元/吨。早盘沪铜冲高回落，盘中摸高78440元/吨后急转直下。明日预计依然有进口出货，整体现货升水被压制。但目前铜价居高，月差并无走扩迹象，预计现货升水收敛幅度有限。 （2）广东：5月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水180元/吨-升水260元/吨，均价升水220元/吨持平上一交易日；湿法铜报升水120元/吨-升水140元/吨，均价升水130元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78560元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜均价为78470元/吨较上一交易日跌25元。总体来看，库存刷新近期新低，令今日现货升水冲高回落，关注后市到货情况。 （3）进口铜：5月27日仓单价格90到98美元/吨，QP6月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格98到120美元/吨，QP6月，均价较前一交易日涨4美元/吨，EQ铜（CIF提单）72美元/吨到82美元/吨，QP6月，均价较前一交易日不变，报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。总体来看市场成交较好，但注意到成交非下游需求带动，EQ及国产仓提单价格出现回落。 （4）再生铜：5月27日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差867元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差945元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料进口贸易商表示本周再生原料供应稍微多了一些，由于周内LME铜价格回落至9600元/吨下方，有不少持货商担忧跌价亏损扩大，因此本周略微提高了出货量，另外有关美国废铜货源通过转运或换货的途径进入中国的，贸易商表示暂时没有听到有关的消息，预计美国再生铜原料进口数据明显回落将从5月份数据开始。 （5）库存：5月27日LME电解铜库存减少2575吨至162150吨；5月27日上期所仓单库存增加2128吨至34961吨。 价格：宏观方面，美国5月份消费者信心远好于经济学家的预期，受助于美国消费者信心改善，美指走强，压制隔夜铜价。特朗普表示对向欧盟征收50%的关税感到非常满意，欧盟已呼吁尽快确定谈判日期，关税的不确定性也使铜价承压。基本面方面，进口铜持续到货，同时近期下游拿货情绪较差，升水承压，今日预计仍有进口铜出货。综合来看，关税前景未定，美指重新走高，预计今日铜价上方有一定压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

5.28 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2507合约开于20165元/吨，最高点20205元/吨，最低点至20130元/吨，收于20180元/吨，较前收涨140元/吨，涨幅0.70%。伦铝昨日开于2465.5美元/吨，最高点2488.5美元/吨，最低点2442.5美元/吨，收于2483美元/吨，涨17美元/吨，涨幅0.69 %。 宏观：（1）欧盟寻求加快与美国的贸易谈判，据悉重点放在关键行业以及关税和非关税壁垒上。特朗普对欧盟的主动态度表示赞赏。（中性★）（2）美国明尼苏达联储主席卡什卡利表示，面对特朗普关税政策带来的通胀风险，卡什卡利倾向于暂时维持利率稳定，直到关税上调对通胀的影响更加明朗，并警告称不要忽视特朗普关税对于全球供应价格冲击的影响。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，5月27日广东铝锭库存22.3万吨；无锡铝锭库存14.20万吨；巩义铝锭库存4.90万吨，三地库存共计41.40万吨，较上一交易日增加0.1万吨。（利空★）（2）根据矿业权技术委员会和国家矿业委员会的建议，矿业和地质部长于2025年5月26日星期一通过国家电视台宣布了一项法令，撤销了几内亚境内129家矿山开采公司的勘探许可证。（利多★）（3）5月27日，LME铝库存录得38.16万吨，较上一日减少3000吨，减少幅度为0.78%；最近一周，LME铝库存累计减少9350.00吨，减少幅度为2.39%；最近一个月，LME铝库存累计减少4.00万吨，减少幅度为9.49%。（利多★） 原铝市场：周二早盘沪铝当月合约重心明显下挫，一度跌破20000元/吨关口。华东地区由于近期库存维持去化，持货商普遍挺价意愿较强，但下游买盘整体呈现走弱趋势，市场对SMM成交升水10元/吨，成交逐渐转而清淡。后续随着下游消费持续走弱，现货升水将承压下跌。周二SMM A00铝报20200元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，对06合约升水90元/吨，较前一交易日持平。中原市场，早盘持货商挺价至升水10元/吨附近，后随着出货量增长但买盘越来越弱，市场成交下滑至对SMM中原成交在贴水10元/吨到平水。目前中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力持续减弱，库存去化放缓，同样中原地区升水将承压。SMM中原A00对沪铝2506合约录得20120元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，豫沪价差为-80元/吨，较前一交易日持平，对2506合约升10元/吨。 再生铝原料：周二原铝现货较前一交易日下调150元/吨，SMM A00现货收报20200元/吨，废铝市场价格跟随铝价下行，但整体仍处高位运行。六月淡季在即，下游加工企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 周二打包易拉罐废铝集中报价在15150-15750元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15700-17200元/吨（不含税价格）。 分地区看，上海、江苏、河南、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在100-150元/吨，但整体调价幅度仍滞后于原铝。 精废价差方面，上海机件生铝精废价差较昨日上调13元/吨至1863元/吨；佛山型材废铝精废价差较昨日继续上调150元/吨至1364元/吨。 短期废铝市场价格延续高位震荡，生铝供应偏紧格局难改，价格支撑稳固；熟铝仍随原铝窄幅波动，但原铝高位回调风险累积叠加淡季需求疲弱，上行空间受限。下游用废企业方面，成本压力与终端订单疲软持续博弈，企业开工率或维持低位，进口亏损收窄或部分缓解供应压力，但传导效果有限。区域及品种价差或进一步分化，华南等地货源紧张或支撑局部调涨，而需求弱势区域价格承压。 再生铝合金：周二SMM A00铝价较前一交易日下滑150元/吨至20200元/吨，再生铝市场同步承压，国内SMM ADC12价格下调100元/吨至20200-20400元/吨区间，部分厂家因成本压力暂稳报价。进口市场方面，进口ADC12 CIF报价继续处于2380-2400美元/吨，进口即时盈亏维持小幅亏损状态；泰国本土ADC12不含税报价下行至82泰铢/千克。当前再生铝合金价格维持易跌难涨格局，订单疲弱以及库存压力拖累价格下跌，但成本支撑限制下行空间。后续重点关注上游原料供应、终端订单恢复及企业减产落实情况。 总结：宏观方面，美国5月份消费者信心远好于经济学家的预期，美元指数进一步上涨。基本面上，短期供应端变动不大；成本端，几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期或在情绪上给予氧化铝成本端支撑。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率继续承压下行，后续需关注下游出口订单能否真正改善并抵消国内需求的走弱预期。综合来看，当前低库存为铝价提供支撑，但近期宏观未见超预期利多以进一步推动铝价，以及需求端淡季压力限制上行空间，短期铝价维系横盘震荡整理为主，关注国内外需求表现、5月底库存运行趋势以及铝土矿供应扰动情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1987美元/吨，亚洲时段伦铅交投清淡，基本于1980-1985美元/吨之间盘整。而进入欧洲时段，美元震荡走强，伦铅扭势回落，加之铅锭库存累增，伦铅逐步向1970美元/吨方向运行，直至尾盘时段，伦铅逐步修复部分跌幅， 最终伦铅收于1988.5美元/吨，跌幅0.28%。 隔夜，沪期铅主力2507合约开于16790元/吨，铅锭仓单库存逐日累增，沪铅运行重心进一步下移，而废电瓶等原料价格不降反升，使得多空因素交织，后半段交易时段，沪铅较长时间于16750-16775元/吨之间窄幅盘整，最终沪铅收于16765元/吨，跌幅0.15%；其持仓量至47205手，较上一个交易日增加1141手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：中国1-4月规模以上工业企业利润持续回升，同比增长1.4%，较1-3月份加快0.6个百分点。特朗普罕见赞赏欧盟：对加快贸易谈判感到鼓舞。欧洲一边“加速推进”与美谈判，一边威胁美国科技公司成为“报复对象”。被债务上限“卡脖子”，美国财政部削减短债发行规模。日本财政部罕见“摸底”债市，考虑削减超长债发行，日债暴力反弹。英国削减长债发行，转向依赖短债融资。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅运行重心略有下移，持货商报价贴水暂无较大变化，江浙沪地区报价对沪铅2506合约贴水10-0元/吨报价，其中主流产地电解铅厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水40元/吨到升水125元/吨出厂，再生铅炼厂低价惜售情绪上升，报价减少，部分散单报价对SMM1#铅价贴水75-0元/吨出厂，部分升水50-75元/吨，下游企业按需逢低采购，部分以长单采购为主，散单方面接货有限。 库存方面：截至5月26日，LME铅库存减少1650吨至292375吨；SHFE铅锭仓单库存总量至37299吨，较前一日增加2015吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近日，国内外铅锭库存逐步累增，尤其是国内市场再生铅企业新建产能投产，供应呈稳中有升趋势，一方面，供应增加或使铅锭累库风险上升，另一方面，冶炼企业对废料等需求上升，使得原料成本居高不下。此外，铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业普遍处于减产状态，加之端午假期临近，部分企业有放假计划，拖累短期铅消费，预计铅价呈偏弱震荡趋势。   

5月27日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM5 月 2 7 日讯， 今日， SS 期货盘面呈现出窄幅震荡的态势。尽管近段时间黑色系的螺纹钢、热卷等期货盘面价格大幅下跌，然而不锈钢期货盘面却未受到显著冲击，整体依然保持着相对稳定的状态。在现货市场方面，今日的成交情况依旧疲软，交易以低价成交为主导。目前，不锈钢市场已步入消费淡季，可本月不锈钢产量的下降幅度并不明显，这就导致产量与终端消费需求之间难以达到平衡。而且，社会库存原本就处于高位，在此情形下，贸易商面临着较大的销售压力。为了回笼资金，他们纷纷采取让利出货的策略，这使得不锈钢现货价格呈现出偏弱运行的态势。 期货方面，主力合约 250 7 震荡运行 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2835 元 / 吨，较前一交易日 下跌 25 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 385-585 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7975 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3150 元 / 吨，佛山均价 13 150 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前 来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。 由于 下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后 低价 抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转， 未能 抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。

SMM5月27日讯： 原料端钼精矿供应紧张，持货商惜售心里加强，市场低价货源难觅；需求端钢招陆续进场，随着多家主流钢厂陆续进场采购，给钼价带来需求端口的支撑，尤其是代表性钢厂接受了较高的钼铁的价格，使得钼铁价格呈现强势上涨态势，供需两端支撑了钼整个产业链的价格整体出现了明显的上移，钼铁的价格更是在1个多月的时间里收获了近10%的涨幅！ 价格：钼精矿一个多月涨逾10% 氧化钼和钼铁也出现了明显上涨 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 从钼精矿45%的均价走势来看：5月27日，钼精矿45%的均价为3655元/吨度，与其4月24日的低点3315元/吨度相比，一个多月的时间里上涨了340元/吨度，涨幅为10.26%。 从氧化钼的均价走势来看：氧化钼5月27日的均价为3735元/吨度，与其4月24日的近期均价低点3415元/吨度相比，上涨了320元/吨度，涨幅为9.37%。 从钼铁的均价走势来看：5月27日，钼铁均价为240500元/基吨，其均价较4月25日的均价低点219000元/基吨相比，上涨了21500元/基吨，其涨幅为9.82%。 基本面 供应端： 从上游的钼精矿产量来看：据SMM数据显示，4月份中国钼精矿产量环比小幅增长。4月中下旬，国内钼市持续呈现偏强上涨，矿山与持货商惜售及挺价，市场货源相对较为难寻，冶炼工厂报价也是不断调高，随着钢厂新一轮招标价格进一步调涨，钼精矿的盈利能力有效恢复，钼矿企业的开工率有所上调。随着4月钼精矿价格持续上行，钼精矿冶炼企业或将上调开工率，SMM分析预计，2025年5月钼精矿产量或将持续上调。 从钼铁产量来看：据SMM统计，4月份中国钼铁产量环比小幅增长。钼铁市场上，尽管4月下旬以来钼铁价格明显上涨，但高生产费用与钢企压价情绪浓厚仍对中间冶炼企业构成较大压力，因而成本收益倒挂风险尚未缓解。由于供需双方的博弈，钼铁市场的利润仍未实现转正，部分钼铁冶炼企业开工率仅小幅上行，随着下游需求逐步恢复，预计5月份钼铁产量将持续出现环比小幅增加。 需求端： 某大型钢招接受了以23万元/基吨的价格采购钼铁，提振了市场信心，本周还有其他钢招陆续进场采购也给予钼铁价格需求端口的支撑，目前钼价走势偏强，钢厂压价困难，在需求推动下，短期钢厂仍处于被动地位。 后市 综上，供应端，原料供应紧张短期难以缓解或将继续支撑钼价；需求端，短期刚需订单的交付使得下游企业不得不接受高价货源，在原料供应未见明显改善、需求端未出现明显下降之前，预计钼价将继续偏强运行。不过，从中长期来看，钼原料价格居高，下游接受程度有限，预计钼产业链上下游博弈将愈发激烈；而钢厂需求方面：考虑到钢企的利润空间有限，这将使得钢厂不会持续以过高的价格采购钼铁，这或将限制钼价反弹的空间。 推荐阅读： 》2025年4月SMM金属产量数据发布

SMM5月27日讯，       5月27日讯，SMM8-12%高镍生铁均价953.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，国内产量仍维持低位运行。印尼方面，新一轮印尼内贸镍矿HPM下滑幅度微弱，叠加当前谈单升水仍稳中偏强运行，成品价格低位导致冶炼厂处于倒挂局面，预计产量会小幅下移。需求端来看，主流不锈钢厂盘价较上周环比持平，市场低价成交为主，下游需求方面受到前后关税冲击以及当前正处于不锈钢市场季节性淡季，钢厂对于高镍生铁采购意愿较弱，但在下方成本支撑以及市场流通货源并未宽松下，价格重心小幅上抬。综合来看，预计短期内高镍生铁价格持稳运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1230元/吨。唐山低硫主焦煤报价1280元/吨。 基本面情况，煤矿正常生产，个别煤矿少量减产，但难以改变供应宽松局面，下游观望情绪较重，价格下跌过后，煤矿签单仍不乐观，自身焦煤库存累积，且焦炭要进行第二轮降价，市场情绪进一步走弱，本周焦煤价格或继续承压。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1625元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1485元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1290元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1200元/吨。 供应方面，焦企利润尚可，生产稳定，但出货受到一定阻碍，焦炭供应转向宽松。需求方面，南方已经进入雨季，高温雨水天气比较频繁，钢材出现季节性需求减量，铁水见顶回落，加之多数钢厂焦炭库存处于中高位水平，对焦炭刚性需求减弱。综上，钢厂对焦炭压价意愿较强，焦炭第二轮提降或于周三落地，本周焦炭市场将弱势运行。【SMM钢铁】