SMM5月23日讯，今日 SS 期货盘面延续震荡态势。随着本周宏观层面扰动因素逐步消退，市场逻辑回归基本面主导。需求端疲态尽显，下游消费持续低迷，全周市场成交冷清。供给方面，不锈钢企业减产力度有限，市场整体供应依旧充裕，贸易商为缓解出货压力，不得不采取让利促销策略。与此同时，不锈钢社会库存持续处于历史高位，进一步加剧市场悲观情绪。在供需失衡与高库存的双重压力下，市场参与者对后市信心不足，不锈钢价格持续低位运行。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12895元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在325-525元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8000元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13150元/吨，佛山均价13150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23975元/吨，佛山地区23975元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 随着前期频繁扰动市场的宏观政策效应逐渐消散，不锈钢市场运行逻辑重回供需基本面主导。当前不锈钢价格已跌至近年低位，且高镍生铁价格止跌反弹，为价格继续下探构筑了一定阻力。然而，行业供需矛盾依旧尖锐：供给端，不锈钢产量始终维持高位，社会库存持续高企；原料层面，高碳铬铁市场预计本月将出现供应过剩，价格存在进一步让利空间。需求端则面临传统消费旺季结束的冲击，下游需求持续萎靡，市场观望情绪浓厚，贸易商出货压力剧增。若后续缺乏新的宏观利好刺激，在高供给与弱需求的双重挤压下，短期内不锈钢价格或延续偏弱走势。 

菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 本周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿 NI1.3%CIF 价格为 43.5~45 美元 / 湿吨， NI1.3%FOB 为 32~35 美元 / 湿吨，较上周维持不变； NI1.5%CIF 价格为 58~59 美元 / 湿吨， NI1.5%FOB 为 47~50 美元 / 湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游 NPI 价格虽然止跌持稳，但国内 NPI 冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。成本方面，周内部分菲律宾镍矿山 NI ： 1.3% 品位成交价格敲定，由于贸易商采购积极， 最终 CIF 价格并未出现下跌，受此影响，下游 NPI 工厂即期利润难以修复，原料采购陷入僵局，不排除后续工厂有减产意向。菲律宾到印尼方面，截至 5 月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过 300 万湿吨，环比去年同时期增长超过 200% ，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或难有大幅下调的空间。     印尼矿本周价格持稳 市场观望下一轮报价成交 印尼矿本周成交价格持稳。火法矿方面，印尼内贸矿 5 月主流升水仍落在 26~28 美元 / 湿吨，较上周维持不变， SMM 印尼内贸矿 1.6% 到厂价为 53.3~57.3 美元 / 湿吨，湿法矿方面， MM 印尼内贸矿 1.3% 到厂价为 23~25 美元 / 湿吨。 火法矿方面：供应端，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西午间至夜间降水依旧频繁，而哈马黑拉岛 5 月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面， NPI 价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的 NPI 冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过 4 月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平 略有好转，对高于市场价抢矿的意愿有所降低。另外， RKAB 后续补充配额预计将于 6 月份开始进行审批流程，但市场对 RKAB 后续补充配额的审批速度仍抱有担忧，综合来看 , 虽然仍面临天气原因和 RKAB 批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累，当前印尼内贸火法矿价格短期内价格上涨空间有限。 湿法矿方面， MOROWALI 园区部分项目因尾矿坝坍塌事故影响， 4 月 MHP 产量减少，下游冶炼企业下压湿法矿价格。时至 5 月， MOROWALI 相关项目大多复产，市场对湿法矿需求回升，后续来看，下半年另有新的 HPAL 项目有投产预期，后续湿法矿供需或开始走向紧张。 SMM 预计，后续湿法矿价格或偏强运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月23日讯，       5月23日讯，SMM8-12%高镍生铁均价951元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调2元/镍点。供给端来看，国内方面，部分检修冶炼厂已恢复生产，产量爬坡带动整体产量小幅上行。印尼方面，当前印尼内贸火法矿升水仍较为坚挺，且成品价格已击穿成本线，部分高成本产线受到成本倒挂的影响，生产负荷下调，预计整体产量小幅走弱。需求端来看，不锈钢价格受到关税政策缓和提振，价格企稳上涨，但整体成交情况并未明显改善，主流钢厂对原料采购意向价格企稳，部分贸易商有囤货意愿，接货价格较前期小幅上涨。综合下来，预计短期内高镍生铁价格企稳上涨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 数据显示，本周 SS 主力合约震荡走弱。截至 5 月23日上午 10:30，SS2507 合约报 12895元 / 吨，较上周累计下跌100元 / 吨。 中美日内瓦谈判达成关税 90 天缓冲期后，不锈钢市场受宏观因素的扰动明显减弱，逐步回归基本面主导逻辑。然而在本周，美国一系列经济事件再次引发市场波动。穆迪将美国主权信用评级下调至 Aa1，明确指出财政赤字扩张与债务利息负担加重的风险，直接引发市场对美债可持续性的担忧。与此同时，美国 20 年期国债拍卖遇冷，中标利率达 5.047%，投标倍数仅 2.46，创 2 月以来新低，推动 30 年期美债收益率突破 5%。此外，特朗普减税法案在众议院通过，预计未来十年将增加 3.3 万亿美元财政赤字，进一步加剧美债抛售压力，致使美股三大指数单日跌幅均超 1.4%。受美元走弱影响，黄金及有色金属期货盘面走强。在此背景下，不锈钢期货盘面也结束下跌态势，实现止跌回弹。 从基本面来看，随着前期支撑不锈钢市场的宏观利好因素逐渐消退，下游终端消费疲软的态势愈发明显。目前市场已逐步进入传统消费淡季，此前贸易商频繁开展的期现套利操作，使得市场中低价仓单货源充裕，阶段性满足了部分需求。与此同时，不锈钢生产企业减产力度有限，产量仍维持在高位，导致市场供给持续宽松。在需求低迷、供应过剩的双重压力下，市场参与者信心明显不足，观望情绪浓厚。 综合本周市场表现，随着宏观因素的影响逐步减弱，不锈钢市场正加速向传统消费淡季过渡。当前市场供需矛盾突出，一方面供应端维持宽松格局，产量居高不下；另一方面需求端持续疲软，前期低价货源对市场需求的阶段性满足难以形成支撑。尽管不锈钢期货价格已处于相对低位，高镍生铁价格也逼近冶炼厂成本线，但在需求未有效改善的情况下，市场上行缺乏有力驱动。预计短期内，不锈钢期货将以震荡运行为主，上行空间有限。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.18%，周环比+0.08个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.8%，周环比+0.1个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存34.8万吨，环比+3.9万吨，+12.6%。钢厂焦炭库存263.6万吨，环比-3.9万吨，-1.5%。港口焦炭库存147.0万吨，环比-1.0万吨，-0.7%。焦企焦煤库存257.6万吨，环比-5.2万吨，-2.0%。      

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14400-14600元/吨 武汉23RK085牌号：14200-14700元/吨 ​本周上海取向硅钢价格呈现持稳态势，市场整体交易活跃度不高，成交表现一般。本周黑色系期货盘面处于震荡走势，热卷价格波动幅度较小，对取向硅钢市场影响忽略不计。​ 基本面情况，当前市场中部分高端牌号的取向硅钢资源较为稀缺，现货流通性欠佳。但贸易商库存较低，表现出较强挺价意向。然而，受市场淡季因素影响，下游变压器生产企业订单量增长乏力，对取向硅钢采购态度谨慎，观望情绪浓重，补库积极性较低，导致市场成交情况依旧低迷，延续上周疲软态势。​ 展望后续市场，鉴于钢厂挺价决心坚定，预计短期内取向硅钢价格大幅下跌的可能性较小，预计下周上海取向硅钢价格将维持弱稳运行态势。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：5000-5050元/吨 广州B50A800牌号：4750-4850元/吨 武汉50WW800牌号：4750-4850元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格暂稳运行，市场整体成交一般。本周黑色系期货盘面震荡运行，热卷价格窄幅波动，成本方面变化较小，对无取向硅钢市场影响有限。基本面情况，国营生产厂家、民营生产厂家均有产线进入调试阶段，无取向硅钢资源供应或进一步增加，部分牌号资源现货流通性不足，贸易商为顺利出货，上周价格已经小幅下调，本周挺价意愿较强，但市场成交情况延续上周弱势，淡季影响逐步体现，下游终端电机用户订单一般，因此对原料硅钢拿货谨慎，观望情绪较重，补库意愿较低。后续来看，无取向硅钢供应宽松程度或进一步扩大，压制市场信心，但钢厂挺价意愿较强，配合主动减产，后续价格难有明显下降。综上，基本面矛盾或继续扩大，但价格下调后矛盾有所缓和，加之钢厂挺价，预计下周上海无取向硅钢价格将弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格暂稳，市场成交表现一般。本周黑色系期货盘面窄幅波动，但市场交投氛围未能回暖，经过上周调价后，贸易商反馈销售情况仍较差。基本面，武钢接单情况较好，整体库存压力不大，现货市场部分牌号资源流通量较少，但武钢计划于6月新增一条产线，或缓解当前现货资源紧缺局面，且随供应增加，将冲击现货价格。后续来看，市场逐步进入淡季，贸易商观望心态较重，普遍库存较低，出现有价无市现状。综上，预计下周武汉无取向硅钢价格或窄幅调整，但长期看价格有下调空间。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格暂稳，现货市场交投氛围依旧冷清，没有任何起色。基本面情况，黑色期货盘面震荡运行，对硅钢市场暂无正面影响，但贸易商无取向硅钢库存保持低位运行，销售压力相对可控，即使下游终端采购需求持续疲软，出货速度缓慢，贸易商也能够稳住价格。后续来看，市场逐步进入淡季，需求难以提振，当前无取向硅钢市场供需双弱，勉强稳住价格。综上，预计下周广州无取向硅钢价格将暂稳运行。  

SMM镍5月23日讯： 宏观消息： （1）美国总统唐纳德·特朗普标志性的税改法案周四上午在众议院以微弱优势获得通过，意味着规模达数万亿美元的庞大计划得以推进。该计划将让年底加税得以避免，但代价是美国债务负担会更重。该法案目前提交参议院审议，部分共和党议员正要求对其进行大改。议员们计划最迟在8月进行投票表决。该法案的内容还包括把美国债务上限提高4万亿美元，否则按照财政部的预测，美国可能最早会在8月或9月面临债务违约风险，这让法案的通过更显紧迫。 （2）中国人民银行22日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，中国人民银行将开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。本次MLF操作延续固定数量、利率招标、多重价位的中标方式。由于当月有1250亿元MLF到期，这意味着MLF净投放量达到3750亿元，为连续第三个月加量续做。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,000-125,350元/吨，平均价格124,175元/吨,较上一交易日价格下跌325元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,200元/吨，平均升水为2,150元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-400元/吨，平均升水为250元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）夜盘低开后持续走弱，日盘延续弱势运行，截止11：30价格收盘价为122,660元/吨，下跌0.66%。 当前镍价受“政策扰动加剧、供需矛盾深化”影响主导，短期仍维持震荡格局，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨；中长期来看趋势偏弱。