5.29 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2507合约开于20115元/吨，最高点20135元/吨，最低点至20045元/吨，收于20070元/吨，较前收跌25元/吨，跌幅0.12%。伦铝昨日开于2481美元/吨，最高点2495.5美元/吨，最低点2460美元/吨，收于2465美元/吨，跌18美元/吨，跌幅0.72%。 宏观：（1）美国联邦法院当地时间5月28日阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普对向美国出口多于进口的国家征收全面关税的行为越权。（利空★）（2）5月28日,高盛在最新研报中称,关税将推动美国核心PCE通胀率在今年晚些时候反弹至3.6%,但这种通胀冲击预计为"一次性"的价格提升,而非持续性通胀压力。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，广东铝锭库存21.8万吨；无锡铝锭库存13.6万吨；巩义铝锭库存5.15万吨，三地库存共计40.55万吨，较上一交易日减少0.85万吨。（利多★）（2）据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存6.23万吨，无锡铝棒库存1.81万吨，合计8.04万吨，环比减少0.11万吨。（利多★） 原铝市场：周三早盘铝价重心有所上移，基本围绕20200元/吨附近窄幅震荡。华东地区由于近期库存维持去化，持货商普遍挺价意愿较强。目前华东地区在途货源较少叠加下游端午节前少量备货，市场升水再度上涨，市场对SMM均价成交平水到10元/吨。周三SMM A00铝报20350元/吨，较上一交易日涨150元/吨，对06合约升水100元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。中原市场，早盘持货商挺价至升水10元/吨附近。中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力持续减弱，但市场在途货源环比也有所下滑，呈现供需两弱的局面，叠加下游端午节前少量备货，市场基本对SMM中原平水成交。SMM中原A00对沪铝2506合约录得20280元/吨，较上一交易日涨160元/吨，豫沪价差为-70元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，对2506合约升30元/吨。 再生铝原料：周三原铝现货较前一交易日回调150元/吨，SMM A00现货收报20350元/吨，废铝市场价格回调动作不一，但整体仍处高位运行。六月淡季在即，下游加工企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 今日打包易拉罐废铝集中报价在15250-15850元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15700-17200元/吨（不含税价格）。 分地区看，上海、江苏、河南、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在100-150元/吨，但整体调价幅度仍滞后于原铝。江西，湖南，湖北，安徽等地选择按兵不动，报价与昨日持平。 短期废铝市场价格延续高位震荡，生铝供应偏紧格局难改，价格支撑稳固；熟铝仍随原铝窄幅波动，但原铝高位回调风险累积叠加淡季需求疲弱，上行空间受限。下游用废企业方面，成本压力与终端订单疲软持续博弈，企业开工率或维持低位，进口亏损收窄或部分缓解供应压力，但传导效果有限。区域及品种价差或进一步分化，华南等地货源紧张或支撑局部调涨，而需求弱势区域价格承压。 再生铝合金：周三SMM A00铝价较前一交易日回涨150元/吨至20350元/吨，再生铝市场跟涨乏力，国内SMM ADC12价格持稳在20200-20400元/吨区间。进口市场方面，进口ADC12 CIF报价继续处于2380-2400美元/吨，进口即时盈亏维持小幅亏损状态；泰国本土ADC12不含税报价集中于82泰铢/千克。当前再生铝合金价格维持易跌难涨格局，订单疲弱以及库存压力拖累价格下跌，但成本支撑限制下行空间。后续重点关注上游原料供应、终端订单恢复及企业减产落实情况。 总结：宏观方面，美联储会议纪要显示，与会者一致认为对经济前景的不确定性增加，采取谨慎的货币政策是适当的。基本面上，短期铝市场供应端整体表现平稳，未出现明显变动；成本端方面，前期因几内亚铝土矿供应扰动引发的价格波动已逐渐缓和，国内氧化铝现货价格涨幅显著放缓。随着氧化铝企业利润空间得到改善，部分企业预计启动复产计划，这或将对后续市场供应产生一定影响。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率继续承压下行，后续需关注下游出口订单能否真正改善并抵消国内需求的走弱预期。综合来看，尽管铝库存处于较低水平，为铝价提供了一定支撑，但由于近期宏观层面缺乏超预期的利好因素，难以推动铝价进一步上涨。同时，需求端的淡季压力也在一定程度上限制了铝价的上行空间。因此，预计短期内铝价将维持横盘震荡整理态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1985.5美元/吨，市场交易方向尚不明朗，盘面交投清淡，加之高库存压力，整日伦铅呈偏弱震荡态势，大多数时间于1975-1980美元/吨之间盘整。直至尾盘时段，国内外联动，伦铅快速修复跌幅，最终伦铅收于1989美元/吨，涨幅0.03%。 隔夜，沪期铅主力2507合约开于16730元/吨，盘初多空僵持，沪铅于16725-16750元/吨之间盘整较长时间。后临近尾盘，空头相对集中减仓，沪铅触及16800元/吨，最终沪铅收于16780元/吨，涨幅0.21%；其持仓量至47918手，较上一个交易日减少1103手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：特朗普再施压：哈佛大学应对国际生人数设定15%的上限，而不是现在的31%。美联储会议纪要：不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍”。“新美联储通讯社”：鉴于关税政策不确定性增加，美联储重申需“谨慎态度”。5年期美债拍卖亮眼，海外需求创历史最高。日本40年期国债拍卖结果出炉，投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周拍卖。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅延续偏弱震荡态势，持货商随行出货，江浙沪地区报价对沪铅2506/2507合约贴水30-0元/吨报价；主流产区电解铅厂提货源报价贴水扩大，报至对SMM1#铅均价贴水60元/吨到升水100元/吨出厂；再生铅炼厂因铅价下跌，报价较昨日减少，部分散单报价对SMM1#铅价贴水75-0元/吨出厂，部分升水25-75元/吨，下游企业观望慎采，少数逢低接货，整体市场成交仍清淡。 库存方面：截至5月28日，LME铅库存减少1325吨至291050吨；SHFE铅锭仓单库存总量至37498吨，较前一日增加199吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 端午假期临近，部分铅蓄电池企业计划放假1-3天不等，节前下游企业采购积极性较弱，铅锭仓单库存持续累增，拖累铅价走弱。而废电瓶降价无望，再生铅亏损程度再度扩大，打击冶炼企业生产与出货积极性，再生精铅与原生铅价格倒挂，再生铅成本支撑作用依然有效，多空因素交织，短期铅价或延续盘整态势。   

5月28日（周三），智利国家铜业委员会（Cochilco）上调今明两年的平均铜价预估，原因是在中美暂时达成关税协议后，全球前景改善。 该委员会将2025年和2026年铜均价预估均上调至每磅4.30美元，高于此前在2月份报告中预估的4.25美元。 在新闻发布会上，Cochilco领导层对铜价前景表示谨慎乐观，同时承认全球供应形势比预期紧张，需求基本面强劲。 Cochilco称，本月初美国和中国达成协议，在至少90天内削减高额关税，“这大大减少了贸易壁垒，缓解了影响信心和全球贸易活力的紧张局势。” Cochilco还认为，能源转型、电网扩张、电动汽车和储能等长期趋势将继续支撑铜价。 第一季度全球最大的铜生产商Codelco和Antofagasta Minerals公司的产量增加。Cochilco称，国营Codelco公司在4月份的产量增长5.2%。 尽管如此，国内产量的增加并未抵消全球的下滑。Cochilco目前预计今年全球供应增长将远低于此前的预期，预计为增长1.3%，而前次预估为增长4.7%。 Cochilco矿业市场协调员Victor Garay表示，在一个实际上平衡的市场中，任何供应中断都将直接影响价格。 另外，Cochilco预测今年智利铜产量将增加3%，2026年将继续增加3%，届时预期将达到584万吨。 产量指导较Cochilco的2月预测下滑，2月预测2025年产量增速为4.6%，2026年增速为3.6%。 全球来看，Cochilco预测今年铜供应短缺109,000吨，2026年将略微过剩19,000吨，今明两年需求分别预估为增长2.3%和2.8%。

SMM5月28日讯： 煤矿整体正常生产，个别煤矿企业减产难改原料供应宽松格局；焦炭第二轮提降落地也使得市场信心趋弱；近期个别钢厂反馈，整体利润出现亏损，计划端午节后制定检修计划，铁水产量继续下探，使得焦炭价格承压；供需两端的压力，使得双焦期货在9个交易日里均出现下跌，截至5月28日日间行情收盘，焦煤跌2.2%，盘中最低跌至775.5元/吨，创2016年8月以来的新低；焦炭跌1.91%，盘中最低跌至1335.5元/吨，创2016年10月以来的新低。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 焦煤精煤产量同步走高 焦企炼焦煤库存或将继续累积 产量方面： 据国家统计局数据显示，原煤生产稳定增长，4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点；日均产量1298万吨。1—4 月，中国规模以上工业原煤产量 15.8 亿吨，同比增长 6.6%，焦煤精煤产量也同步走高。 进口方面： 据海关总署的数据显示：2025年4月煤及褐煤进口3,782.5万吨，同比2024年4月减少16.4%。2025年1~4月累计进口15,267.1万吨，同比2024年1~4月减少5.3%。值得一提的是，煤及褐煤进口减量主要在 4 月份，2025年1~3月煤及褐煤进口累计进口11,484.6万吨，同比2024年1~3月减少0.9% 。 1-4 月中国进口焦煤烟煤累计 3633 万吨，同比下降 3.38%。 库存方面： 上周焦企焦炭库存34.8万吨，环比+3.9万吨，+12.6%；钢厂焦炭库存263.6万吨，环比-3.9万吨，-1.5%。港口焦炭库存147.0万吨，环比-1.0万吨，-0.7%。焦企焦煤库存257.6万吨，环比-5.2万吨，-2.0%。上周焦企开工率保持稳定，但焦企焦炭库存小幅累积，销售压力增加。原料方面，尽管煤矿端继续让利，修复焦企利润，但焦企炼焦煤库存依然较高，存在供应压力。钢厂方面，当前多数钢厂焦炭库存处于中高位，对焦炭采购积极性较低，压价意愿逐步增强。结合钢厂开工率、焦企和上下游分析来看，预计本周钢厂焦炭库存可能进一步减少。原料方面，焦企利润尚可但出货受阻，市场行情疲软，钢厂需求减弱，预计本周焦企炼焦煤库存或将继续累积。钢厂方面，钢厂利润空间收窄，开工率有所下降，市场行情偏弱，预计本周钢厂焦炭库存可能会有所下降。港口库存方面，焦企出货不畅，市场供需矛盾加剧，预计本周港口焦炭库存或将小幅增加。 上周焦煤到港环比增加90.06万吨 》点击查看SMM金属产业链数据库 到港数据方面，据SMM跟踪，上周（5月19日-5月23日）煤炭到港总量772.86万吨，环比+118.35万吨。分品种来看，焦煤到港252.64万吨，环比+90.06万吨；焦炭到港0万吨，环比-0.44万吨。 出港数据方面：据SMM跟踪，上周（5月19日-5月23日）煤炭出港总量2709.52万吨，环比-41.11万吨。分品种来看，焦煤出港1156.23万吨，环比+34.36万吨；焦炭出港24.59万吨，环比-3.64万吨。 现货市场：焦炭第二轮提降落地 市场情绪进一步走弱 现货市场：5月28日，临汾低硫主焦煤报价1230元/吨。唐山低硫主焦煤报价1280元/吨；一级冶金焦-干熄全国均价为1625元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1485元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1290元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1200元/吨。据SMM了解，焦煤市场：目前煤矿正常生产，个别煤矿少量减产，但难以改变供应宽松局面，下游观望情绪较重，价格下跌过后，煤矿签单仍不乐观，自身焦煤库存累积，且随着焦炭第二轮降价落地，市场情绪进一步走弱，本周焦煤价格或继续承压；焦炭市场：供应方面，焦企利润尚可，生产稳定，但出货受到一定阻碍，焦炭供应转向宽松。需求方面，南方已经进入雨季，高温雨水天气比较频繁，钢材出现季节性需求减量，铁水见顶回落，加之多数钢厂焦炭库存处于中高位水平，对焦炭刚性需求减弱。综上，钢厂对焦炭压价意愿较强，随着焦炭第二轮提降的落地，市场信心愈发趋弱，本周焦炭市场或将继续弱势运行。 机构声音 一德期货分析：近期铁水产量见顶回落，后续关注其下降节奏。炼焦煤矿产量下降，主因部分地区煤矿检修及安全检查收紧，不过影响时长预计较为短暂。当前焦煤竞拍流拍率居高不下，价格持续下探，下游采购意愿低迷，煤矿库存显著回升，销售压力加剧。焦炭市场悲观情绪浓厚，第二轮提降在即，伴随铁水产量见顶回落，后续焦炭价格或进一步承压。整体而言，焦煤焦炭基本面未有实质性转变，焦煤全年供应宽松格局难改，目前双焦价格仍处于下行区间，暂未显现止跌信号，期货盘面大概率维持弱势震荡格局。 兴业期货研报认为：焦煤：原煤供给维持宽松局面，产地大矿生产环节并未收紧，进口资源亦较充足，而焦炭现货续降压缩焦化利润，钢焦企业对原料补库维持偏低意愿，坑口成交状况不佳，流拍率处于相对高位，矿端累库压力不减，基本面仍然利空煤价。焦炭：钢材价格下行、传统淡季预期增强，铁水日产大概率高位回落，焦炭入炉刚需支撑走弱，且下游控制到货现象增多，原料库存延续低库运转，河北主流钢企下调焦炭采购价50-55元/吨，次轮提降预计本周落地，期价延续偏弱走势。 国投期货表示：焦炭：价格探底略有回升。本次第二轮调降部分落地。铁水持续小幅回落。焦化首轮提降全面落地，但利润尚存，所以焦化日产仍处于年内较高水平。焦炭整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，下游铁水继续小幅回落，观测进一步负反馈的持续性。焦炭盘面基本平水，后续结合钢材情绪不宜过分看空。焦煤：价格探底略有回升。炼焦煤矿产量依旧处于较高水平，个别煤矿有减产动作，停产煤矿数量增加2个为18个。现货竞拍成交市场明显走弱，成交价格持续阴跌，终端库存继续小幅下降。炼焦煤总库存环比小幅增加，产端库存压力继续快速累积。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，下游铁水继续小幅回落，观测进一步负反馈的持续性。焦煤维持明显贴水，后续结合钢材情绪不宜过分看空。 正信期货指出：　焦炭现货开启第二轮提降，双焦延续弱势运行。焦炭方面，因原料煤让利，焦企盈利尚可，开工率维持高稳。需求方面，上周铁水降幅加快，需求季节性下滑初显，但因部分钢厂仍有利润，预计铁水整体下降偏慢，钢厂对原料采购有控量行为，焦企库存累积。焦煤方面，多数煤矿维持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持中性偏高水平。需求方面，焦炭二轮提降开启，市场悲观情绪不减，下游延续按需补库，主流大矿线上竞拍成交以跌价为主，流拍率居高不下。综合来看，贸易冲突虽缓和，但不确定性仍较大，市场情绪谨慎；4月宏观数据较弱；双焦基本面进一步走弱，预计焦煤继续探底，焦炭跟随走弱。策略方面，延续偏空思路。 推荐阅读： 》【SMM高炉开工率】个别钢厂出现亏损 铁水产量继续下探 》【SMM煤焦航运】本周焦煤到港252.64万吨 环比+90.06万吨

引言：上周五开始，市场开始陆续传出印尼 RKAB 审批放松的消息，此消息于本周开始于市场上广泛传播，虽然该消息暂未得到官方证实，但已经在一定程度上影响了市场的情绪和镍价的走势。值得注意的是， 本周时逢月底，是印尼冶炼企业与当地镍矿矿山对 6 月的镍矿升水的时期，据 SMM 了解， “RKAB 审批放松 ” 的消息并没有能够使得印尼内贸矿价格出现明显松动和下跌， 6 月印尼内贸火法矿主流升水或将持稳于 5 月，这可能也从侧面说明，当前来看，印尼当地内贸镍矿供需情况未出现结构性变化，镍矿供应偏紧的情况并未出现明显的改善。 近日， SMM 与 ESDM 就此类问题进行了正式询问， ESDM 某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审批。   在对本次消息做进一步分析之前，我们先就 RKAB 的定义、近两年的 RKAB 批复情况已经对市场产生的影响做一个整理回顾 一． RKAB 介绍：印尼行业矿业必备资质 1. 什么是印尼的矿业资质 RKAB? 印尼 RKAB(Rencana Kerja dan Anggaran Biaya ）项目计划和预算报告， ‌ 是印尼政府为规范矿产开采活动而设立的一项审查制度。 RKAB 是矿业公司每年必须编写并提交给能矿部批准的报告，其中包括商业计划、技术、经济和环境方面。此 RKAB 对于 IUP / IUPK 矿主许可持有者，无论是探索还是加工的 IUP / IUPK ，都是矿业活动合法性的关键，从勘探、运输、加工到内部市场或出口。 RKAB 只适用于一种矿产商品。通过 RKAB 审查的矿山将获得合法开采的资格，并有机会获得相应的镍矿配额。 2 、办理 RKAB 的作用和重要性 1. ‌ 法律依据 ‌ ： RKAB 是矿业公司合法开展采矿活动的必要文件，涵盖从勘探到营销的全过程。 2. ‌ 生产计划 ‌ ：它详细规定了矿山的年度生产计划和预算，确保资源合理利用。 3. RKAB 不仅是矿业公司合法开采的凭证，还是获得镍矿配额的必要条件。矿业公司每年必须准备并提交 RKAB 文件，该文件从勘探、挖掘、运输、加工、精炼到营销等每一阶段的采矿活动都提供了法律支持 ‌ ，没有 RKAB ，矿业公司无法进行生产和贸易 ‌ ，严重的会罚款、吊销采矿许可证、甚至法律诉讼。 3 、 RKAB 的申请流程： a. 第一步 ‌ 准备阶段 ‌ ： 矿业公司需要准备详细的计划和预算报告，涵盖业务、技术和环境等方面。 b. 第二步 ‌ 提交申请 ‌ ：将 RKAB 文件提交给能源和矿产资源部（ ESDM ）或其授权机构进行审批。 c. 第三步 ‌ 审批过程 ‌ ：审批过程可能较为繁琐且耗时较长，通常需要经过多轮审查和核对 ‌ 。 d. 第四步 ‌ 修订和更新 ‌ ：矿企每年可以对生产计划进行一次修订，以确保计划的灵活性和适应性 ‌ 。 二． RKAB 近两年的批复情况已经审批节奏梳理 1.2024 年 RKAB 批复情况概述 据 SMM 了解，印尼去年 2024 年全年共批复 RKAB 配额 2.72 亿湿吨，其中苏拉维西岛共批复约 1 亿 8800 万湿吨左右（ MOROWALI 园区所在的中苏拉维西省约批复 6400 万湿吨左右，东南苏拉维西省约批复 1 亿零 500 万湿吨左右，东苏拉维西省和南苏拉维西省两省共批复 1500 万湿吨左右），哈马黑拉岛的北马鲁古省约批复 8360 万湿吨， 西巴布亚省约批复 430 万湿吨镍矿。 2025 年截至目前为止， ESDM 迟迟未向市场公布 RKAB 的完整的批复数据情况，目前 官方公布的量仅有苏拉维西的一部分不完整 RKAB 配额，共计 91778227 湿吨，无法以偏概全，得出今年全年的 RKAB 批复情况。 2.2024 年及 2025 年 RKAB 的批复节奏梳理 2024 年是 RKAB 正式开始严格执行的第一年，而 RKAB 的批复节奏为，年初批复大部分的年度 RKAB 配额，而 6 月开始的下半年，根据市场的需求情况和矿山企业的申请情况，会通过补充配额的形式，对年内的 RKAB 进行补充批复。从去年的 RKAB 节奏上看，补充配额是从 7 月中旬开始完成审批流程，正式给予到矿山企业，补充配额批复的过程延续至去年 11 月。 若参考 2024 年的批复节奏， 2025 年的补充配合可能将同样于三季度才开始陆续落地。 另外，去年 10 月份左右部分矿山的 RKAB 集中落地，冶炼企业得以集中补充原料库存，而补库完成后，印尼内贸矿的升水也出现明显的回落，这也侧面印证了 RKAB 对于镍矿市场的影响力。 图为一年内SMM印尼内贸红土镍矿价格走势图：   三、 RKAB 对矿业行业和市场的影响： RKAB 制度的实施对印尼矿业行业产生了显著影响： 2024 年 3 月开始， ESDM 和 APNI 联合陆续发声，表示 RKAB 的申请份额过多，若全部批复，或将加剧镍产业的过剩，后续将对 RKAB 进行干预控制。 2024 年年初 ESDM 收到了 700 余份镍矿开采 RKAB 申请，但仅仅批准了 142 份。市场对于镍矿供应的担忧随之而起，并延续至今日，印尼镍矿内贸价格升水也随之持续攀升。 虽然后续仍陆续有补充申请获批落地，但批复量并不算大，批复速度也不及预期，对印尼内贸镍矿的紧迫市场来说，可算杯水车薪。 同时， ESDM 对于 RKAB 的审批量和审批进度相关信息披露甚少，而其他各方拿到的数据统计口径参差不齐，这也造成了当前对于 RKAB 统计混乱的情况。 总的来说， RKAB 政策对于市场的影响如下： 1. 供应不确定性增加： RKAB 的审批进度缓慢 ‌ ， 从2023年8月开始，新的审批政策对于同一IUP/IUPK企业的审批，由一年批 改为三年一批，审批工作量增加，导致审批进度低于预期 ‌ ，而 审批的延迟影响了镍矿的供应量，也导致了印尼内贸矿的价格持续高企 ‌ 。 2. 扰动市场情绪：镍 市场对 RKAB 审批进度的关注度高，任何关于配额增加或削减的传闻都会引发市场的广泛讨论和热议，并从情绪方面影响镍价短期的走势。 3. 下游冶炼企业压力增加： RKAB 审批暂停或延迟会导致镍矿供应紧张，甚至引发市场抢矿现象，从而进一步 推高镍矿价格，增加冶炼厂的生产成本。 另外 ‌ ，从 长期来看， RKAB 审批效率直接影响印尼镍矿产能的释放。   四． RKAB 的新闻层出不穷，后续我们又该如果看待 ? 近日， SMM 与 ESDM 就此类问题进行了询问， ESDM 某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审批。而后续来看，镍矿市场价格将继续受到 RKAB 补充配额批复进度的持续影响。 镍矿价格后续来看， 1. 火法矿方面：供应端来说，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西午间至夜间降水依旧频繁，而哈马黑拉岛 5 月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面， NPI 价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的 NPI 冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过 4 月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平略有好转，对高于 市场价抢矿的意愿有所降低。另外， RKAB 后续补充配额预计将于 6 月份开始进行审批流程，但市场对 RKAB 后续补充配额的审批速度仍抱有担忧，综合来看 , 虽然仍面临天气原因和 RKAB 批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累， 后续印尼内贸火法矿价格短期内价格上涨空间有限。 2. 湿法矿方面， MOROWALI 园区部分项目因尾矿坝坍塌事故影响， 4 月 MHP 产量减少，下游冶炼企业下压湿法矿价格。时至 5 月， MOROWALI 相关项目大多复产，市场对湿法矿需求回升，后续来看，下半年另有新的 HPAL 项目有投产预期，后续湿法矿供需或开始走向紧张。 SMM 预计，后续湿法矿价格或偏强运行。 综合来看，镍矿价格对于镍的成本支撑仍存，后续 SMM 将持续关注印尼内贸矿的供需变化以及 RKAB 补充配额的批复情况，并为市场提供第一手印尼市场信息。      

SMM5 月 2 8 日讯， 今日， SS 期货盘面打破前期震荡格局，出现大幅下跌行情，主力合约价格再度跌破 12700 元关口。现货市场延续低迷态势，受下游需求持续疲软与期货盘面走弱的双重影响，成交价格不断下探。虽然今日市场频传不锈钢厂减产消息，但从实际情况来看，当前减产规模有限，且供给端减量对市场的实质性影响尚需时日才能显现。因此，短期内不锈钢市场仍将维持偏弱运行态势。 期货方面，主力合约 250 7 大幅走低 。上午 10:30 ， SS250 7 报 1 2750 元 / 吨，较前一交易日 下跌 85 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 420-620 元 / 吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧 201/2B 卷均报 7950 元 / 吨；冷轧 毛 边 304/2B 卷，无锡均价 1 3100 元 / 吨，佛山均价 13 100 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 2 4050 元 / 吨，佛山地区 2 4050 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，在两地均报 2 3350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 75 0 0 元 / 吨。 当前 来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。 由于 下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后 低价 抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转， 未能 抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。

SMM5月28日讯，       5月28日讯，SMM8-12%高镍生铁均价954元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，国内产量仍维持低位运行。印尼方面，新一轮印尼内贸镍矿HPM下滑幅度微弱，叠加当前谈单升水仍稳中偏强运行，成品价格低位导致冶炼厂处于倒挂局面，预计产量会小幅下移。需求端来看，主流不锈钢厂盘价较上周环比持平，市场低价成交为主，下游需求方面受到前后关税冲击以及当前正处于不锈钢市场季节性淡季，钢厂对于高镍生铁采购意愿较弱，但在下方成本支撑以及市场流通货源并未宽松下，价格重心小幅上抬。综合来看，预计短期内高镍生铁价格持稳运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格