8.4 SMM铝晨会纪要 盘面：上周五夜盘沪铝主力2509合约开于20460元/吨，最高价20495元/吨，最低价20405元/吨，收盘于20480元/吨，成交量4.3万手，持仓量23.0万手。上周五伦铝开于2565美元/吨，最高点2576美元/吨，最低点2543美元/吨，收于2571.5美元/吨。 宏观：（1）美国贸易代表格里尔表示，美国总统特朗普上周对多国加征的新一轮关税“基本已定”，不会在当前谈判中作出调整，包括对从加拿大进口的商品征收35%关税、对巴西征收50%关税、对印度征收25%关税、对瑞士征收39%关税。（利空★）（2）增值税发票数据显示，今年上半年，制造业销售收入增速较全国企业总体增速快1.5个百分点，成为稳定经济增长的重要支撑。制造业“高端化”也在稳步推进，装备制造业、高技术制造业销售收入同比分别增长8.9%和11.9%。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，8月4日国内主流消费地电解铝锭库存56.4万吨，较上周四增加2万吨。（利空★）（2）据SMM统计，8月4日广东铝锭库存17.5万吨；无锡铝锭库存16.3万吨；巩义铝锭库存7.8万吨，三地库存共计41.6万吨，较上周四增加2.2万吨。（利空★） 原铝市场：上周五早盘沪铝重心维持低位运行，而现货市场，时逢周末盘面下跌，持货商挺价意愿又起，华东与中原市场相继挺价出货，其中中原市场表现强势。具体来看，华东地区，一早现货市场早间均价成交为主，后陆续出现少量SMM+10成交。此外，下游淡季氛围浓厚，刚需采购为主，暂无明显起色。上周五SMM A00铝报20520元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，对2508合约贴水20元/吨，较上一交易日持平。 中原市场上周五一早对SMM中原+20成交，市场价格依旧表现较强，中原地区价格对盘跌水较大，市场挺价意愿又起，带动豫沪价差持续收窄至130元/吨，上周五SMM中原报20390元/吨，对2508合约贴150元/吨。 再生铝原料：上周五原铝现货较前一交易日价格下跌60元/吨，SMM A00现货收报20520元/吨，废铝市场价格整体下跌。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在15200-15700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在16700-17200元/吨（不含税价格）。分地区看，上海、江苏、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在50-100元/吨，湖北、贵州等地调价幅度滞后于铝价，报价环比持平。江西、湖南、安徽等地今日废铝价格全线下调100元/吨。区域调价幅度不一但整体呈下行趋势。 精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比下调6元/吨收窄至1944元/吨，佛山型材铝精废价差环比上调59元/吨扩大至1998元/吨。 预计本周废铝市场价格重心或进一步回归淡季水平。原铝利空预期（如宏观压力及库存高企）未消，叠加淡季需求疲软持续压制，废铝整体上行空间有限；但原料供应紧缺仍构成中长期底部支撑。破碎生铝受供应端支撑，价格韧性较强，预计在16800-17300元/吨（不含税）窄幅波动；打包易拉罐因终端需求低迷，下行压力显著，价格或下探至15000-15500元/吨（不含税）。 再生铝合金：盘面上，上周五铸造铝合金期货主力合约2511开于最高点19950元/吨，最低位19850元/吨，终收于19920元/吨，较前一交易日跌30元/吨，跌幅0.15%。持仓量8431手，成交量2098手，日内多头减仓为主。 现货市场方面，上周五SMM A00铝价较前一日跌60元/吨至20520元/吨，SMM ADC12价格SMM ADC12价格下调100元/吨至20000元/吨。铝价连续两日下行，累积跌幅达150元/吨，废铝价格同步走低；叠加铜、工业硅等辅料价格下跌，再生铝合金成本端支撑有所减弱。与此同时，近期终端消费持续低迷，需求疲软导致实际成交清淡，市场价格普遍跟跌。不过，短期废铝供应依旧偏紧，高成本对价格仍有一定支撑。综合来看，成本支撑将继续限制价格下行空间，而高企的社会库存与持续低迷的实际需求将压制价格上行空间，预计短期ADC12价格仍将维持窄幅弱势震荡格局。 总结：宏观层面，美国新一轮加征关税政策落地，涉及加拿大、巴西等主要贸易伙伴，贸易壁垒升级加剧全球经济增长担忧，利空工业金属需求前景；国内制造业数据虽显示结构优化，但市场对后续政策刺激力度存疑，情绪偏谨慎。基本面，供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例回落，铸锭量增加即市场可流通货源增多叠加社库持续累库，压制铝价上行。电解铝行业成本端周内成本持稳，周期内原材料环节无明显变化，但铝价重心下行，行业平均利润收窄149元/吨左右。需求端，下游淡季氛围依旧，现货按需采购，现货升水上挺乏力；光伏、新能源汽车、家电板带仍处于淡季，尽管铝价下行，但加工厂在手订单暂无明显好转趋势。库存方面，据SMM统计，8月4日，国内电解铝社会库存为56.40万吨，较上周四增加2万吨，淡季背景下，库存累库预期仍较强。 综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，“反内卷”情绪消化，后续关注中美谈判结果的影响；基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强，现货升贴水偏弱运行，预计维持承压运行格局。后续需重点关注库存与需求变化。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月4日讯： 8月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（10.5-11.0元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（11.5-12.0元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（17.0-18.0元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（18.0-19.0元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（10.3-10.8元/平方米）。7月31日，工信部召开光伏压延玻璃产业运行座谈会，据业内人士透露，本次会议上关于8月玻璃新单价格有所调整，调整内容为，光伏玻璃面板价格将调整至11元/平方米的报价，此前低于该价格的接单企业将撤单重新报价，此外产量方面维持继续减产的趋势。 图 光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 今年5月开始以来，玻璃价格连续多月下跌，7月2.0mm成交价格跌破10元/平方米，最低价格至9.5元/平方米，跌破成本线接近3元/平方米，这一现象在近期光伏整体环节呼吁“反内卷”时显得尤为另类。此次限价提出，将极大缓解玻璃企业近期成本压力，虽仍处于成本线下运行，但随着市场成交量的带动叠加后续成本端的支撑，玻璃的价格上涨预期增强，价格有望回归成本线上。 近期多数头部玻璃企业报价已开始上调，报价一致为11元/平方米及以上，部分前期订单较好的玻璃企业报价甚至升至11.5元/平方米，整体玻璃市场受组件囤货的影响出现供不应求的表现，部分玻璃企业透露，当前接单量已到9月中旬方可交货完毕，且近期部分省市已出现玻璃运输车辆不足的现象。 在后续减产量的增加中，玻璃价格有望真正被“反内卷”带动着，焕发新春。

8.4 晨会纪要 宏观: （1）在8月1日的“对等关税”大限进入倒计时之际，美国总统特朗普当地时间周四签署行政令，明确了多国将被征收的关税税率，对全球贸易伙伴实施差别化关税政策；针对多个国家和地区征收的“对等关税”税率从10%至41%不等；美国对加拿大的关税税率从25%上调至35%。 （2）国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅表示，今年第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已全部下达完毕，并将于10月按计划下达第四批690亿元资金，届时将完成今年3000亿元的资金下达计划。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,300-122,000元/吨，平均价格120,650元/吨，较上一交易日价格下跌600元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,300元/吨，平均升水为2,250元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2509）今日盘中弱势运行，开盘后价格持续下跌，截至午盘沪镍报价119,550元/吨，跌幅0.77%。 美联储7月议息会议维持利率不变，但内部对降息时机存在分歧。鲍威尔称“判断9月降息为时过早”，美元指数走强。同时国内“反内卷”政策对工业品的短期刺激减弱，政治局会议强调“市场化、法治化治理产能过剩。内外宏观环境共同带动镍价下行，预计后市镍将回归基本面过剩逻辑，价格中枢不断下移。 硫酸镍: 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27132/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27130-27610元/吨，均价较上周略有上涨。 从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪较上周略有回暖，当下处于月末采购节点，部分前驱体厂对镍盐价格的接受度有所上浮。供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加高价原材料成本压力，厂商挺价意愿较强。展望后市，正值前驱厂采购节点，当前硫酸镍成品供应量偏紧，预计镍盐价格将有所上涨。 镍生铁: SMM8-12%高镍生铁均价较上周上涨5.2元/镍点至906.2元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨0.78美金/镍点至110.64美金/镍点。高镍生铁价格在迎来拐点后，询盘报价活跃度提高。供给端来看，国内方面，周内菲律宾镍矿价格松动，但难以改变国内冶炼厂成本倒挂现状，冶炼厂产量仍处低位环比持稳。同时因成本高位且价格企稳，企业存在捂货惜售心理。印尼方面，印尼镍矿升水有小幅松动，但走弱幅度较为有限，冶炼厂成本线持稳，成本倒挂有所缓解但驱动不佳，部分企业仍面临产量偏低的预期，整体产量或仍然偏弱。需求端来看，在宏观情绪的带动下，不锈钢价格有所修复，给予高镍生铁价格一定支撑，同时市场询盘活跃度有所增加，贸易商成交价格小幅回暖。综上，近期高镍生铁悲观情绪有一定改善，价格预计将缓慢向上试探。 不锈钢: 上周宏观利好减弱，期货上行乏力，SS 期货多次冲击 13000 元 / 吨未果，现货因前期跟涨有限，报价暂稳。市场谨慎观望情绪增强，社会库存去库幅度收窄，环比降 0.12% 至 96.62 万吨。当前市场信心修复，成交回暖，钢厂库存压力减轻，倒挂缓解。但 7 月减产不及预期，预计 8 月产量回升至330 万吨。市场回暖多依赖宏观带动，基本面恢复不显著，不确定性仍大。中美关税谈判无实质进展，仅延 90 天缓冲期；国内相关政策落地尚需时，后续需关注政策推出及下游需求恢复。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 后市恐仍有下跌趋势 上周菲律宾镍矿价格较上周持平。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为42~44美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为50~52美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为57~59美元/湿吨。供需方面来看，本周在双气压的影响下，几乎所有的镍矿主产区装锚地都受到短期大风和浪涌影响，装运量在本周有所走低。但主产区降水方面，本周降水量未有明显增加，生产稳定。预计三季度，主产区降水影响有限，发运量都将维持较高水平，矿到港量将继续增加，供应充足。截止到本周五8月1日，中国镍矿港口库存为761万湿吨，环比上周增加14万吨。总折合金属量5.98万金属吨。发运量仍旧维持高位，港口库存增加。需求方面，NPI价格在本周小幅上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格有所下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。7月整体开工率依旧维持低位，需求整体偏弱。海运费方面，本周海运费价格暂稳，菲律宾到天津港海运费均价为12.5美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期仍将维持高位。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，短期菲律宾镍矿价格或仍将走弱。 印尼镍矿价格窄幅震荡 火法矿观望情绪浓厚 湿法矿承压偏弱 印尼镍矿上周价格小幅波动。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价持稳上涨，为15208美元/干吨，涨幅为0.69%。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.4-53.7美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-27.5美元/湿吨，与上周跌0.3美元，跌幅为0.9%。 火法矿方面，供应端来看，部分苏拉威西地区雨季情况有所缓解，而哈马黑拉地区降雨仍在持续，导致镍矿产量出现了回升。配额方面，据SMM了解，目前已获批的配额约在3亿-3.1亿吨之间，预计全年的供应有所供应增加。需求方面，印尼高镍生铁价格小幅回升，部分印尼冶炼厂的利润较上周有所恢复，但是倒挂成本状态依然存在。总体来看，市场仍持观望态度，冶炼厂对目前高价原料的采购需求尚未明显提升，因此火法镍矿价格仍存在下行空间。 湿法矿方面，供应方面有所稍微过剩的状态，由于RKAB配额大部分批准下来，部分HPAL冶炼厂的供应很充裕。从需求端来讲，印尼的冶炼厂本周的需求尚未出现明显增长，导致本周的湿法矿价格有所下跌。从利润角度来看，价格下跌幅度预计不会过大，因为矿山难以承受大幅降价。后市来看，下游冶炼厂的需求较稳，叠加大部分2025年的RKAB配额陆续获批，湿法矿价格或将偏弱。    

盘面：隔夜伦铜开于9626美元/吨，盘初即摸高于9665美元/吨，而后震荡下行至盘中摸低于9580.5美元/吨，盘尾维持窄幅震荡最终收于9607美元/吨，跌幅达1.26%，成交量至4.7万手，持仓量至27.1万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78180元/吨，盘初即摸高于78270元/吨，而后一路维持窄幅震荡至盘尾摸低于77960元/吨，盘尾最终收于78010元/吨，跌幅达0.55%，成交量至2.4万手，持仓量至17.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）白宫发布行政令，对部分国家重新设定“对等关税”税率标准：行政令附件1中列明国家将适用个别税率，未列明国家则统一适用10%的税率；如有国家或地区通过第三地转运方式规避关税，其商品将被征收40%的转运税。据白宫公告称，新关税要到8月7日才会生效，这为各国提供了另一个尝试谈判降低关税的时间窗口。 （2）国家发展改革委新闻发布会上介绍，在促进民营经济高质量发展方面，国家发展改革委已建立与民营企业常态化沟通交流机制，共召开17场座谈会、与近80家民营企业面对面交流。对企业普遍关心的“内卷式”竞争问题，正在统筹采取修订法律、出台政策、完善标准、强化行业自律等举措。 现货：（1）上海：8月1日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水130-升水220元/吨，均价报价升水175元/吨，环比降5元/吨。总体来看，库存连续下降但升水仍较差，下游需求不佳是主因。展望下周，铜价78000-78500元/吨难以吸引下游大量采购，预计现货升水难以高走。但需主因近期票据空间波动较大，流通现货或受到影响，关注持货商挺价情绪。 （2）广东：8月1日广东1#电解铜现货对当月合约贴水60元/吨-升水30元/吨，均价贴水15元/吨环比涨5元/吨。总体来看，消费始终疲弱现货升水冲高回落，整体交投淡静。 （3）进口铜：8月1日仓单价格44到54美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨；提单价格54到66美元/吨，QP8月，均价环比跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比持平，报价参考8月中上旬到港货源。总体来看市场供需双弱，整体无较大波动。 （4）再生铜：8月1日11：30期货收盘价78290元/吨，较上一交易下降140元/吨，现货升贴水均价175元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格72900-73100元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差805元/吨，环比下降39元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，随着特朗普落实有关铜进口关税，COMEX与LME铜价格盘差快速收窄，虽然海外市场报价仍然以LME为主流，但在白宫有关发言中，到2027年，将要保证25%高品质再生铜原料保留在美国本土消费，维持铜原料供应相对充裕，若未来政策落实，又将推高美国再生铜原料，市场未来报价或许又将以LME为主。 （5）库存：8月1日LME电解铜库存增加3550吨至141750吨；8月1日上期所仓单库存增加727吨至20349吨。 价格：宏观方面，美国7月非农就业仅增7.3万人且7月ISM制造业PMI跌至48，数据不及预期使美元指数下行，提振伦铜。基本面方面，供应端因国产零单现货不足叠加票据波动限制流通，持货商挺价意愿强烈维持市场紧张。需求端，铜价虽有回调但仍处于高位区间及淡季因素下需求表现疲软。综合来看，基本面呈现供需双弱格局，预计今日铜价上方空间有限。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

8.4 SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜间铸造铝合金主力2511合约开于19870元/吨，最高点19890元/吨，最低点19800元/吨，终收于19875元/吨，较前收跌45元/吨，跌幅0.23%。成交量608手，持仓量8447手，空头增仓为主。     基差日报：据SMM数据，8月1日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水120元/吨。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格下跌60元/吨，SMM A00现货收报20520元/吨，废铝市场价格整体下跌。打包易拉罐废铝集中报价在15200-15700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在16700-17200元/吨（不含税价格）。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比下调6元/吨收窄至1944元/吨，佛山型材铝精废价差环比上调59元/吨扩大至1998元/吨。预计本周废铝市场价格重心或进一步回归淡季水平。原铝利空预期（如宏观压力及库存高企）未消，叠加淡季需求疲软持续压制，废铝整体上行空间有限；但原料供应紧缺仍构成中长期底部支撑。破碎生铝受供应端支撑，价格韧性较。 工业硅方面：（1）价格：上周工业硅现货和期货价格成交重心走弱，截至上周五，华东通氧553#硅在9500-9800元/吨，441#硅在9800-10100元/吨，周环比下跌300元/吨左右。期货市场，工业硅主力SI2509合约本周在8500-9600元/吨附近宽幅震荡，8月1日尾盘收在8500元/吨，周内下跌415元/吨。（2）社会库存：SMM统计7月31日工业硅主要地区社会库存共计54万吨，较上周环比增加0.5万吨。其中社会普通仓库11.9万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库42.1万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.6万吨。（不含内蒙、甘肃等地）。 海外市场：海外ADC12报价持稳在2460-2480美元/吨，进口现货价格持平在19300元/吨附近，进口维持即时亏损状态；泰国本土ADC12不含税报价集中于82-83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，8月1日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31319吨，较前一交易日增加93吨，较上周五增加1434吨。 总结：上周铝价连续两日下行，累积跌幅达150元/吨，废铝价格同步走低；叠加铜、工业硅等辅料价格下跌，再生铝合金成本端支撑有所减弱。与此同时，近期终端消费持续低迷，需求疲软导致实际成交清淡，市场价格普遍跟跌，SMM ADC12价格持稳于20100元/吨。不过，短期废铝供应依旧偏紧，高成本对价格仍有一定支撑。综合来看，成本支撑将继续限制价格下行空间，而高企的社会库存与持续低迷的实际需求将压制价格上行空间，预计短期ADC12价格仍将维持窄幅弱势震荡格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 上周五，伦铅开于1970美元/吨，亚洲时段震荡下行，进入欧洲时段先抑后扬，触低1961美元/吨后反弹补涨，因非农大爆冷，特朗普解雇统计局局长，降息预期一夜疯涨，美元指数跳水，伦铅压力释放，尾盘摸高1981美元/吨，终收于1974美元/吨，涨幅0.23%。 上周五晚，沪铅主力2509合约开于16780元/吨，盘初轻触高位16830元/吨后震荡走弱，期间低位16745元/吨，终收于16775元/吨，涨幅0.69%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美国7月非农录得增长7.3万人，远低于预期的11万人。特朗普因不满意数据而解雇统计局局长，降息预期一夜疯涨！美国7月ISM制造业PMI意外回落至48，低于预期的49.5，为2024年10月以来新低。美国关税政策“基本已定”。 财政部、税务总局将于8月8日起对新发行的国债等利息收入恢复征收增值税。国家外汇局：适时开展逆周期调节，维护外汇市场稳定和国家经济金融安全。中国央行：继续实施好适度宽松的货币政策，加大“两重”“两新”等重点领域的融资支持力度。 现货基本面 ： 沪铅接连下挫，持货商出货分歧较大，暂停出货与随行出货并存，期间电解铅炼厂厂提货源报价贴水进一步收窄，对沪铅2509合约贴水120-70元/吨，少数贴水30元/吨。再生铅方面，大部分再生铅企业暂停出货，少数再生精铅报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂。下游企业积极询价，按需逢低采购，包括炼厂货源与社会仓库货源，现货市场成交尚可。 库存方面：8月1日，LME铅库存减少1175吨至275325吨；截至7月31日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.3万吨，较7月28日增加0.13万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 铅基本面方面供需预期双增，又因铅价下跌，再生铅亏损进一步扩大，打击再生铅冶炼企业出货积极性，再生精铅价格与原生铅形成倒挂。下游企业采购倒向原生铅市场，原生铅企业库存下降，下一步关注亏损情况下再生铅企业生产动向，与社会仓库库存能否去化。若兑现其一，铅价则有机会止跌回升。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

一、上半年回顾 2025年上半年，全国南北方市场来看，锰矿整体价格呈现出“先快速爬升再长期下降”的趋势。 价格上： 上半年锰矿现货价格经历2个月上涨，2月初涨至上半年的最高点，之后矿山发运逐渐恢复，锰矿价格触顶回落，窄幅震荡后4月又开始持续1个半月下跌，之后迎来新一轮的上涨后盘整震荡1个月。 天津港上半年澳块最高均价52.25元/吨度，与年初1月2日相比涨幅10.5元/吨度，上涨25.15%；加蓬最高均价51元/吨度，与年初1月2日相比涨幅12.75元/吨度，上涨33.33%；南非半碳酸最高均价41.25元/吨度，与年初1月2日相比涨幅8元/吨度，上涨24.06%； 澳块最低均价37.25元/吨，上半年高低幅价差15元/吨度，下降28.71%；加蓬最低均价36.1元/吨，上半年高低幅价差14.9元/吨度，下降29.21%；南非半碳酸最低均价32.25元/吨，上半年高低幅价差9元/吨度，下降21.82%； 钦州港上半年澳块最高均价47.75元/吨度，与年初1月2日相比涨幅4元/吨度，上涨9.14%；加蓬最高均价48元/吨度，与年初1月2日相比涨幅7.25元/吨度，上涨17.80%；南非半碳酸最高均价38.75元/吨度，与年初1月2日相比涨幅4.5元/吨度，上涨13.14%； 澳块最低均价39.25元/吨，上半年高低幅价差8.5元/吨度，下降17.80%；加蓬最低均价37.85元/吨，上半年高低幅价差10.15元/吨度，下降21.15%；南非半碳酸最低价33.25元/吨，上半年高低幅价差5.5元/吨度，下降14.19%； 全国上半年先涨后跌，整体呈下行趋势。 一季度： 供应端，锰矿市场面临多重挑战。CML澳大利亚锰矿受飓风洪水、影响，2-3月锰矿装船延期，矿山处于暂停开采阶段。与此同时，康密劳加蓬锰矿2月-3月初检修码头，预计后市锰矿发运减少。需求端则呈现出不同的态势。多数合金厂春节前进行备货，对锰矿的需求出现季节性增加，在此影响下，港口缓慢去库，且港口氧化矿货源偏紧，矿商低价出货意愿低。叠加锰硅期货震荡上行，市场情绪积极。锰矿价格开启上涨态势，锰矿价格短暂持稳后快速爬升，澳块由年初1月2日均价41.75元/吨度爬升至日均最高价47.75元/吨度，加蓬由年初1月2日均价38.25元/吨度爬升至日均最高价48元/吨度，南非半碳酸由年初1月2日均价33.25元/吨度爬升至日均最高价38.75元/吨度。但随着硅锰期货盘面下行，2月中旬锰硅期货出现跌停情况，硅锰、锰矿市场情绪转为紧张，锰矿价格随之快速下跌，硅锰合金厂对锰矿持续压价，之后现货价格进入偏弱震荡状态。 二季度： 供应端，3月底澳洲锰矿运营恢复，码头主要设施已安装完毕，二季度恢复出口发运，高品位氧化锰矿陆续到港，港口锰矿持续累库。下游需求表现疲软，多数合金厂维持安全库存生产，采购意愿低，对锰矿的需求较为平淡。南北方港口锰矿成交均较为冷清，锰矿市场悲观情绪浓厚。在缺乏利好因素的情况下，锰矿价格下跌后偏弱运行。至5月初，受硅锰盘面持续偏强震荡刺激，市场信心逐渐修复，情绪带动锰矿及锰合金现货市场偏强运行，锰矿现货价格上行。需求端，合金厂对锰矿多维持刚需采买，现货成交持续上行。直至6月底，锰矿市场呈现偏强震荡运行态势。 二、下半年展望 供应端呈现出相对稳定且积极的态势。目前海外矿山暂无消息扰动，下半年预计将保持积极发运。从外盘报价来看，9月氧化矿价格均有一定的上涨，这对锰矿价格坚挺形成支撑。具体报价方面，康密劳公布2025年9月对华锰矿装船加蓬块报价为4.27美元/吨度（涨0.07美元/吨度）。联合矿业(CML)公布2025年9月对华报价出台，Mn>46% Fe<6% Si02<18%澳块报4.57美元/吨度，环比上月上涨0.07美元/吨度。South32对华2025年9月船期南非半碳酸块报价为4.05美元/吨度（涨0.15），澳块4.45美元/吨度(涨0.1）。 需求端，关注硅锰合金厂的开工情况。硅锰合金主产区的电费、焦煤价格变动会影响厂家的开工，进而带动锰矿的消费。就三季度而言，内蒙、宁夏地区延续自身的成本优势，开工率保持稳定；而云南等地区受益于丰水期的电费优惠，开工率小幅上升，对锰矿的需求也随之增加。此外，7 月“反内卷”政策实施初期，宏观利好因素较多，锰矿市场情绪较为积极，但该政策具体效果的持续性仍需继续关注政策细则的落地实施情况。 此外，从需求节点来说，国庆期间通常会存在硅锰厂备货补库的情况，这会使得对锰矿的需求增加，锰矿现货价格或将因此小幅抬升。 综合这些因素，预计下半年锰矿价格或将保持坚挺。 ​  

SMM 8月1日讯：本周钴系产品报价集体拉涨，其中电解钴冶炼厂受生产成本持续抬升影响而上调报价，在此影响下，电解钴现货报价单周上涨逾2万元，硫酸钴贸易商更是持看涨情绪，暂缓报价……SMM整理了本周钴系产品的现货报价情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价大幅拉涨，截至8月1日，电解钴现货报价涨至26.5~27.3万元/吨，均价报26.9万元/吨，较7月25日上涨20500元/吨，涨幅高达8.05%。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看， 供给端，冶炼企业受生产成本持续抬升影响，上调出厂价 。国内盘面价格上涨，贸易商报价跟涨。需求端方面，当前电解钴社会库存依旧偏高，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏。部分贸易商反映报价上涨过快，下游询价情绪有所减弱，在买货时也更加谨慎。 整体上看，本周由于电解钴价格快速上涨，整个市场还处于观望的状态，实际成交有限。短期内，SMM预测电解钴价格将维持震荡偏强，后续价格走势需重点关注成本抬升以及下游实际采买情况。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价涨至50250~52400元/吨，均价报51325元/吨，较7月25日上涨275元/吨，涨幅达0.54%。 》查看SMM钴锂现货报价 供需面来看，据SMM了解，供应端，受生产成本持续抬升影响，硫酸钴冶炼厂新货报价维持在5.0~5.3万元/吨，部分企业报价进一步上涨到5.3万元/吨上方；贸易商持看涨情绪，暂缓报价。需求端方面，大部分三元前驱体、四钴企业仍处于淡季，订单未见明显改善，但当前市场上硫酸钴老货不多，企业采购时需要逐步开始购买冶炼厂手中价格更高的新货，本周市场整体成交仍相对清淡，但周中有听到较大量级的成交。 SMM预计，在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但这个过程中仍需观察下游需求改善情况。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样呈现上涨态势，截至8月1日，氯化钴现货报价涨至62600~63550元/吨，均价报63075元/吨，较7月25日上涨275元/吨，涨幅达0.44%。 据SMM了解，当前氯化钴市场报价区间为6.3-6.4万元/吨，但实际成交表现冷淡。供应端，生产企业代工比例持续攀升，目前占比已超60%。需求端，下游客户采购高度依赖上游代加工及长协订单，现货市场（零单）交易较为有限。价格层面，实际成交重心稳定在6.3万元/吨附近，品质差异导致小幅浮动。 展望8月上旬，SMM预计氯化钴价格上行动能将逐步减弱，增速趋于平缓。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价呈现上涨态势，截至8月1日，四氧化三钴现货报价涨至20.58~21.21万元/吨，均价报20.895万元/吨，较7月25日上涨300元/吨，涨幅达0.14%。 据SMM了解，本周四氧化三钴报价持稳于21.0-21.3万元/吨区间，周度成交活跃度环比提升。供应端受原料紧缺制约，上游企业减产停产范围扩大，持货商惜售情绪进一步加剧；需求端受益于终端消费向好，钴酸锂正极厂采购频次增加，行业库存呈现小幅去化。当前实际成交价区间拓宽至20.5-21.5万元/吨。 SMM预计后续四氧化三钴价格或维持上行通道，但8月上旬涨幅将边际收窄，整体上行空间有限。 消息面上， 上周海关数据显示，2025年6月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为18991实物吨，环比下降62%，同比下降43%，其中从刚果金进口量约为18991实物吨，环比下降61%，同比下降42%。2025年6月中国未锻轧钴进口均价为8482美元/实物吨，环比上涨25.68%。2025年1-6月中国累计进口267,278实物吨，累计同比下降11.10%。 中信建投表示，钴中间品进口6月份大幅下降，预计7月继续下降，下游消费启动在即备库需求下推动库存消化，冶炼厂原料库存有望在三季度末降至低位，对钴价形成支撑，预计钴价短期易涨难跌。 从钴中间品的情况来看，据SMM了解，钴中间品市场上，供给端方面，主流矿企依旧暂停对外公开报价，部分贸易商手中库存减少，控制出货节奏暂停报价。需求端方面，近期钴冶炼产品价格上涨速度慢于钴中间品，冶炼厂生产成本进一步倒挂，部分库存偏少的冶炼企业反映当前如果无法采购到低价钴中间品，将选择采购其他钴原料进行替代，或者选择减产甚至停产。整体上看， 受刚果（金）延期政策影响，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺，价格存在上涨动力，但这个过程中需要关注原料价格的上涨对下游需求的抑制。 而对于钴禁令延长对企业的情况，洛阳钼业董事会秘书徐辉在近日接受媒体采访时表示，钴在途周期为两到三个月，该禁令对公司上半年经营状况影响有限。就目前看，这一政策本身是临时性的，公司也在等待后续出口情况趋于正常。公司遵守当地政策，待细则出台后再审视销售计划。