纯镍（Ni ≥ 99.8%）凭借其卓越的耐腐蚀性、高温稳定性、优异导电性及催化活性，成为众多关键产业不可或缺的基础材料。其需求格局正经历着传统领域稳步发展与新兴领域强劲拉动的深刻变化。 一、 传统核心应用领域：基石稳固，需求韧性足 高温合金与特种合金 航空航天、高端装备制造的基石。纯镍是制造镍基、铁镍基高温合金的核心原料（如Inconel, Hastelloy系列），用于承受极端高温、高压和腐蚀环境。 技术壁垒高、性能要求极端、单位价值高。受全球航空业复苏（新飞机订单、MRO市场）、清洁高效发电（燃气轮机）、国防开支增长驱动，需求稳定增长。该领域是纯镍价值最高的应用之一。 应用场景： 航空发动机： 涡轮叶片、燃烧室、喷管等热端部件（需求刚性最强）。 燃气轮机： 发电（尤其是调峰与分布式能源）、舰船动力核心部件。 核工业： 反应堆压力容器内衬、热交换管道等。   特种不锈钢 提升耐蚀性与特殊性能。纯镍是生产奥氏体不锈钢（300系列如304、316）的关键合金元素，也是双相钢、超级奥氏体不锈钢（如254SMO）的重要组分。与基础建设、制造业升级、环保法规趋严（推动设备升级）紧密相关。虽然不锈钢总量巨大，但其中纯镍的添加比例相对固定，需求增长与不锈钢整体产量及高端化趋势同步。对镍价敏感度相对低于电池领域。 应用场景： 化工与石化： 反应釜、管道、阀门、换热器（耐强酸、强碱、高温介质）。 海洋工程与船舶： 海水淡化装置、船用泵阀、海上平台结构件（耐海水腐蚀）。 能源与环保： 烟气脱硫（FGD）设备、核电乏燃料处理装置。 食品与制药： 高洁净度要求的设备。   电镀 提供优异的装饰性、防护性及功能性镀层。 传统且量大面广。面临环保压力（如六价铬替代推动部分镍需求）和替代工艺（化学镀镍、PVD等）的竞争。需求增长相对平稳或小幅波动，更依赖于制造业景气度和环保法规的执行力度。 应用场景： 装饰性电镀： 卫浴五金、汽车饰件、家具家电（光亮、耐磨）。 防护性电镀： 汽车零部件（刹车管、紧固件）、电子电器外壳、工程机械部件（耐腐蚀）。 功能性电镀： 电子连接器（导电性）、电磁屏蔽层、电铸（模具制造）。   二、 新兴增长引擎：未来需求的核心驱动力 氢能（电解水制氢） 纯镍及其合金（如镍网、泡沫镍）是碱性电解水制氢（ALK）电极（阴极）和隔膜的关键材料。处于爆发前夜，随着各国氢能战略推进和电解槽产能大规模扩张（GW级项目涌现），对高性能、长寿命镍基电极材料的需求将急剧增长。质子交换膜电解槽（PEM）虽用铂族金属，但ALK因其成本和技术成熟度仍是当前主流，镍需求明确。 应用场景： 大型绿氢项目（化工、炼钢、交通燃料）、分布式制氢设备。   电子信息 对材料纯度要求极高（高附加值），需求随半导体周期波动但长期增长趋势明确，由科技产业创新驱动。 应用场景： 溅射靶材： 高纯镍（5N以上）用于半导体芯片、显示面板（OLED）、光伏薄膜中的金属导线和屏障层。 电子元件： 镍合金用于电阻、电容、连接器等。 电磁屏蔽： 含镍材料用于电子设备外壳、线缆屏蔽层。  

本周，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格持续下行。 从原材料成本来看，受下游需求疲软影响，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅下跌；硫酸钴价格在刚果（金）新出口政策正式落地前，预计仍将延续下行趋势。近期市场成交整体清淡，动力市场方面，仅部分头部厂商的中高镍产品订单表现尚可，其余企业需求相对一般；消费类市场则步入季节性淡季，订单量出现回落。 从产品系别来看，预计短期内6系三元前驱体将继续挤压5系和8系产品的市场份额。价格方面，下周三元前驱体价格或将延续小幅下行走势。

多晶硅：本周N型多晶硅价格指数为34元/千克，N型多晶硅复投料33-36元/千克，多晶硅价格继续走跌，混包料主流价格下滑至33元/千克左右。拉晶企业受多晶硅行情以及自身成本影响压价心态仍在。同时多晶硅企业库存矛盾点仍在且7月初或将新增两家投产/复产基地。目前市场对后续多晶硅供应看增加概率较大。后续市场继续观察内蒙地区复产情况。 硅片：本周N型183硅片价格0.88-0.92元/片，210R硅片价格1.03-1.07元/片，210硅片价格1.23-1.28元/片。硅片价格小幅走弱，周初部分183价格跌破0.9元/片大关，当天低价主要集中中小厂，目前市场情绪仍偏悲观。对于硅片排产6月并未发生较大变动，一线企业或有减产意向但目前看幅度有限，终端需求偏弱，后续供需关系仍是主要市场矛盾点。 电池：P型电池部分，高效PERC182电池片价格0.265-0.27元/W。主要为出口订单，部分厂商间整合产线资源，根据订单情况启停。N型电池部分，首先，TOPCon高效电池片中，183N主流价格在0.23-0.24元/W，210RN主流成交在0.265元/W，210N主流价格在0.255-0.26元/W。其次是HJT部分，HJT30%银包铜（25%及以上效率）主流报价0.35-0.36元/W，因市场需求波动和成本管控，价格稍有提升。 TOPCon电池片需求总体持续低迷，分尺寸观察：183N在经历周前降价后，近期稳定在0.23元/W。已有多家企业采取减产措施以控制库存，或拓展海外出口渠道以提升出货空间，前期跌势暂止；210N的价格走势和183N相似，因其同样面临需求疲软和供给溢出的难题，目前来看依然有下行压力；210RN情况则更为乐观，在需求面依然有足够的支撑，但随着月初厂商切线或改线的进度加快，210RN逐渐放量，供需平衡即将面临新一轮的挑战，中高效部分已出现0.26元/W的成交价。 组件：本周光伏组件市场价差拉大，大厂普遍挺价，中小厂价格有进一步下行趋势。当前集中式项目无新增组件出货，均已前期订单交货为主。分布式项目当前出货量进一步走低。目前组件库存整体可控，但出现结构性分化，72版型590W左右功率组件库存较为高，而66版型高功率组件库存水整体低位。当前集中式项目的N型182mm主流成交价0.653~0.662元/W，N型210mm主流成交价0.668~0.677元/W。TOPCon分布式的182mm组件价格0.679~0.696/W，分布式210组件价格0.684~0.701元/w，以上价格均含运费。 EVA：本周光伏级EVA价格在9500-9750元/吨，均价较上周下跌300元/吨，光伏料价格持续走弱，供应端部分石化企业检修转产，光伏料整体供应偏紧，市场整体成交氛围清单，胶膜厂刚需进货，供需博弈持续，需求端组件排产走低，需求呈偏弱态势，供需双弱格局下，预计近期光伏料价格低位震荡。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为12300-12500元/吨，EPE胶膜价格区间为13900-14000元/吨。本周胶膜价格弱势震荡，组件企业较为关注后期光伏级EVA价格走向，成本端光伏级EVA价格弱势下行，成本面支撑偏弱，需求端组件排产下行，需求不及预期，成本与需求的双重挤兑下，预计后期胶膜价格弱势震荡。 POE：POE国内到厂价12000-14000元/吨，需求端组件排产走低，需求疲软，供应端随着后期新增产能的释放，供需格局逐步宽松，在需求偏弱与供给增多的双重挤兑下，预计后期POE光伏料价格弱势下行。 光伏玻璃：本周部分光伏玻璃企业报价继续下调，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为11.4元/平方米，部分企业报价降至11.2元/平方米，3.2mm单层镀膜主流报价为19.0元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为10.8元/平方米。本周，国内光伏玻璃报价继续下调，截至当前2.0mm单层镀膜报价为11.2-11.6元/平方米，本周国内玻璃企业库存水位较前期小幅降低，组件企业进场采买，市场成交量有所恢复，同时近期国内部分玻璃企业开始堵口降产，供应端预期开始降低，远期供应过剩程度将减弱，部分下游组件企业抄底采购意愿增强，后续玻璃价格多表现为底部震荡。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂报价暂时维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.0-6.8万元，中层砂每吨3.1-4.2万元，外层砂每吨1.7-2.4万元，进口砂贸易商散单价格小幅下调。近期硅片端需求维持低迷态势，坩埚价格本周亦出现下降信号，石英砂需求表现萎靡，供应端，随着部分高纯石英矿石的流入，国内石英砂产量稍有小幅提高，海外方面预计后续随着主流企业的产能扩张，远期供应表现增多，供需不同步的结果预计使未来石英砂价格小幅下跌。 终端：本周光伏终端市场呈现价增量跌的局面，根据SMM统计国内共计32项，其中披露装机容量项目共20项。本周采购定标组件型号主要为N型、P型光伏组件。光伏组件的中标价格分布区间集中0.67-0.84元/瓦，单周加权均价为0.75元/瓦；单周中标均价为0.74元/瓦，与上周相比增加0.06元/瓦。单周中标总采购容量为123.89MW，相比上周减少388.42MW。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM镍6月19日讯： 宏观消息： （1） 美联储6月议息-连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员人数升至7位，明年的降息预期被削减至1次。 鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。他还预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。 （2）美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，4月份外国投资者的美国国债持有量接近历史纪录高位。中国在四月份持有的美国国债为7570亿美元，较三月份的7650亿美元有所减少；英国持有量为8080亿美元，较三月份的7790亿美元有所增加；日本持有量为1.135万亿美元，3月份为1.131万亿美元。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,050-121,600元/吨，平均价格120,325元/吨，较上一交易日价格上涨500元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2507）夜盘反弹，日盘窄幅震荡：夜盘收涨0.6%至119,050元/吨，美联储利率决议落地，宏观压力缓解；日盘高开高走，盘中最高触及119,100元/吨，截至午盘暂报118,800元/吨，涨幅0.39%。外盘伦镍同步反弹，暂报15,095美元/吨，隔夜收涨1.07%。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。

6.19 晨会纪要 宏观消息： （1）在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布8项重磅金融政策。一是设立银行间市场交易报告库。二是设立数字人民币国际运营中心。三是设立个人征信机构。四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。五是发展自贸离岸债。六是优化升级自由贸易账户功能。七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。 （2）当地时间周二，美国参议院通过了一项法案，为与美元挂钩的加密货币代币（即稳定币）建立监管框架。这对于加密货币行业而言具有重要的里程碑意义。这项被称为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）的法案得到了两党的支持，几名民主党人加入了大多数共和党人的行列，支持拟议的联邦法规。该法案以68票赞成、30票反对的结果获得通过。这标志着重要的加密货币立法首次在参议院获得通过。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格118,500-121,150元/吨，平均价格119,825元/吨，较上一交易日价格持平。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）今日低开低走，最低探至118,050元/吨；截至11：30，沪镍收报118,390元/吨，较前一交易日下跌590元/吨，跌幅0.50%。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。 若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。   硫酸镍： 6 月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27402/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27400-27830元/吨，均价较昨日有所下跌。 在成本方面，本周镍价回归基本面小幅下行，镍盐生产成本有所走弱。从需求端来看，本周部分前驱体厂开始询价下月订单， 但整体需求仍低迷，其对镍盐价格接受度不高。 供应方面，部分 镍盐厂库存较高，面临出货压力 ，镍盐报价也有所松动。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱， 预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价925元/镍点（出厂含税） ，较前一工作日下调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，成品价格下跌导致冶炼厂亏损扩大， 华东冶炼厂进入检修状态，产量有所下调。 印尼方面，近期印尼镍矿火法矿的升水高位维持，冶炼厂镍矿成本线坚挺，另外转产高冰镍驱动未满足，当前RKEF产能仍以高镍生铁未主要产品， 总体产量或环比上月上升。 需求端来看，头部不锈钢厂原料长协比例较高，且在本月前夕已有较为可观的散单成交量，当前 外采需求较弱 。加之 不锈钢社会库存高位，去库压力较大 ，部分不锈钢厂下调粗钢产量，对高镍生铁需求走弱。今日市场询盘活跃度较弱， 高镍生铁供需过剩导致价格较为承压。综合来看，短期买方市场格局维持，高镍生铁市场中心或再次下探。   不锈钢： SMM6 月18日讯，今日，SS 期货盘面日盘开盘后虽短暂偏强运行，但整体仍处于低位震荡。现货市场成交持续清淡，贸易商普遍对后市信心不足，部分持货方因出货压力偶现个别规格低价报价。下游采购维持谨慎观望态度，以少量刚需补库为主。近期高镍生铁、高碳铬铁价格接连下探， 不锈钢成本支撑同步减弱，市场整体延续弱势运行格局。 期货方面，主力合约2508走弱下行。上午10:30，SS2508报12490元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在380-680元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7750元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12850元/吨，佛山均价12850元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24000元/吨，佛山地区24000元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场深陷传统消费淡季，下游需求持续低迷。 尽管企业普遍面临成本倒挂，部分钢厂已实施减产，但由于前期产量基数大，当前供给仍处于同期历史高位，普遍面临成本倒挂。 不锈钢厂与代理商出货压力剧增，市场悲观情绪蔓延，贸易商争相出货，推动不锈钢报价不断走低。原料端同样承压，受钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行受阻；高碳铬铁价格持续下滑，进一步削弱不锈钢成本支撑。 若后续减产力度不及预期，在淡季需求疲软的背景下，短期内不锈钢价格弱势运行的格局恐难扭转。   镍矿： 菲律宾镍矿价格高企 国内企业或被迫选择高价采购或减产 上周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格再次下跌，国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨； 火法矿方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周持平；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格上涨到26-28美元/湿吨，同比上周上涨1美元/湿吨，涨幅3.8%. 火法矿方面，供应端来看，雨季仍然是导致镍红土矿（Saprolite）供应不足的主要因素，对矿石的生产和运输活动造成不利影响。根据多家印尼矿业公司的反馈，强降雨天气持续，严重干扰了作业进程，导致矿石供应持续紧张。此外，部分矿企的RKAB补充配额尚未获批，部分限制了市场上的镍矿销售。 需求方面，据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，5月火法冶炼厂平均库存较4月有所上升，平均库存为2.2个月。市场采购情绪有所减弱。同时，印尼的NPI冶炼厂目前仍面临倒贴成本的困境，难以承受镍矿价格的进一步上涨。因此，预计6月份镍矿价格上涨空间有限。 湿法矿方面，供应端来看，近期湿法矿供应稳定，但未来哈马黑拉地区的雨季会对低品位红土镍矿的出货产生影响。需求方面，前期发生事故而停产的MOROWALI园区，目前已基本复产。需求走强。带动本周湿法矿价格上涨。后市来看，随着两个较大产能的湿法矿项目在下半年预计投产，后续湿法矿的需求仍会增加。同时，跨岛采购的需求仍存，或将进一步加剧矿价上涨的压力。整体来看，印尼湿法矿的价格或偏强运行。

盘面：隔夜伦铜开于9668美元/吨，盘初即摸高于9694.5美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9648美元/吨，盘尾最终收于9650.5美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至1.3万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2507开于78640元/吨，盘初即摸高于78700元/吨，而后震荡下行至盘中摸低于78500元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于78610元/吨，跌幅达0.01%，成交量至1.9万手，持仓量至18.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）中国有色矿业（01258）发布公告，6 月 16 日，SM Minerals 与 AM 股东订立认购协议，据此，SM Minerals 同意发行及配发认购股份，公司同意按认购价款认购该等股份。公司通过股份认购方式支付认购价款，收购 SM Minerals 10.5% 的已发行股本。认购价款将主要用于本卡拉矿业项目的技术勘探和开发工作，该策略有助于降低投资风险，并有效利用 SM Minerals 的资源与专业知识。 现货：（1）上海：6月18日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水140-升水220元/吨，均价报价升水180 元/吨，较上一交易日下跌60元/吨；SMM1#电解铜价格为78740~78920元/吨。沪期铜2506合约早盘走高，短暂触及78720元/吨后开始回吐涨幅，随后运行于78620-78680元/吨之间，上午收于78650元/吨。隔月BACK月差早盘于150-180元/吨波动，沪铜当月进口亏损约900元/吨。上午暂未有大量仓单流出，但持货商担心后续仓单流出打击升水，今日抢跑出货动作明显。预计明日仓单流出后，现货升水存进一步下行空间。 （2）广东：6月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升140元/吨-升水220元/吨，均价升水180元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升水100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价78840元/吨较上一交易日涨145元/吨，湿法铜均价为78750元/吨较上一交易日涨155元。总体来看，仓单大量流出令市场供应增加，现货升水明显走低，整体交投一般。 （3）进口铜：6月18日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格50到72美元/吨，QP7月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。总体来看大量国产仓提单仍难成交，下游接货意愿较差。 （4）再生铜：6月18日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1277元/吨，环比上升14元/吨。精废杆价差1245元/吨。据SMM调研了解，由于铜价维持震荡终端线缆企业需求再次回落，部分线缆企业表示销售订单不佳，成品库存增加之下，有可能会短暂停产。 （5）库存：6月18日LME电解铜库存减少200吨至107350吨；6月18日上期所仓单库存减少7527吨至47014吨。 价格：宏观方面，美联储一如预期维持利率不变，在声明中，决策者维持今年降息两次的预期，但预计今年不降息的官员人数上升，明年的降息预期被削减至一次，鲍威尔继续高呼不确定性，并预计未来几个月将会出现"高通胀"，美指走高，利空铜价。基本面方面，电解铜现货升水波动大，各品牌差异明显，昨日持货商因担忧后续仓单流出，抢跑出货动作突出，同时也有俄罗斯铜低价出售冲击市场，预计今日仓单流出后升水仍有下行空间 。综上，利空因素存在下，预计今日铜价很难继续走高。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

6.19 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于19720元/吨，最高点至19820元/吨，创上市后新高，最低点19705元/吨，终收于19810元/吨，较昨收涨80元/吨，涨幅0.41%，成交量3381手，持仓量9257手。 基差日报：据SMM数据，6月18日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水收窄至450元/吨。 废铝方面：周三原铝现货较前一交易日大幅上涨280元/吨，SMM A00现货收报20900元/吨，废铝市场价格整体跟涨乏力。分地区看，上海、江苏、山东等地调价幅度在200-250元/吨，江西、湖北、河南、佛山等地调价幅度滞后于铝价，调价幅度在100-150元/吨。分产品来看，打包易拉罐周三接续上调50元/吨，破碎生铝价格比前一日上调100元/吨。废旧汽轮、废旧摩轮比前一日上调100-200元/吨。精废价差方面，上海机件生铝精废价差比前一日扩大8元/吨至1858元/吨，佛山型材铝精废价差比前一日上调211元/吨至1718元/吨。考虑到实际出货难度，废铝持货商在铝价上行之际调价多持谨慎观望的态度。预计废铝市场将延续高位震荡。生铝供应紧缺格局难改，价格支撑稳固；熟铝仍随原铝窄幅波动，但原铝高位回调风险叠加淡季需求疲软，可能压制上行空间。 海外市场：进口ADC12 CIF报价维持在2420-2450美元/吨，进口现货价格上调100元/吨至19300元/吨附近，进口即时亏损位于500-600元/吨区间；泰国本土ADC12不含税报价暂稳于82泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，6月18日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计17534吨，较前一交易日增加199吨。 总结：受铝价强势上行带动，周三再生铝原料价格积极跟涨，但涨幅弱于原铝，整体涨幅在100-200 元/吨区间。成本端持续走高虽对ADC12价格形成推涨动力，但实际涨势有限，市场普遍上调100元/吨，昨日SMM ADC12价格上调100元/吨至20000-20300元/吨区间。当前处于行业传统淡季，新订单增长乏力，需求端持续疲弱抑制ADC12价格上行空间，但成本支撑逻辑依然存在，预计短期 ADC12价格将保持窄幅调整为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

6.19 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2507合约开于20650元/吨，最高点20650元/吨，最低点至20590元/吨，收于20645元/吨，较前收跌35元/吨，跌幅0.17%。伦铝上一交易日开于2549美元/吨，最高点2560.5美元/吨，最低点2537.5美元/吨，收于2546.5美元/吨，涨1.5美元/吨，涨幅0.06%。 宏观：（1）美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点。（利空★）（2）英国央行周四将公布利率决定，预计维持利率在4.25%不变，同时暗示将坚持每隔一次会议降息一次的策略。（利空★） 基本面：（1）据SMM统计，6月18日广东铝锭库存16.05万吨；无锡铝锭库存11.40万吨；巩义铝锭库存5.10万吨，三地库存共计32.55万吨，较上一交易日减少0.60万吨。6月18日国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.68万吨，无锡铝棒库存1.98万吨，合计7.66万吨，环比减少0.14万吨。（利多★）（2）据SMM了解，河北地区中小型铝线缆企业反馈面临半停工状态，行业开工率表现走弱，市场消费动力不足。这一弱势表现主要源于两方面因素：第一，国网刚经历一轮集中交货周期，虽企业在手订单充足，但新订单尚未及时匹配到位；第二，当前铝现货价格处于高位，而企业前期投标价格与现价存在显著倒挂，利润空间被严重压缩，故企业原料采购意愿低迷，开工做成品库存的动力亦显不足。（利空★） 原铝市场：周三沪铝早盘盘面震荡上行，涨势明显，现货市场实际成交升水收窄，且因传统淡季到来，下游畏高缓采氛围显著，交投难言理想。华东地区，一早市场对SMM均价出货，后随着盘面冲高，现货对盘升水收窄后陆续转为对SMM-10出货，贸易商反馈今日出货成交转弱，下游接货意愿较差，多执行长单。周三SMM A00铝报20900元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，对07合约升水190，较上一交易日下跌20元/吨。 中原市场，早盘持货商再度大贴水出货，现货市场对SMM中原贴水30到20元/吨，买方畏高情绪严重，成交清淡，对华东价差走扩。周三SMM中原A00对沪铝2507合约录得20260元/吨，较上一交易上涨260元/吨，豫沪价差为150元/吨，较前一交易日走扩20元/吨，对2507合约升40。 再生铝原料： 周三原铝现货较前一交易日大幅上涨280元/吨，SMM A00现货收报20900元/吨，废铝市场价格整体跟涨乏力。六月淡季过半，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 周三打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16000-17500元/吨（不含税价格）。 分地区看，上海、江苏、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在200-250元/吨，江西、湖北、河南、佛山等地调价幅度滞后于铝价，调价幅度在100-150元/吨。分产品来看，打包易拉罐，周三接续上调50元/吨，破碎生铝价格比昨日上调100元/吨。废旧汽轮、废旧摩轮比前一日上调100-200元/吨。 精废价差方面，上海机件生铝精废价差比前一日扩大8元/吨至1858元/吨，佛山型材铝精废价差比前一日上调211元/吨至1718元/吨。考虑到实际出货难度，废铝持货商在铝价上行之际调价多持谨慎观望的态度。预计废铝市场将延续高位震荡。生铝供应紧缺格局难改，价格支撑稳固；熟铝仍随原铝窄幅波动，但原铝高位回调风险叠加淡季需求疲软，可能压制上行空间。下游再生铝企业开工率或维持低位，成本与订单博弈难解。此外，铸造铝合金期货上市后套利活动可能短暂提升市场活跃度，废铝作为核心原料价格敏感度或增强，需警惕短期波动风险。 再生铝合金： 周三SMM A00铝价较前一交易日大涨280元/吨至20900元/吨，国内SMM ADC12价格上调100元/吨至20000-20300元/吨区间。受铝价强势上行带动，再生铝原料价格积极跟涨，但涨幅弱于原铝，整体涨幅在100-200 元/吨区间。成本端持续走高虽对ADC12价格形成推涨动力，但实际涨势有限，市场最多上调100元/吨。当前处于行业传统淡季，新订单增长乏力，需求端持续疲弱抑制ADC12价格上行空间，但成本支撑逻辑依然存在，预计短期 ADC12价格将保持窄幅调整为主。 总结：宏观方面，美联储一如预期维持利率不变，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，关税引发的价格上升将在未来几个月里更加明显，而美联储需要确信通胀正在下降才能开始降息。基本面上，国内电解铝运行产能持稳运行，铸锭量减少促使国内铝锭库存维持去库状态；成本端，氧化铝及辅料价格存走弱预期，电解铝成本端支撑减弱；需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率将承压下行。整体来看，当前低库存和铝水比例走高预期为铝价提供强势支撑，但需求端淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货或即将面临供需双弱的局面，短期铝价高位震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格