SMM8月21日讯： 本周，国内低硫石油焦市场运行平稳，市场均价3986元/吨。成本端呈为低硫石油焦价提供支撑；供应端方面，企业生产节奏稳定，市场货源供应充足且未出现明显增减变动；需求端则保持常态化采购节奏，下游主体拿货意愿平稳，未出现集中补库或需求收缩的显著波动，供需两端的均衡态势共同推动低硫石油焦价格本周保持稳定运行。展望后续，下游负极企业的备货需求预计将持续释放，但供应端仍较充足。综合供需两端预期判断，预计短期内低硫石油焦价格将继续以挺价为主，整体运行态势保持平稳。 本周，油系针状焦生焦价格出现小幅上行，市场均价5475元/吨。成本端稳定运行为油系针状焦生焦提供了支撑；需求端，下游需求向好，油系针状焦生焦出货情况保持良好状态。在成本和需求双重利好驱动下，本周油系针状焦生焦价格出现小幅上涨。​展望后市，预计油系针状焦生焦下游需求或将继续攀升，且仍有部分产能处于停产检修状态。因此，预计后续油系针状焦生焦价格将挺价运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

​今日热卷主力期货合约窄幅向下，尾盘收于3375，跌幅为0.45%。供应端来看，本周热轧产量为334.85万吨，环比下降2.98万吨，热卷供应压力小幅下降。需求端来看，高温多雨的天气，对终端需求恢复影响较大，暂未看到完全走出淡季的迹象。原料方面，月底北方因环保限产的检修增加，铁水或有下降趋势，短期成本支撑有所走弱。综合来看，本周热卷厂社库累积幅度有所扩大，总库存环比累积13.72万吨，基本面延续淡季表现，暂难出现强有力的向上驱动，北方限产虽在月底有所增加，但原料拉跨依然拖累成材走势，故预计热卷短期将继续窄幅震荡运行，上下空间均受限。  

本周储能电芯价格延续小幅上行，314Ah电芯高端价涨至0.34元/Wh。成本端持续承压，碳酸锂价格继续小幅上行。根据SMM调研，目前至少3家以上电芯企业已启动与下游集成厂商的新一轮长单价格谈判。本轮谈判主要涉及两种合同模式：框采协议：价格波动受限，其定价主要取决于签约时电芯厂对碳酸锂价格的预判。鉴于2022年碳酸锂价格曾剧烈波动，在前期签订框采协议时，电芯厂有将碳酸锂价格上涨的因素考虑在内。目前签订框采协议的电芯厂正积极推动价格上调至协议上限水平。锚定碳酸锂价格协议：7月1日至8月20日期间，电池级碳酸锂均价为7万元/吨，较5-6月上涨逾8000元/吨，据此测算，对电芯的成本传导幅度约为1-2厘/Wh。这至少1-2个月才能反应在系统价格上。零单报价来看，电芯厂目前报涨情绪依旧浓厚。长远来看，考虑到成本端的影响以及供需偏紧的格局，314Ah电芯平均价格今年有望涨至0.31元/Wh. SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

宏观层面，7 月美联储会议纪要显示，多数决策者认为通胀上行风险超过就业下行风险，降息预期有所降温，市场重点关注本周五全球央行年会。受此影响，周内美元小幅反弹对基本金属形成一定压制；国内方面，相关会议提出后续将采取有力措施巩固房地产市场，市场情绪偏向乐观。 基本面来看，供应端随着少量置换产能投产，产量微幅增长；成本方面，国内电解铝完全成本为 16718元/吨，周环比小幅下降20元/吨，行业利润仍维持在3960元/吨附近。需求端仍是市场后续关注的核心，周内铝价运行于 20500 元 / 吨附近时，下游企业补库量有所增长，部分企业已开始为后续旺季订单转好储备库存，但随着铝价反弹，终端发货量再度下滑，加工材企业现货采购量明显减少。 总体而言，高铝价对淡季消费存在一定压制，但随着旺季逐渐临近，订单转好预期增强，周内铝锭入库压力下降，库存出现小幅下降至 59.60万吨，沪铝 Back 结构小幅走强，支撑铝价再度反弹至 20600元 /吨上方。 综合来看， 短期内消费仅边际改善，铝锭库存存在再度累库压力，但当前库存总量不高，且安徽、江西等省份部分再生铝企业已收到税收返还政策终止通知，利废企业产能利用率存下滑风险，对原铝消费形成一定支撑。 后续铝价需等待铝消费旺季兑现，预计下周沪铝运行区间为 20500-20800元/吨，伦铝运行区间为 2540-2600美元/吨。    模型预计铝_主力合约_收盘价本周五至下周四(2025-08-28)的价格运行区间为[20,265，20,845]，价格重心为20,560，单位为元/吨，极端价格区间为[19,890，21,220]，正常价格区间为[20,140，20,970]，保守价格区间为[20,390，20,720]。下周价格走势为横盘震荡或偏弱震荡。支撑区间为[20,140，20,390]，压力区间为[20,720，20,970]。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1470元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，煤矿复产速度不及预期，又有新增停产煤矿出现，焦煤整体供应恢复缓慢，下游终端采购放缓，煤矿整体出货转弱，新签订单较少，高价资源成交乏力，线上竞拍流拍比例快速上升，部分煤种价格继续小幅调整。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企利润有所修复，生产积极性略微提高，供应出现增量，焦企出货顺畅，整体库存压力不大。需求方面，唐山地区钢厂限产日期确定，后续焦炭需求或下降，但钢厂利润尚可，铁水产量下降缓慢，对焦炭需求存在一定支撑。综上，受阅兵相关限产政策制约，焦炭供应难有明显提升，下游钢厂对焦炭按需采购，短期焦炭市场或偏稳运行。【SMM钢铁】

本周电解钴现货价格震荡走弱。供给端方面，受成本持续抬升影响，冶炼企业维持挺价，并基本暂停散单报价。国内电钴市场情绪偏弱，贸易商报价逐步下行，并有部分企业为实现成交持续进行降价。需求端方面，短期内市场变化不大，大部分下游厂商仍维持刚需采买节奏，市场询盘意愿较弱，实际成交偏淡。预测短期电解钴价格将维持震荡走势，后续价格变化需重点关注成本抬升，以及8月底下游夏休结束后的实际采买情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周硫酸钴现货价格缓慢上涨。供给端方面，冶炼厂和贸易商维持挺价，本周四上游出货情绪因子1.95（上周四出货情绪因子2.02），钴中间品冶炼厂报价维持在5.4~5.5万元/吨，MHP和回收企业报价上调，并有部分企业9月订单被提前锁定，贸易商老货报价上调到5~5.1万元/吨。需求端方面，近期三元前驱企业订单好转，询价意愿走强，本周四下游购货情绪因子1.96（上周四购货情绪因子1.94），前驱厂在5.1万元/吨附近有硫酸钴新货成交。预计在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

SMM8月21日讯： 据海关数据显示，2025年7月份国内钼精矿、钼化工及钼铁等含钼产品总进口量约为6658吨左右，环比增长2.7%，同比增长53.9%，折钼金属量3513吨，环比增长2.5%，同比增长55.2%。1-7月份国内钼品累计进口折合金属量约为25236吨，同比增长25.1%。2025年7月份国内钼精矿、钼化工、钼铁等钼系产品出口总量约为2002吨，环比增长14.1%，同比减少42.2%，7月钼系产品出口折合金属量约为1222吨左右，同比减少46.8%。1-7月份国内钼系产品折合金属量总出口量约为14050吨，累计同比减少14.4%。1-7月国内钼系产品贸易方向表现为净进口，净进口总量约为11187吨钼（折合金属量），同比增长197.5%。7月份钼铁转为净进口，净进口总量约为294.5吨。 进口方面：7月份国内钼市场高位震荡，矿端流通紧张，导致国内钼精矿及氧化钼等原料市场价格上涨较快，海外进口窗口打开，国内钼精矿进口量稳定增长。7月中国进口钼精矿5232吨（实物量），环比增加10.81%，1-7月份累计进口钼精矿34548吨（实物量），同比增加22.22%。从进口来源国来看，2025年国内钼精矿主要进口来源秘鲁、智利、美国等国家及地区。 2025年7月份中国进口氧化钼560吨（实物量），环比减少36.07%,1-7月份累计进口氧化钼6674吨（实物量），同比增加125.92%。 2025年7月中国进口钼铁295吨（实物量）,1-7月份中国累计进口钼铁3116吨（实物量），同比减少26.74%。7月份国内钼铁市场需求稳健，带动部分贸易商海外套利，从进口来源国看，7月份国内钼铁主要进口来源韩国、泰国、日本等国家及地区。 出口方面：2025年7月份中国出口氧化钼1057吨（实物量），环比增加83.31%,1-7月份累计出口氧化钼8231吨（实物量），同比增加5.71%。2025年7月份中国出口钼铁仅为0.5吨（实物量）,1-7月中国出口钼铁3138吨（实物量），同比减少30.42%。从2025年的钼铁出口方向来看，1-7月份国内钼铁主要出口去往印度尼西亚、中国台湾等国家及地区，但7月份此些地区对中国钼铁需求表现较差。 简评：6-7月份以来，国内钼精矿市场供应持续收紧，而国内下游对钼产品的需求持续向好，拉动钼品进口量稳健增长。钼铁 7 月进口量从 6 月的 0.001 吨暴增至 295 吨，环比飙升 29499900.0% ，虽有市场阶段性补货因素，但本质源于国内钢铁、合金等行业对钼铁需求的强劲释放，钼铁作为关键合金添加剂，助力高端钢材性能升级，需求激增推动企业积极进口。伴随国内钼冶炼、加工产能稳步扩张，对基础原料的刚需持续上扬，促使企业加大海外优质矿源采购与进口，预计后续国内钼产品保持原料端净进口态势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 8月21日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,244.97元/吨，较上周四下跌3.15元/吨。其中山东地区报3,180-3,230元/吨，较上周四下跌15元/吨；河南地区报3,180-3,270元/吨，较上周四下跌15元/吨；山西地区报3,200-3,240元/吨，较上周四下跌20元/吨；广西地区报3,300-3,380元/吨，较上周四上涨10元/吨；贵州地区报3,300-3,380元/吨，较上周四上涨10元/吨；鲅鱼圈地区报3,260-3,340元/吨，较上周四跌50元/吨。 海外市场： 截至2025年8月21日，西澳FOB氧化铝价格为372美元/吨，海运费23.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.19附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,292.48元/吨左右，高于氧化铝指数价格47.51元/吨。但对比南方氧化铝现货价格，进口窗口开启。本周合计询得三笔海外氧化铝现货成交，价格涨跌波动，近期海外氧化铝现货价格仍震荡调整为主，成交具体情况如下： 1）8月14日，海外成交两笔氧化铝合计6万吨，成交价格 $374/mt FOB 西澳，9月船期。 2）8月18日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $369/mt FOB 东澳，9月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9157万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.2个百分点至83.00%，主因部分企业开启常规检修。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.15%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.2%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上调3.57个百分点至65.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下降3.71个百分点至89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.33%。 周期内，氧化铝现货成交维持清淡，现货价格南北分化格局依旧。 南方地区，氧化铝现货市场货源仍相对偏紧，卖方存挺价意向，但未传出具体成交，南方氧化铝价格存在底部支撑。 北方地区，现货货源仍较为宽松，成交清淡，仅部分铝企招标采购氧化铝，成交价格折山西出厂大约3200元/吨上下，价格仍然偏弱运行为主。 整体而言，氧化铝基本面预计维持过剩格局，氧化铝库存持续累库，本周氧化铝库存累库5.2万吨左右，随着累库的进行，氧化铝现货价格顶部压力预计逐步增大。短周期内，氧化铝现货价格预计维持南北分化格局，北方继续偏弱运行，南方价格底部支撑较强。后续需持续关注氧化铝库存情况以及氧化铝运行产能变动情况。   来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM8月21日讯： 梯次回收本周情况： 从整体数据来看，8月末梯次利用市场刚性需求保持稳定，国内外市场受政策过渡期影响存在一定支撑。8月前期新能源车销售热度逐步消退，市场退役电池供应量保持稳定，终端应用市场需求表现平淡，预计后续需求增长有限。前期碳酸锂价格上涨传导至终端电芯，导致电芯价格小幅上涨，梯次电芯价格也受此影响有小幅抬升，但因整体市场基本维持供需仅平衡，企业成交随行就市，预计未来梯次电芯价格上涨有限。市场成交维持清淡态势，部分梯次厂商继续低库存运营，采购以刚需为主。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 雷越021-20707873