2025.9.11周四 盘面：隔夜伦铜开于9923.5美元/吨，盘初即摸低于9917美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于10015.5美元/吨，最终收于10012美元/吨，涨幅达0.96%，成交量至1.7万手，持仓量至28.7万手。隔夜沪铜主力合约2510开于79950元/吨，盘初即摸低于79870元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于80280元/吨，盘尾最终收于80190元/吨，涨幅达0.64%，成交量2.7万手，持仓量17.4万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 据路透社9月9日报道，Freeport-McMoRan宣布暂停印尼Grasberg地下矿山作业。9月8日晚，矿区发生湿性矿料大量涌出事故，阻断通道，致七名承包商员工被困井下。公司确认被困人员下落明确，生命体征良好，救援队正清理通道以确保安全撤离。为优先保障人员安全，矿区采矿活动已全面暂停，印尼能源与矿产资源部长将前往现场视察。作为全球主要铜矿之一，此次停产或将对短期铜供应造成扰动。 现货： （1）上海：9月10日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报平水-升水120元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降30元/吨；SMM1#电解铜价格79670~79820元/吨。早盘盘初，沪期铜短暂触及79750元/吨后开始走跌，持续在79670-79700元/吨区间波动，上午十一时后冲高至79790元/吨，收于79760元/吨。跨月价差收敛至BACK10元/吨附近，远月价差小幅拉涨；沪铜当月进口亏损扩大至250元/吨附近。展望今日，铜价窄幅波动下游新订单有限，预计采购情绪较低。国产货源并未贴水至套利商心理价位，手持国产可交割货源选手低价出货意愿较低，预计明日成交相对僵持，进口货源仍在小贴水价位。 （2）广东：9月10日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价79715元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为79615元/吨较上一交易日跌35元。总体来看，库存6连降但现货升水仅持平昨日，持货商出货欲高是主因。 （3）进口铜：9月10日仓单价格55到63美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格57到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）27美元/吨到33美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。 （4）再生铜：9月10日11：30期货收盘价79760元/吨，较上一交易下降30元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1629元/吨，环比下降60元/吨。精废杆价差860元/吨。据SMM调研了解，由于江西企业受政策影响企业复产速度缓慢，导致不少订单外流至湖北省份，湖北本地再生铜杆企业表示目前尚未接到有关部门下发的通知，因此保持正常生产，甚至由于订单增加，工厂有时需要加开一个炉子进行生产。 （5）库存：9月9日LME电解铜库存减少225吨至155050吨；9月10日上期所仓单库存增加45吨至19126吨。   价格：宏观方面，美国8月PPI数据远低市场预期，显示批发通胀压力缓解，降低了未来几个月消费者价格大幅上涨的可能性，为美联储下周利率决定提供支持降息的依据。特朗普也宣称“通胀为零！”，敦促立即大幅降息，推动美指走弱利多铜价。基本面呈现供需拉锯态势，进口货源持续补充、贸易商积极出货使现货供应充足，但高位铜价抑制下游采购情绪。价格方面，当前市场反应较为谨慎，PPI不及预期强化降息预期，焦点转向今日的CPI数据，预计今日铜价仍维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

近期，沪铜主力合约在79000~80700元/吨区间运行。展望四季度，受美联储降息预期升温、基本面偏强等利多因素影响，预计沪铜价格走势偏强。 宏观方面，美联储降息预期升温将为大宗商品市场提供流动性支持，但全球贸易摩擦仍然存在不确定性。 供应方面，2025年上半年，全球铜矿产量同比增长2.7%，秘鲁、刚果民主共和国和蒙古国产量明显增长，印尼产量则大幅下滑36%；全球精炼铜产量为1421.20万吨，2024年同期为1371.60万吨；精炼铜消费量为1396万吨，2024年同期为1332.10万吨。原料供应增速与冶炼产能增速不匹配导致铜精矿加工费持续低迷。作为全球最大的精炼铜生产国，我国今年1—7月累计进口铜精矿1731.4万吨，同比增长8%，港口库存增加至78.5万吨；7月精炼铜出口量为11.84万吨，同比增长69%，创历史新高。 2025年国内铜市需求端呈现显著的结构性分化特征。传统消费领域需求疲软，空调零售量虽然保持增长，但9月排产数据下滑；房地产行业缓慢复苏，需求同样疲软。新能源和电力行业需求强劲，前7个月新能源汽车销量为650万辆，同比增长29%；全国累计发电装机容量同比增长18.2%，为铜需求提供了有力的支撑。 库存方面，数据显示，截至9月5日当周，沪铜仓单数量同比下降85%；沪铜库存为8.2万吨，同比下降66%；LME铜库存为15.8万吨，同比下降50%。与之形成鲜明对比的是，COMEX铜周度库存同比大幅增长661%，至30.53万吨。这反映出全球铜显性库存正在流向美国。 整体来看，四季度全球铜市将迎来传统的需求旺季，但基本面的结构性矛盾依然存在。供应方面，矿端新增产能释放速度偏慢，铜精矿供应偏紧的格局没有改变。需求方面，预计四季度美国进口需求强劲；我国新能源和电力行业快速发展将继续为铜需求提供有力支撑，房地产和传统消费领域需求有望缓慢复苏。 综上所述，美联储降息预期升温为市场提供流动性支持，现货市场供需紧平衡状态延续，预计四季度铜价将呈现偏强震荡走势。中长期来看，全球铜市供需处于结构性调整阶段，传统消费领域需求增长放缓，新能源、电力等新兴行业成为新的增长引擎。这种结构性调整不仅反映了我国产业升级的大趋势，也反映了未来铜市供需格局的变化方向。 （来源：期货日报） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM9月11日讯： 盘面上看，上一交易日夜盘沪铝主力2510合约开于20780元/吨，最高点20840元/吨，最低点至20755元/吨，收于20830元/吨，较前收涨0.19%。伦铝开于2622.5美元/吨，最高点2631.5美元/吨，最低点2618美元/吨，收于2622美元/吨，较前收跌0.21%。 当前铝市宏观面呈现多维度利多共振格局，为铝价提供有力支撑。国际方面，美国8月PPI同比增长2.6%，预期增长3.3%；环比下降0.1%，预期增长0.3%。美国8月PPI四个月来首次下降，强化了美联储下周会议降息的预期，市场目前几乎完全消化了今年余下时间三次降息的预期。国内方面，工信部等六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动。重点整治问题主要包括：一是非法牟利问题，是夸大和虚假宣传问题，三是恶意诋毁攻击问题。基本面来看，据SMM统计，据SMM统计，9月11日国内主流消费地电解铝锭库存62.5万吨，较周一减少0.6万吨，较上周四减少0.1万吨。综合来看，宏观仍维持利多氛围；基本面上，下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，预计铝价上方仍承压于20900-21000元/吨，但降息预期叠加旺季预期仍存，预计铝价下方有所支撑，后续铝价仍需等待消费旺季兑现情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM9月10日讯，          9月10日讯，SMM10-12%高镍生铁均价952.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.48，环比持平。华南主流下游企业招标价出炉，同时有一定高价采购量，带动市场价格上行。供应端来看，近期虽辅料价格走低，然镍矿存上涨预期，成本端支撑仍比较坚挺。需求端来看，下游主流企业招标价上涨，不锈钢消费缓慢转好，也对高镍生铁价格形成带动，但因多数下游目前采购意愿不足，价格上涨幅度趋缓。总体而言，预计高镍生铁价格短期内仍有上涨空间。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月10日讯，SS期货盘面呈现偏弱震荡的态势。尽管夜盘受黑色系走弱影响一度跌破12900元/吨，但日盘开盘后逐步走强， 站稳于12900元/吨之上 。现货市场方面，受S S期货盘面震荡影响，下游终端依然保持观望态度，对高价货源的接受度依旧较低 ，日内成交持续清淡。然而， 在成本支撑下，贸易商报价保持稳定 。相较于 冷轧产品成交的清淡，热轧由于货源仍然偏紧，日内询盘及成交情况表现较为良好 。 期货方面，主力合约2510偏弱震荡。上午10:30，SS2510报12930元/吨，较前一交易日下跌35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在290-590元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 市场正式步入“金九银十”这一传统消费旺季。不锈钢行业普遍预期，月内价格将呈现上涨趋势。尽管 目前成交情况仍显著受制于期货盘面的波动，但整体需求相较于前期已显著增强 。不锈钢社会库存连续第九周下降， 库存水平已回落至2月份的水平 。此外， 成本端的高碳铬铁和高镍生铁价格持续上涨，进一步推高了不锈钢的生产成本 。然而，在乐观预期的推动下，预计 9月不锈钢排产量将进一步提升，这对下游终端的消化能力构成了较大压力 。同时， 当前市场仍受到宏观政策和期货盘面的较大影响，市场不确定性依然较强 。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现程度。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1420元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，前期停产煤矿陆续复产，产量增加，且焦炭价格下调，下游采购心态谨慎，按需采购，部分高价焦煤资源成交疲软，煤矿出货缓慢，焦煤库存出现累积，短期焦煤价格或偏弱运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企利润尚可，生产积极性较高，焦炭供应持续增量，但下游采购谨慎，焦企出货节奏放缓。需求方面，阅兵结束，钢厂铁水产量逐步恢复，但终端消费缺乏明显起色，加之钢厂焦炭库存增加，削弱钢厂拿货积极性。综上，焦炭供需矛盾显现，部分钢厂仍有压价意愿，短期焦炭市场或偏弱运行，焦炭有第二轮降价预期。【SMM钢铁】

SMM9月10日讯： 受内蒙古某铜钼矿复产消息影响，近期钼精矿市场成交价格小幅下挫，昨日河南某矿山50%以上钼精矿竞拍价格4590元/吨度，低于网价，市场部分持货商出货积极，钼精矿流通紧张局面有所缓解。山西、华东等大型钢厂进场招标，钼铁市场成交活跃，铁厂前期原料库存高位，且下游需求向好的情况下，多稳价出货为主，钼化工市场今日成交清淡，报价小幅下调为主。 截止今日SMM45%钼精矿收报4560-4590元/吨度，SMM50%钼精矿收报4590-4620元/吨度，较上一交易日下降20元/吨度，受矿山复产消息影响，近期钼精矿市场成交价格小幅阴跌，部分贸易商出货积极性提高，为规避风险，多出货变现为主，市场流通有所好转，下游钼铁厂按需采购为主。 今日SMM钼铁收报28.9-29.3万元/吨，较上一交易日下降1000/吨，钼铁市场下游钢招集中入场，市场成交活跃，且金九银十节奏下，9月份行业需求量向好，钼铁厂报价坚挺，但因钼精矿价格小幅下调，部分成交议价略有下调。 今日钼化工市场成交一般，行业成交价格略有下，SMM七钼酸铵收报277000~280000 元/吨，较上一交易日跌1000元/吨,。 综合来看，短期钼矿山复产及部分持货商出货积极，带动钼精矿市场承压下移，而下游需求也有增长态势，钼市供需双增，供需博弈价格或窄幅波动为主，中长期来看，内蒙古钼矿山复产产量增量仍需时间，9月份钢招量在长假前的备库驱动下会有较为明显增量，钼市需求支撑较稳，预计9月份钼市场回调空间有限。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM9月10日讯： 日内沪铅主力2510合约开于16840元/吨，9月开学季铅终端消费好转预期落空，再生铅冶炼企业减停产增多，供需双弱背景下，铅锭成交活跃度较差，沪铅弱势运行，尾盘探低至16790元/吨，今日收于16795元/吨，跌幅为0.8%，持仓量50467手。 据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

广东翔鹭钨业2025年09月份上半月钨原料长单含税单价如下： 品位55%以上黑钨精矿单价:280,000元/标吨； 品位55%以上白钨精矿单价:279,000元/标吨； 仲钨酸铵单价:410,000元/吨。 以上含13%增值税