SMM12月18日讯： 2025年多个新建再生铅项目落地投产，1-11月再生粗铅累计产量为360.9万吨，同比上升4%；但再生精铅冶炼亏损压制企业生产积极性，部分炼厂选择直接出售粗铅，2025年1-11月再生精铅累计产量为288.6万吨，同比下滑1.4%。2025年11月多家炼厂复产，再生铅产量显著增加为37.3万吨，环比上升7.78%，同比增加16.83%；再生精铅产量为29.6万吨，环比上升8.5%，同比增加10.13%。下图为11-12月再生铅冶炼企业排产明细： 展望2026年，预计再生精铅产量同比下滑1.5%。再生铅产能严重过剩，原料供需矛盾带来的行情亏损问题迫使再生铅冶炼企业转型。 数据来源：SMM基于公开信息、市场交流、依托内部数据库模型，进行加工得出，仅供参考。 SMM预计2026年或有更多再生铅冶炼厂转型成为“铅精矿+废旧铅酸蓄电池+其他含铅废料”综合原料冶炼模式，以求副产品收益的最大化。届时，设备技改与调试将影响企业正常生产；另外，部分企业表示会增加电解产线，粗铅产量将转化为电解铅而不是再生精铅产量。除此之外，供给侧结构性改革提倡优化产能，再生铅部分产能在政策及行业的洪流中被优化，至2030年再生铅产能料下滑至850万吨之内。

本周国内电解钴现货价格震荡上行。供应端，原料成本支撑下，冶炼厂继续挺价；贸易商环节在近几个月持续出货后，可流通库存相对有限，叠加当前临近年末，企业存在控制资金占用和仓位的要求，出货意愿减弱，仅维护核心客户。需求端无太大变化，仍维持刚需采买节奏。当前钴盐价格接近45万元/金属吨，钴盐与钴金属间的价差在扣除反融成本后，给予相对合理的利润，预期在钴金属自身供需基本面没有额外变动的情况下，短期内价格将维持震荡趋势，后续价格上涨仍需等待钴盐价格上涨带动金属跟涨。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 王照宇 021-51666827 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11900-12100元/吨 武汉23RK085牌号：11400-11600元/吨 本周国内取向硅钢市场行情呈现小幅走强态势，交投氛围整体维持一般水平。从市场实际表现来看，询盘活跃度有限，实际成交多集中于小批量订单，大规模采购现象较少。行情驱动层面，本周黑色系期货市场整体呈现震荡走强态势，螺纹钢、热卷等相关品种期货价格的上行对取向硅钢现货市场形成一定情绪带动；叠加行业龙头企业宝武集团上调取向硅钢基价100元/吨，市场情绪得到提振。 供应端，市场消息显示，受环保限产要求、设备检修计划等多重因素影响，12月国内部分国有大型钢厂存在取向硅钢减产安排，这使得市场整体供应规模出现一定程度的缩减，对当前取向硅钢价格形成了阶段性的支撑作用。需求端表现则相对疲软，下游企业订单一般，对取向硅钢的采购需求持续偏弱，且为控制库存风险，囤货意愿普遍较低，采购行为以刚性补库为主，未能对市场行情形成有效拉动。 综合来看，预计下周国内取向硅钢现货价格将以暂稳运行为主，大概率维持窄幅震荡格局，短期内出现大幅涨跌的可能性较低，市场交投氛围或仍将延续当前的平淡态势。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

评述：本周（12.12-12.18）多家专业化硅片企业按配额执行减产，电池企业预期硅片涨价趋势，因此本周批量采购囤货，使得硅片库存出现明显减少。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM12月18日讯： 宏观层面 ，国内政策保持积极，12月12日全国金融系统工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策；国资委要求央企着眼于“进”，避免“内卷式”竞争；同时，产业升级政策明确，要求推动煤炭清洁高效利用并坚决淘汰落后产能。海外方面，货币政策整体偏向宽松，白宫国家经济委员会主任表态留有较大降息空间，英国11月通胀率降至八个月最低为央行降息铺平道路，欧洲央行则预计维持利率不变；美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期，但同时失业率升至4.6%，创四年新高，市场对美联储进一步放宽货币政策的预期有所升温。需注意周中在日本央行加息预期下，基本金属重心全面下挫。日元作为全球最主要的套利货币，其加息将触发套利交易平仓，导致跨境资金回流日本，风险资产承压下行，后续需重点关注日本加息节奏及幅度。 基本面来看 ，供应端国内及印尼电解铝新增产能稳步释放，运行产量小幅上升带动周度产量增加。需求端则处于12月传统消费淡季，本周下游铝线缆、铝型材板块开工率均出现不同程度下滑。受需求转弱影响，本周SMM周度铝水比例录得76.3%，环比下降0.24个百分点。库存方面，本周新疆地区发运状况有所改善，整体发货量增加，在途库存上升，而铝锭厂内库存及社会库存则有所减少。 整体来看 ，宏观层面，后市需关注日本加息节奏对铝价下行带来的影响。国内基本面目前难以对铝价持续上涨形成有力支撑，终端需求偏弱，铝水比例随之下降。后续需密切关注开工铝变化。下游加工企业现货采购情绪持续低迷，现货升水持续走阔，本周四SMM A00铝升贴水为-140元/吨，同比上周下行约50元/吨。随着新疆发运好转、在途库存上升，预计下周社会库存将有所积累，对价格支撑位构成压制。预计下周沪铝主力合约运行区间为21,700-22,100元/吨，伦铝运行区间为2860-2920美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月18日讯，             12月18日讯，SMM10-12%高镍生铁均价884元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.57，环比下滑0.01。供应端来看，国内上游冶炼厂报价居高不下，但成交寥寥，目前部分印尼冶炼厂已出现少量低价出货。需求端来看，盘面价格无明显修复，终端消费暂无起色，市场对后市缺乏信心，下游买盘持续疲软。总体而言，市场出现少量低价成交，高镍生铁价格继续下行。         》订购查看SMM金属现货历史价格

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4200-4300元/吨 广州B50A800牌号：4100-4200元/吨 武汉50WW800牌号：4150-4250元/吨 上海市场：本周上海市场无取向硅钢价格暂稳运行，市场整体成交表现依旧不佳。市场反馈，本周热卷期货盘面震荡走强，国内成材现货价格小幅上涨，但市场信心不足，提价后下游抵触情绪较重，贸易商实际成交价格基本没有变化。12月部分国企无取向硅钢存在减产计划，整体供应出现一定缩减，部分下游电机企业因为基本面好转以及价格暂时企稳，拿货补库意愿增强。但当前硅钢实际基本面矛盾仍然明显，下游需求疲软，对价格难有明显支撑。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢部分资源价格仍有小幅下调可能，但幅度有限。 广州市场：本周广州市场无取向硅钢市场整体平稳运行，无取向硅钢价格窄幅波动。市场反馈，整体成交活跃度一般，下游终端用户采购积极性不高，多数采取按需采购模式，依旧没有拿货补库意愿。因为下游拿货谨慎，贸易商出货一般，部分协议大户为促进资金周转，存在小幅让利出货现象，加之多数贸易商少量甚至暂停拿货，贸易环节硅钢库存逐步下降，而钢厂则因为销售压力增加，库存持续增长，被迫进行减量生产。综合来看，当前市场缺乏利好支撑，需求端难有起色，预计下周广州市场无取向硅钢价格将呈现弱稳格局。 武汉市场：本周武汉市场无取向硅钢行情小幅走强，交投氛围一般。市场反馈，本周黑色系期货盘面呈现走强趋势，加之宝武价格政策上调无取向硅钢基价100元\吨，市场成交价格略微反弹。目前下游电机企业订单情况比较疲软，对后市预期偏谨慎，囤货意愿较低，刚需采购为主。且由于成本暂时稳定，没有继续下跌，当前现货价格已经接近成本线，或者低于成本线，利润表现较差，因此贸易商进一步降价意愿有限。综合来看，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格将暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，部分煤矿年度任务完成，自主减产，叠加安全检查严格，焦煤供应有所收紧。近期下游以消耗前期库存为主，竞拍成交价仍有下调，部分高价煤种出现流拍。但近期焦煤有关小作文频出，刺激期货盘面拉涨，进而带动现货市场情绪转暖，悲观情绪明显减少。综上，本周多数焦煤价格将企稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1845元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1705元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1490元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1400元/吨。 供应方面，焦企利润尚可，没有打击生产积极性，但近期环保检查严格，多地焦企被动减产，开工下降，焦炭供应量有所减少。需求方面，受焦炭减量以及钢厂补库需求影响，部分低库存钢厂小幅补库。但当前钢材市场处于淡季，多数钢厂高炉检修范围扩大，叠加环保管控加严，多数钢厂仍以刚需采购为主，对焦炭仍有提降预期。综上，焦炭供需延续宽松格局，加之原料端前期下降幅度较大，对焦炭成本支撑减弱，短期焦炭市场或继续偏弱运行，仍有提降预期。【SMM钢铁】

SMM12月18日讯： 日内沪铅主力2601合约开于16865元/吨，盘初短暂高位后，一路震荡下行至低位16740元/吨，盘中补涨，后于16770元上方窄幅震荡，终收于16780元/吨，涨10元/吨，涨幅0.06%。录得一小阴柱。 本周铅市供需小幅改善，部分原生铅冶炼企业恢复生产，铅锭供应增量暂时有限。再生铅生产因原料紧张略有缓解而维持稳定，但华东环保管控引发的减产抵消了部分增量，叠加废电瓶仍处报废淡季，整体原料供给依旧偏紧。但电池厂采购意愿仍较平淡，大部分按需采购。综合来看，铅价短期内将持续震荡，能否向上突破将取决于电池厂元旦节前备货力度。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周储能电芯价格延续涨价态势。本周，在情绪与资金面的共同推动下，碳酸锂价格被迅速拉升至9.7万元/吨，当前月均价已达9.3万元/吨的高位。这一迅猛涨势引发了电芯企业对后续成本走势的普遍担忧。为应对主材价格波动，电芯厂正积极推动与更多原材料的价格联动机制，以期传导成本压力。目前，部分企业已与下游集成厂商完成谈判，成功将六氟磷酸锂价格纳入锚定范围。然而，面对一轮已成事实的大规模原材料普涨，核心问题在于新增成本由谁来承担。可以推断，部分电芯企业会将这部分上涨成本纳入新的基础报价，并择机将原材料计价基准上调至当前月均线（如9.3万元/吨）。对于身处终端产业链中利润率较低环节的电芯厂而言，这无疑是一次修复利润的契机。与此同时，在明年储能电芯供应持续紧张的预期下，为提前锁定产能，部分电芯厂与集成商的2026年长协谈判已提前完成。目前长协报价普遍上涨，涨幅在0.02-0.04元/Wh区间（相较于2025年价格水平）。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730