海关总署10月20日公布的在线查询数据显示，中国9月铜矿砂及其精矿进口量为224.11万吨，环比下滑16.9%，同比小幅下滑0.9%。 其中，智利依然是最大供应国。当月中国从智利进口铜矿砂及其精矿66.03万吨，环比下滑23.5%，同比下滑3.4%。 秘鲁是第二大供应国，当月从该国进口铜矿砂及其精矿64.83万吨，环比下滑18.2%，同比下滑2.8%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2023年9月中国铜矿砂及其精矿进口 分项数据一览表：

9月中旬，沪铜再度挑战7万点未果后，便萎靡不振，期价一落再落，如今已经下滑至65000点附近，为四个半月低位。 沪铜低位震荡主要受哪些因素拖累？近期国内精废价差持续处于较低位置，原因是什么？LME铜库存累积势头延续，国内铜社会库存短暂反弹后又出现去化，目前国内外铜需求表现分别如何？铜价会继续承压吗？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铜期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：最近沪铜反弹乏力，期价低位震荡，主要受哪些因素拖累？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：沪铜震荡乏力，主要还是受伦铜在8000美元关口疲弱形态的影响。宏观上，10月以来，中美两大经济体的实体指标依然稳健，国内9月PMI、三季度GDP等主要指标延续回暖，美国零售销售、就业、工业生产等数据在联储高利率背景下韧性强，应该说实体指标为铜价提供了关键整数关位置上的支撑。但同时，情绪上，因巴以冲突升级，原油、金价上冲及美国自身潜在通胀压力依然很大，再次拉升美国各期限国债收益率至2007、2006年高点，无风险收益率高位尾部继续攀升对风险资产的负面影响大。因此，尽管市场看到美联储官员基本对11月利率决议持“按兵不动”态度，鲍威尔也表态需要重视国债收益率走高对经济、紧缩活动的天然效应、降低再加息风险，但市场依然对高收益率背后风险资产的表现持谨慎态度。 另外，ICSG做出的2024年供应过剩量超过46.7万吨的预期，也给铜价较大压力。不过我们认为在该机够对今年的平衡，可能低估了精矿端的增速以及以中国强消费为核心的精铜消费增速。 最后，9月国内精铜产量单月突破百万吨级，四季度扩产与新增产能、传统供应冲产季，精炼铜供应压力大，且进口盈利打开，普遍预计四季度累计表观供应量将较三季度高出8万吨左右。国内市场，与确定的供应形势相比，消费在各板块的不确定性较大，光伏、电力等领域投资持续性较强，但家电等终端品的生产节奏陆续进入相对淡季。十一后，社库波段流入量三年来最大，市场将对国内社库趋势加大关注，倾向本季可能看到社库回升到15-18万吨级。对精铜供需相对宽松的判断，也已经影响到现货升水及近月价差结构的收敛上。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：美联储“更长”货币政策预期升温成为近期铜价回落的核心压力，次之多方势力入局海外地缘冲突，使得市场预期糟糕，避险情绪打压铜价出现弱势震荡。此外，美联储缩表力度、美政府11月关门风险扰动对期价亦分别从继续收紧流动性环境、经济运行方面施压价格。 国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 季先飞：主要受三方面因素的影响： （1）美元持续坚挺从定价端对铜价形成压力。美国通胀顽固，部分美联储官员支持继续加息或者维持高利率，美国远端国债利率持续走高，美元指数持续坚挺； （2）伦铜库存持续走高，使得海外价格走低对国内价格形成压力。当前伦铜仓单库存已经接近20万吨，较9月初库存增幅超过80%，伦铜0-3现货贴水逼近80美元/吨，表明现货端的走弱对价格形成了向下的压力。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣：宏观和基本面在当前节点下有共振的趋势，宏观上，国内方面，经济有复苏迹象，但斜率偏温和，外需有企稳迹象，但从几点因素看，内需或仍偏弱。一是社融结构不佳，政府融资是主要提振，而企业中长贷偏弱。二是信贷数据M1,M2同比均较前值回落，信贷扩张乏力。三是CPI数据不及预期。海外方面，美通胀超预期，且风险加剧。美国9月CPI数据高于市场预期，其中能源价格回落但核心服务粘性较高，是推高通胀的主要原因。此外巴以冲突持续发酵，避险情绪大幅走强。基本面方面，现货已有转为拖累迹象。本周社库继上周末累库2W吨后，无视价格进一步下行，周内继续小幅累库。本周供需压力可能进一步加大，供应端节日影响因素减弱后，国内炼厂到货或有减量，但国内炼厂产量保持高位。 【机构会诊】：近期国内精废价差持续处于较低位置，原因是什么？精铜消费会持续受到刺激吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：精废价差持续收窄到不足200元/吨，在数据层面是目前支持沪铜相对抗跌的最重要指标，这同时带动了精铜杆的排产，支持精铜消费。我们认为废铜供应紧张主要在供消端有三个因素：其一是棚改放慢，国内自产废铜供应量转疲；其二是进口端，废铜与阳极铜合计变动不大；其三是今年高增速的累计13%的国内精铜产量也采购消耗了大量废铜，这使废铜供应愈发紧俏。整体看，以资源为基准，废铜约占到国内整体铜消费的两成，绝对量需求占比大，因此精铜四季度冲产需要平衡抵消废铜端的紧俏。不过废铜对供需趋势的影响，依然建议参考社库。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：精废价差异常低位主要受分子端铜价走软、分母端汇率市场承压限制所致。受期市偏空氛围影响，铜价中枢向下修正，拉低精废价差。人民币汇率持续承压使得废铜进口优势抹平，利润倒挂推升废铜价格。 精废价差收敛仅在相对价格优势下利好精铜消费，但在下游价格预期及终端需求回落压力下，消费的持续性依然有限。 国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 季先飞：当前精废价差低位，远远低于优势线，主要因铜价持续弱势，再生铜原料供应商惜售。这对精铜消费有刺激作用，部分再生铜杆存在增加精铜采购的需求。同时，当前是下游各类工程施工的最佳时间段，电力及民用端口电线电缆需求增长明显。精铜杆需求超预期，订单激增推升精铜杆企业开工率和补库需求。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣：再生原料今年进冶炼端的比例提升，对于进消费端而言，原料本身相对紧张。叠加近期价格回落，再生原料出货意愿极低，因此矛盾爆发的较为集中。精铜消费确实有被刺激。如果价格持续低迷，或进一步下行精铜消费或持续受到刺激。 【机构会诊】：LME铜库存累积势头延续，国内铜社会库存短暂反弹后又出现去化，目前国内外铜需求表现分别如何？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：铜市基本面上，伦铜库存在过去两个月持续快速地突破19万吨，0-3月现货贴水70美元以上，也令市场开始重视中国以外铜消费的疲弱。不过，高利率环境下，隐性库存显性化的驱动较强，其他品种上，尤其伦锌能够感受到仓单反复波动、控制较强的操作。美汽车行业对北美原材料供应的向上负面传导并不明显，目前仅新奥尔良为主的铜库存出现了2万余吨入库，但铝品种在两家交易所的北美仓储都没有太大变化。9月美国汽车年化产量还增至1105万辆。 国内消费当下仍处旺季，光伏、部分制造业领域仍有延续高产出的季节性特点，尤其明年春节较晚，年底也仍可能延续较强韧性。不过四季度处于年底行情尾声，期货市场定价可能提前交投明年的因素，国内强地产竣工与基建投资在宏观角度上难以延续，国内铜实际消费增速在今年表现亮眼后，明年将重归平淡，市场对明年中国需求看淡的定价要重视。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：在LME的大幅累库中，北美洲注册仓单成为主要主要贡献力量，对应LME (0-3)月现货贴水走强，佐证欧美消费疲弱。而亚洲仓单与国内交易所、社会库存相抵下，基本维持动态平衡，不过下游对于合理建库存在更低的价格预期，印证国内11合约现货升水基本处于100元下方，短周期上国内铜需求偏弱。 国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 季先飞：国内铜需求整体表现良好，终端消费改善预期不断增强。电力及民用端口电线电缆需求增长明显；空调企业10月排产低于预期，但11-12月有可能持续回升；新能源汽车、电子等行业将有可能持续向好，这些将带动铜杆、铜管和铜板带的需求。铜材企业补库预期较强，有利于国内库存的去化。 海外库存持续增加，表明海外需求预期不断走弱，但是欧洲和美国铜到港升水依然处于较高水平，后期需要重点关注该指标走弱的可能性。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣：四季度内外需求环比三季度均有所减弱。海外方面，欧洲的消费需求更弱。美国高利率环境下耐用品与房屋景气度回落。国内方面，以光伏为代表的新能源领域年初至今保持较高增长，因此，四季度后劲有些乏力。部分地区明确反馈光伏的景气度进入四季度后开始走弱。而以电网为代表的传统领域方面，四季度仍表现平平。市场上关注比较多的地产领域，环比三季度也有走弱。 【机构会诊】：结合当前的宏观面和供需面，铜价会继续承压吗？ 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：四季度中国宏观经济指标继续回暖，但市场整体情绪受国内股市影响大。在国内社库没有出现持续性强的增库前，不建议低位追跌铜价。一方面，部分板块的终端产品产出延续高韧性；另一方面，供应端需要平衡废铜，这都需要关注社库变动。同时，美联储利率接近峰值，平台期需要关注美债及美元的相对触顶，这对风险资产来说有利空出尽的波段交投意义。但不同于三季度，等待7万上方的被动空配，供求趋势及市场风险，可能促使期货价格率先反映，铜交投策略需要转向更主动的反弹空配。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：宏观偏空施压，基本面弱化，铜价仍有回落压力。在鲍威尔的讲话中提及或需要一段时间低于趋势水平的经济增长，以及劳动力市场状况进一步疲软，来实现通胀回落至2%的目标，美国经济硬着陆的风险提升。从更大的视角看，风险偏好的锚定指标美债收益率及美元指数在周期顶部运行，提示未来全球需求存在下行压力。铜的供需基本面则在向弱平衡迁移，供应增量逐渐覆盖需求增量，低库存逻辑对于价格的支撑已淡化。 国泰君安期货产业服务研究所高级研究员 季先飞：四季度铜价整体呈现先跌后涨的走势。主要的逻辑是，利空的悲观情绪已经逐步释放，并且随着国内利好政策不断推出，市场的信心有所修复。从基本面的角度看，海外交仓已经接近尾声，国内10月消费不如预期，但是低价格使得下游和终端利润得到修复，企业补库意愿逐步回归。同时，从周期上看，10月是生产的淡季，铜价一般会有所回调，但是随着11-12月铜材需求的恢复，企业开工率也会提高。供应端上，铜价的回调使得废铜供应快速收紧，精废价差已经远远低于优势线，有利于精铜对废铜的替代。 金瑞期货研究所有色研究员 龚鸣：66000附近价格体现了一定支撑，阶段性偏空的因素开始在价格中反馈出来。目前不管是宏观的避险情绪抬升，还是基本面上过剩的预期较大，还看不到非常明显利多的因素出来。铜价大概率是偏弱震荡。如果宏观情绪进一步发酵，叠加实际库存继续累积，价格向下的概率胜于向上。

SMM10月20日讯： 本周，国内钨市场供需表现僵持，价格博弈加剧，整体交投氛围冷清。 钨企新一轮长单价格公布，较上半月价格稍有走弱： 江西钨业控股集团 有限公司国标一级黑钨精矿2023年10月下半月指导价12万元/标吨。（上轮指导价为12.05万元/标吨） 崇义章源钨业 股份有限公司10月下半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、黑钨精矿(WO3≥55%):11.75万元/标吨，较上轮报价下调500元/标吨; 2、白钨精矿(WO3≥55%):11.60万元/标吨，较上轮报价下调500元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级):17.85万元/吨，较上轮报价下调1000元/吨。 【钨精矿市场】 65%黑钨精矿价格盘整在12万元/标吨关口， 整体波动较小：矿端持货商守稳情绪较浓，暂无让价抛货操作；APT冶炼厂谨慎观望，倒挂局面下对高价位资源接受度较低，采购仅保证满足生产刚需。 【APT市场】 因面对成本坚挺、需求订单不足的局面，冶炼厂倒挂压力加大，生产积极性受挫， APT主流议价僵持在17.9万元/吨，在新一轮长单公布后议价重心稍有下降，探至17.85万元/吨。 【钨粉末及合金市场】 近期硬质合金市场延续弱势，现货成交不畅，价格内卷严重，新增消费未见回暖，去库操作仍在继续。需求倒压下钨粉末价格继续下行， 碳化钨263元/千克的价格成交增多；钨粉成交价格偶有267元/千克成交，但不是市场主流参考。 综合分析，现阶段钨价的“稳定”主要受到原料价格的支撑，终端消费暂时无法发挥提振市场信心的作用，需求倒压价格的局面沿着产业链不断上移，预计下周钨价仍将保持弱势整理的局面。 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM10月20日讯： 本周，国内钼市行情可谓是““惊心动魄“，让人捉摸不透。 先是大型钢厂在市场忐忑期待中终于进场采购，推动钼价加速探底，虽采购量不及预期，但市场给出的反馈与往常无异： 其他观望中的钢厂稳住心态，开始跟进招标采购；钼相关企业也在生产刚需的推动下少量补库，至此钼市场成交重新活跃，也为钼价的快速反弹埋下伏笔。 而后，在下游订单集中进入市场的情况下，钼矿端挺价惜售情绪再起，周初下探至2900元/吨度附近的钼精矿价格重回3000元/吨度关口。10月19日， 云南钼矿山招标销售高铜钼精矿（45-50%基准价）128吨，成交价格为3215元/吨度（现款）； 带动钼精矿价格在次日跳涨至3200元/吨度，钼价全面反弹上行。 钼铁价格表现更是让人心跳加速： 周初18.3万元/吨的招标价格在周末重新反弹至22万元/吨，即周内价格高低幅差距高达20%。 据SMM了解， 现阶段下游钢厂刚需消费尚能保持，只是钼价短期波动过大才使得采购操作迟迟没有进场；坊间传闻由于终端新增消费非常有限，含钼钢材现货价格被倒压，钢厂利润空间不断被压缩，所以钢厂更希望钼铁价格稳定在20万元/吨内甚至更低的价格。 但现阶段，钼铁冶炼厂若没有及时补充到对应钼铁价格的钼精矿资源，出货则会面临亏损情况，临近周末多数钼铁企业选择暂停报价；加上钼铁社会库存已经处于低位，无法及时交付现货，所以钼价仍是被推涨上行。 考虑到近期钢厂生产需求未被满足，且短期内难于接受更高的原料价格，在此影响下 预计下周初钼价将盘整在现阶段位置， 等待矿山出货价格及钢厂招标价格情况。 》点击订购查看 SMM 金属现货历史价格  

据海关数据统计，9月中国钛精矿进口25.2万吨，同比下降28.1%，环比大幅下跌47.3%，出口累计同比上涨26.1%。8月中国前五钛精矿进口国：莫桑比克、越南、美国、尼日利亚、肯尼亚占9月钛精矿进口总量的79%。其中进口印度10.1万吨，占40%；进口越南3.5万吨，占14%；进口美国3.3万吨，占6%；进口尼日利亚1.8万吨，占7%；进口肯尼亚1.3万吨，占5%。 9月份钛精矿进口量结束连续3个月的快速增长，开始出现小幅下滑，较8月钛精矿进口量下降22.6万吨。据SMM统计，8月钛精矿进口量的大幅上涨使得9月份国内钛精矿供应宽松，在一定程度上透支了9月钛精矿的进口量。 从攀西地区选矿企业了解，近期钛白粉市场持续走弱，钛矿询盘量有所下滑，中小矿商恐慌性出货，大厂依靠稳定订单市场报价较为稳定。 随着进入十月份下旬，未来钛矿需求量或将面临持续性萎缩，10月海外钛矿进口量或进一步降低。

据海关数据统计，9月中国钛白粉出口15.1万吨，同比大幅上涨57.6%，环比上涨10.4%，出口累计同比上涨17.6%。8月中国前五大钛白粉出口国：印度、巴西、韩国、土耳其、俄罗斯累计出口总量为5.5万吨，占9月钛白粉出口总量的36%。其中出口印度2万吨，占13%；出口巴西1万吨，占7%；出口韩国0.9万吨，占6%；出口土耳其0.8万吨，占5%；出口俄罗斯0.7万吨，占5%。 从钛白粉企业了解，随着进入钛白粉传统旺季，9月份钛白粉企业询单量较8月份有明显增加，市场上钛白粉企业满负荷生产，排单出货，钛白粉出口量延续前几个月运行的趋势继续上行。从目前的外贸市场来看，行业旺季的情况仍在持续，但国内钛白粉价格在经过三连涨后已至年内高位，下游用户观望情绪浓厚，近期询单量明显下调。考虑到业内龙头企业目前排单到11月初，对钛白粉出口量的影响比较有限，10月份钛白粉出口量或出现小幅下滑至13万吨。

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利63.8元/吨，利润增加23.7元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭暂稳运行，焦企盈利没有受到价格影响。从成本端来看，本周山西地区低硫主焦煤价格下降50-150元/吨，焦企入炉煤成本下降，焦企盈利得到部分修复。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.0%，周环比下降1.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.9%，周环比下降1.8个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企盈利得到修复，多数焦企处在盈亏平衡线上，生产积极性尚可，能够维持原有生产。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存下降，保持低位运行，对焦企生产状态无负面影响。此外，山西4.3米焦炉基本停止装煤，置换产能又因为亏损暂无投产计划，焦炉产能利用率下降。 3、总结 后续焦炭价格提涨预期落空，或将开始下行，但炼焦煤有降价预期，焦企入炉煤成本或下降。焦企自身库存也将维持低位，多数焦企选择维持原有生产状态，但山西4.3米焦炉淘汰或将全面淘汰，且有常态限产，全面关停后，焦炭产量下降，但下周焦企焦炉产能利用率或上升。

SMM10月20日期货讯： SMM10月20日讯：10月20日盘，SS2312合约今日开盘价14755元/吨，收盘价14540元/吨，较上一交易日收盘价跌200元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量增加38052手，持仓量增加8302手。说明今日空头资金和多头资金均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大，同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓，期货价格大幅下跌。主因今日不锈钢现货交易较为疲软，终端需求传导仍显不畅，现货今日升水，升水435至735元/吨，期货价格承压下行。宏观方面，宏观方面，在9月美联储利率公布区间与前值持平的背景下，美联储主席鲍威尔的发言暗示，美联储或准备在适当的情况下进一步加息。此后美联储扩招后首次裁员等举动，导致市场对美联储或在下半年进行一次加息的预期提高，市场反应为美元持续走强，大宗商品承压运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

【SMM钼快讯】2023年10月20日，华菱湘钢最新60-B钼铁招标价格为22万元/吨（现款），招标数量60吨，交货期10月27日前。