锂矿： 本周云母价格企稳。 近期锂云母价格延续的此前的趋势，暂时持稳。从市场供需来看，近期云母市场成交异常清淡，下游多数江西地区冶炼厂仅少数一体化企业依旧维持正常生产，以图期现结合交盘套利，多数需要外购云母矿石的厂商均已逐步进入停减产节奏，排产有所下行，云母采买需求下滑明显。而供应端近期亦下滑明显，需求下滑之下仅维持长协交货。值得注意的是，随着部分碳酸锂价格逐步稳定在9-10万的区间，部分矿企存在一定挺价甚至涨价意图，但下游对此极为抵触，上下游价格存在较大分析，总体市场呈现供需两弱局面，价格暂稳。 本周锂辉石精矿CIF价格整体趋势依旧持稳。部分锂盐厂的长单提货情绪一般，近期的成交较为冷清。而且当前国内港口以及个人仓库的锂辉石库存较高，国内现货较为充足。因此当前已有国内锂盐厂停止和澳洲矿山的长单延续，并且巴西矿山也反馈1季度客户提货情绪一般。根据海外各家矿山2023年4季度的财报来看，降低生产成本已经成为未来竞争的主旋律。因此若春节后锂盐价格再度因终端需求不及预期而下降，锂辉石的进口价格预计仍有一定随行就市而下行的空间。 碳酸锂： 本周碳酸锂价格基本平稳运行。 供应端来看，23年12月，国内超预期进口约2万吨碳酸锂，叠加国内产量约为4.4万吨，12月国内碳酸锂供应总量约为6.4万吨，为近三年国内供应量级的最高水平，反映国内12月碳酸锂供应量级依然较高。而临近春节假期，叠加锂盐厂检修季，后续将有锂盐企业陆续进入停产检修状态，近期锂盐企业并无出货压力，惜售情绪依旧。需求端，近期正极等下游企业逐渐出现刚需采购动作，但并无大量补库的想法，其对于高价碳酸锂接受意愿仍低。综合来看，锂电下游企业处于去库周期，短期采购需求难现增量，若后续澳矿价格跌势延续，碳酸锂现货价格仍难有乐观表现。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格维持平稳运行。 从市场供需格局来看，当前氢氧化锂市场供需双端均较为稳定，其中供应端，当前少量低库存且相对高成本的冶炼法及苛化法企业，挺价心态浓厚，部分报价在8.8万元甚至以上。但整体来看，下游高镍正极厂商在春节备货逐步接近尾声的当下，且对节后需求恢复预期一般的情况下，对高价锂盐接受度较低，市场多数成交依旧以长协为主，市场两端走势平稳，价格亦暂时维持稳定。 电解钴： 本周电钴价格暂稳运行。 供给端产量稳定。需求端，节前补库基本完成，下游需求表现平淡，市场整体交投气氛较弱。综合来看，由于临近假期，本周市场较为冷清，现货价格维持僵持。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 供给端到港量持续，货源较为集中，低价现货难寻。需求端部分冶炼厂存在刚需补库现象，市场仍存在少量需求。从市场方面来看，虽市场询盘较上周有所冷静，但由于可流通现货较为集中，持货方挺价惜售情绪仍存，整体周内价格表现僵持。预计后市，由于年末将至，现货市场交投气氛或有所下滑，因此市场价格波动或较小。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格暂稳运行。 供给端，由于春节假期以及市场需求转弱的影响，冶炼厂有一定的减产行为，供给量有所下滑。需求端，前期市场基本补库完成，周内市场询盘较为冷清，成交寥寥。综合市场情况来看，虽然市场处于供需双弱的局面，但由于假期将至，市场成交转淡，因此周内市场维持稳定运行。预计后市，市场交投气氛或进一步转弱，现货价格或持稳运行。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格暂稳运行。 从供给端来看，由于四钴前期订单较多，因此冶炼厂开工率维持高位。从下游需求端来看，由于前期钴酸锂企业低位补库较多，四钴订单基本完成，周内新增订单较少。综合市场情况来看， 由于钴盐价格趋于稳定，四钴企业在市场交投气氛转弱的指引下，调价意愿较弱，现货价格维持稳定运行。预计下周，由于春节假期将至，市场波动或较小，价格或维持稳定运行。 硫酸镍： 本周硫酸镍区间价格小幅上探，主要原因为供需偏紧。 本周市场成交系数多基于SMM低幅折扣98折扣-平水，较上一周95-97折扣左右有小幅上涨。本周成交较上周来看相对清淡，主要原因为当前市场现货难求，部分三元前驱体企业对于硫酸镍现货仍存采购需求。成本端，第一量子矿山减产引发市场紧张情绪，及供应紧平衡状态暂未得到改善，原料系数同步抬升，当前MHP系数运行区间为对LME镍价75-77系数左右。当前价格支撑较强，预计下周硫酸镍价格在当前高位持稳运行。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格持稳。 成本端，钴价弱稳，镍价由于前期采买频繁价格较坚挺，部分前驱体企业报价小幅上调，但是产能过剩下前驱零单成交价难以上调。需求端，正极端口1月份总体排产持稳，部分企业由于提货预期转好。供应端来看，前驱企业生产有所分化，部分企业受益于终端项目增量叠加为2月备库生产上行，部分企业年末冲量之后生产存在较大下滑。后市预期，镍钴价格暂稳下，三元前驱体价格或较稳中。 三元材料： 本周三元材料价格持稳。 成本端，锂价持稳，正极制造成本较稳。数码和小动力市场，价格战仍激烈，部分企业报价已将加工费压缩到极低点。下游终端在节前有少量囤货行为，电动工具市场表现尚可。动力市场，供应端来看，三元正极企业1月生产为2月春节建立一些库存；需求端，头部电芯厂中高镍存在增量，低镍需求下行。部分二线企业存在中低镍需求转好。预期后市，三元材料价格或将继续持稳。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格稳定。 成本端，主原料碳酸锂价格稳定，磷酸铁价格亦稳，铁锂材料生产成本稳定。原料端，磷酸铁锂企业以销定产，部分企业订单有所增加，假期仍将安排生产。需求端，整体仍低于预期，动力端需求恢复略好于储能；电芯成品库存仍较高，电芯企业持续缓慢去库，对铁锂材料的需求仍有限。预估后市，磷酸铁锂价格弱稳。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格持稳，成本端四钴和碳酸锂价格持稳，联动钴酸锂制造成本较稳。 市场状况，节前市场已经较清淡，成交较弱。需求端，头部需求较稳，中小型电芯需求走弱，部分企业或提前放假。供应端，头部企业生产持稳，中小型企业排产下行。目前倍率型市场价格战仍激烈，产能释放背景下低价竞争或仍将持续。后市预期，钴酸锂价格弱稳运行。 负极： 近期负极材料价格仍有下行。 成本方面，由于近期高功率石墨电极行情较好，对原料低硫石油焦需求较旺，带动低硫石油焦价格上涨；油系针状焦生焦价格弱稳，当前市场供需两淡，价格波动较小；石墨化外协价格变动较小，当前石墨化价格几乎降至冰点，部分石墨化加工厂已经倒挂，多有停产减产，而负极当前降本需求仍然强烈，未来石墨化价格仍有下跌风险。需求方面，国内下游需求步入淡季，对负极需求较为有限，海外客户囤货已提前完成，当前采买意愿偏低，市场整体成交清淡，而新建负极产能仍在释放，产能过剩仍是当前行业最大问题，负极厂商竞争持续激烈，预计后续负极材料价格仍将承压窄幅下跌。 隔膜 ： 本周隔膜价格稳定。 近期下游终端企业在节点的补库备货行为仍在持续，但随着时间逐渐逼近春节节点，下游需求逐渐疲软。而供应端，当前部分头部厂商为将生产成本维持在低位水平，依旧维持产线开工，但多数二三线隔膜长线均有部分程度的减产现象，以销定产为主。预计短期隔膜价格依旧暂时持稳 电解液： 本周电解液价格维稳，成本端，核心原料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂等原料价格暂维稳，电解液整体成本维稳。 供应端，下游终端在节前存在部分少量补库行为，电芯端仍在缓慢去库，终端需求疲软。供应端，六氟厂基本去库结束，部分六氟厂已经停产。电解液厂维持以销定产，预计未来电解液价格仍将维持弱稳。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳，其中层状氧化物正极报价处5.5-6万元出头/吨价格区间。 目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量和客户类型给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。负极国产生物质硬碳主流价格将近8万/吨，但仍在快速下降中。 下游与终端： 我国新型储能发展迅速，已投运装机超3000万千瓦。边广琦介绍，截至2023年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时，平均储能时长2.1小时。2023年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%，近10倍于“十三五”末装机规模。 2023年，我国多地加快新型储能发展，11省（区）装机规模超百万千瓦。国家能源局数据显示，截至2023年底，新型储能累计装机规模排名前5的省区分别是：山东398万千瓦/802万千瓦时、内蒙古354万千瓦/710万千瓦时、新疆309万千瓦/952万千瓦时、甘肃293万千瓦/673万千瓦时、湖南266万千瓦/531万千瓦时，装机规模均超过200万千瓦，宁夏、贵州、广东、湖北、安徽、广西等6省区装机规模超过100万千瓦。分区域看，华北、西北地区新型储能发展较快，装机占比超过全国50%，其中西北地区占29%，华北地区占27%。 国家能源局数据显示，截至2023年底，我国已投运锂离子电池储能占比97.4%，铅炭电池储能占比0.5%，压缩空气储能占比0.5%，液流电池储能占比0.4%，其他新型储能技术占比1.2%。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【韩国企业正考虑在智利建立锂工厂 旨在向美国出口正极材料】韩国多家企业表示有兴趣在智利建立锂工厂，智利吸引外资机构Invest智利与韩国公司代表进行了会谈。Invest智利相关负责人表示，韩国企业对将智利的半成品锂制造成充电材料后供应美国市场非常感兴趣。韩国可能通过这些项目向美国出口锂正极材料。浦项制铁、SK on、LG化学等都对工厂设立感兴趣。 【国家能源局：新型储能新技术不断涌现 锂离子电池储能仍占绝对主导地位】国家能源局能源节约和科技装备司副司长边广琦在新闻发布会上表示，新型储能新技术不断涌现，技术路线“百花齐放”。锂离子电池储能仍占绝对主导地位，压缩空气储能、液流电池储能、飞轮储能等技术快速发展，2023年以来，多个300兆瓦等级压缩空气储能项目、100兆瓦等级液流电池储能项目、兆瓦级飞轮储能项目开工建设，重力储能、液态空气储能、二氧化碳储能等新技术落地实施，总体呈现多元化发展态势。截至2023年底，已投运锂离子电池储能占比97.4%，铅炭电池储能占比0.5%，压缩空气储能占比0.5%，液流电池储能占比0.4%，其他新型储能技术占比1.2%。 【中国驻欧盟使团团长傅聪：欧盟对中国电动汽车反补贴调查“不公平”】据美国彭博社24日报道，中国驻欧盟使团团长傅聪在接受该媒体采访时强调，欧盟针对中国电动汽车的反补贴调查“不公平”，可能破坏双边关系。傅聪在采访中表示，欧盟对许多自己的企业提供补贴，如果中国采取与欧盟相同的做法，有很多事情可能都要受到调查。他还说，中国正在配合欧盟的调查，“因为我们确实希望避免双方不得不相互采取贸易措施的情况”。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

盘面：隔夜伦铜开于8557.5美元/吨，盘初窄幅震荡并在震荡过程中摸底于8529美元/吨，盘中一路走高摸高于8599美元/吨，盘尾震荡下行最终收于8547.5美元/吨。成交量至2.2万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.23%。隔夜沪铜主力2403合约开于69050元/吨，盘出重心小幅下移在盘中重新回升，而后震荡下行摸底于68920元/吨，盘尾走高摸高于69130元/吨，最终收于69120元/吨。成交量至2.7万手，持仓量至15.2万手，涨幅达0.36%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）受个人支出增长推动，美国第四季度GDP超预期增长3.3%。美国至1月20日当周初请失业金人数录得21.4万人，为2023年12月23日当周以来新高。数据公布后，交易员加大了对美联储降息的押注。（2）国家金融监督管理局副局长肖远企表示：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。 现货：（1）上海：1月25日1#电解铜对当月2402合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌20元/吨。因前日铜价意外冲高影响，部分终端企业畏高情绪浓厚，需求表现受抑。下游对年前订单增量亦持较悲观态度，补库备货情绪或受影响，故升水重心走弱。今日升水虽预计仍将维持低位，但料成交难有回升。 （2）广东：1月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，铜价走高下游补货欲低，现货升水持续下降，但成交仍较差。 （3）进口铜：1月25日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格53-64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-450元/吨附近，伦铜3M-FEB为55.51美元/吨。隔夜伦铜拉涨，站上8500美元/吨上方，沪伦比值下降至8.05。进口比价疲软下，令美金铜市场交投降至冰点，昨日市场成交极为有限，有价无市。 （4）再生铜：1月25日广东再生铜原料价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1741元/吨，较上一交易日上升242元/吨，精废杆价差835元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料贸易商表示，临近年底，市场再生铜原料供应增加，持货商有资金回笼需求，即使昨日铜价上涨，持货商仍愿意略微降价出售，一求过年前尽可能增加回笼现金。 （5）库存：1月25日LME铜库存减少2550吨至155175吨；1月25日上期所仓单库存减少197吨至11756吨。 价格：宏观方面，美国第四季度GDP超预期上涨3.3%，1月20日当周初请失业金人数创两月新高，市场加大对美联储降息的押注，同时受地缘政治影响原油上涨，提振铜价。基本面方面，铜价意外冲高，虽升水下调，但下游备货积极性受畏高情绪抑制，消费冷淡。若铜价维持高位运行，料消费回暖可能性低。总体消费走弱叠加低价进口铜持续冲击，预计供应维持较宽松状态。综合来看，中国央行降准影响持续，市场加大对美联储降息的预期叠加地缘政治影响，预计铜价仍维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

宏观面改善 一方面，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续；另一方面，考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，铜价大幅上行空间将相对有限。 1月中旬，沪铜主力合约自70000元/吨附近一度回落4.3%至67000元/吨，主要因为宏观氛围整体偏空。宏观压力主要来自海外降息预期后移，特别是上周美国2023年12月零售销售环比大增且超预期，周初失业金人数创2022年9月以来新低，反映出美国当前就业和经济消费仍有较强的韧性，市场降息预期进一步降低，对资产价格形成压力。 但本周以来宏观情绪明显改善。一是市场对于海外降息预期后移的担忧有所钝化，二是国内利好频发。特别是周内普适性降准0.5%，释放万亿流动性，显著提振国内宏观情绪，以A股为代表的风险资产价格大幅上行，利于铜价反弹。 同时，铜市基本面短期也有共振。1月以来，铜市表现为供需双弱，累库不及预期，现货支撑延续。短期供应端干扰边际有所加剧。国内产量方面，目前，铜精矿TC继续大跌仍未企稳，炼厂进口矿冶炼利润已经转入亏损。根据调研反馈，周内有四家冶炼厂合计产能在50万吨以上，已经降低生产负荷，另外有三家炼厂将5—6月检修计划提前至3月，国内检修影响超预期。 进口到港方面，高频进口数据显示非洲到港仍不流畅，运输仍有延迟，周内到港偏少，但存在环比增加预期。红海危机后，大量船只绕道好望角航线，导致物流拥堵，因此非洲来源的电铜、铜精矿、粗铜均有延期。 消费端方面，季节性疲弱延续，但精废价差继续收窄，精铜消费整体保持韧性。从终端来看，1月中旬已是季节性淡季。临近1月下旬，电线电缆企业开工率为仍保持在71.98%，虽然环比保持下降趋势，但季节性表现尚可。同时，铜杆开工仍较预期走强。精铜杆方面，部分线缆企业反馈今年可能提前放假，因此原料（铜杆）备货也有提前。再生铜杆方面，本周再生铜杆企业开工率回升主要是受到进行成品备货影响，2月初再生铜杆企业普遍将开启放假，后续备货预计减弱。 综上所述，对铜品种而言，供需双弱格局下，低库存格局难以明显改善，预计春节才能见到明显累库。短期来看，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续，预计铜价有望阶段性反弹。但考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，国内积极政策兑现需要时间，因此铜价大幅上行的空间相对有限，建议仍以宽幅振荡对待。整体上，伦铜核心波动区间在8200—8600美元/吨，沪铜在67000—70000元/吨。 跨市和跨期策略方面，考虑到春节为国内淡季，因此春节前参与的安全边际有限。春节后跨市反套和跨期买近抛远策略的确定性边际抬升。目前，市场对于供应干扰的关注度有限，主要是恰逢季节性淡季，现货支撑托而难举。考虑到炼厂节后检修或集中在3月，恰逢消费回归，跨市反套和跨期买近抛远策略的确定性更强。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2150.5美元/吨，亚洲时段震荡下行；进入欧洲时段，触低反弹短暂摸高2168美元/吨，因美国去年第四季度经济增速快于预期推动美元走强，伦铅承压跳水探低至2123.5美元/吨，终收于2145美元/吨，跌幅为0.26%。 隔夜，沪铅主力2403合约开于16335元/吨，开盘后短暂摸高16410元/吨，受伦铅下行拖累探低至16270元/吨，尾盘收复部分跌幅，终收于16340元/吨，涨幅0.18%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16380-16400元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨报价；江浙市场金德铅16380-16400元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨报价。沪铅扭势回落，持货商出货积极性稍降，报价多以小升水，同时原生铅厂提货报价升水略降，再生铅则贴水收窄，部分报至对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，另下游企业陆续开始减产放假，询价不多，在产企业按需慎采。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面：美国第四季度经济增长大超预期，或暗示美联储更不急于降息。中国国家金融监督管理总局：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。 基本面上：随着外地工人返乡，部分下游企业将在本周生产结束后，开始减产或直接停产放假，故本周是下游企业较为集中的节前备库的最后一周，且因周内铅价大幅攀升，下游企业采购热情已较上周转淡。下周，下游企业将进入较为集中放假时段，加上春节临近，远距离物流在运车辆减少，下游节前备库进入尾声，与此同时部分再生铅炼厂亦同步放假，铅锭供需双降，后续铅价或将进一步回落。

SMM1月24日讯：2023年初沪锡主连一度上冲至2022年6月21日以来新高至244650元/吨，之后便震荡运行，年度涨幅为1.46%。伦锡走势亦然，1月26日刷2022年6月16日以来新高至32680美元/吨，年度涨幅为1.70%。 沪锡主连、伦锡走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 2023年SMM 1#锡现货均价整体呈震荡走势变化，3月16日触及年内最低点，7月27日刷年内最高点，12月29日报210750元/吨，较年内最低涨约17.26%，较年内最高跌约13%，年度涨幅约为1.32%。 整体来看，2023年现货成交相对平稳，伴随锡价上涨，下游和终端企业多持观望，锡价走弱利于带动备货。 SMM 1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年国内精炼锡产量整体呈震荡走势，其中6-8月产量持续减少，8月触及年内产量最低1.06万吨后产量逐渐增加，12月产量刷年内最高1.57万吨，环比增0.8%，同比增4.29%。1-12月累计产量约为16.89万吨，累计同比增1.82%。 8月产量环比减6.79%，同比减25.41%。主要由于内蒙古某冶炼企业锡矿供应减少和安徽某冶炼企业停产检修影响产量下滑所致，市场多数冶炼企业维持平稳生产，而云南某冶炼企业于8月下旬检修结束恢复生产，带来部分产量补充，9月维持正常生产状态，为9月国内锡锭产量带来主要增量。同时，市场中废锡供应相对紧缺，江西、广东、浙江地区的冶炼企业均反馈采购较为困难。 12月国内锡锭产量总体持稳，其中云南某家冶炼企业于12月调整生产计划带来小幅锡锭产量变动，云南其余多数企业维持平稳生产，暂无检修计划；而江西地区数家冶炼企业生产略超预期，锡锭产量小幅增加；内蒙古某冶炼企业于12月生产计划平稳进行；广东某冶炼企业在12月因环保检查，开工水平有所下降带动锡锭产量减少；安徽某冶炼企业已恢复生产，锡锭产量有较大增长，其余多数冶炼企业在12月维持平稳生产节奏。 进入2024年1月，云南地区冶炼企业生产计划较为稳定，预估精炼锡产量维稳；江西数家冶炼企业受停产检修或原料短缺的影响，预估1月精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余多数冶炼企业将维持正常生产节奏。预计2024年1月国内锡锭产量约为1.52万吨，环比减3.25%，同比增26.56%，因去年春节假期在1月。 我国国内月度精炼锡产量变化走势： 开工率方面，12月国内焊料样本企业的开工率下降而预计2024年1月的开工率会有所上升，这主要因为自月初开始锡价回落，刺激了终端企业增加订单量，并且绝大多数企业会选择在1月进行年前备库，以备春节假期的生产销售需要，造成了1月的产量以及开工率的回升，而供应端目前各地冶炼企业开工率较为稳定，原生锡冶炼厂在除正常停产检修之外，并未出现过多扰动，而再生锡冶炼企业多数计划在春节期间停产放假，预计春节前后精炼锡产量有所下降。 进口方面： 2023年国内锡矿进口量整体呈震荡变化，其中，9月进口量触及年内最低约0.73万吨，环比减73.18%，同比-减54.79%，主因8月缅甸佤邦矿山停采后，国内9月从缅甸佤邦几无锡矿进口；而从缅甸之外国家进口锡矿量则跟随锡矿进口盈利扩张而同步提升，其中从玻利维亚进口锡矿量大增至1891.5吨。 作为国内锡矿供应的主要来源地区之一的缅甸，自2023年8月禁采后停产至今。不过当地选矿厂在9月中旬复产，对当时约200万吨的锡矿原矿库存进行选采作业，并于10月后出口至国内，10月海关进口数据显示国内从缅甸进口约10317吨锡矿，折合约2000金属吨；11月海关进口数据亦显示国内从缅甸进口约20574吨锡矿，折合约4000金属吨。其中10月和11月，缅甸佤邦财政部为补齐此前拖欠国内矿贸的锡矿而抛储约2000金属吨。 据 SMM数据 显示，2023年12月国内锡矿进口量为1.64万吨，环比减41.14%，同比减23.19%，1-12月累计进口量为24.89万吨，累计同比增2.13%；12月国内锡锭进口量为4957吨，环比减7.33%，同比增47.92%，1-12月累计进口量为3.34万吨，累计同比增7.58%。 12月国内锡矿进口量大幅回落，主因缅甸佤邦部分进口量级大幅减少，12月缅甸进口锡矿1.3万吨，环比减7000毛吨。缅甸佤邦当局依旧未表明当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在春节之前恢复，同时预期后续将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况，或其出口至我国国内锡矿量级将进一步减少。 而从缅甸外国家进口锡矿量则随着玻利维亚、澳大利亚、越南、刚果金等国家的进口锡矿量的减少而同步减少，后续受锡矿进口盈利窗口持续开启的影响，除缅甸外我国进口锡矿量或预计保持当前量级或有小幅增长。 而在锡锭进口盈利窗口开启的影响下，国内12月锡锭进口量级虽然小幅降低，但整体进口量级还维持在较高位置，同比增47.92%，但11月下旬开始锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，后续锡锭进口量级或将逐步降低，对国内锡市供应补充有所减弱。 我国锡矿进口量、锡矿及精炼锡进口盈亏变化走势： 库存： 2023年以来国内分地区锡锭总社库持续上涨，7月14日库存刷历史新高至约1.21万吨，因国内终端消费未见明显好转，且锡价表现比较强势，下游焊料企业锡锭采购意愿低迷。 7月下旬至12月初锡锭库存持续去库，12月8日较7月14日高点去库约4500吨，主要受锡价走弱的刺激。 12月中下旬库存逐渐增加，因国内需求总体暂无明显增强，通过SMM华南考察团实地走访了解，作为国内集成电路和消费电子、白色家电等行业主要制造基地的华南地区，其相关消费依旧疲软，同时调研了解受锡价持续上行的影响，终端企业订单量级有所降低，导致下游企业锡锭采购量级降低，下游企业采买意愿较为低迷，企业库存保持较低水平，现货市场成交量级依旧低迷，贸易企业反应锡锭报价周度环比有所下降，但实际成交情况并未好转，小幅降低的升贴水报价无法抵消大幅上行的锡价对下游企业采购热情的打击。 进入2024年，国内分地区锡锭库存呈震荡走势变化，在连续两周去库后，1月19日库存为8920吨，周度环比累库453吨。近期锡价相对高位，下游焊料企业采买情绪低迷，纷纷选择使用前期低价备库的锡锭进行生产，少数企业选择少量刚需采购，终端企业订单量亦受锡价抑制有所减少，贸易企业反应1月15-19日锡锭成交量级大幅下降，总体来说现货市场成交较为冷清。 国内分地区锡锭社会总库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 2023年下游电子产品消费疲弱，实际需求较差，一定程度上减少供应端压力。 据市场消息，自2022年8月以来，全球半导体销售额2023年11月首次实现同比增长；美国半导体行业协会（SIA）宣布，2023年11月全球半导体行业销售额总计480亿美元，比2022年11月的456亿美元总额增长5.3%，比2023年10月的466亿美元总额增长2.9%，总的来看2024年终端需求向好。 SMM展望 展望2024年，SMM认为锡价或存在上涨潜力。 从宏观上看，货币政策方面，美联储和欧央行的或在下半年开启降息的讨论，利率水平或将在此之前保持高位。财政政策方面，市场普遍预期美国难有大规模财政政策刺激，欧洲亦是如此，财政政策刺激规模或有限。我国由于2023年有一定的财政政策，到了2024年亦难有大规模的新政公布，预期2024年宏观影响有所减弱。 从基本面上看，锡价在2023年以震荡为主，受缅甸禁矿事件公布，锡价一度涨停。但由于该事件并未即刻对锡供给产生影响，锡价随后跌回；同时下游电子产品消费疲弱，实际需求较差，总的来说2023年维持供需双弱局面，需求端较为疲软，一定程度上减少供应端压力，而2024年需求端预期向好，同时缅甸佤邦复工时间暂无消息，预计供应端压力较大，将给予锡价一定的上涨动力。 》申请订阅：2011-2027年中国锡产业链报告

SMM1月25日讯：1月25日盘，沪镍主力合约开盘价130370元/吨，收盘价129720元/吨，较上一交易日收盘价下跌60元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加7374手，持仓量减少908手。该组合显示多空双方交易兴趣较浓，但空方不愿意继续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多方急于平仓，多方止损行为明显。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓量出现增加则显示多方开始重新介入，价格出现反弹的概率较大。另一方面，美联储青睐的通胀指标本周五公布，交易员对3月降息预期已“降温”，此外昨日会议上，日本央行表示继续维持超宽松货币政策。基本面来看，今日现货市场因盘面影响绝对价格提高，现货市场成交情绪有所降温，叠加部分纯镍到货，纯镍供应增加。综上，预计后续镍价或震荡偏弱运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM1月25日讯： 1月25日，金川升水报3300-3500元/吨，均价3400元/吨，价格与上一交易日相比下降100元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间镍价震荡上行，现货市场仍有零星成交。今日镍豆价格125600-125900元/吨，较前一交易日现货价格上调100元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为6204元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低6204元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

1月25日，据SMM调研，今日不锈钢期货盘面震荡小幅下跌，现货市场价格持稳，304热轧和国营304冷轧切边价格近期受钢厂分货量减少影响叠加盘面带动上抬。原料端，高镍生铁和高碳铬铁以及废不锈钢价格近期较稳运行，而不锈钢成本线平稳运行利润空间较之前走扩，预计短期内不锈钢现货价格持稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14200元/吨，304热轧无锡地区报13450-13550元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9000-9100元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2403合约价格14295元/吨，无锡不锈钢现货升水-125-75元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

【SMM钼快讯】2024年1月25日，山东巨能特钢最新60-B钼铁招标价格为21.45万元/吨（现款），数量20吨。