SMM 4月8日讯：清明假期后的首个交易日，内盘基本金属在经历多日的停盘之后，4月8日早间开盘一同跳涨，涨幅多在2%上下，呈现出一片“欣欣向荣”之景。其中沪锌早间跳空高开，盘中一度涨逾2.6%，截至14:02分前后，沪锌主连以2.14%的涨幅报21710元/吨，其盘中一度上冲至21850元/吨，刷新2023年11月以来的新高。 不过虽然内盘沪锌强势上涨，但外盘伦锌却在清明假期期间大幅拉涨之后迎来回调，与内盘呈现截然相反的走势，截至14:02分左右，伦锌以2.02%的跌幅2592报美元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至4月8日 SMM0#锌锭 现货报价单日上涨530元/吨，涨势21640~21740元/吨，均价报21690元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要受宏观利好与基本面共振带动 ，宏观方面，清明假期前两个交易日——4月3日以及4月4日，受金属消费大国中国好于预期的制造业活动数据，叠加美国和欧洲降息希望的带动，伦锌快速上涨，但随后，海外公布的经济数据——美国制造业报告强劲，非农就业数据同样远超预期，又在一定程度上打压市场对美联储降息预期的热情，美元反弹，伦锌价格承压回落。不过好于预期的海外经济数据，也在一定程度上提振金属需求预期，加之伦锌在清明假期期间周度上涨7.59%，创下2023年1月以来的最高周线涨幅，节后沪锌早间开盘之际存在部分补涨情绪，带动沪锌重心上移。 基本面来看，供应端，当前锌矿紧缺的局面依旧没能得到缓解，国产矿加工费维持弱势运行，据SMM现货报价显示，3月29日国产锌精矿加工费再度下调300元/金属吨，截至4月3日， Zn50国产TC（周） 现货报价暂时持稳于3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨。 此前据SMM调研显示，国内矿山多集中于4月迎复产高峰期，不过考虑到企业从复产到正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面才会有正式产出，当下锌精矿市场依旧呈现供应偏紧的态势；冶炼厂方面，据SMM调研显示，3月部分冶炼厂因矿紧缺、电力亦或是自身安排等情况选择减停产，同时，4月冶炼厂检修增加，预计精炼锌产量或维持低位。 不过需要注意的是，库存方面，据SMM最新调研数据显示，清明假期归来之后， SMM七地锌锭社会库存 小幅累库，总量达到20.95万吨，相较4月3日增加1万吨。主要是由于清明假期部分下游放假停产，且国内沪锌停盘，下游几无提货，仓库正常到货下，整体库存录增明显。 》点击查看SMM数据库 下游消费端方面，据SMM调研显示，从清明节前锌下游三大板块的开工表现情况来看，消费方面仍显韧性，其中以镀锌板块为例，清明假期之前随着下游企业节前备库叠加黑色系价格止跌，镀锌订单小幅改善，虽然周度开工因部分企业清明假期停产、放假安排导致开工率有所下行，但是预计清明节后随着企业陆续恢复生产，镀锌板块开工率或迎来上涨。 整体来看，当前宏观情绪尚可，锌精矿供应偏紧、消费仍显韧性等原因，均利多锌价。至于锌价后续能否能继续上冲，依旧要关注一下是否有新的消息刺激，同时，还需持续关注消费端的具体表现情况。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 4月8日讯： 据SMM统计，2024年3月份（31天）国内电解铝产量355.5万吨，同比增长4.19%。3月份国内电解铝行业日均产量环比持稳在11.49万吨附近。3月份春节影响消散，电解铝厂生产、发运恢复正常，导致3月行业铝水比例环比上涨9.6个百分点，同比上涨1.4个百分点至73.88%左右。根据SMM铝水比例数据测算，3月份国内电解铝铸锭量同比减少6.16%至92.86万吨附近。   产能变动： 3月份国内电解铝运行产能环比小幅增长，其中月内云南第一批复产陆续启动，截止目前为止云南地区电解铝运行产能达474万吨/年，环比增长5.57%，预计剩余产能仍随着丰水期的来临有继续复产的预期。减产方面：3月份内蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，目前仍有4万吨产能需要检修待复产，叠加四川某电解铝厂与月底停产检修至9月，影响了6万吨多运行产能。截止3月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4210万吨左右，行业开工率同比增长4.39个百分点至93.15%。 产量预测： 进入2024年4月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因云南地区释放的第一批复产仍在执行，且目前云南来水表现良好，省内其他待复产产能仍需关注有无复产可能。SMM预计云南第一批复产在4月份中旬或达产，对4月产量有一定贡献，其他地区暂无较大变动预期，SMM预计4月底国内电解铝运行产能环比增加25万吨左右至4235万吨，4月份（30天）产量或达349万吨左右，行业铝水比例维持至70%以上，后续仍需关注云南的复产节奏及电力供应情况。 海外电解铝产量情况： 据SMM统计，3月（31天）海外电解铝产量为252.9万吨，同比小幅上涨约0.1%。3月海外电解铝平均产能利用率约为87.5%，环比略降0.1%，同比上涨1.2%。2024年1至3月海外电解铝累计产量743.6万吨，同比上涨约0.2%。 分地区来看，美国New Madrid工厂的停产而使北美洲3月产量同比下降1.7%至33万吨。该工厂于2024年1月宣布停产，SMM估算截至3月末应已完全停产。南美洲地区，由于Alcoa公司的Alumar铝厂自2022年4月以来处于较为缓慢的重启过程，该地区产量同比上涨5.4%至12.1万吨。SMM估算截至3月末该工厂的产能利用率恢复到65%左右。俄罗斯的电解铝总产量由于UC RUSAL公司Taishet工厂的重启，电解铝产量同比上涨2.2%至34.9万吨。SMM统计Taishet工厂3月产量约为1.6万吨，产能利用率约为44%。除俄罗斯以外的欧洲地区由于德国Neuss工厂的停产使得该地区产量同比下降2.4%至31.5万吨。其他地区的冶炼厂运行稳定，尤其印度地区的各个工厂运营稳中见长。印度3月电解铝产量34.9万吨，同比上涨1.6%。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

今日国内结束为期3天的清明小长假，开盘后白银开始暴涨。受到市场避险情绪和降息预期，市场投资需求十分旺盛，现货白银开盘价为27.407美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7081元/千克，均价较上周三上涨399元/千克，涨幅为6%。据SMM了解，由于开盘价格波动比较剧烈，市场现货报价区间较多，量大的现款现货的国标银锭报价从平水到+4，量大的现款现货的大厂银锭报价从+2到+4，市场刚需采货询价。 》查看SMM贵金属现货报价

据 SMM 对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计， 2024 年 3 月中国焦锑酸钠产量 4102 吨，环比 2 月份 3080 吨大幅上升 33.18% ，产量在上个月呈现突然下降后再次反弹。不过市场人士普遍对 3 月产量的回升表示在预期范围之内，主要因素还是 2 月正值春节长假，不少厂家长假停工导致 2 月产量过分下降。 细节数据来看，其中， SMM 的 11 家调研对象中 3 月有 1 家厂家还处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以上升为主，只有 3 家企业产量有不同幅度降低。个别厂家表示，由于进入 4 月之后，终端厂家春节前的原料备货也逐渐消耗降低，补充焦锑酸钠原料采购也明显增加，因此 4 月份预计产量还会保持一个比较旺盛的生产。目前焦锑酸钠厂家依旧普遍看好 2024 年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好。 SMM 预计 4 月中国焦锑酸钠产量大概率还会有一定小幅上涨。 说明： SMM 自 2023 年 7 月起，公布 SMM 全国 焦锑酸钠 产量。得益于 SMM 对锑行业的高覆盖率， SMM 焦锑酸钠 生产企业调研总数 11 家，分布于全国 5 个省份，总样本产能超过 75,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2024年4月8日讯： 清明长假期间，外盘铝金属市场偏强震荡，LME铝假期内上涨3%收报2451美元/吨，节后首日国内沪铝补涨明显，早盘沪铝多头集中入场，截止发稿前，沪铝主力05合约摸高20400元/吨高位，创2022年6月以来的新高，SMM A00 现货收报20110元/吨，较清明节前上涨360元/吨，较年初上涨3.2%左右。后续仍或延续偏强震荡为主。 首先宏观方面：清明假期美国劳工统计局公布最新数据显示，3月新增非农就业人口30.3万，远超预期值20万，前值被下修为27万，过去12个月平均每月净增就业人口23.1万。该项数据超出市场预期，市场对于美联储降息预期的回调。随后美联储官员的表态也暗示延后降息的可能性，虽然美联储仍表现偏鹰，但假期期间外盘金属仍一路延续涨势。一方面市场更多的关注全球制造业回暖，中美制造业PMI进入扩张区间，市场预计全球进入新一轮的补库周期，经济复苏的预期暂时冲淡了偏鹰的美联储货币信号。另外国内“以旧换新”、“车贷新政”等利好政策出台，宏观氛围偏多。 其次国内电解铝运行产能维持缓慢抬升状态，但云南电力供应仍一定程度上限制国内供应增速，且行业产能逼近天花板，新增产能后续难有大量释放，根据SMM最新数据显示，国内电解铝建成产能约为4519万吨，运行产能约为4210万吨左右，3月份 (31天) 国内电解铝产量355.5万吨，同比增长4.19%。四月份国内云南地区复产仍有部分产能处于复产状态，预计4月底国内电解铝运行产能或恢复至4235万吨附近，这一数据也是历史同期的高位水平。除此之外国内1-2月份原铝净进口大增，同比增加222%至47万吨附近，一季度国内铝市场表观消费爆表，同比增长近9.3%左右。进入二季度，国内供应端环比增幅放缓，且进口窗口出现关闭情况，海外进口铝锭流入量有望下降，市场供应量或难超一季度，表观消费的增速收窄，释放了来自供应端的压力。 需求方面，SMM统计2024年3月国内铝加工行业综合PMI指数录得68.8%，回升至荣枯线以上且增幅较大。从细分的指标上来看，3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，4月下游开工进入旺季，市场仍有较好预期。虽然从即时的消费反馈来看，下游对于高位铝价采购积极性不佳，铝市场现货持续贴水，行业开工有一定的受阻，但这种即时的利空需要一段时间去验证，或需要等待库存重新进入累库、铝材加工费大幅走跌、现货贴水持续扩大等等比较明显的信号出现，才会影响到目前的沪铝运行逻辑。 反观行业库存，据SMM数据显示，2024年4月8日国内铝锭社会库存约为86.3万吨，仍处于历史同期较低水平，虽然清明节后铝锭出现了小幅累库状态， 但资金关注的铝锭库存总量仍处于历史同期低位水平，一季度强增长表观的数据及低库存的市场表现，增强了市场对二季度消费旺季的看多的信心。 综合来看，铝市场目前更多受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面利好共振表现强势运行状态，短期铝市运行逻辑暂未出现较强反转信号，沪铝多头资金情绪较好，短期维持偏强震荡为主，后续需要警惕下游采购积极性不佳带来铝社会库存迟迟不能去库及消费不及预期等利空风险。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

 

SMM4月8日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水80元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水60元/吨，较上一交易日涨10元/吨；平水铜成交价74870~75880元/吨，升水铜成交价74890~75900元/吨。沪铜2404合约早盘高位跳开，盘初下测74270元/吨后重心继续抬升，上午11时前上测75990元/吨，随后盘面小幅回落。沪铜2404合约对2405合约月差早盘波动于contango190-140元/吨。 今日沪铜恢复正常交易，沪铜2404合约冲高至76000元/吨下方，令清明节后现货消费车承压。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水60元/吨-贴水50元/吨附近；好铜如CCC-P报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。在节前备货情绪不佳的情况下下游询价积极，但因铜价上扬持货成本增加，采购意愿承压下成交不佳，现货升水报盘随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨部分成交，好铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨成交。受铜价持续上扬下游畏高情绪渐浓，市场成交情绪回暖。至上午11时前，现货升水报盘企稳。 早市现货升水如期继续贴水运行，据SMM调研本周库存持续垒库，在铜价上扬下4月终端存量订单提货情绪有所好转，下游成品库存去库向好，叠加沪铜2404合约交割临近，预计升水将有回升。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM4月8日讯： 近期，石油焦和针状焦生焦价格均有上抬，又有下游头部客户给前期低价订单涨价10%的消息爆出，苦低价久矣的负极材料，能否借此机会迎来久违的价格抬涨，一时间又成为行业关注的重点。 SMM详细调研并梳理分析了近期上下游的行情变动，从生产成本到行业供需，负极价格真的有回暖之势么，且听笔者道来： 成本上行：无奈的试探之举 2024年，从元旦及春节前下游大量备货，到节后市场恢复订单回暖、部分炼厂检修供应缩紧，多重因素带动下，石油焦价格多次上调。尽管单次涨幅较为有限，部分焦价还有震荡，但总体来看石油焦已一摆23年尾的颓势，价格有了明显的上行， 整体涨幅在200-600元/吨。 而同为负极主材的针状焦，由于负极企业降本较强，24年开年后订单较为有限，价格延续23年弱势走向，仍有下行。而针状焦原料油浆，受国际原油价格影响，始终处于高位，针状焦厂面临生焦产品销量差、利润低甚至倒挂的窘境，多转产效益相对较高的针状焦熟焦或石油焦产品。 3月开始，伴随下游头部负极企业生产的回暖，以及动力快充负极等起量产品对针状焦生焦的刚需，生焦产品销量回升。由于此前生焦生产比例较低，加之部分炼厂存在检修计划，还出现供不应求的情况。而此时针状焦原料油浆价格继续走高， 针状焦企业小幅上调了生焦价格，但因成本上行原因，产品效益仍不理想，后续或有进一步上调可能，但仍需观望下游后续订单情况。 石墨化外协近期价格也有抬升，23年底下游头部负极企业进行石墨化外协招标，大幅拉低石墨化市场价格，使得石墨化市场价基本贴近甚至打破成本线。同时24年开年后市场委外需求也极为有限，部分地区如四川等地进入枯水期电费有所上调，成本增高，多重因素影响下石墨化代加工企业开工率极低，价格也持续低迷。4月，受下游订单有所回暖影响， 内蒙古石墨化代工价格有所上调，涨幅在400-1000元/吨 。但据SMM调研了解， 此次石墨化价格上调也属企业试探性调涨，伴随后续西南地区进入丰水季电费下调，开工率回升，市场竞争加剧，价格涨幅或有停滞。 石油焦下游客户内负极占比较小，受负极行情影响也较为有限，但与负极强相关的针状焦生焦与石墨化外协，当前都面临相似的困境： 市场价格长期低迷，产品盈利空间极小甚至已经倒挂，企业在下游订单有所增长、部分友商停产检修的时间段小幅上调价格，但多只是试探性的抬涨，既无法从根治低价市场，后续也收到友商及下游的牵制，持续性的涨价难以实现。 涨价采购：难以复现的个例 近期，下游头部客户给前期低价订单涨价10%的消息爆出，在市场引起广泛关注，但据SMM调研了解，该客户于23年年底进行招标，成标价格极低，完全击穿负极材料成本线，部分厂家为保证开工拿标，亏损可达每吨数千元。因此，本次订单涨价，对负极行业来说，并非整体的价格回暖，仅是客户在负极成本上行的背景下，为保证拿标企业供货而施行的补救性措施，对于拿标企业而言，也仅仅只是“少亏一点”或“不亏而已”。而下游多数客户采购价格仍在市场范围区间内，虽然也处低位，但至少多数负极企业可以保证微利供应， 因此预期短期内采购涨价情况难以复现。 此外，24年春节后，终端企业竞价激烈，在对原材料需求大幅增长的同时，竞价所带来的成本控制也逐级向上传导，电芯企业降本力度增大，对负极产品压价力度也有所提升。而负极企业本身，从“供强需弱”转变成为“供强需强”，需求转好，但“供强”这一点始终没有改变， 严重过剩的产能并未被新增的订单完全填充，新产能并未停止释放步伐，负极企业间的竞争竞价仍在继续进行。企业本身“不敢”涨价，下游客户“不给”涨价，这是负极行业亟待解决的难题。   综上所言，当前负极成本上行更多是上游企业亏损背景下无奈的试探之举，持续性还有待观望，涨幅也难以对负极价格进行有效支撑，而同时行业本身及下游仍在对价格不断施压，各大负极企业仍在对有限的市场份额虎视眈眈。“涨价”短期内对于负极而言，非不愿也，实不能也。 但在下游市场继续回暖的背景下，伴随成本端效益逐步转正，以及市场对过剩产能进行调节后，负极价格也有回暖预期。一味的压榨上游，不论是对电芯企业还是负极企业而言，都是不可持续的竭泽而渔，合理范围内的降本增效，才更有助于整条产业链更健康地发展。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 梁育朔 021-20707892