SMM 5月27日锌晨会纪要 盘面：隔夜，因英国春季银行假日，LME休市一日。隔夜，沪锌主力2507合约开于22185元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，后国内某冶炼厂继续检修停产消息传来，多头入场，沪锌拉涨一路上行，于盘尾摸高于22695元/吨，终收涨报22645元/吨，涨460元/吨，涨幅2.07%，成交量增至17.3手，持仓量增13984手至13.3万手。 宏观：据悉欧盟已计划加快与美国的谈判；新的加沙停火协议将包括以色列“部分撤军”；伊朗：已做好适当打击以色列的充分准备，不会接受暂停铀浓缩以确保与美国达成核协议；德国总理默茨：西方国家已取消援助乌克兰武器的射程限制；俄副总理：欧佩克+尚未讨论7月份增产；特朗普旗下公司计划筹资约30亿美元，用于投资加密货币；中办、国办：支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东；穆迪维持中国主权信用评级，财政部：对经济向好前景的正面反映。 现货市场： 上海：昨日盘面虽有小幅下滑，但尚未达到下游的心理预期，企业逢低点价不多，贸易商出货表现不畅，现货成交较差，整体升水持稳运行。 广东：整体来看，昨日盘面重心有所下行，同时市场流通现货较少，在此情况下贸易商所报升水小幅走高，现货成交较为一般。 天津：盘面小幅回落，部分企业逢低点价，早晨成交尚可，后成交乏力，贸易商昨日出货报价有挺价心理，升水小幅上行，贸易商交投为主，整体市场成交一般。 宁波：昨日宁波市场出货贸易商较少，现货升水维持高位，下游维持刚需接货，但因货量不多，有货的贸易商现货成交较为顺畅，需持续关注后续到货情况。 社会库存：5月23日LME锌库存降2725吨至153500吨，降幅1.74%；据SMM沟通了解，截至本周一（5月26日），SMM七地锌锭库存总量为7.88万吨，较5月19日减少0.50万吨，较5月22日减少0.16万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜，LME休市。隔夜，沪锌录得一大阳柱，特朗普暂停对欧盟征收高关税，市场避险情绪有所回落，基本面来看，华南某冶炼厂延长检修消息传来，引发市场对于锌锭供应担忧，且消费仍有韧性，沪锌拉涨，预计今日仍以高位震荡运行为主。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12777美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM5月26日讯：                                           今日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水150-升水220元/吨，均价报价升水185元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM1#电解铜价格为78510~78670元/吨。早盘沪铜强势走于日均线上方，反复摸高78450元/吨以上，随后回落至78350元/吨波动。隔月BACK月差于330-370元/吨波动。        日内现货升水高报，但因市场整体流通货源不多，现货升水基本保持坚挺。早盘持货商下月票据升水180-200元/吨主流平水铜，升水铜200-240元/吨，大江HS、中条山PC、铁峰、紫金、进口到货金冠等升水150-180元/吨。随着铜价走高，下游还盘明显，成交重心走跌。主流平水升水150-180元/吨，好铜升水180-200元/吨，湿法货源紧张，非注册成交60元/吨附近。        明日预计仍有进口到货，进口商出货换现继续施压现货升水，预计明日升水有走跌预期。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27811/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27760-28270元/吨，均价较上周持稳运行。 从成本端分析，伦镍回归基本面，呈现弱势运行态势，致使镍盐厂生产成本略有下探。需求端方面，6月镍盐需求整体环比预期走强，近期前驱体厂对镍盐询价活跃度显著提升，采购意愿增强。供应端来看，部分镍盐厂报价维持稳定，而部分厂因需求增长以及原料库存受限，上调了报价系数。展望后市，下周为传统采购节点，综合考虑6月市场需求回暖以及镍盐成本支撑等因素，预计镍盐价格下周将有所上行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

        SMM5月26日讯：据SMM了解，截至5月26日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.34万吨，较5月19日减少1.57万吨；较5月22日减少0.69万吨。         近期，铅蓄电池市场正值传统消费淡季，下游企业对于铅锭采购需求有限，同时原生铅与再生铅企业产量稳中有升，下游企业的采购选择较多，刚需采购偏向低价货源。其中，原生铅炼厂厂提货源报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水100元/吨出厂，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨，而江浙沪仓单货源对沪铅2506合约贴水20-0元/吨。考虑到，期现价差、运输距离、运费成本等，下游企业采购更偏向原生铅，且以就近消费地的仓库货源居多，铅锭社会库存降幅进一步扩大。反观，铅冶炼企业厂库库存则消化困难，部分企业仍有累库。

据SMM了解，今日早盘黄金价格受特朗普推迟对欧盟征收关税后，避险需求缓解后遇抛售，银价隔夜回调后早盘继续走强并试探前期高位。早盘上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价3-5元/千克，上海地区大厂银锭现货对TD升水5-6元/千克报价，临近月底部分持货商库存售罄后暂停报价，少量库存对TD升水5元/千克或对沪期银2506合约贴水2-0元/千克惜售观望。华南地区冶炼厂厂提货源对沪期银2506合约贴水7元/千克报价，华东地区某冶炼厂厂提货源对TD报价升水2元/千克报价，尽管月底现货流通货源减少，但部分下游企业逢低点价备库，市场成交尚可。 》查看SMM贵金属现货报价

据世界钢铁协会对69个成员国的统计，4月份，世界粗钢产量为1.557亿吨，同比下降0.3%。 世界最大粗钢生产国中国4月份产量为8600万吨，基本持平。 亚洲其他国家中，印度产量为1290万吨，增长5.6%。日本产量为660万吨，下降6.4%。韩国产量为500万吨，下降2.5%。伊朗产量为330万吨，增长4.6%。 土耳其产量为300万吨，增长7.0%。 欧盟27国总产量为1110万吨，下降2.6%。其中，德国产量为300万吨，下降10.1%。 俄罗斯产量为580万吨，下降5.1%。 美国产量为660万吨，下降0.3%。 巴西产量为260万吨，下降3.1%。

SMM 5月26日锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于2705.5美元/吨，盘初伦锌延日均线震荡上行，于欧洲交易时刻上探摸高于2721.5美元/吨，随后多头减仓，伦锌震荡下行，于夜盘探低至2670.5美元/吨，后企稳回弹，伦锌震荡整理于日均线附近，终收涨报2712.5美元/吨，涨8美元/吨，涨幅0.3%，成交量增至8815手，持仓量持平至21.2万手。上周五，沪锌主力2507合约开于22155元/吨，盘初沪锌短暂下行探低于22085元/吨，后空头减仓，沪锌震荡上行，期间摸高于22300元/吨，后震荡运行，终收涨报22280元/吨，涨65元/吨，涨幅0.29%，成交量降至67614手，持仓量减1346手至11.3万手。 宏观：特朗普对欧态度再度变卦；美财长：50%的关税威胁是对欧盟行动速度的回应，在亚洲的贸易谈判已取得了显著进展；美联储古尔斯比：未来10到16个月内仍有可能降息；欧盟考虑在对俄制裁中将20家银行从SWIFT中除名并降低俄油价格上限；伊朗与美国进行第五轮间接谈判，据悉谈判仅持续三小时；马斯克称其目前已回归全天候工作状态；国家主席习近平：中方愿同德方开启全方位战略伙伴关系新篇章，为世界经济稳定增长作出新贡献；财政部、应急管理部：紧急预拨3000万元支持贵州做好地质灾害救灾工作。 现货市场： 上海：上周五麒麟锌锭到货，市场货量有所增多，但盘面较上周四有所走高，下游接货询价意愿一般，现货成交较上周四有所转差，整体交投以贸易商间为主。 广东：整体来看，临近周末市场采购企业减少，同时早盘锌价重心较昨日有所上行，现货市场活跃的减淡，成交走弱带动现货升贴水小幅走低。 天津：盘面小幅回升，但临近周末，部分下游小幅补货，端午节前补货情绪一般，贸易商上周五出货报价仍持稳，贸易商交投为主，整体市场成交一般。 宁波：市场货量仍未改善，贸易商不断预售锌锭报价，上周五市场现货升水依旧维持，下游企业按需采购，现货成交表现一般，预计随着下周锌锭到货，现货升水或随之下滑。 社会库存：5月23日LME锌库存降2725吨至153500吨，降幅1.74%；据SMM沟通了解，截至本周四（5月22日），SMM七地锌锭库存总量为8.04万吨，较5月15日减少0.59万吨，较5月19日减少0.34万吨，国内库存录减。 锌价预判：上周五，伦锌录得一长下影小阳柱，回踩5/10日均线，特朗普再次威胁升级贸易战，建议从6月1日起对欧盟加征50%的关税，美元指数下行，有色金属普涨，而LME库存持续录减，伦锌震荡上行。上周五，沪锌录得一阳柱，上方10日均线形成压制，特朗普再次升级贸易战，美指走弱，有色金属普涨，基本面来看，锌锭供应过剩预期仍存，但消费仍有韧性，沪锌仍以震荡运行为主。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月25日讯： 风平浪静！4月至今国内铝水棒供应情况维持平稳。尽管4月初以来美国掀起的关税战风浪，一度使得国内铝市场“风声鹤唳”，沪铝主力合约更是短暂触及万九一线。但因祸得福的是，受宏观面大幅拖累的铝价使得铝棒加工费得以大幅上挺。5月随着铝价向上慢慢修复至两万上方，加工费虽有所承压，但因下游出口受关税战影响小于预期，且淡旺季交替阶段国内需求整体保持稳定，铝棒社会库存去库更是大超预期，使得铝棒加工费重心始终居于300元/吨的关键成本预警线上方。各地铝棒企业生产节奏井然有序， 国内4月铝水棒的日均产量环比3月小幅增加0.1万吨至4.9万吨/天附近 。 据SMM最新的月度调研数据，目前SMM铝水棒月度调研样本企业数量共计173家，较上月增加4家；总产能为3180.5万吨，较上月增加60万吨。 2025年4月（30天）全国铝水棒总产量146.8万吨，环比2025年3月（31天）减少2.1万吨，降幅为1.4%；同比去年同期减少0.4万吨，降幅为0.3%。国内4月铝水棒开工率为55.4%，环比下降1.9% 。分地区来看，因4月有效开工天数少，全国铝棒产能超百万吨的大省之中，除云南广西新疆地区因有部分铝棒企业新投或增产带动产量环比小增以外，山东、内蒙古、甘肃、青海、贵州的产量均有不同程度的下降，其他铝棒生产省份产量则涨跌互现。 整体来看，淡旺季交替阶段，国内铝棒和铝型材下游需求保持稳定且略优于预期。5月中下旬，当前消费仍显韧性，加工费重心上移但棒厂订单表现乐观，再加上中美关系缓和一定程度刺激终端消费，进一步带动铝棒库存下降。在淡季不淡的消费背景下，铝棒以销定产厂内库存维持低位， 5月中旬国内铝棒厂内库存约为8.63万吨，平均库存天数仅1.8天 ，市场以汽运货为主，同时叠加近期铝杆的替代效应，铝棒供应有所收紧，导致铝棒库存持续去库，SMM预计5月中下旬铝棒库存将有进一步下降空间，后续仍需重点关注消费与到货的情况。虽然近期加工费维持区间整理水平，但重心始终居于300元/吨的关键成本预警线附近，大部分铝棒生产企业仍倾向维持当前生产节奏， SMM预计5月国内铝水棒产量较4月有望持稳小增至149万吨附近 。     数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息