》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2026年3月14日讯： 近期，中东地缘政治局势骤然升级，伊朗与以色列之间的军事冲突呈现扩大化趋势。作为全球能源与贸易要道的霍尔木兹海峡，其安全管控形势急剧恶化。随着冲突升级，主要航运公司和保险公司纷纷对该区域的风险进行重估。目前，途径波斯湾航线的船舶战争风险溢价大幅飙升，部分保险公司已暂停对涉及以色列、伊朗及相关敏感海域的货物承保，导致贸易流通的“血管”受阻，给高度依赖全球供应链的中国铝加工行业带来了前所未有的突发性冲击。 2025年，中国作为全球最大的铝板带箔生产基地，对中东市场的出口表现强劲。数据显示，2025年国内铝板带累计出口总量约307.42万吨，铝箔累计出口总量约134.07万吨。其中，海湾地区是我国在中东的重要消费市场：国内铝板带出口至沙特阿拉伯的贸易量为4.25万吨，铝箔5.80万吨；铝板带出口至阿联酋的贸易量为10.35万吨，铝箔9.38万吨；其余四国（巴林、卡塔尔、科威特、阿曼）合计铝板带出口量约2.2万吨，铝箔出口量约1.1万吨，中东六国铝板带出口量合计占比约5.5%，铝箔出口合计占比约12.1%。然而，随着伊以冲突的爆发及霍尔木兹海峡安全局势的恶化，该地区的贸易链条已实质性中断。据SMM调研，目前我国涉及中东地区的铝板带箔订单已全部暂停，甚至包括部分已装船的在途订单也遭遇退回或滞港处理，核心原因在于保险公司鉴于战争风险，拒绝为进出该区域的货物进行承保，导致贸易商无法履约，风险急剧放大。 除了突发的军事冲突，我国铝企在中东市场本就面临日益严峻的贸易壁垒。海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC，简称海合会）早前已对中国铝板带发起反倾销调查。尽管部分应诉企业争取到了较低的单独税率，但较高的普遍性关税壁垒依然存在。原本2026年，众多出口企业计划在欧美市场受阻的背景下，重点开拓中东潜力市场。但即使未来战事平息，高额的反倾销税也将成为长期制约中国铝产品在海湾国家销售的“天花板”。 短期来看，最紧迫的危机并非关税，而是“不可抗力”。霍尔木兹海峡的管控风险直接导致全球主流船运公司重新规划航线或暂停挂靠相关港口。更重要的是，战争险的缺失使得即便有船愿意承运，没有保险公司背书的货物一旦出现损毁，企业将面临100%的亏损，这直接导致“有单不敢接，有货不敢发”的僵局。因此预计在伊以达成停火协议之前，中国对中东地区的铝板带箔出口预计将维持在“冰点”状态。综上所述，2026年开年的中东市场对于中国铝板带箔行业而言，充满了极大的不确定性。地缘政治冲突带来的“瞬时休克”效应，叠加贸易保护主义的长期壁垒，使得这一潜力市场目前成为高风险雷区。 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM3月13日讯： 铝制光伏型材 ： 本周光伏型材需求整体持稳，尽管出口订单前置对生产节奏形成一定影响，但国内需求仍具备较强韧性。安徽、河北地区头部边框企业预计，本月底可维持满产运行。此外，安徽某中型企业反馈，去年已完成生产线优化布局，尽管近期光伏需求表现较好，但利润承压，当前仅维持现有产能规模，暂无扩产计划。 原材料价格 ： 周期内（2026.3.9-2026.3.12）电解铝重心上行，SMM A00周均价在24990元/吨，较上期周均价上涨3.0%。宏观层面： 美以对伊朗发动联合军事打击引发的中东动荡成为全球原铝市场最大地缘黑天鹅，可能导致数百万吨级供应扰动，同时推高冶炼成本。截至目前，市场交易主线仍聚焦中东地缘局势。本周的宏观信息来看，特朗普释放谈判信号，但伊朗方面明确表态新任最高领袖不会与之谈判，美伊冲突暂无明显缓和，能源与供应担忧持续计价。美国 2 月 CPI 数据符合预期，通胀呈平稳降温态势；但在地缘冲突背景下，通胀前景分歧加大、不确定性显著上升。 基本面来看： 节后下游逐步复工，铝水需求持续回暖。截至本周四，周度铝水比例环比回升约 1.2 个百分点，终端需求稳步修复，下游开工率进一步提升。光伏抢装带动下开工表现强劲；建筑节后缓慢复苏，型材开工环比上行；汽车、包装订单拉动，铝板带箔本周开工同样回升。 受铝价高位、盘面波动加大，下游铝锭采购情绪偏谨慎。站台积压铝锭持续入库，国内电解铝社会库存环比累库约 2.3 万吨，季节性累库格局延续。 综合来看： 地缘冲突加剧供应担忧；叠加部分国家与地区对俄铝实施贸易管制带来显性缺货压力，LME 现货紧张程度持续加剧。预计下周铝价仍然维持高位运行，沪铝主力运行区间为 24,500-25,800元/吨，伦铝运行区间为3400-3600美元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

2026年3月12日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势，全线环比回升，行业整体步入正常生产节奏。 具体来看，电网投资进入集中交付期，铝线缆板块表现强劲，开工率再增2个百分点至65%，特高压及架空线需求旺盛，企业排产已覆盖3月，高位运行态势明确。铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%，传统旺季需求回暖与电池箔短期支撑并存，但中东战局拖累空调出口影响空调箔排产计划，制约进一步提升空间。铝板带开工率微增1个百分点至70.0%，罐料、电池需求回暖提供支撑，但铝价大开大合抑制提货节奏，叠加汽车板材订单同比下滑及中东出口暂停，行业开工同样上升遇阻。铝型材开工率环比大增7.3个百分点至51.8%，主因人员返岗到位及工程类订单承接良好，光伏、汽车型材亦有支撑，但铝价波动加剧终端观望，旺季表现不及往年同期。原生铝合金开工率升至53%，产线改造完成助力复工，但高价抑制现货采购，市场观望浓厚。再生铝开工率回升2.5个百分点至58.8%，复产稳步推进，但终端订单放量不足，下游压铸企业成本承压，对高价原料抵触情绪明显，修复进程偏缓。总体而言，本周铝加工行业在节后复工驱动下开工率全面回暖，但铝价高企与宏观不确定性正持续压制需求释放弹性，“金三”传统旺季的成色仍有待观察。   原生铝合金 ：本周原生铝合金行业开工率升至53%，较上周提升1.8个百分点。开工率回升的主要原因在于，春节假期的影响已基本消退，行业整体已陆续完成复工并进入正常生产节奏。此外，某企业产线升级改造的完成，也对开工率的提升起到了助推作用。不过，整体开工率的增幅仍相对有限。这主要受制于当前铝价持续处于高位，下游企业在刚性长单之外，现货采购意愿普遍不强，现货贸易整体表现清淡。加之宏观情绪偏弱，市场观望心态较为浓厚，进一步抑制了实际需求的释放。 展望下周，随着复工进程的持续推进，预计开工率将保持小幅回升态势。同时，下游长单提货量有望逐步回暖，为生产提供一定支撑。 铝板带 ：本周铝板带龙头企业开工率环比上升1个百分点至70.0%。企业运行层面，3月传统旺季来临，罐料、电池等相关产品需求持续回暖，带动部分企业开工率接续上调，但周中铝价大开大合，下游客户观望情绪升温，提货节奏放缓，部分企业受制于高铝价放缓生产节奏；出口端呈现分化态势，2025年板带箔中东地区出口占比超10%，目前该地区订单全部暂停，包括在途订单也已退回，东南亚地区出口订单则同比增长。订单端方面，汽车板材订单受购置税退坡影响，同比减少5-10%，成为制约开工的重要因素。综上所述，需求回暖支撑有限，受铝价波动、汽车订单疲软及中东出口暂停拖累，铝板带龙头企业开工率难以进一步攀升，预计维持窄幅波动态势。 铝线缆 ：本周国内铝线缆行业周度开工率继续上行至65%，环比上周再增2个百分点，复苏态势保持强劲。电网建设进入集中交付期，线缆厂家采购积极性得到保持，企业生产节奏进一步加快。特高压项目及架空线需求维持旺盛态势，多数厂家生产线保持负荷运转，产能紧张推动外协订单增长。龙头企业订单储备充裕，排产计划基本覆盖3月份，短期提货紧张格局难改。随着基建投资落地加速及电网改造持续推进，预计开工率高位态势将得到巩固，行业运行热度有望延续至二季度，市场整体呈现稳中向好发展格局。 铝型材 ：本周铝型材行业开工率环比提升7.3个百分点至51.8%。进入3月中旬，型材企业生产已全面恢复至节前正常节奏，前期因人员到岗不足导致的产能释放受限问题基本缓解。建筑型材方面，尽管房地产市场仍处低迷，但山东、广东等地部分大型企业反馈近期工程类订单承接情况良好，对开工率形成有效支撑。工业材领域，光伏型材需求保持稳定，虽出口订单前置对节奏有所影响，但国内需求韧性仍存，头部边框企业预计本月底可维持满产状态；此外，安徽、江苏、福建部分中小型企业表示，合作车企进入新品研发周期，亦对企业开工形成支撑。整体来看，虽行业开工率环比显著回升，但受近期铝价波动加大影响，终端企业观望情绪仍较浓，旺季表现不及往年同期。SMM将持续跟踪行业动态，重点关注 “金三银四” 库存周期拐点及终端需求修复节奏。 铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%。企业运行层面，进入3月传统旺季，多项铝箔产品需求持续回暖，龙头企业在手订单相对充裕，但受中东战局影响，中东空调出口受挫，3月空调出口排产预计下调超50万台，直接抑制空调箔排产计划，制约开工率进一步提升；同时电池出口退税政策调整，带动电池箔、钎焊箔等需求短期抬升，形成一定支撑。短期来看，传统旺季需求回暖及电池箔需求支撑凸显，虽空调箔排产受抑，但整体需求韧性较强，铝箔龙头企业开工率将维持高位运行。 再生铝 ：本周再生铝行业开工率继续抬升，龙头企业开工率环比回升2.5个百分点至58.8%。节后企业复产稳步推进，但整体开工水平尚未回归节前。产能释放仍受多重制约：一方面，终端订单放量不足，3月传统旺季兑现偏弱，订单增长动能不足；叠加铝价快速走高，下游压铸企业成本传导不畅、利润承压，对高价原料抵触情绪加剧，采购以刚需为主，市场观望氛围浓厚。另一方面，部分区域受政策不确定性及合规原料供应偏紧影响，开工率回升受限。短期再生铝开工率仍将缓步修复，后续重点跟踪下游订单释放节奏及原料流通状况。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

2026年3月5日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%，整体节后复工稳步推进，但受高铝价与需求恢复不均影响，板块表现差异明显。 原生铝合金开工率51.2%，环比下降 4.6 个百分点，库存高企、企业降库与产线升级拖累开工，高铝价抑制采购，成交偏淡。铝板带龙头开工率69.0%，环比上升 2 个百分点，罐料、汽车、电池需求回暖带动开工，但建筑端复工偏慢，高铝价与旺季需求形成博弈。铝线缆开工率快速攀升至63%，环比大幅提高 6 个百分点，电网旺季与特高压订单饱和，复工提速显著。铝型材开工率44.5%，环比回升 7.5 个百分点，工业型材受光伏、汽车支撑，建筑型材依旧偏弱。铝箔龙头开工率72.9%，环比上升 0.8 个百分点，食品、药箔、空调箔需求向好，政策与订单支撑开工。再生铝龙头开工率56.3%，环比回升 3.1 个百分点，复工稳步推进，但需求一般、成交偏谨慎。SMM 预计，短期行业开工将随下游复工逐步修复，但高铝价对消费的抑制亦不能小觑，整体呈分化复苏、震荡上行态势，后续需重点关注终端复工节奏、库存消化及订单释放情况。   原生铝合金 ：本周原生铝合金行业开工率为51.2%，环比下降4.6个百分点。开工率回落的主要原因有两方面：一是春节以来下游需求持续偏弱，而企业为保证铝水转化，普遍维持生产节奏，导致厂内成品库存累积至高位，本周部分企业以降库存为主，适度压缩了开工负荷；二是某企业阶段性停产进行产线升级，也对行业整体开工形成压制。与此同时，随着近期铝价持续走高，下游畏高情绪升温，采购意愿趋于谨慎，市场成交多围绕长单进行，现货交易较为冷清。展望下周，随着节后需求逐步恢复，特别是汽车轮毂等终端领域采购有望缓慢回暖，预计行业开工率或将出现小幅回升。度慢于往年，市场整体成交较为清淡。同时，部分企业依赖前期库存消耗，进一步抑制了现货采购意愿。展望下周，预计行业开工率将维持当前水平，市场仍以弱势运行为主。后续需关注下游复工节奏及库存消化情况。 铝板带 ：本周铝板带龙头企业开工率环比上升2个百分点至69.0%。企业运行层面，随着3月正式到来，行业逐步进入传统旺季，订单方面，罐料、汽车、电池等产品需求持续回暖，带动部分企业上调开工率，叠加两会政策端“深入实施提振消费专项行动”发力，给予汽车、家电等板块消费增长预期，但建筑下游复工节奏偏缓，预计3月中旬陆续完成复工，幕墙板等相关订单修复仍需时间。成品库存因龙头企业春节期间基本未停工而短期垒高，目前正随着物流恢复陆续安排发货，预计3月中下旬恢复常备库存水平；另一方面周中铝价连续拉升1710元/吨，下游客户观望情绪升温，抑制部分旺季订单释放，短期来看旺季需求回暖与高铝价形成双向博弈，铝板带龙头企业开工率将呈震荡上行态势。 铝线缆 ：元宵节后，国内铝线缆行业周度开工率快速攀升至63%，环比大幅提高6个百分点，复工进程显著提速。受电网提货旺季启动及订单需求强劲驱动，行业迅速从春节淡季过渡至旺季节奏，特高压与架空线订单持续饱和，行业产能利用率显著提高。部分企业因订单提货需求激增启动外协生产以保障交付节奏。头部铝线缆企业凭借充足在手订单，一季度提货预期向好，排产计划饱满。预计在订单支撑下，行业开工率将维持高位运行，产能利用率有望进一步提升，行业景气度延续至二季度，为铝线缆市场注入稳定增长动能。 铝型材 ：本周国内型材开工率录得44.5%，环比回升7.5 个百分点。元宵节后企业陆续恢复生产，随着工人逐步返岗到位，行业基本回归节前正常生产水平。分产品来看，建筑型材整体表现依旧偏弱，仅华南地区部分大型型材厂反馈因春节期间存在订单积压，对本周建筑材开工形成一定支撑。工业型材方面，光伏、汽车相关订单相对稳定，成为企业开工的主要支撑；头部光伏边框企业表示，高开工态势预计将持续至 3 月中旬。展望下周，近期铝价受国际形势波动影响走高，企业反馈近期新增订单偏少，终端需求未见明显改善。高铝价将进一步抑制终端消费，预计短期型材市场表现偏弱，开工率将稳中偏弱运行。 铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至72.9%。企业运行层面，进入3月传统旺季，行业整体运行平稳，订单端方面，食品包装箔、药箔需求延续旺季态势，空调箔需求亦开始回暖，叠加电池出口退税政策调整带动电池箔钎焊箔等需求短期抬升，龙头企业在整体在手订单充裕，有效支撑开工率稳步上升；虽受铝价波动间接影响，但整体需求韧性较强。展望下周，随着旺季需求持续释放，叠加政策红利与订单支撑，铝箔龙头企业开工率有望持续抬升。 再生铝 ：本周再生铝行业龙头企业开工率环比回升3.1个百分点至56.3%，节后复工复产进程稳步推进。随着前期停产企业陆续完成烘炉及设备调试，生产逐步恢复，带动行业整体开工水平进一步提升。但目前仍有部分企业尚未完全恢复至节前水平，整体供应释放节奏相对温和。当前终端需求恢复力度一般，叠加价格连续上涨，下游采购心态趋于谨慎，多以刚需小单补库为主，整体成交放量有限，对产量提升的拉动作用偏弱。3月后，随着产业链复工复产持续深化，再生铝企业生产节奏有望进一步恢复，行业开工率预计仍将稳步回升，并逐步向节前正常水平靠拢。短期需重点关注终端消费恢复力度及原料流通情况。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月3日讯： 春节假期结束后，SMM对国内38家合计产能约900万吨的型材企业开展节后复工调研。结果显示，样本企业平均放假时长约15.8天；其中39%的企业假期较去年同期延长，26%基本持平，34%有所缩短。 复工节奏方面，企业集中开工时间主要分布在正月初八（2月24日）至正月十五（3月3日）。广东以及江浙地区部分型材企业反馈，受人员到岗不齐影响，复工后约需一周时间才能逐步恢复至正常生产水平。分板块需求表现呈明显分化：建筑型材节后延续低迷态势，多数企业反映未出现往年同期的节后回暖迹象；光伏、汽车、3C等领域工业型材需求相对平稳，多数企业预计3月产量可维持1月水平 。整体来看，终端消费复苏乏力，叠加铝价高位震荡，下游客户观望情绪浓厚、实际下单意愿偏弱，短期内型材企业开工率难以实现实质性改善。  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 2月28日讯： 据SMM调研了解，2026年春节后铝板带箔行业生产韧性凸显，行业复工呈现梯度推进态势，龙头企业集中在正月初三（2.19）至正月初六（2.22）复工出货，中小型企业则多在正月初八（2.24）至正月十五（3.3）逐步开工。节后首周行业复工节奏偏缓，部分企业完成设备检修后陆续复工。下游复苏分化，建筑领域回暖滞后，幕墙板等订单不足；罐料、汽车板、航空板等高端产品订单稳定，铝箔企业受下游客户复工带动，订单逐步攀升，食品包装箔、药箔需求平稳，叠加电池抢装需求支撑开工率。 加工费协商有序推进：罐料涨价难度较大，大概率维持2025年水平，最快4月中下旬确定；电池箔光箔已确定涨价1000元/吨，整体预计3月底落定，但二季度价格延续性存疑；包装箔预期涨价500-1000元/吨，最晚3月底确定。 展望后市，随着元宵节过后行业脱离假期影响，叠加“金三银四”旺季临近及电池出口退税政策调整带来的“抢出口”窗口期，预计3月下旬行业开工率将稳步回升。SMM将持续跟进下游复工及加工费协商进展。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)

2026年2月27日讯： 2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方运行。铝加工各细分行业PMI普遍处于荣枯线以下，整体受春节假期影响显著走弱，整体呈现承压格局。铝板带、建筑型材、再生合金PMI大幅回落至收缩区间，生产、采购、新订单等分项指数普遍下滑，企业停工检修、有效生产时间缩短、下游提货与订单释放偏弱；铝箔韧性较强，工业型材、铝线缆、原生合金虽处收缩区间，但光伏、电池、食品药箔等终端领域需求形成一定支撑。 具体分产品类型来看： 铝板带 ：2月铝板带行业PMI录得33.8%，较1月大幅回落21.7个百分点，陷入收缩区间。这一显著下滑主要归因于春节假期对行业运行节奏的全面冲击。从分项指数看，生产指数录得25.2%，节前一周下游备货基本完成后部分企业调整生产计划安排设备检修升级，叠加节后首周复工节奏缓慢，导致实际产出处于年内低谷，特别是建筑幕墙板等下游领域回暖信号尚未出现；罐料需求在月初仍维持产线满转，但随着春节订单陆续发货完毕，这一前期关键支撑明显减弱，进一步加剧了行业的下行压力。采购量指数录得35.2% 与产品库存指数录得69.1%，原因系2月中下旬正值物流停运时间节点，春节期间不停产的企业原材料库存处于消耗状态，产成品则往上堆积。综合来看，随着春节过后进入传统消费旺季，大部分企业订单量及产量较2月能够实现正增长，推动PMI回归至荣枯线以上。 铝箔 ：2月铝箔行业PMI录得45.0%，较1月回落3.7个百分点，相比铝板带表现出更强韧性。从分项指数看，生产指数与新订单指数均为42.7%，春节假期虽对供需产生一定抑制作用，但食品包装箔、药箔需求仍处消费旺季，叠加电池抢装需求持续带动，两大领域构成铝箔企业生产的稳定基石，且龙头企业依托充足原料备库实施春节期间不停产计划，仅中小企业短期放假，生产端整体保持了较强连续性。展望后市，随着“金三银四”旺季到来及电池出口政策调整带来的需求增量，铝箔PMI有望重返扩张区间。 建筑型材 ：2月建筑型材行业综合PMI指数为30.1%，大幅低于荣枯线，主要受春节假期影响，本月型材企业平均放假约两周，山东、河北及江浙地区部分中小型企业2月整月未开工。受假期停工影响，实际生产时间显著减少，生产指数为11.0%，采购量指数为12.1%。月初临近春节，下游订单偏少；节后新增订单依旧偏弱，企业当前生产多以执行节前订单为主，新订单指数为20.8%。临近春节，下游提货节奏加快，本月产成品库存指数为46.5%。原料库存方面，受铝价高位运行影响，企业多以按需采购为主，未出现大规模节前备货，原料库存指数为42.2%。另外，江苏、浙江部分中小型企业因生产经营调整，本月精简部分人员，从业人员指数为46.0%。展望3月，尽管企业对建材市场整体仍偏谨慎，但随着下游逐复工、有效生产时间增加，3月建筑型材PMI有望回归扩张区间。 工业型材 ：2月工业型材行业综合 PMI 指数为39.2%，持续位于荣枯线以下。本月生产指数为18.1%，受春节假期影响，企业有效生产时间明显缩短，但工业型材企业放假时长整体短于建筑型材，其中福建、江苏部分中大型型材企业春节仅放假4–8天，江苏、安徽、河北等地部分光伏型材企业在春节期间仍维持部分生产线运行。2月各项目多处于年底收尾阶段，终端下单节奏放缓，但光伏、电池、汽车等领域型材需求表现相对较好，带动新订单指数为43.5%，采购指数为37.6%。工业型材定制化程度较高，企业多以周转库存为主，本月产成品库存指数为39.1%。原料库存方面，受工业型材生产周期较长影响，企业原料备货水平基本与上月持平，仅部分小型企业因订单减少小幅缩减原料备货，原料库存指数为49.4%。此外，江苏地区部分样本企业反映，节后存在员工流失现象，复工节奏有所放缓，本月从业人员指数为48.4%。展望3月，光伏、电池相关订单预计继续对生产形成支撑，叠加有效生产时间增加，预计3月工业型材PMI有望回升至荣枯线上方。 铝线缆 ：2月国内铝线缆行业PMI指数录得40.7%，环比下降5.5个百分点，受到春节季节性影响行业PMI持续处于收紧阶段。从细分领域来看，生产指数录得40.17%，环比下降16.3个百分点，下游开工因季节性走弱而出现显著回调；订单指数录得29.84%，环比下降3.6百分点，积压订单指数录得29.8%，环比下降3.6百分比，月内新增订单不足，电网终端正在盘活前期已招标但未提货的订单，企业生产以旧订单为主，行业新增订单持续走弱。新出口订单指数录得47.67%，环比下降3.7百分点，出口订单略有转弱。整体来看，2月铝线缆行业因为季节性的原因表现出深度整理。进入3月后，电网终端重新匹配订单，提货预期向好，预计铝线缆企业开工率将出现显著回升，带动行业PMI回升至50上方。 原生合金 ：2025年2月，原生铝合金行业PMI录得37.1%，较上月继续下滑2.6个百分点。受春节假期及前期铝价持续高位的双重影响，行业整体仍处于淡季运行状态，生产活动持续收缩。从分项指标来看，生产指数延续下降趋势。主要原因在于部分企业在2月整体用铝水量减少，叠加春节期间停产放假，导致实际产量出现下滑。新订单指数同样呈现回落态势，下游轮毂企业普遍进入假期模式，且正值需求淡季，整体采购需求有所减弱。产品库存指数录得58.2%，虽较1月有所回落，但仍处于扩张区间。库存变化主要受两方面因素影响：一是部分企业为规避高位铝价带来的资金风险，在节前主动去库存；二是有企业虽维持铝水消耗进行生产，但产出超出实际订单需求，被动形成累库。整体来看，行业仍延续累库态势。展望3月，随着春节假期结束，企业生产正逐步恢复正常，预计行业PMI将回升至荣枯线以上。生产和订单量有望实现回暖，行业整体呈现恢复性增长态势。 再生合金 ：2月再生铝行业PMI环比下降16.7个百分点至27.9%，继续运行于收缩区间。受春节假期影响，企业生产节奏放缓，供需两端同步走弱，行业景气度明显回落。供应方面，企业开工率明显下滑。多数企业于2月上旬停炉检修或放假，实际生产天数减少；月底企业逐步复产，但开工率恢复缓慢，生产指数大幅回落。需求方面，新订单指数同步走弱。一方面，下游企业因假期开工不足；另一方面，节前虽有一定原料备库，但受铝价大幅波动影响，压铸企业备库整体偏谨慎。节后以按需补库或消化库存为主，新增订单释放有限。库存方面，由于再生铝企业放假时间较早，当月成品产出显著下降。尽管需求整体偏弱，但产出收缩幅度大于出货回落幅度，企业成品库存呈现被动去化态势。原料端则因废铝回收商放假导致市场流通受限，企业原料到货量减少，企业原料消耗大于补充，原料库存有所回落。此外，受企业停产放假及员工返乡影响，从业人员指数出现季节性下降。进入3月，随着企业全面复工复产，生产节奏恢复，预计生产指数和新订单指数将环比改善，再生铝行业PMI预计回升至荣枯线以上。 简评： 3月随着“金三银四”传统旺季到来、企业全面复工复产及有效生产时间增加，铝加工各细分行业景气度有望集体回升。铝板带、铝箔、建筑型材、工业型材、铝线缆、原生合金、再生合金 PMI 均预计重返荣枯线以上，下游订单与企业产量环比改善，电网订单重启、电池出口及光伏、汽车等领域需求将持续发力，带动行业整体进入恢复性增长阶段。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）