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【现货市场信息】上海SMM金川镍升水 1300元/吨（ 150），进口镍升水-50元/吨（ 100），电积镍升水 100元/吨（ 0）。 【市场走势】日内基本金属普涨，整日沪镍主力合约收涨0.78%。隔夜基本金属普跌，沪镍主力合约收涨0.52%，LME镍收涨1.5%。 【投资逻辑】菲律宾主矿区雨季季结束，供货量季节性增加，镍矿价格坚挺中略有回落；日内国内镍铁出厂价微升至1127元/镍点，镍铁冶炼利润继续修复，印尼镍铁产量持续回落，回流国内量减少，国内镍铁库存持续去化；下游不锈钢价格坚挺，钢厂利润略有走扩，300系排产虽有回落但仍处高位，周内社会库存累积；新能源方面，硫酸镍以销定产，排产环增，库存维持低位，终端新能源汽车增速逐渐修复。日内硫酸镍价格持平，折盘面价14.34万元/吨。纯镍方面，进口量维持高水平，国内外库存均微降。长周期看供给端收缩已成定局，镍铁供给收缩明显，镍铁国内库存持续回落；短期精炼镍高库存压制。后期印尼镍矿配额仍然是主导镍价中期走势的关键因素：印尼方表示镍矿RKAB整体配额不全面新增，仅定向供给原料短缺冶炼厂；拒绝对外披露具体配额调整数值，避免扰动全球商品价格。 【投资策略】印尼方面表示纬达湾镍业最终配额尚未得到批复，受此影响盘面低位反弹，中期底部缓慢抬升预判不改；国内镍铁库存去化明显，价格坚挺，不锈钢成本支撑仍存，淡季消费表现不温不火，价格区间震荡为主。

【钢厂调价】8月10日安徽长江钢铁建材指导价：螺纹、盘螺、高线暂稳。现合肥厂发价格如下：抗震螺纹3220元/吨，抗震盘螺3520元/吨，高线3520元/吨；普通非抗震同规格同价。【SMM钢铁】

加工费持续走低，炼厂利润显著承压，同时中东地缘局势缓解，盘面迫近26000。梳理锌产业基本面，国内1-3月锌矿进口量增速较快，传导至冶炼端，精炼锌产出延续增势。随着沪伦比再次走低，4月起锌矿进口量回落，原料供应趋紧之下加工费快速走低，炼厂利润显著承压，国内炼厂三季度逐步减产。国内需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2026年锌矿虽仍在扩张周期中，但由于存量大矿品位下滑减产，2026年全球锌矿增速预期下调。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。预计2026年全年锌供需均小幅增长，精炼锌供需相对平衡，产业矛盾主要集中在矿和冶炼端。 盘面上，锌价暂时有突破震荡区间的势头，但考虑到国内显著的库存压力，预计走出趋势性上行走势较难，谨慎追多，卖出保值可考虑分批入场。