一、价格回顾：锭系再上台阶，氧矿系观望企稳 本周（ 9 月 14 日 —18 日）锑价延续前几周的强势基调，但上行节奏明显放缓、转入 " 高位蓄势 " 阶段。 1# 锑锭周一（ 9/14 ）即由上周五的 104,500 元 / 吨上调 500 元至 105,000 元 / 吨，此后四个交易日稳守该价位，全周累计上涨 500 元 / 吨（ +0.48% ），正式站稳十万零五千关口。 0# 锑锭同步上调至 107,000 元 / 吨（ +500 元）。这是锑锭价格连续第四周收涨 —— 自 8 月初 1# 锑锭 88,500 元 / 吨的低点起算，七周累计涨幅已达 18.6% ；同期三氧化二锑自 68,000 元 / 吨涨至 87,500 元 / 吨，累计涨幅高达 28.7% ，成为锑系中弹性最大的品种。 与锭系的稳步抬升相比，本周锑系中下游品种表现出明显的 " 观望式企稳 " ：三氧化二锑（ 99.5% ）整周持平于 87,500 元 / 吨 —— 但需注意其 9 月上旬曾单周拉涨逾 5,000 元，本周的持平更多是涨幅过快后的消化整固；硫化锑精矿持平于 85,000 元 / 吨。 二、市场供应：停产整顿与进口低位延续 供给端本周延续此前主线，没有新增利空，核心支撑逻辑未变： 湖南主产区停产整顿仍在持续：月产量超百吨的多家大型锑矿停产整改期限未满，叠加长期开采总量控制与环保约束，主产区锑精矿产出维持偏低水平，原料紧张格局延续。 冶炼厂挺价意愿强：精矿成本高企持续挤压冶炼利润，工厂惜售情绪浓厚，现货流通量收紧，市场低价货源难寻，为锭价提供坚实底部。 进口原料维持低量： 7 月锑矿砂及精矿进口 5,400.89 吨（环比 -49.5% ）后， 8—9 月缅甸等来源国雨季影响未完全消退，外部补充有限；津巴布韦 9 月 8 日宣布的锑出口禁令虽对华直接贸易量级有限（ 2026 年 1—7 月自津进口仅 54.87 吨），但对全球供给收紧预期的强化作用仍在发酵。 本周焦点事件： 9 月 16 日，澳大利亚阿尔卡尼资源（ Alkane Resources ）公布旗下锑项目资源量更新，锑资源量达 4.2 万吨，其中科斯特菲尔德（ Costersfield ）项目锑资源量环比增长约 40% 。该消息属于中长期供给增量信号，但短期对市场情绪影响有限 —— 海外新项目从资源量披露到实际投产通常需 2—3 年，难以改变未来 1—2 年的紧平衡格局；不过在锑价快速上行、海外资本加速布局锑矿的背景下，此类公告密度提升本身即是价格信号的一部分。 三、进出口：制成品出口维持管制 出口管制常态化背景下，锑锭出口维持零出口状态，氧化锑出口按许可节奏有序放量。目前海外三氧化二锑 与国内三氧化二锑现货 相比存在显著内外价差 —— 这一价差自出口管制以来长期存在，是海外买家 " 补库意愿强、价格接受度分化 " 的直接体现。 四、终端需求：旺季备货温和推进，下游接受度分化 领域 本周动态 评估 阻燃剂 " 金九 " 旺季需求温和回暖，溴系阻燃剂订单环比改善，但下游对 10.5 万元以上的锑价接受谨慎，多按刚需补货为主 温和好转 光伏玻璃 焦锑酸钠前期备货较为充分， 8 月产量环比大增约 58% 后， 9 月进入消化期；光伏玻璃产线冷修压力仍存 前高后稳 军工 / 高端合金 战略属性持续强化，支撑锭系价格 预期向好 五、后市展望 短期（ 1—2 周） 供给端核心利好（湖南停产、原料紧张、进口低位）继续托底，锑价下方支撑坚实；但连续四周上涨后，本周涨幅已收窄至 +0.48% ，显示 105,000—107,000 元 / 吨区间内涨势进入消化期。预计短期锑价以高位震荡、重心缓步上移为主，价格能否继续有效突破 取决于下游旺季订单的实际兑现力度；若刚需补库节奏放缓，不排除未来出现小幅震荡整固。三氧化二锑在前周大涨后预计进入 87,000—90,000 元 / 吨区间整理。 中长期（ 1—2 季度） 全球锑矿新增供给有限（阿尔卡尼等新项目投产尚需 2—3 年）、国内开采总量控制延续、出口管制常态化，而光伏澄清剂、阻燃剂、军工需求保持刚性，供需缺口对价格中枢的支撑逻辑未变。当前价位较去年同期仍有折价，向上修复空间与战略金属重估逻辑并存。风险点在于：高价对需求的抑制持续累积、海外新项目资本开支加速带来的远期供给预期。 关注要点 方向 湖南停产锑矿复产进度与四季度安全整顿范围 供给端核心变量 9—10 月锑矿进口到港情况（缅甸雨季结束后的恢复节奏） 原料边际 海外新锑矿项目（含阿尔卡尼等）的资源披露与开发节奏 远期供给预期 光伏玻璃冷修产线数量与焦锑酸钠订单持续性 需求边际 氧化锑出口许可签发节奏 政策变量  

SMM9月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2026年8月国内精炼锌进口量0.23万吨，环比减少0.27万吨或53.14%，同比下降90.68%，1-8月精炼锌累计进口6.71万吨，累计同比下降71.51%。2026年8月国内精炼锌出口量4.06万吨，环比增加3.14万吨或增加340.36%，同比增加12976.53%，1-8月精炼锌累计出口7.07万吨，累计同比增加438.79%，即8月精炼锌净出口3.83万吨万吨。   从进口分国家来看，主要进口锌锭来自澳大利亚0.13万吨（54.72%）、韩国0.05万吨（21.6%）、西班牙0.02万吨（8.35%），哈锌无进口量级产生；从出口分国家来看，国内锌锭主要出口地为新加坡1.55万吨（38.08%）、中国香港1.47万吨（36.18%）、中国台湾0.24万吨（5.82%）。整体来看，8月精炼锌出口量大幅增加，主因沪伦比值低位，精炼锌出口窗口开启所致。从分贸易方式来看，进口锌锭以海关特殊监管区域物流货物为主，占比59%；锌锭出口以一般贸易方式为主，占比95%，其他为保税监管场所进出境货物。 进入9月，虽然因出口和锌价低位补库带动，国内社会库存下降至21万吨左右，内强外弱下沪伦比值向上修复，但LME0-3 高back结构延续，国内锌锭出口东南亚窗口延续开启，国内锌锭仍有流出，预计锌锭出口量级维持高位；锌锭进口窗口持续关闭，进口量级维持低位。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

1-8月，社会消费商品和服务零售总额同比（下同）增长2.5%，消费市场稳中提质，消费结构持续优化。一是商品消费平稳增长。1-8月，社会消费品零售总额增长1.1%，除汽车以外消费品零售额增长2.7%。二是服务消费需求旺盛。当前，居民消费需求日益丰富多元，消费结构持续优化，从以商品消费为主，向商品消费与服务消费并重转变。1-8月，服务零售额增长4.9%，快于商品零售额3.9个百分点。三是乡村消费潜力释放。县域消费市场活力持续释放，城乡消费结构持续优化。 以下是具体原文： 商务部消费促进司负责人谈2026年1-8月我国消费市场情况 1-8月，社会消费商品和服务零售总额同比（下同）增长2.5%，消费市场稳中提质，消费结构持续优化。 一是商品消费平稳增长。 1-8月，社会消费品零售总额增长1.1%，除汽车以外消费品零售额增长2.7%。基本生活类商品增势良好，粮油食品、服装、日用品分别增长6.8%、5.1%、3.8%。部分升级类商品增速较快，通讯器材、化妆品、文化办公用品分别增长16.3%、6.1%、6.0%。受新能源替代影响，石油制品下降6.1%。绿色、智能、健康商品较快增长，商务部商务大数据显示，1-8月重点平台智能眼镜销售额增长1.2倍、心电监护仪销售额增长75%、运动相机销售额增长26.9%、有机食品销售额增长7.4%。 二是服务消费需求旺盛。 当前，居民消费需求日益丰富多元，消费结构持续优化，从以商品消费为主，向商品消费与服务消费并重转变。1-8月，服务零售额增长4.9%，快于商品零售额3.9个百分点。暑期激发服务消费市场活力，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额保持快速增长。 三是乡村消费潜力释放。 县域消费市场活力持续释放，城乡消费结构持续优化。1-8月，乡村消费品零售额4.4万亿元，增长2.3%，增速比城镇快1.3个百分点；包含镇区和乡村的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重达39%，比上年同期提高0.3个百分点。 点击跳转原文链接： 商务部消费促进司负责人谈2026年1-8月我国消费市场情况

【安阳钢铁废钢调价】各废钢供货单位，安阳钢铁9月20日起，废钢采购价格不变，具体价格以钢厂价格表为准【SMM废钢】   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 再生金属企业报价合作需求，欢迎联系：13585952056 王 》点击查看SMM金属现货历史价格

周五，约9600万美元短期看涨期权集中涌入闪迪（SanDisk）、美光（Micron）、英特尔（Intel）和Marvell四只AI芯片股。盘中，闪迪涨幅一度暴涨11%。 看着这波“爆巨量”的短期期权交易流，CNBC主持人Jim Cramer在社交平台X上发文感叹道：“看这架势，活脱脱Leopold杀回来了！” 如果你一直在关注全球AI算力和大模型赛道的投资机会，你一定不会对Leopold Aschenbrenner感到陌生。 这位曾经的OpenAI核心研究员、带着耀眼光环的AI主题对冲基金Situational Awareness创始人，曾因使用极高杠杆、疯狂买入半导体和 AI 公司的短期看涨期权而闻名。2024年，他创立的基金以约2.25亿美元起步，凭借高杠杆AI押注，一路做到约450亿美元。 今年7月，该基金遭遇“惊天爆仓”，在7月的AI板块回调中暴跌67%，并把大部分持仓抛售给了Citadel。英国《金融时报》将其列为对冲基金史上最大单笔亏损。但尽管如此，该基金当年仍录得约80%的正收益。 7月末，Aschenbrenner在致投资人信中表示将"另谋再战之日"、"汲取必要教训"，并承诺公开市场投资将"以全额支付方式管理"。 上周，CNBC报道该基金已在AMD、Bloom Energy和CoreWeave等标的上重新买入期权。这一次，标的切换到了存储和芯片——崩盘前其最大的两个重仓方向。 近亿美元看涨期权的构成 据ZeroHedge汇总的盘中交易数据，这批10月2日到期的看涨期权明细如下： 美光（MU） ：行权价1000，约1万张，权利金约4400万 闪迪（SNDK） ：行权价1600，约4200张，权利金约4100万 英特尔（INTC） ：行权价115，约2万张，权利金约730万 Marvell（MRVL） ：行权价250，约张3500，权利金约385万 闪迪当时交易在附近，已在行权价之上；美光约990，行权价几乎平值；英特尔和的行权价则分别略高于现价。美光和闪迪的周高点分别为1255和$2354，当前价位距高点仍有相当距离。 两周到期的合约，时间衰减和gamma敏感度都极高，留给方向判断的容错空间几乎为零。 Cramer指出，10月到期日落在美光第四财季财报之后——这份财报历来牵动整个存储板块。他在8月就对这一板块持乐观看法，认为AI数据中心需求和供给纪律正在重塑存储行业传统的繁荣-萧条周期。 为什么市场指向"AI股神" SEC申报文件尚未披露买家身份，但市场对Aschenbrenner的猜测有据可循。 最直接的线索是标的。Situational Awareness在6月底的监管申报中显示，闪迪持仓约57亿美元、美光约56亿美元，是其最大的两个仓位。这批近亿美元的期权权利金，恰好集中在同样的两只股票上。 交易手法也吻合。该基金此前以极高的短期杠杆押注AI动量著称，杠杆率一度高达400%。短到期、大规模看涨期权正是其标志性工具——通过大手笔买入触发做市商gamma对冲买盘，推动股价短期冲高。 时间线上同样衔接。据《金融时报》9月11日报道，Aschenbrenner已通过弹性期权（Flex Options）在AMD、英特尔、SK海力士、闪迪和CoreWeave等标的上重建头寸。野村证券策略师Charlie McElligott当时捕捉到信号：多日合计3.15亿美元期权权利金涌入AI及半导体标的，涉及Delta敞口11亿美元。他还注意到，半导体ETF未来三个月的看涨期权偏斜度已飙升至历史高位。 换了工具，逻辑未变 与7月依赖高盛等大行提供的总收益互换（TRS）获取杠杆不同，Aschenbrenner此次被认为改用了全额付款期权（fully-paid options）——最大损失限于已支付的权利金，理论上不存在追保或爆仓风险。 这一转变有现实原因。崩盘后，摩根大通终止了与该基金的借贷关系，SEC已向为其融资的银行索取信息，此前合作的经纪商也遭到美国司法部调查。据《金融时报》报道，Aschenbrenner转向专注科技板块的经纪商Clear Street重新建立合作。 但策略逻辑并未根本改变。McElligott观察到，这批交易呈现出"现货涨、波动率也涨"的联动特征——与7月崩盘前的行情模式高度相似。仍是在流动性有限的动量标的上建立大规模集中敞口，意图触发连锁式价格上涨。一旦动量反转，权利金全部归零，且无法通过调整杠杆加以缓冲。 该基金第三季度的13F报告将于11月中旬提交，届时才能从监管文件中确认这批交易的真正买家。

看一个行业今年到底发生了什么，除了看价格、产量和宏观数据，还有一个更直接的窗口—— 企业正在找什么 。 在 2026 SMM电工材料产业年会的「供需墙」 上，江苏永鼎盛达在采购铜导体，江苏江扬电缆在采购铜铝材、塑料，广州岭南电缆在采购铜杆，苏州宇邦新型材料在采购铜线…… 与此同时，也有企业在寻找下游客户：有人销售电线电缆，有人销售光伏焊带、漆包铜线，也有企业提供铜铝杆轧制液、拉丝油等生产配套材料。 这些看似具体的采购与销售信息，放在一起看，其实正在呈现2026年电工材料产业链的一些真实变化。 01 铜杆、铝线……基础材料需求依然是产业链的底盘 从供需墙上的信息来看，铜铝导体仍然是电工材料产业链最基础、最活跃的一环。 浙江元通线缆采购铜杆，销售电线电缆；无锡华美电缆采购铜铝及塑料，销售110千伏及以下电线电缆、特种线缆；杭州华新电力线缆采购光伏线、控缆、计算机电缆，同时销售高压、中压、低压电力电缆及配套附件；英特曼电工采购塑料材料、铜丝铜件、包装，销售电工类产品，欧式开关插座及电成。 把这些需求串起来，就是一条非常清晰的产业链：“ 铜铝资源→铜杆/铝杆→铜线/导体→电线电缆及其他电工材料→下游应用 ” 但企业关注的已经不只是“有没有材料”。铜铝价格波动、材料品质、供应稳定性、生产成本，以及供应商能不能真正匹配自身订单，都在影响企业最终的采购决策。因此，站在产业链企业的角度来看，材料端的变化，最终还是会回到订单和成本。 这也是为什么铜铝行情依然是电工材料行业每年绕不开的话题。 今年大会设置了“ 全球宏观与市场走势展望 ”“ 宏观与基本面双双作用下铜铝涨跌背后逻辑 ”等议题，从宏观经济、行业基本面和价格走势等多个维度，重新梳理铜铝市场。 【找铜铝材料供应商？】 扫码对接产业链采购需求 02从“铜铝”到“辅材”，企业采购正在向全链条延伸 如果只看铜、铝、铜杆，可能还不足以看清现在的市场。供需墙上，还有另一类需求正在变得越来越清晰—— 生产配套材料 。 江苏和和电缆采购铜、铝杆，同时采购PVC、XLPE绝缘及护套料以及各种电线电缆辅材；乐庭电线工业（常州）采购胶料，销售电线；奎克好富顿则提供铜、铝杆轧制液以及铜线、铝线拉丝油等产品…… 一根电缆从导体到成品，并不是简单的“铜+铝”。导体、绝缘、护套、胶料、加工助剂、生产设备及配套材料，共同决定着产品的性能、生产效率和成本。 这意味着，随着市场竞争进一步深入，企业对供应链的要求也在发生变化——开始从寻找单一材料，转向寻找更稳定、更专业、更匹配的产业链合作伙伴。 对于材料企业而言，客户需求也不再只是“采购某一种产品”，而是越来越强调产品性能、稳定供应、成本控制以及长期合作能力。 供需两端，正在变得更加紧密 。 【寻找稳定的材料与辅材供应？】 扫码链接更多产业链伙伴 03同样是“铜”，下游需求已经在变 供需墙里，苏州宇邦新型材料股份有限公司的一组信息很有代表性。 采购：铜线 销售：光伏焊带 一端是铜线这样的基础材料，另一端连接的是光伏焊带。这意味着，铜材料并没有离开传统电工材料产业链，而是在不断进入新的应用场景。 这也是2026年值得关注的一条变化： 传统需求仍然存在，但新的需求正在改变材料端的结构 。新能源、AI算力、数据中心、新型电力系统等领域持续发展，对导体、连接、散热、绝缘等材料提出了新的要求。 所以今年的电工材料产业年会，也不再只围绕传统线缆市场展开。从AI算力基建，到数据中心铜基材料需求；从高强高导铜合金，到高速连接与散热材料；从HVDC绝缘材料，到高效电机与电磁线材料——新的应用场景，正在不断把传统电工材料带向更高附加值的环节。 【新应用带来哪些材料机会？】 扫码到现场聊聊 04供需墙的另一面，是企业正在寻找新的合作关系 再看供需墙上的信息，会发现一个很有意思的现象。 有人找铜导体，有人找铜杆； 有人找铜铝材，有人找PVC、XLPE和胶料； 有人寻找铜线这样的上游材料，也有人正在寻找电线电缆、光伏焊带等下游市场。 采购和销售，其实是一件事的两面。企业寻找的并不只是一批材料，也不只是一个客户。更重要的是， 找到稳定的供应商，找到匹配的客户，找到真正能够落到订单上的合作机会 。这也是产业链面对面交流的价值所在。 行情可以每天关注，价格可以实时查询，但真实的采购需求、供应能力以及企业之间的合作机会，最终还是要回到人与人的交流。尤其到了年末，企业一边复盘2026年的市场变化，一边也开始思考2027年的订单、客户、产品和供应链布局。 这个时候，行业更需要的不只是“看市场”，而是走进市场 。 【有采购需求，也有供应能力】 扫码报名，现场对接 05今年年底，我们和产业链聊些什么呢？ 2026年进入下半年，电工材料企业眼前需要回答的问题，已经不只是“铜价怎么走”。 AI算力带来的新增需求有多大？ 数据中心和电力投资会给铜铝导体带来多少增量？ 新能源等新应用正在催生哪些材料需求？ 传统线缆市场如何寻找新的增长空间？ 海外市场又会给中国线缆企业带来哪些机会？ …… 这些问题，最终都会落到企业最关心的几个关键词： 客户、订单、成本、材料，以及明年的市场 。 11月5-6日，江苏宜兴，2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会将围绕 行情、供需、新需求、材料技术与产业链合作 展开交流。 大会设置“铜铝导体线缆行业供需交流会”，聚焦1000+电线电缆企业、超800万吨铜铝导体需求，并设置专场1V1精准需求对接；同时还有铜铝导体产业CEO闭门会等交流环节。 除了传统铜铝市场，今年大会还将讨论AI算力、数据中心、HVDC、高效电机、电磁线、新型电力系统等正在改变电工材料产业格局的新方向。 大会议程概览 11月5日 导体线缆产业分布图发布会 SMM信息服务介绍 技·数驱动，贸·融结合，助力有色产业新生态 铜铝导体线缆行业供需交流会 铜铝导体产业CEO闭门会 全球宏观与市场走势展望 宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑 金融助力导体线缆企业降本增利 抢抓AI算力基建红利——全球数据中心铜基材料需求测算与发展趋势分析 全球产业链重构下，中国线缆企业出海的新机遇与新挑战 海外EPC项目采购体系解析——中国线缆企业如何进入国际供应商名录 答谢晚宴——同泰之夜 11月6日 ★ 导体材料发展论坛 K型分化的基础建设投资趋势展望 高强高导铜合金的最新进展 AI算力时代：连接与散热材料创新驱动铜产业价值升级 高压及柔性直流输电（HVDC）绝缘材料技术发展 AI算力光纤光缆行业发展趋势分析 AI算力时代——高效电机与电磁线材料的发展趋势 ★ 铜箔变压器论坛 电解铜箔未来发展的技术路径和市场分析 从“变压”到“智变”：固态变压器开启能源互联网新纪元 新型电力系统：主网筑基，配网赋智——双轮驱动下的能源新格局 智电深度融合：AI正在重写工业的“底层代码” 重构全球电力供应链：中国电力设备的远征与话语权重塑 电工材料评审委员会工作会议 企业考察 已公布的拟邀议程是我们力争的理想阵容，绝非空头支票。如遇调整，我们承诺官网（https://copper-aluminum-conductor-cable-meeting.smm.cn）实时透明同步。 一面供需墙，看见的是需求；来到宜兴，才能真正走进需求背后的人和企业。 部分已确定出席企业名单 11月5-6日 江苏·宜兴陶都半岛酒店 如果你正在 找市场趋势 来现场，集中了解2026行情与2027市场方向； 找客户与订单 通过供需交流与精准对接，寻找产业链合作机会； 找品牌曝光与合作 预订展位或参与大会赞助，让企业进入更多产业链企业的视野。 2026年最后一程，与电工材料产业链见一面。 选择您的参与方式 了解更多会议详情