本周热卷价格震荡走弱，市场情绪有所降温，整体成交表现不及上周。供应方面，本周轧线检修情况变化不大，热卷整体产量略微增加。需求方面，制造业缓慢修复，但尚未出现旺季需求放量，整体热卷需求表现不佳。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存464.13万吨，环比+1.05万吨，环比+0.23%，分区域来看，华东、华南小幅去库，华中、华北、东北地区延续累库。后续来看，下周焦炭有第五轮涨价预期，但铁矿端受到钢厂压价影响价格上行较有压力，总体看来热卷成本尚有支撑。从需求端来看，金九来临，热卷需求有好转预期，形成一定上涨驱动力，但考虑当前需求恢复速度缓慢，价格大幅上行支撑不足。综上，预计下周热卷主力合约将运行在3350-3430区间运行。 ​

SMM9月4日讯，              9月4日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.75，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为1.84，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.65，环比下滑0.02。高镍生铁现货弱势进一步放大，价格下探信号明确。不锈钢持续走弱拖累镍铁定价，部分贸易商选择抢跑出货，市场心态分化加剧。不少钢厂前期原料库存充足，采购意愿进一步压低，部分钢厂观望等待更低价位才会入场。海运费高位依旧给部分货源带来成本支撑，但难以扭转整体下行趋势。   》订购查看SMM金属现货历史价格

扎根宜昌磷资源基地的兴发集团，依托精细化工底子打造差异化全产业链布局，是国内少数可直接向头部电池企业稳定供应磷酸铁锂的磷化工厂商，同时掌握高压实磷酸铁锂核心原料——磷酸二氢锂的稀缺产能。 2026年上半年新能源业务兑现明显，板块营收30.30亿元，销量13.31万吨，收入规模达到2025全年的1.8倍，矿化材一体化逐步进入盈利释放阶段。 一、磷矿：642万吨在产，30亿定增启动1200万吨跃迁 截至2026年中，公司自持采矿权磷矿储量6.19亿吨，另有权益层面待探转采资源约3.05亿吨。麻坪磷矿400万吨产能已于2025年末投产；桥沟矿业280万吨矿山处于建设期，旗下6座在产矿山全部获评国家级绿色矿山。 公司启动30亿元定增资金投向桥沟采矿与选矿一期项目，采用重‑浮联合工艺利用中低品位矿；项目落地后产能提升至922.2万吨/年，叠加后续荆化、杨柳东磷矿资源转化，规划2030年整体产能冲击1200万吨。 2026上半年矿山业务营收下滑31.07%，毛利率维持70.11%。收入下降不是减产，而是更多磷矿石不再外销，优先供给内部新能源产线——在新能源材料产能快速爬坡的背景下，越来越多的磷矿正从"外卖创收"转为"内部转化"。矿山板块收入的一降，恰恰对应着下游材料收入的一升，这正是"贯通全链路"最直观的财务投影。 二、磷酸：湿法68万吨+热法22.5万吨的"双酸"体系 宜都基地配置68万吨/年湿法磷酸（折百）、15万吨精制净化磷酸，配套200万吨硫磺制酸装置。 一条10万吨精制磷酸产线定向供给内部磷酸铁生产 ，不对外销售，对冲原料价格波动风险。 热法磷酸现有产能22.5万吨/年 ，吉星化工7.5万吨装置在2026上半年基本建成； 配套近20万吨黄磷产能 ，依托自有水电控制能耗。 两条工艺具备天然周期对冲属性：硫磺是价差核心变量，硫磺大涨推高湿法成本，湿法价格反超热法；硫磺低位时湿法成本占优，热法凭借品质维持溢价。黄磷受开工、电价、环保影响，造成短期行情异动。当湿法大幅贵于热法时，磷酸铁企业会掺配热法磷酸，约束价差无限放大。 兴发双产能布局实现跨周期保护：硫磺涨价阶段释放热法产能对冲盈利压力；硫磺低位时依靠大湿法产能抢占锂电市场，双路线平滑周期波动，构筑成本缓冲垫。 同时公司规划磷石膏制硫酸联产水泥项目，计划2027年投产，建成后年产80万吨硫酸，每年消纳磷石膏200万吨，降低硫磺对外依赖。 三、磷酸铁：15万吨在产，兴友30万吨基地二期冲刺 现状产能约15万吨/年，核心载体为宜都兴友新能源"年产30万吨电池级磷酸铁项目"： 一期10万吨：2023年9月建成投产，自2025年4月起月产量稳定在8000吨以上、2025年11月起满产满销，产品已进入比亚迪、中创新航、亿纬锂能等供应链； 二期新增12万吨：2025年10月开工，2026年4月核心设备四套回转窑吊装就位、转入设备安装阶段，预计年内建成——建成后公司磷酸铁总产能达27万吨/年，兴友基地剑指30万吨总规划。 四、磷酸铁锂：8→30万吨，三大基地梯次落地 宜昌兴顺新材料一期8万吨磷酸铁锂装置目前满产，产品约八成供给比亚迪。二期12万吨白沙河项目、内蒙乌海基地10万吨项目均在建设，计划2026四季度建成；三大基地全部落地后，磷酸铁锂总产能达到30万吨/年。 2026上半年，子公司兴顺新材料与比亚迪旗下青海弗迪实业签订全新长期供货协议：宜昌基地每年保底供货≥8万吨；待二期、内蒙项目投产后，年度最低供货量提升至25万吨，原有委托加工协议升级切换，由代工模式转为锁量直供，远期超八成产能提前锁定头部客户。产品迭代已形成四代量产、五代储备、六代前置研发的产品矩阵。 五、磷酸二氢锂：10→15→30万吨，高压实赛道的"独家门票 " 2025年末公司完成磷氟锂业控制权收购，现有10万吨电池级磷酸二氢锂+1万吨磷酸锂产能。此外10万吨扩至15万吨的技改项目2026年上半年基本完工，二期规划再增加15万吨产能，产品直供宁德时代，是新能源板块盈利较高的环节。 同时布局固态电池配套磷系新材料，1万吨/年电池级五硫化二磷配套高纯黄磷装置预计年内投产，硫化锂、黑磷等前沿材料开展小试研发。 结语：一条链的乘法 把六个环节串起来看，兴发集团的产能逻辑是一场"矿的乘法"：642万吨磷矿托底，近百万吨双路线磷酸转化的原料池， 27万吨磷酸铁、30万吨磷酸铁锂、15万吨磷酸二氢锂的材端矩阵 。2026年上半年矿山采选收入下降31%与新能源收入翻倍增长的镜像关系，正是这场乘法的第一步兑现，从"卖矿石"到"卖正极"，这条贯通磷锂的全链路，正在把周期波动转化为产能释放的窗口期。 （本专题系列将持续解析国内磷化工-新能源一体化企业产能布局。上期回顾：之一——云天化：2026-2027产能集中释放，全速打通磷矿至磷酸铁锂一体化全链路。）

SMM 9月4日讯： 2026年8月28日-9月3日SMM再生铅四省周度开工率为41%，环比增加0.72个百分点。本周开工抬升主要来自安徽，前期受原料约束减产的炼厂，伴随进口粗铅到货改善逐步提产；江苏、内蒙古炼厂复产爬产完成后维持高位运行，河南开工基本持平，整体周度产量有所抬升。 展望下周，铅价高位震荡带动冶炼利润修复，9月蓄电池逐步步入传统旺季，双节前备货开启，炼厂提产意愿增强。但废电瓶流通货源依旧偏紧，原料仍是约束生产的关键，内蒙古炼厂已反馈原料紧张，存在减停产风险，SMM预计下周开工率稳中偏弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周压铸锌合金开工率录得44.51%，环比降低2.26个百分点。库存方面，本周锌价高位波动，压铸锌合金厂存在逢低点价刚需采购，原料库存小幅走高；成品库存较上周变化不大。本周开工回落，主要受华东极端天气扰动，部分企业存在临时停产情况。终端消费方面，受锌价高位制约，下游五金配件企业畏高情绪浓厚，有补库需求的企业仍以刚需采购为主，目前终端订单改善有限，市场观望氛围较重，尚未出现“金九”旺季特征。同时根据企业反馈，原料高价背景下，市场对短期消费预期偏谨慎。不过从下周来看，本周受天气影响停产企业下周计划恢复生产，压铸锌合金开工率预计走高至46.94%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周氧化锌开工率录得53.90%，环比增长0.65个百分点。库存方面，本周锌价仍旧维持高位波动，企业原料成本较高，采购积极性低，多以刚需采购为主，原料库存维持在较低水平。本周开工上行主要是前期停产企业近期陆续恢复正常生产，带动氧化锌开工小幅走高。从终端订单来看，下游轮胎厂需求整体仍显平淡，轮胎企业库存压力较大，采购积极性不足，同时受锌价持续处于高位影响，市场上的氧化锌企业陆续上调产品报价，但受制于市场需求影响，调价空间有限。下周来看，考虑到当前企业生产节奏整体稳定，预计氧化锌行业开工率将维持在53.93%附近运行。      》点击查看SMM金属产业链数据库