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高盛认为，如果中东冲突进一步升级并加剧通胀和加息担忧，铜价近期存在下行风险。 高盛预计美国以外铜市场短期内将持续偏紧，因美国在关税预期下持续从已供应偏紧的美国以外市场吸收铜，而中国库存处于低位且废铜替代有限，为价格提供了下行缓冲。 （文华综合 ）
澳大利亚多元化矿业公司South32周一公布，第四季度（4月-6月）铜产量下降，这主要是由于恶劣天气的持续影响，阻碍了其在智利Sierra Gorda项目的采矿作业。 在上一季度中，由于强降雨影响了进入矿区的道路，Sierra Gorda的加工作业曾一度暂停。 South32指出，由于此前宣布的一笔一次性员工付款的时间节点以及柴油价格的上涨，该项目2027财年的运营单位成本预计将比2026财年的预测高出约10%。 位于智利矿产丰富的安托法加斯塔地区的Sierra Gorda铜矿，由波兰国有铜生产商KGHM控股（持股55%），South32持有剩余的45%权益。 该合资企业近期批准了第四条磨矿生产线的扩建项目，以提升约25%的处理能力，预计在2027年至2030年间，其增长性资本支出约为7.25亿美元。 South32报告称，在截至6月30日的三个月里，其从Sierra Gorda项目权益中获得的应付铜产量为16,000吨，低于去年同期的17,700吨，同时也未能达到Visible Alpha给出的17,500吨市场共识预期。 South32称，2026财年，Sierra Gorda项目应付铜当量产量为8.71万吨，仍超出产量指引2%，尽管第四季度品位下降。品位下降反映了在矿区道路受天气影响后，为补充矿石供应而加工了较低品位的物料。2027财年产量指引维持不变，为9.02万吨。 （文华综合 ）
SMM7月20日讯： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价升水100元/吨-升水220元/吨，均价升水160元/吨较上一交易日增加40元/吨，成交价格均价104245元/吨较上一交易日增加440元/吨。前期下游长期维持低采观望状态，积压刚需集中释放，今日终端采购意愿小幅回暖；持货商出货意愿同步抬升，但市场可流通现货偏紧，推动华北现货升贴水进一步走高。今日华北地区电解铜采购情绪为1.85较上个交易日增加0.12，出货情绪为2.56较上个交易日增加0.02（ 历史数据可以登录数据库查询 ）。 》订购查看SMM金属现货历史价格
海外宏观方面，美国通胀压力边际缓解，美元指数周度下跌，美债收益率高位回落，海外金融条件对有色金属的压制有所减弱。美国消费者信心及住房数据表现强劲，显示经济尚未明显降温，同时中东局势及油价波动使通胀风险仍存。宏观环境对锡价影响中性偏多，弱美元和收益率回落支撑价格估值，经济韧性限制市场进一步交易宽松预期。基本面来看，国内仓单大幅下降，LME库存继续去化，境内外库存同步减少对锡价形成支撑；现货升水保持稳定，现货紧张程度尚未明显加剧。预计锡价维持高位震荡，国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 （来源：五矿期货）
1、宏观。美国劳工部公布6月CPI数据同比上涨3.5%，远低于预期的3.8%和前值4.2%；环比下降0.4%；核心CPI同比降至2.6%，同样低于预期的2.8%。6月PPI环比下降0.3%（预期持平），为去年以来首次下滑；同比增速从5月的6.5%显著收窄至5.5%，核心PPI同比放缓至4.7%。数据公布后，市场迅速下调并推迟了美联储加息预期和节点。但美联储新任主席沃什国会首秀措辞却依然偏鹰派，他虽未对未来利率路径作出任何暗示，但强调美联储对持续高通胀“零容忍”；此后沃什在参议院鹰派立场也并未有所改变，表示将重新审视包括利率和资产负债表在内的政策工具。地缘层面，美伊谅解备忘录进入“危机阶段”，美伊互相攻击并未停止，美伊均表示对海峡将再次封锁，受此影响原油价格再次快速走高，市场交易一度回到通胀粘性与利率抬升预期。 2、基本面。铜精矿方面，铜精矿方面，国内TC报价再次下降，并至历史极端低值，表明铜精矿紧张情绪始终未能缓解，依然是当前基本面的强支撑因素之一。精铜产量方面，7月电解铜预估产量116.61万吨，环比增加1.8%，同比下降0.7%。进口方面，国内国内5月精铜净进口同比增加14.4%至29.62万吨，但累计同比仍下降17.81%；5月废铜进口量环比下降9.78%至19.1万金属吨，同比增加3.14%，累计同比增加7.11%。库存方面，截止7月10日全球铜显性库存较上次（3日）统计下降4.5万吨至112.1万吨；其中LME库存下降12400吨至306500吨；Comex库存增加7115吨至613741吨；国内精炼铜社会库存周度下降3.49万吨至16.5万吨，保税区库存下降0.44万吨至3.53万吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。 3、观点。近期宏观扰动和基本面支撑同在，基本面TC不断缓跌态势以及国内去库的加快成为铜价有力的支撑，但美联储鹰派预期以及中东地缘冲突的频繁扰动构成宏观抑制。另外，从13日当周来看，虽然海外金融市场流动性风险凸显，但铜价走势依然比较稳健，笔者认为此时依然须谨慎，波动率来看表面“风平浪静”但这也意味着一旦市场走出当前震荡行情分歧必然加大，多看少动。 （来源：光大期货）
据最新海关数据显示，2026年6月份国内废铝进口量约为13.3万吨，同比下降16.9%，环比下降12.5%，已连续3月下滑。2026年1-6月累计进口98.2万吨。 从进口来源国上来看，6月份国内废铝主要进口来源国为泰国、英国、日本、美国、澳大利亚等国家及地区，其中废铝进口来源国泰国占国内总进口量的20.2%。 数据来源：中国海关
【SMM周度铝锭出库量统计】 据SMM统计，7.13-7.19期间国内铝锭出库量共计13.74万吨，较前一周增加0.11万吨。
高盛：铜价近期存在下行风险 美国以外铜市场短期内将持续偏紧
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