氧化铝期货震荡偏弱，12日主力收至3756元/吨，周度跌幅2.3%；沪铝震荡偏弱，12日主力收至20010元/吨，周度跌幅1.4%。 1、供给：周内氧化铝开工率小幅上升0.13%至82.9%，由于山西氧化铝厂在6月进口矿石后提产，河南氧化铝厂20万吨产能因缺少原料矿石开始减产。西南电力供给继续恢复，截至6月底云南基本完成复产计划，7月云南和四川仍有9万吨待复产，内蒙新增产能17万吨，后续将有产量释出。据SMM预计7月国内冶金级氧化铝运行产能恢复至8424万吨，产量715.5万吨，同比上涨6.6%；7月国内电解铝运行产能修复至4340万吨，产量368万吨，同比增长5.2%。 2、需求：周内加工企业开工率下调0.3%至62.2%。其中铝型材开工率下调1.7%至49.3%，铝板带开工率下调2%至72%，铝箔开工率下调0.4%至75.3%，铝线缆开工率持稳在67.6%。铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头无锡广东上调10-100元/吨；铝杆加工费河南内蒙持稳，山东广东上调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，ZLD102/104及A356下调250-300元/吨。 3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库7184吨至22.5万吨；沪铝周度累库1.8万吨至26.2万吨；LME周度去库23万吨至97.7万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库1.7万吨至5.4万吨；铝锭周度累库1.6万吨至78.9万吨；铝棒周度累库0.7万吨至14.7万吨。 4、观点：氧化铝维持供需双增格局，长单交付及仓单积累，助力贸易流动增加和现货升水走扩。但几内亚矿石出港量下滑，内矿复产不佳，盘面后续仍有支撑，可延续逢低做多思路。关注印尼解矿时间对于25合约压制。电解铝需求进一步走弱特征明显，临近换月期现货贴水有所收窄，但货源充足下铝锭库存累至三年同期高位，基本面仍缺乏足够支撑力，铝价存在向下压力。关注即将召开的二十届三中全会，能否为市场带来新的指导。

供给方面，精炼锡产量维持高位，现有价格对锡废料及锡尾矿回收存在较强支撑。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。 需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。 库存方面，海外库存小幅去化，国内库存上升，内外库存走势分化。 沪锡预计呈现宽幅震荡走势。

一、供应： 据印尼贸易部公布的数据显示，6月印尼精炼锡出口量为4,458.62吨，同比下降44.20%，环比增长35%。缅甸地区目前锡矿进口量仍维持低位，截止7月10号，缅甸锡矿进口量为4000吨左右，环比略有增加。 二、需求： 上周锡价高位盘整，下游拿货情绪较弱，以消耗库存为主，另临近期货交割，冶炼厂直发仓库有所增加，带动国内锡库存小幅增加。 三、策略观点： 印尼锡锭出口虽然没有完全恢复，但边际上出口量开始增加，缅甸矿亦边际出口量开始好转，供应端供应的驱动有所走弱，需求端锡仍处于弱预期强现实的阶段，国内企业开工率平稳，订单尚未有明显的好转。近期LME库存持续去化，并且LME仓单集中度较高，加之LME Cash合约结构一度由负转正，短期关注海外驱动。

一、供应： 上周SMM国内锌矿加工费环比下调200元/金属吨至1800元/金属吨，进口锌矿加工费环比下调5美元/干吨至-5美元/干吨，锌矿供应持续偏紧，冶炼生产亏损下预计国内3季度锌冶炼产量维持低位。 二、需求： 上周锌加工材开工率保持平稳运行，企业订单较差，预计淡季开工率短期难以好转。现货方面，上周锌价高位回落，下游按需采购，但实际采购量有限，尚未带动国内锌锭有效去库。 三、库存： SMM七地社会库存周环比 0.24万吨至20.07万吨，同比 73.47%；上期所库存周环比-0.085万吨至12.67万吨，同比 142.22%；LME库存周环比-0.75万吨至25.11万吨，同比 250%。 四、策略观点： 锌冶炼亏损导致锌冶炼企业集中检修，但供应减少目前尚未看到有效去库，主因下游需求淡季开工率较低加之终端订单疲软等因素导致，后续若低产量不能带动国内锌库存去化，预计锌价震荡偏弱，国内月差则维持当前水平，内外比价同样上行驱动有限。

据外电7月12日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五在美元走软的支撑下上涨，而且市场预测交易所库存的增长可能即将结束，但需求前景萎靡令铜价继续保持周线下跌的态势。 伦敦时间7月12日17:00(北京时间7月13日00:00)，LME三个月期铜收高90.50美元或0.92%，至每吨9,877美元，本周累计下跌0.67%。 铜价自5月20日达到11,104.50美元的历史高点以来下跌了11%，但自2024年初以来仍上涨了15%。 COMEX 9月期铜合约最新上涨1.86%，报每磅4.5905美元。 **美元走软构成支撑** 美元走软，使得以美元定价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。周四的数据显示美国消费者物价意外环比下降，周五的数据显示6月生产者物价涨幅超过预期，但投资者仍坚持美联储9月降息的押注。 美国劳工部周五公布的数据显示，美国6月PPI年率增长2.6%，月率增长0.2%。美国6月核心PPI（剔除食品、能源、贸易服务成本三个因素）年率增长3.1%，月率持平。 **库存增长势头或停止** 周五公布的数据显示，LME铜库存减少550吨至206,225吨，但仍徘徊在两年半多来的最高点附近，自5月中旬以来，由于大量铜流入亚洲仓库，铜库存几乎翻了一番。 不过，铜注册仓单降至190,500吨，这表明库存大规模增加的势头可能即将结束。 **中国上半年铜进口量同比增加** 中国海关总署发布的数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为231.1万吨，1至6月累计进口量为1,390.1万吨，同比增加3.7%。 中国6月未锻轧铜及铜材进口量为43.6万吨，1至6月累计进口量为276.3万吨，同比增加6.8%。 中国6月未锻轧铝及铝材出口量为61.0万吨，1至6月累计出口量为317.1万吨，同比增加13.1%。

据外电7月12日消息，以下为7月12日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

据外电7月12日消息，以下为7月12日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

据外电7月12日消息，以下为7月12日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）