【4.14晨会纪要】4月13日讯,据SMM了解，印尼新版镍矿HPM系数正式公布，以4月1日基准价测算，1.5%镍矿HPM价格将出现明显上调。旧公式下镍矿HPM价格为26.66美元/湿吨,按新公式计算镍矿HPM价格为48.42美元/湿吨。沪镍主力合约（2605）早盘维持窄幅震荡，截至收盘报134,000元/吨，涨幅0.43%。预计沪镍主力将在13-13.8万元/吨区间延续震荡，下方受矿端和硫磺涨价带来的成本支撑，上方受全球高库存（LME库存28万吨以上、国内社会库存持续累库）和下游需求复苏乏力压制。

【4.13晨会纪要】有消息人士称，伊朗方面已告知谈判斡旋方巴基斯坦，在黎巴嫩实现停火之前，伊方代表团不会参加与美国的和谈。此前，4月9日，伊朗外交部副部长赛义德·哈提卜扎德表示，伊朗代表团将前往巴基斯坦首都伊斯兰堡参加谈判。沪镍主力合约（2605）早盘冲高后小幅回落，截至收盘报133,210元/吨，跌幅0.72%。短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

2026.4.7-2026.4.10 本周，钼铁行业平均成本为29.31万元/吨。

2026.4.7-2026.4.10 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为133.63万元/吨。

【4.10晨会纪要】当地时间4月8日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文称，任何向伊朗提供军事武器的国家，其向美国出售的“任何及所有商品”将被“立即征收50%关税”，并称该措施“立即生效”“不设任何排除或豁免”。沪镍主力合约（2605）今日高开后震荡下行，截至收盘报133,000元/吨，跌幅0.02%。短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【4.9晨会纪要】美国总统特朗普7日在社交媒体平台发文称：“我同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。”；伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。沪镍主力合约（2605）早盘冲高后震荡运行，截至早盘收盘报134,250元/吨，涨幅0.15%。短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【4.8晨会纪要】特朗普：周二是达成协议的最后期限（北京时间周三早八点）；伊朗的提案不够好；已经制定了一套方案，4个小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂；与其让伊朗收海峡过路费，不如让美国来收。沪镍主力合约（2605）早盘大幅冲高后回落，截至今日早盘收盘报133,420元/吨，跌幅0.64%。短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【4.7晨会纪要】伊朗与阿曼正在起草一项协议，旨在对通过霍尔木兹海峡的船只运输实施“通行监管”，但同时强调不会限制船只通行。美国正式调整钢铝铜关税，还公告拟对未达协议或未回流本土的企业的药品加征关税。沪镍主力合约（2605）窄幅震荡，截至今日早盘收盘报134,260元/吨，涨幅0.07%。短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

2026.3.30-2026.4.3 本周，钼铁行业平均成本为28.63万元/吨。

2026.3.30-2026.4.3 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为139.34万元/吨。

【4.3晨会纪要】当地时间4月1日晚，特朗普发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”。美国对伊朗战事的核心战略目标“接近完成”。特朗普同时表示，接下来几周将对伊朗进行更强火力打击。沪镍主力合约（2605）震荡走低，截至今日早盘收盘报133,870元/吨，跌幅0.87%。短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【4.2晨会纪要】中国和巴基斯坦提出关于恢复海湾和中东地区和平稳定的五点倡议：一、立即停止敌对行动；二、尽快开启和谈；三、确保非军事目标安全；四、确保航道安全；五、确保联合国宪章的首要地位。沪镍主力合约（2605）早盘窄幅震荡，截至今日早盘收盘报135,500元/吨，跌幅0.1%。供给端从镍矿收紧演进为“矿+税收”双重成本支撑，为镍价底部提供坚实支撑，但终端需求较差及库存持续累积依然对镍价上方空间形成压制。预计短期镍价维持震荡格局，沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【4.1晨会纪要】伊朗议会国家安全委员会通过了拟对霍尔木兹海峡通行船只收费的法案，计划内容包括将以伊朗里亚尔形式实施财务安排和收费系统；将禁止美国和以色列的船只通过霍尔木兹海峡等。沪镍主力合约（2605）早盘持续走低，截至今日早盘收盘报134,370元/吨，跌幅1.13%。供给端从镍矿收紧演进为“矿+税收”双重成本支撑，为镍价底部提供坚实支撑，但终端需求较差及库存持续累积依然对镍价上方空间形成压制。预计短期镍价维持震荡格局，沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【3.31晨会纪要】美国总统特朗普29日对英国《金融时报》说，美国与伊朗通过“中间人”巴基斯坦进行的间接谈判“进展顺利”。但当被问及未来几天能否达成停火协议、重新开放霍尔木兹海峡时，特朗普未透露具体细节。沪镍主力合约（2605）维持窄幅震荡，截至今日早盘收盘报136,130元/吨，跌幅0.23%。供给端从镍矿收紧演进为“矿+税收”双重成本支撑，为镍价底部提供坚实支撑，但终端需求较差及库存持续累积依然对镍价上方空间形成压制。预计短期镍价维持震荡格局，沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【3.30晨会纪要】对美国总统特朗普表示将于5月中旬访华，外交部发言人林剑3月26日在例行记者会上答问时表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通。沪镍主力合约（2605）维持窄幅震荡，截至今日早盘收盘报137,010元/吨，涨幅0.01%。“印尼拟征收镍出口税”的政策预期，叠加原料端矿价坚挺与宏观情绪缓和，共同推动镍价回升。预计短期镍价将维持偏强震荡格局，沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

2026.3.23-2026.3.27 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为144.53万元/吨。

2026.3.23-2026.3.27 本周，钼铁行业平均成本为28.74万元/吨。

【3.27晨会纪要】中远海运集运3月25日发布服务提示，即日起恢复远东至中东地区如下国家的新订舱业务（普通箱），包括阿联酋，沙特，巴林，卡塔尔，科威特，伊拉克。恢复发货并不意味着中远海运的集装箱船可以通过霍尔木兹海峡。沪镍主力合约（2605）昨日夜盘大幅高开后震荡下行，截至今日早盘收盘报135,250元/吨，涨幅0.50%。“印尼拟征收镍出口税”的政策预期，叠加原料端矿价坚挺与宏观情绪缓和，共同推动镍价回升。预计短期镍价将维持偏强震荡格局，沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

【3.26晨会纪要】美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。沪镍主力合约（2605）早盘直开盘直线拉涨后小幅回落，截至早盘收盘报135,250元/吨，涨幅0.42%。当前镍价处于宏观利空与供应风险激烈博弈的阶段。短期来看，下方印尼RKAB配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险构筑坚实底部，但高库存和终端需求恢复偏慢仍压制上行空间。预计短期沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

【3.25晨会纪要】伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫否认与美方进行过谈判，并指责虚假新闻操纵金融和石油市场;伊朗伊斯兰革命卫队表示将对美国目标发动新袭击，并称特朗普言论为“心理战”。沪镍主力合约（2605）夜盘大幅冲高后，早盘回落，截至早盘收盘报132,830元/吨，涨幅0.69%。当前镍价处于宏观利空与供应风险激烈博弈的阶段。短期来看，下方印尼RKAB配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险构筑坚实底部，但高库存和终端需求恢复偏慢仍压制上行空间。预计短期沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

【3.24晨会纪要】特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则摧毁发电厂。伊朗伊斯兰革命卫队回呛：如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。沪镍主力合约盘中高位震荡，截至早盘收盘报134,810元/吨，涨幅1.28%。当前镍价处于宏观利空与供应风险激烈博弈的阶段。短期来看，下方印尼RKAB配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险构筑坚实底部，但高库存和终端需求恢复偏慢仍压制上行空间。预计短期沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

2026.3.16-2026.3.20 本周，钼铁行业平均成本为28.83万元/吨。

2026.3.16-2026.3.20 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为146.50万元/吨。

【3.23晨会纪要】中国人民银行党委3月18日召开扩大会议，会议指出，继续实施好适度宽松的货币政策；坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；推进人民银行法、金融稳定法等立法修法。沪镍主力合约（2605）大幅拉升反弹，截至早盘收盘报134,780元/吨，涨幅1.50%。昨日镍价一度跌破13万元大关，中东地缘冲突升级引发的全球经济衰退预期交易，金属板块整体承压。之后镍价率先大幅回升，早盘修复到13.5万元/吨价位附近。短期来看，宏观层面的情绪可能继续主导市场，镍价或维持宽幅震荡。

【3.19晨会纪要】“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储这周可能更倾向于保持沉默。沪镍主力合约（2605）盘中持续震荡下行，截至早盘收盘报135,110元/吨，跌幅1.49%。中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

【3.18晨会纪要】国家统计局：1—2月份国民经济起步有力、开局良好。规模以上工业增加值同比增长6.3%、社会消费品零售总额增长2.8%、房地产开发投资同比下降11.1%。沪镍主力合约（2605）早盘震荡上行，截至早盘收盘报137,150元/吨，涨幅0.55%。中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

【3.17晨会纪要】央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，2026年3月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。沪镍主力合约（2605）盘中大幅走低，截至早盘收盘报135,990元/吨，跌幅1.83%。中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

【3.16晨会纪要】央行行长潘功胜12日主持召开经济金融专家座谈会，潘功胜表示，下一阶段，中国人民银行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。沪镍主力合约（2605）早盘一度冲高至14万元以上，后又大幅回落，截至早盘收盘报138,030元/吨，跌幅0.1%。近期美元持续走强，对镍价形成压制。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

2026.3.9-2026.3.13 本周，钼铁行业平均成本为28.83万元/吨。

2026.3.9-2026.3.13 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为143.60万元/吨。