【SMM数据：4月新增电解铝产能置换项目 月内铝水比例微浮波动】 SMM 4月30日讯：据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝运行产能环比增加，主要系四川个别电解铝厂完成检修已满产运行，此外SMM获悉，某铝厂月内开启首批20万吨/年搬迁至云南的项目。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%，主要系一方面新增置换项目搬迁，新场暂无产出，老厂沉积液稍铸锭所致；另一方面，西北、重庆个别铝厂反馈其下游减产，月末铸锭量小幅增加。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。

【SMM铝现货午评：早盘沪铝震荡运行 各地成交差异体现】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 4月29日国内电解铝锭三地库存51.20万吨，较昨日去库1.58万吨。短期来看，节前升水下方空间相对有限，但节后步入5月份，下游消费将有不同程度的走弱，预计库存去化速度放缓，升水将上涨乏力。

【SMM铝现货午评：铝价重回2万 下游采买积极性减弱】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 4月25日国内电解铝锭三地库存53.11万吨，较昨日去库0.64万吨。短期来看，基本面未见大规模需求走弱为国内铝价提供支撑，但宏观稍显缓和促使盘面上涨，但国内临近淡旺季交替，叠加市场货源充足，预计短期铝现货升贴水小幅回落。

【SMM铝晨会纪要：宏观情绪好转 基本面支撑仍存 铝价高位震荡】宏观方面国内宏观利多氛围不变，昨日特朗普表示或下调对中国的关税，资金情绪转好，刺激盘面回升。基本面，国内铝锭库存去化给予铝价支撑，但持货商出货积极，现货升水回落；铝消费来看，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。

【SMM铝现货午评：出货商出货积极 贸易商间成交尚可】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 4月24日国内电解铝锭三地库存65.80万吨，较周一去库1.50万吨。短期来看，基本面未见大规模需求走弱为国内铝价提供支撑，但宏观稍显缓和促使盘面上涨，但国内临近淡旺季交替，叠加市场货源充足，预计短期铝现货升贴水小幅回落。

【SMM铝晨会纪要：中美关税或缓和刺激盘面回升 但基本面转淡预期下 铝价上挺有限】宏观方面国内宏观利多氛围不变，昨日特朗普表示或下调对中国的关税，资金情绪转好，刺激盘面回升。基本面，国内铝锭库存去化给予铝价支撑，但持货商出货积极，现货升水回落；铝消费来看，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。

【SMM铝现货午评：市场货源充足 现货升水再度回落】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 4月23日国内电解铝锭三地库存54.35万吨，较周一去库0.97万吨。短期来看，基本面未见大规模需求走弱为国内铝价提供支撑，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，且临近淡旺季交替，叠加市场货源充足，预计短期铝现货升贴水小幅回落。

【SMM铝晨会纪要：国内宏观持续利好 基本面稳定铝价获支撑】宏观方面国内宏观利多氛围不变，但美国关税战影响持续，资金观望情绪较浓。基本面，国内铝锭库存去化给予现货升水支撑，对铝期货起较强筑底作用，盘面震荡运行；铝消费来看，目前铝加工板块综合开工率小幅回调，除铝线缆外，其余板块开工率小幅走弱，且后续订单已出现下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主，后续随着国内铝需求向淡季过渡，铝价重心或呈现回落趋势。

【SMM铝现货午评：持货商甩货 华东升水快速回落】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 4月22日国内电解铝锭三地库存55.32万吨，较周一累库0.04万吨。短期来看，基本面未见大规模需求走弱为国内铝价提供支撑，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，且临近淡旺季交替，预计短期铝现货升贴水小幅回落。

【SMM铝晨会纪要：基本面给予铝期现价支撑 短期预计铝价震荡运行】宏观方面国内宏观利多氛围不变，但美国关税战影响持续，资金观望情绪较浓。基本面，国内铝锭库存去化给予现货升水支撑，对铝期货起较强筑底作用；铝消费来看，目前铝加工板块综合开工率小幅回调，除铝线缆外，其余板块开工率小幅走弱，且后续订单已出现下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。

【SMM分析：3月电解铝进口盈亏收窄 原铝净进口环比大增】2025年1-3月份累计国内原铝净进口约为56.3万吨，同比减少21.7%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ）

【SMM铝现货午评：华东节前备货情绪初现 中原到货较多成交走弱】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 4月21日国内电解铝锭三地库存67.30万吨，较上周四去库1.60万吨。短期来看，基本面去库为国内铝价提供支撑，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，预计短期铝价将宽幅震荡运行。

【SMM铝晨会纪要：基本面去库对铝价形成支撑 但消费预期有所回落上涨动力难寻】宏观方面国内宏观利多氛围不变，但美国关税战影响持续，资金观望情绪较浓。基本面，国内铝锭库存去化给予现货升水支撑，对铝期货起较强筑底作用；铝消费来看，目前铝加工板块综合开工率小幅回调，除铝线缆外，其余板块开工率小幅走弱，且后续订单已出现下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。

【SMM铝价周评：关税利空影响仍存 国内基本面为铝价提供支撑】综合来看，宏观方面关税战升级，资金情绪偏空；基本面，国内铝锭库存去化给予铝期货与现货升水支撑，短期内4月铝加工板块开工率仍处高位，但后续订单已出现下滑预期，预计国内铝价震荡运行为主，下周沪铝主力将运行于19600-19900元/吨附近，伦铝将运行于2370-2400美元/吨。

【SMM铝现货午评：临近周末备库需求增多 今日铝现货成交好转】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 4月11日国内电解铝锭三地库存60.54万吨，较昨日去库1.11万吨。短期来看，基本面去库为国内铝价提供支撑，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，预计短期铝价将宽幅震荡运行。

【SMM铝现货午评：盘面回升下游采购积极 持货商出货积极现货升水收窄】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 4月10日国内电解铝锭库存74.40万吨，较周一去库3.00万吨。短期来看，基本面去库为国内铝价提供支撑，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，预计短期铝价将宽幅震荡运行。

【SMM铝现货午评：Back结构刺激出货 现货升水难以维持】库存方面，据SMM国内三地铝锭日度库存显示， 4月9日国内电解铝锭库存62.37万吨，环比周一去库1.21万吨。短期来看，关税战升级资金避险情绪浓厚，而基本面下游需求仍有一定支持，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，预计短期铝价将维持偏弱走势。

【SMM铝现货午评：现货套利刺激持货商出货 现货成交升水收窄】库存方面，据SMM国内三地铝锭日度库存显示， 4月8日国内电解铝锭库存63.58万吨，环比上周四去库0.72万吨。短期来看，关税战升级资金避险情绪浓厚，而基本面下游需求仍有一定支持，但宏观不确定性导致市场情绪趋于谨慎，预计短期铝价将维持偏弱走势。

【SMM 分析：预焙阳极价格大涨，3月电解铝成本环比小幅回升0.6%】SMM 4月7日讯： 据SMM数据显示，2025年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,010元/吨，环比上涨0.6%，同比增长3.3%，主因周期内预焙阳极价格大涨，据SMM获悉，山东某大型铝厂3月份预焙阳极招标价格环比上调956元/吨，2025年3月份执行现汇价5066元/吨，承兑价格为5093元/吨。2025年3月SMM A00现货均价约为20,721元/吨（2月26日-3月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,710元/吨。

【SMM铝现货午评：沪铝盘面暴跌 下游补库情绪增长】库存方面，据SMM国内铝锭社会库存显示， 4月7日国内电解铝锭库存77.40万吨，环比上周四累库0.90万吨。短期来看，关税战升级，大宗普跌，资金避险情绪浓厚，铝价明显下跌，目前下游需求仍有一定支持，但海外避险情绪升温以及贸易政策等不确定因素，导致市场情绪趋于谨慎，预计短期铝价将维持震荡偏弱走势。

【SMM数据：电解铝复产有所体现 铝水比例已回升至正常水平】SMM3月31日讯：据SMM统计，2025年3月份（31天）国内电解铝产量同比增长3.7%，环比增长11.2%。3月国内电解铝运行产能环比增加，主要系电解铝厂陆续复产，且2月复产部分已实现产出。3月国内电解铝厂铝水比例回升至正常水平，本月行业铝水比例环比上涨3.2个百分点，同比上涨0.15个百分点至74.2%。此外，近期广西下游棒厂因亏损减产，当地部分铝厂铝水比例月底有所下滑。根据SMM铝水比例数据测算，3月份国内电解铝铸锭量同比增加3.1%至95.8万吨附近。

【SMM铝现货午评：盘面大幅回撤 持货商出货意愿走弱】库存方面，据SMM国内铝锭社会库存显示， 3月28日国内主流消费地电解铝锭库存66.80万吨，环比上一交易日去库0.34万吨。短期来看，旺季背景叠加新能源用铝仍处增长趋势，社会库存预计持续去库趋势，且后续无锡等主流消费地到货偏少，铝价支撑动力仍在，但因下游畏高情绪，升贴水收窄速度相对较缓。此外，需警惕近期宏观偏弱，资金避险立场风险。

【SMM铝价周评：多空交织沪铝周内震荡运行 去库持续刺激预计铝价走强】综合来看，宏观方面多空交织，国内宏观利好旋律不变，海外不确定性较强，部分资金避险立场。基本面上，供需均呈现增长态势，临近消费旺季，多数板块订单量与开工率回升，叠加铝锭社会库存持续需求，铝价上行动力仍存，预计下周沪铝主力将运行于20700-21100元/吨附近，伦铝将运行于2600-2680美元/吨。

【SMM铝现货午评：盘面冲高 现货升水挺价受阻】库存方面，据SMM国内铝锭社会库存显示， 3月27日国内主流消费地电解铝锭库存80.20万吨，环比上一交易日去库2.50万吨。短期来看，旺季背景叠加新能源用铝仍处增长趋势，社会库存预计持续去库趋势，且后续无锡等主流消费地到货偏少，铝价支撑动力仍在，但因下游畏高情绪，升贴水收窄速度相对较缓。

【SMM铝现货午评：早间价格震荡运行 铝现货到货减少刺激贴水收窄】库存方面，据SMM国内三地铝锭社会库存显示， 3月26日国内主流消费地电解铝锭库存68.25万吨，环比上一交易日去库0.82万吨。短期来看，旺季背景叠加新能源用铝仍处增长趋势，社会库存预计持续去库趋势，且后续无锡等主流消费地到货偏少，现货市场升贴水或将收窄。

【SMM铝现货午评：宏观偏空沪铝偏弱运行 铝现货挺价出售】库存方面，据SMM国内三地铝锭社会库存显示， 3月25日国内主流消费地电解铝锭库存69.07万吨，环比上一交易日去库0.58万吨。短期来看，旺季背景叠加光伏抢装刺激需求，社会库存预计持续去库趋势，且后续无锡等主流消费地到货偏少，现货市场升贴水或将收窄。

【SMM铝现货午评：小幅去库对价格支撑不足 多地持货商挺价成交】库存方面，据SMM国内铝锭社会库存显示， 3月24日国内主流消费地电解铝锭库存82.70万吨，环比上一交易日去库0.70万吨。短期来看，金三银四旺季背景叠加光伏抢装刺激需求，社会库存预计持续去库趋势，铝价易涨难跌，但因铝价为处高位，现货市场升水上涨面临压力。