【SMM铝现货午评：沪豫两地成交走弱 短期预计升贴水偏弱运行】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 8月15日国内电解铝锭库存43.00万吨，较上一交易日持平。短期来看，铝水比例回落市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，目前市场部分贸易商反馈对后续看多，升贴水震荡运行为主。

【SMM铝现货午评：今日沪豫两地对网价升水成交 整体成交不如昨日】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 8月14日国内电解铝锭库存58.80万吨，较上一交易日累库0.1万吨。短期来看，铝水比例回落市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，目前市场部分贸易商反馈对后续看多叠加临近换月与长单交付，现货上挺支撑仍存，市场现货升贴水偏强运行。

【SMM铝现货午评：临近换月价差波动 长单收货需求仍在】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 8月13日国内电解铝锭库存42.85万吨，较上一交易日去库0.40万吨。短期来看，铝水比例回落市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，目前市场部分贸易商反馈对后续看多叠加临近换月与长单交付，现货上挺支撑仍存，市场现货升贴水偏强运行。

【SMM铝现货午评：结构变化叠加长单需求 支撑现货走强】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 8月12日国内电解铝锭库存43.25万吨，较上一交易日累库0.45万吨。短期来看，铝水比例回落市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，目前市场部分贸易商反馈对后续看多叠加临近换月与长单交付，现货上挺支撑仍存，市场现货升贴水偏强运行。

【SMM铝现货午评：盘面横盘震荡 临近交割现货升贴水企稳】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 8月11日国内电解铝锭库存56.40万吨，较上一交易日累库2.30万吨。短期来看，铝水比例回落市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，目前市场部分贸易商反馈对后续看多，但下月仍无明显起色，现货上挺支撑有限，市场现货升贴水持稳运行有限。

【SMM 分析：7月电解铝成本环比下降1.7% 8月个别铝厂反馈电费小涨】SMM 8月1日讯：据SMM数据显示，2025年7月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,261元/吨，环比下降1.7%，同比下跌5.8%，周期内氧化铝受到“反内卷”等宏观政策提振价格走高，但因7月月初绝对价格处于低位，7月氧化铝月度均价环比下降，8月对成本的支撑作用显现。

【SMM铝现货午评：时逢周末盘面下行 持货商挺价意愿又起】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 8月1日国内电解铝锭库存38.55万吨，较上一交易日去库0.05万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水上挺动力有限。

【SMM数据：7月铝水比例回落明显 8月能否恢复待验证】 SMM 7月31日讯：据SMM统计，2025年7月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。7月国内电解铝运行产能环比小增，主要系山东-云南的电解铝二期置换项目已经起槽，运行产能恢复。由于终端淡季氛围浓厚，各地合金产品减产明显，7月国内电解铝厂铝水比例明显回落，本月行业铝水比例环比下滑2.06个百分点至73.77%。根据SMM铝水比例数据测算，7月份国内电解铝铸锭量同比减少9.34%，环比增加11.89%至97.63万吨附近。

【SMM铝价周评：基本面淡季氛围浓厚 关注中美谈判结果对价格的影响】综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，“反内卷”情绪消化，后续关注中美谈判结果的影响；基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强，现货升贴水偏弱运行，后续需重点关注库存与需求变化。下周沪铝主力将运行于20300-20800元/吨附近，伦铝将运行于2550-2620美元/吨。

【SMM铝现货午评：铝价窄幅回落 中原持货商挺价意愿较强】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月31日国内电解铝锭库存38.60万吨，较上一交易日去库0.25万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水显著上挺动力有限。

【SMM铝现货午评：铝期货横盘震荡 沪豫两地现货差异显现】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月30日国内电解铝锭库存38.85万吨，较上一交易日累库0.65万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水显著上挺动力不足。

【SMM铝现货午评：今日铝价震荡运行 沪豫两地现货升水企稳】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月29日国内电解铝锭库存38.2万吨，较上一交易日累库0.55万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水偏弱运行。

【SMM铝现货午评：铝价高位回落 现货升水收窄速度放缓】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 7月28日国内电解铝锭库存53.3万吨，较上一交易日累库2.3万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水难觅支撑。

【SMM铝晨会纪要：资金情绪降温 铝价高位回落】整体来看，宏观方面，海外关税相继确认且低于早前，不确定风险降低，有利于海外需求恢复；国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨，长期”促销费、稳增长“的基调不变。基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。此外，近期资金对”反内卷“”高质量发展“等政策的情绪有所降温，盘面冲高回落。短期预计短期铝价高位回调为主。后续需关注库存与资金情绪变化情况。

【SMM分析：6月原铝净进口再次双位数下滑 淡季高位铝价下成交较差】2025年6月国内原铝净进口为17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%，1-6月份累计国内原铝净进口约为116.33万吨，同比减少2.3%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ）

【SMM铝晨会纪要：宏观情绪带动明显 铝价短期高位运行】整体来看，宏观方面，国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨，长期”促销费、稳增长“的基调不变；海外宏观关税缓和，降息预期市场关注度提高。基本面，因到货节奏等影响，库存表现有所反复，但考虑供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。近期资金情绪受”反内卷“”高质量发展“等宏观政策影响较强，预计短期铝价高位震荡为主。后续需关注库存与资金情绪变化情况。

【SMM铝晨会纪要：宏观利好影响资金情绪 铝价短期高位运行】整体来看，宏观方面，国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨，长期”促销费、稳增长“的基调不变；海外宏观不确定性仍存。基本面，因到货节奏等影响，库存表现有所反复，但考虑供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。近期资金情绪受”反内卷“”高质量发展“等宏观政策影响较强，预计短期铝价高位震荡为主。后续需关注库存与资金情绪变化情况。

【SMM铝晨会纪要：国内“反内卷”刺激工业金属上挺 铝价高位震荡运行】整体来看，宏观方面，海外关税政策的不确定性、人事变动传闻等因素仍使风险资产维持谨慎；国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨。基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强，预计短期铝价高位震荡为主。后续需关注铸锭量与库存变化情况。

【SMM分析：2025H1国内铝价回顾：“超预期事件”频现 铝价韧性不减】在宏观与基本面 “超预期事件”频现的作用下，2025年上半年铝价波动加剧：一季度，国内基本面好于往年淡季表现，给予铝期现价支撑；二季度，中美国税博弈加剧，铝期现价暴跌，但回顾走势可见，市场情绪消化后，铝价反弹迅速，韧性仍存，叠加5-6月淡季铝锭社库超预期去化，铝期现价更是淡季强势走高，表现亮眼。 整体来看，2025H1铝价重心呈现震荡抬升的趋势，2025H1现货铝均价20318元/吨左右，较2024H1上涨2.6%。

【SMM铝现货午评：铝价回升下游采买减弱 各地升贴水差异显现】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月18日国内三地电解铝锭库存33.70万吨，较上一交易日去库0.12万吨。短期来看，现货市场铸锭量增加，市场货源有所补给，尽管因周内铝锭到货不均匀或出现去库的表现，但结合在途货源判断，铝锭库存仍将累库为主，且现货市场采买情绪有所缓和，市场现货升贴水或震荡运行。

【SMM铝现货午评：社库去库叠加下游采购 今日多地对网价升水成交】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 7月17日国内电解铝锭库存46.60万吨，较上一交易日去库0.9万吨。短期来看，现货市场铸锭量增加，市场货源有所补给，尽管因周内铝锭到货不均匀或出现去库的表现，但结合在途货源判断，铝锭库存仍将累库为主，且现货市场采买情绪有所缓和，市场现货升贴水或震荡运行。

【SMM铝现货午评：今日多地现货市场企稳 绝对价回调下游采买略有起色】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月16日国内电解铝锭库存33.55万吨，较上一交易日去库0.65万吨。短期来看，现货市场铸锭量增加，市场货源有所补给，尽管因周内铝锭到货不均匀或出现去库的表现，但结合在途货源判断，铝锭库存仍将累库为主，且现货市场淡季情绪浓厚，下游需求较差减产较多，采买难有质变好转，市场现货升贴水或震荡运行。

【SMM铝现货午评：价格回落刺激下游采买 今日现货市场成交好转】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月15日国内电解铝锭库存34.20万吨，较上一交易日去库0.50万吨。短期来看，现货市场铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存转为累库，且现货市场淡季情绪浓厚，下游需求较差减产较多，采买难有质变好转，市场贴水成交为主，临近换月，月差波动或导致现货升贴水变化。

【SMM铝现货午评：期现价大幅回落 部分持货商观望情绪较浓】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 7月14日国内电解铝锭库存50.10万吨，较上一交易日累库3.50万吨。短期来看，现货市场铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存转为累库，且现货市场淡季情绪浓厚，下游需求较差减产较多，接货意愿低，市场贴水成交，预计短期现货贴水呈现走扩趋势。

【SMM铝价周评：到货偏少致使库存去化 铝价或维持高位震荡】综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，海外关税影响需警惕；基本面，国内铝锭库存状态反复给予铝价支撑，但下游需求淡季走弱明显，现货升贴水持续走扩，后续需重点关注库存与需求变化。下周沪铝主力将运行于20500-21000元/吨附近，伦铝将运行于2550-2660美元/吨。

【SMM铝现货午评：各地依旧贴水成交 时逢周末成交略有好转】库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 7月4日国内电解铝锭库存32.10万吨，较上一交易日去库0.70万吨。短期来看，尽管铝锭库存处于低位，但是铸锭量增加，市场货源有所补给，且现货市场畏高情绪浓厚，下游需求较差减产较多，接货意愿低，市场贴水成交，预计短期现货贴水呈现走扩趋势。

【SMM铝晨会纪要：基本面偏空氛围又起 铝价高位震荡运行】整体来看，宏观方面，国内利好政策持续加码，促进消费方向不变；海外宏观多空交织，风险仍存。基本面，部分地区电解铝厂铸锭量增多，叠加下游淡季叠加畏高情绪，市场成交难言理想，铝锭库存小幅累库，现货升贴水走弱明显，预计短期铝价高位震荡为主。后续需关注铸锭量与库存变化情况。

【SMM铝现货午评：货源调节中原市场稍企稳 华东整体成交清淡】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 7月3日国内电解铝锭库存47.40万吨，较上一交易日累库0.6万吨。短期来看，尽管铝锭库存处于低位，但是铸锭量增加，市场货源有所补给，且现货市场畏高情绪浓厚，下游需求较差减产较多，接货意愿低，市场贴水成交，预计短期现货升水呈现收窄趋势。

【SMM铝晨会纪要：铝锭累库 铝价震荡运行】整体来看，宏观方面，国内利好政策持续加码，促进消费方向不变；海外宏观多空交织，风险仍存。基本面，部分地区电解铝厂铸锭量增多，叠加下游淡季叠加畏高情绪，市场成交难言理想，铝锭库存小幅累库，现货升贴水走弱明显，预计短期铝价偏弱震荡为主。后续需关注铸锭量与库存变化情况。

【SMM铝现货午评：现货市场清淡依旧 华东升水快速收窄】库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 7月2日国内三地电解铝锭库存32.90万吨，较上一交易日去库0.05万吨。短期来看，尽管铝锭库存处于低位，但是铸锭量增加，市场货源有所补给，且现货市场畏高情绪浓厚，下游需求较差减产较多，接货意愿低，市场贴水成交，预计短期现货升水呈现收窄趋势。