【SMM调研：供应端扰动此起彼伏 铅价延续高位震荡（2024.12.16-2024.12.20）】现货市场上，本周（12月16日-12月20日）SMM1#铅价运行于17150-17375元/吨。在现货市场上，原生铅冶炼厂库存下滑，不同地区报价差异较大。

【SMM周评：铅精矿市场周度简评（2024.12.16-2024.12.20）】据最新海关数据显示，2024年11月铅精矿进口量9.49万实物吨，秘鲁、俄罗斯、澳大利亚是11月主要的铅精矿进口国。12月中下旬，矿贸易市场成交整体偏淡，本周沪伦比值继续攀升，进口矿供应仍不宽裕，TC报价小幅下滑……

【SMM调研：SMM原生铅冶炼厂周度开工率（2024.12.14-2024.12.20）】据上海有色网（SMM）调研，本周(2024年12月14日~2024年12月20日)原生铅冶炼厂开工率为62.91%，较上周下滑1.56个百分比……

【SMM分析：供应端环保限产消息此起彼伏 局部地区原生铅冶炼厂检修计划出现变动】四季度已过半，原生铅冶炼厂年底检修计划陆续出炉，尽管原生铅冶炼厂生产暂时未受雾霾天气等影响，但12月仍有较多减量情况。

【SMM分析：2024年铅冶炼厂成本曲线及盈亏变动简析】冶炼加工成本方面，2024年煤炭价格自2023年高位回落，另外，随着冶炼厂余热回收、储能方案等节能技改完成后，能源价格及成本不再被铅冶炼厂高频提及。其他成本构成方面如人工、天然气、氧气及冶炼添加剂等并无无明显波动，部分厂家采用连炉设计降低能耗。展望2025年，铅冶炼定位将仍以白银、铜锌及其他稀有金属综合回收为主，尽管铅锌资源投建增量存在预期，但多金属伴生铅矿的资源增量相对有限，部分稀缺资源的富含计价亦出现微调，因此不同类型铅矿原料加工费报价差异或将再度扩大。

【SMM分析：铅价四连跌 下游畏跌慎采现货市场差异扩大？ 】本周铅价结束了11月中旬以来的多头行情，周初短暂企稳后迎来四连跌。本周沪铅主力2401合约回调探低17360元/吨，SMM1#铅价格探低17150元/吨，不同地区现货市场报价分歧扩大——

【SMM铅晨会纪要：期铅偏弱运行再生精铅货源增多 下游逢低采购社会库存增势放缓】宏观方面，美国11月生产者物价环比增幅高于市场预期，美元指数小幅走强……国内基本面上，周内铅价高开低走行情下，现货市场成交活跃度一般。再生铅冶炼企业复产与新增产能爬产如期推进，市场流通货源增多后下游企业刚需采购偏向再生铅低价货源……

【SMM铅早讯：隔夜期铅延续偏弱震荡 伦铅录得二连阴】SMM12月12日讯：隔夜，伦铅开于2041.5美元/吨，进入欧洲时段，一路震荡走弱探低2001美元/吨，终收于此，跌31美元/吨，跌幅1.53%。隔夜，沪铅主力2501合约开于17460元/吨，终收于17465元/吨，跌65元/吨，跌幅0.37%。

【SMM分析：11月国内原生铅冶炼厂生产积极 原料库存稳中微降】据SMM开工排产调研，尽管11月初多家原生铅冶炼厂提及产量下滑，但青海地区新投建产线提产带来四季度主要的增量。此外，铅价走高后冶炼厂生产积极性高涨，部分冶炼厂于11月中下旬小幅提产。分地区检修排产调研情况如下……

【SMM铅晨会纪要：多头避险期铅偏弱运行 再生精铅供应逐渐缓和】宏观方面，美元指数维持偏强震荡，美国通胀数据可能为美联储货币宽松路径提供线索。基本面上，原生铅检修恢复并存，再生精铅生产缓慢恢复小幅贴水出货，挺价惜售的情况有所缓解。另外，随着蓄电池替换旺季结束，废电瓶报废回收同样进入淡季，后续仍需关注原料供应及废电瓶价格否对再生精铅生产的影响……

【SMM铅早讯：隔夜伦铅高位回落拖累沪铅偏弱运行】SMM12月12日讯：隔夜，伦铅开于2068.5美元/吨，进入欧洲时段，小幅盘整后下挫探低2032美元/吨，最终收于此，跌33美元/吨，跌幅1.6%。隔夜，沪铅主力2501合约开于17690元/吨，终收于17555元/吨，跌100元/吨，跌幅0.57%。

【SMM铅晨会纪要：铅价高位盘整 冶炼厂报价坚挺观望情绪浓厚】宏观方面，美元指数维持偏强震荡，美国通胀数据可能为美联储货币宽松路径提供线索。基本面上，原生铅检修恢复并存，再生精铅生产缓慢恢复小幅贴水出货，挺价惜售的情况有所缓解。另外，随着蓄电池替换旺季结束，废电瓶报废回收同样进入淡季，后续仍需关注原料供应及废电瓶价格否对再生精铅生产的影响……

【SMM铅早讯：隔夜期铅偏弱运行小幅收跌】SMM12月11日讯：隔夜，伦铅开于2071美元/吨，进入欧洲时段，高位整理后走弱探低，跌1美元/吨，跌幅0.05%。隔夜，沪铅主力2501合约开于17720元/吨高位，下行探低17570元/吨后走出V型反弹上行补涨，跌60元/吨，跌幅0.34%。

【SMM铅晨会纪要：铅价震荡企稳 再生精铅市场报价减少】宏观方面，美国11月就业数据及失业数据公布后，交易员押注放缓降息步伐，美元反弹趋势延续。国内12月政治局会议重提适度宽松的货币政策，继续市场扩大国内需求、实施更加积极的财政政策等。基本面方面，安徽地区12月8日雾霾预警发布后，部分高速路段出现封路的情况拖慢车辆运输，短暂影响精铅现货及废电瓶原料供应，再生精铅生产恢复存在受环保影响不及预期的可能性。

【SMM铅早讯：隔夜期铅窄幅震荡 伦铅承压2100美元/吨】SMM12月10日讯：隔夜，伦铅开于2065美元/吨，上行摸高2097美元/吨后承压运行后回落，终收于2066美元/吨。隔夜，沪铅主力2501合约开于17775元/吨，终收于17760元/吨。

【SMM铅晨会纪要：精铅供应缓和 铅价高位承压】宏观方面美国11月非农数据录得24年3月以来最大增幅，失业率同样走高，美元指数高位调整。基本面方面，国内铅锭社会仓库库存去化、供应端扰动推升铅价延续偏强震荡。与此同时，再生铅利润向好，冶炼企业生产积极性上升，尽管12月部分冶炼厂提及检修预期，仍需关注再生铅企业复产与新建产能的放量空间……

【SMM铅早讯：美元高位整理 期铅小幅走弱】SMM12月9日讯：上周五晚，伦铅开于2091.5美元/吨，亚洲时段摸高2102.5美元/吨后震荡企稳。进入欧洲时段，空头增仓入场，伦铅震荡走弱探低2065美元/吨低位。

【SMM分析：铅价连涨迎来12月开门红 基本面上支撑如何？】11月中旬以来，铅价结束了此前的震荡行情。本周沪铅主力2401合约突破关键17500元/吨一线压力位后继续走强试探17910元/吨后小幅回调，现货市场基本面上支撑如何？

【SMM分析：铅价连涨 铅精矿及粗铅原料市场表现如何？】与2023 年12月的铅精矿市场情况相比，2024年铅精矿供应短缺的缺口有所收窄。一方面2024年铅冶炼厂产能扩建节奏放缓，由于pb50和pb60TC持续走低，铅金属定位也发生改变。多家铅冶炼厂取消了铅金属产量要求转而追求多金属综合收益的情况下，电解铅产量计划出现下滑。

【SMM周评：精铅现货市场：铅价偏强运行 现货升水小幅下调（2024年11月23日~2024年11月29日）】现货市场上，本周（11月25日-11月29日）SMM1#铅价运行于16900-17075元/吨。在现货市场上，后半周精铅流通货偏紧的情况稍有缓和，临近周末铅价走强后现货升水小幅下调。

【SMM周评：铅精矿市场周度简评（2024年11月23日~2024年11月29日）】市场上远期铅矿的贸易商报价易跌难涨，但低TC实际成交困难。11月底，尽管pb60TC报价小幅回升，但贸易商的远期低银铅矿pb60TC最低仍有少量-40美元/干吨报价，冶炼厂订购低TC进口铅精矿意向较低。

【SMM周评：原生铅冶炼厂周度开工率（2024年11月23日~2024年11月29日）】据上海有色网（SMM）调研，本周(2024年11月23日~2024年11月29日)原生铅冶炼厂开工率为65.13%，较上周下滑0.66个百分比。

【SMM分析：2025年国内铅精矿供应环比增幅扩大？国内哪些铅精矿项目值得期待？】据SMM调研及上市公司披露，2024年投建完成并试运行的矿山将在2025年逐渐爬产，其中主要的铅精矿金属增量或将来自内蒙古、新疆、西藏等地区。

【SMM分析：临近年底精铅供应或再度下滑？原生铅冶炼厂12月年底检修预期抢鲜看】四季度已过半，原生铅冶炼厂年底检修计划陆续出炉，尽管原生铅冶炼厂生产暂时未受雾霾天气等影响，但12月仍有较多减量情况。

【SMM分析：铅精矿进口集中到港 冶炼厂原料库存差异扩大】2024年三季度铅精矿进口扭亏为盈，铅精矿贸易市场逐渐活跃，9-10月来自美国、澳大利亚等地的铅精矿订单集中到港，2024年铅精矿进口累计104.95万金属吨，累计同比增长4.78%。另外，10月银精矿进口量13.4万实物吨，环比下降23.66%，同比下滑1.34%，10月银精矿进口节奏并未与铅精矿保持一致……

【SMM铅晨会纪要：隔夜期铅偏弱震荡 下游刚需偏向原生铅】宏观方面，美元指数高位震荡，美联储在降息路径上仍保持缓慢和谨慎。基本面上，自10月中旬以来，偏北方地区陆续开始供暖后大气污染不断扰动精铅供应，再生铅冶炼企业生产又一次受到河北、河南、安徽等地区第三次发布预警影响。限产导致再生精铅市场流通货源较少，炼厂出货价较为坚挺……

【SMM铅早讯：隔夜期铅偏弱运行双双收跌】SMM11月22日讯：隔夜，伦铅开于2017.5美元/吨，终收于2003美元/吨，跌10美元/吨，跌幅0.5%；隔夜沪铅主力2501合约，开于16925元/吨，终收于16880元/吨，跌95元/吨，跌幅0.56%……

【SMM铅晨会纪要：隔夜期铅小幅收涨 精铅供应或再度受到雾霾预警影响】宏观方面，俄乌冲突升级担忧缓和，另外，美元指数跌势暂歇小幅反弹……基本面方面，国内精铅流通货源仍不充裕，精铅供应或再度受到雾霾预警影响，再生精铅维持挺价惜售，市场上已无大贴水报价货源……

【SMM铅早讯：隔夜期铅震荡整理 伦铅录得长上影线小阳柱】SMM11月21日讯：隔夜，伦铅开于2012美元/吨，终收于2013美元/吨，涨8.5美元/吨，涨幅0.42%；隔夜沪铅主力换月至2501合约，终收于16995元/吨，涨135元/吨，涨幅0.80%……

【SMM分析：白银副产品收益走高 原生铅冶炼企业白银产量主要增幅来自哪里？】据SMM调研，2024年1-9月铅冶炼厂白银副产品产量累计同比增加6.47%。基于调研预期，国内银铅冶炼厂中，前十家银冶炼产能2024年累计白银副产品或将同比增长5.95%，主要的增幅来自河南地区……