【铜】
周五沪铜减仓、延续阳线震荡，持仓主力转至2610合约。国内上海铜升水继续降至275元、广东升水扩至165元，洋山铜溢价再次走升至93美元。智利极端暴雪天气又至，四季度前精矿供应依然紧张。倾向逢低配置。
【铝&氧化铝&铝合金】
今日沪铝反弹，华东、中原和华南现货升贴水在0元、-60元和160元，周四铝锭社库较周一下降1.1万吨至87.5万吨，观察后续去库趋势变化。宏观情绪反复，产业具备支撑，沪铝短期跌破7月以来上行趋势线，强势转向震荡。国内氧化铝运行产能接近9700万吨，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。今日各地现货指数下跌5元，当前现货价距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。
【锌】
美债远端利率飙升，美元走弱，实物资产走强，LME锌库存低位震荡，BACK继续走深，锌锭现货进口亏损超5500元/吨，出口窗口打开。矿紧支撑，叠加淡季临近尾声，市场对下半年内需回暖仍存期待，多头回调低吸情绪仍存，尤其外资多头情绪亢奋。下游前期逢低接货，盘面反弹后，现货交投转弱。8月炼厂检修后复产为主，短期锌锭出口量有限，国内供求矛盾不足。沪锌高位偏强震荡看待。
【铅】
SMM1#铅均价15875元/吨，对近月盘面贴水185元/吨。国内部分交割品牌炼厂检修支撑盘面反弹，但再生铅利润修复后开工提升，精废价差走扩至100元/吨，下游对高价再生铅接受度较低。LME铅库存高位反复，进口窗口再打开，海外低价铅大量涌入国内市场。沪铅反弹承压看待，不排除空头二次入场可能。
【镍及不锈钢】
沪镍窄幅波动，市场交投活跃。海外利好消息推动市场情绪改善。印尼镍矿商协会（APNI）建议将2026年镍矿RKAB维持在2.7亿湿吨，并额外设置3,000万吨战略缓冲额度，即潜在总额度可达3亿湿吨。纯镍库存持平在13.3万吨，不锈钢库存持平在91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。
【锡】
沪锡增仓上涨，逐渐收复周初跌幅。7月中国锡精矿实物吨进口环降至1.69万吨；粗算金属吨进口量跌至4720吨、年内较低位。分国别，主要进口国明显环降，缅甸季节性负面影响下单月出口减至826金属吨、年内低位；刚果（金）出口量降至1294金属吨；澳大利亚同样环降。8月缅甸出口仍可能受雨季拖累。锡锭方面，7月国内重转单月净进口524吨，自印尼单月进口量回升到1763吨；1-7月累计进口2037吨。周内部分买兴体现在42万位置，等待社库。震荡对待。
