【铜】

周五沪铜减仓，延续震荡跌势。SMM现铜报10.52万，上海铜升水扩至325元，广东升水 165元。中东局势僵持推高油价，施压通胀并约束货币政策预期，继续主导金银节奏并影响到铜价。下周关注美联储议息会议对通胀的关注，同时跟踪主要经济体制造业PMI初值。国内现货指标依然强劲，伦铜继续去库，且现货小幅升水。调整中依托MA20日均线持多或参与2609合约买入看涨期权。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝小幅回落，华东、中原和华南现货升贴水在0元、-110元和65元。周四铝锭社库较上周一下降1.6万吨至100.6万吨，去库顺畅但速度有所放缓。中东供应端存在不确定性不过再度减产概率不高，而通胀压力下流动性收紧趋势暂难逆转带来负面压制。战争前景不明带来宏观双向扰动，沪铝关注前高23400元附近阻力。今日氧化铝现货暂稳，山西指数在2768元。国内氧化铝运行产能超过9500万吨，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，远期过剩前景压制未改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现，氧化铝或延续弱势震荡。

【锌】

多头逢高减仓，沪锌延续高位盘整。SMM0#锌均价24675元/吨，对08合约升水5元/吨。下游采购谨慎，现货交投转弱。TC历史低位，国内有矿山计划8月常规检修，硫酸价格转降，炼厂利润空间承压。供需双弱，出口窗口继续打开，国内锌锭淡季未见大幅累库，沪锌整体易涨难跌。短期供求矛盾有限，沪锌维持高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。

【铅】

沪铅20日均线位承压回落，下行趋势未扭转。盘面走低，期现价差收窄至100元/吨，交仓有利可图，铅库存显性化压力仍存。原生铅综合成本线虽较前期上移，但仍有利润，叠加海外低价进口铅冲击，国内铅价反弹难度大。再生铅炼厂亏损，精废报价倒挂25元/吨，废电瓶挺价难度高，再生铅炼厂成本线动态下移，对盘面支撑不足。终端消费疲弱，锂电池替代压力不减，钠离子电池量产替代隐忧再起，进口窗口打开，市场多头力量不足，反弹主要依赖空头减仓，长线看沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹处于关键阻力位，市场交投平淡。印尼能矿部生产配额仍有限制，市场情绪转向中性稍偏乐观。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1650元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1137元每镍点，下游观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存增0.2万吨到12.8万吨，不锈钢库存去库2.2万吨，最新报92万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡盘中相对抗跌，SMM现锡报411600元，对交割月合约实时升水扩至840元。半导体板块短线人气仍待观察，且市场关注原油价格对美国通胀潜力的负面政策影响。显著增仓前，对沪锡持震荡看法，2608合约卖出看跌期权持有到期。关注日均线组合排列转向多头方向。

（来源：国投期货）