【铜】

周三沪铜阴线震荡，下午盘随国内股市交投情绪走跌。沪铜9月合约继续增仓，最后交易日现铜涨至105145元，上海平水，广东升水30元。晚间继续关注美国PPI。隔夜美国7月CPI环比降幅超过预期，本月加息概率迅速降温。沪铜顺基差、顺期现、库存低，暂以区间震荡对待，上方阻力短线有效，但强调重视下方韧性。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡回落，华东中原佛山现货升贴水在20元、-130元、0元。过去一周铝锭社库下降5.1万吨至104.7万吨，维持较快去库节奏，全球市场前景趋向短缺，不过最短缺阶段已经过去。美伊战火重燃，市场走向跟随战争信息摇摆，沪铝继续围绕23000元盘整，上方关注前期缺口23350元区域阻力。氧化铝现货延续阴跌，山西指数跌至2780元。国内氧化铝运行产能增加，过剩前景压制未改，阿联酋铝业因战争关停氧化铝厂官宣重启，几内亚政策延迟发布，氧化铝或延续偏弱震荡。

【锌】

LME锌库存小降至11.34万吨，外盘高位震荡。国内传统淡季，下游对高价锌接受度不足。出口窗口打开，对现货价格形成明显支撑，SMM0#锌日均价上调160元/吨至24775元/吨。对08合约贴水收窄至40元/吨。国内现货成交弱，持货商倾向交仓，锌锭库存不断显性化，社库持续高位波动，锭供求矛盾不足，沪锌期限结构偏平。矿紧支撑，炼厂供应预减，叠加外盘托举，沪锌易涨难跌。内需不足，矿紧向锭紧的过渡不畅，沪锌仍以高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。

【铅】

周三LME铅库存再增8.65万吨至37万吨，沪铅增仓破位下跌。SMM1#铅均价报15525元/吨，精废报价倒挂25元/吨。进口窗口持续打开，低价进口铅持续冲击国内市场，再生铅炼厂亏损加剧，压价采购原料为主，废电瓶挺价难，日内跟跌铅价，再生成本线动态下移，导致盘面底部支撑偏弱，铅价重心再下台阶。消费疲弱，年底仍面临钠离子电池量产替代风险，铅元素过剩压力不减，沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍高开低走，市场交投平淡。美国通胀数据虽不及预期，但市场反应平淡。镍价回调后现货升水明显抬升，金川升水2150元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1141元每镍点，废钢、电解镍等替代原料比价优势突出，持续分流镍铁刚需，下游钢厂大幅压价。钢厂拿货意愿削弱，多数持货商选择暂停一口价报价，观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存降0.4万吨到12.6万吨，不锈钢库存增库8300吨，最新报94.4万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡减仓回吐涨幅，国内半导体及涉锡权益标的表现一般。SMM现锡上调到417250元，最后交易日基本平水2607合约。内外锡显性库存走低为锡市基本面提供确定性支撑。不过沪锡增仓一般，期权VIX仍在降波，且供应预期题材难以明确落地。显著增仓前，暂持震荡看法。建议参与2608合约卖出看跌期权。

（来源：国投期货）