沪镍昨日走势整体震荡回落，夜盘震荡延续收143210元/吨。LME镍维持震荡走势，跌幅1.21%，收18755美元/吨。

供给端来看，印尼矿税暂缓对镍价整体有一定压制作用，后续关注印尼相关政策落地情况。湿法冶炼辅品硫磺供给收缩导致硫磺硫酸价格跳涨，冶炼成本刚性抬升，下游部分湿法冶炼端由于辅品成本上涨开启停产检修，华飞镍钴停产检修的近半产能，目前没有复产具体计划，硫酸镍电池级中间品未来一段时间供应偏紧，近期硫酸镍价格持续快速上涨，精炼镍升水回归常态水平，总的来说镍金属的总供给短中期收缩确定性较高。需求端来看，不锈钢需求仍旧疲软态势，新能源三元材料需求稳中向好。库存方面，各路径中间品低库存价格坚挺，尤其是硫酸镍供需偏紧，中间品需求明显好于精炼镍，国内国际精炼镍库存仍处高位缓慢去库，我们预计镍产品未来结构性紧缺持续，中间品尤其是硫酸镍价格支撑镍价不易深跌。

综合来看，沪镍价格底部抬升格局不变，或将因突发的供给扰动以及宏观事件导致价格波动加剧。