根据海关总署最新披露的数据显示，中国电解铜进口市场在延续 2025 年基本盘的同时，正面临着“非注册铜占比继续攀升”与“全球货源是否继续分流”的双重挑战。2026年1-2月中国电解铜累计进口35.69万吨，累计同比减少33.13%。
回顾 2025 年，中国进口非注册电解铜（多指未在 SHFE、LME 注册的货源）占比已达到 67.54%，较 2024 年显著增长了 5.37 个百分点。SMM 通过整理 2022 至 2025 年的月度数据发现，这一占比呈现出明显的逐年递增趋势。
步入 2026 年，这一惯性得到了进一步强化。1 月核心供应国的进口占比录得 68.1%，而到了 2 月，即便在进口总量因春节假期回落至 15.3万吨 的背景下，该占比依然逆势冲高至 70.8%。这表明，在内外盘比价波动剧烈、2025年12月后进口窗口频繁关闭的市场环境下，非注册类货源进口依旧是中国进口电解铜“主力军”。
2026 年供应端最显著的变量来自非洲。随着美国持续虹吸全球精炼铜资源，非洲货源流向美国的规模在 2025 年基础上进一步扩大。市场此前传出的“洛阳钼业 TFM 矿部分产量转手瑞士巨头摩科瑞、直供美国市场”的消息，在今年的数据中已初现端倪。
以刚果民主共和国（DRC）为例，其 2026 年 1 月的供应量曾高达 9.6万吨，但 2 月已回落至 6.5万吨。虽然其依然稳居中国第一大供应国，但在全球资源争夺战中，刚果电解铜流入中国的占比被稀释已成为大概率趋势。虽市场传闻该类订单或存在“毁约”情况，但从目前进口情况来看，非洲货源来中国数量确实有限，导致非注册电解铜价格与注册铜价差持续收敛。
观察俄罗斯以及哈萨克斯坦货源相对稳定，数量较2025年进口月度平均值较为接近（2025年中国从俄罗斯与哈萨克斯坦月平均进口量分别为1.83w吨、0.94w吨），该类货源长协数量预计2026年较2025年并没有明显减少。展望3月，虽2月进口窗口呈现打开态势，但因非洲物流运输等因素预计后市来往中国货源难有大幅增加，且若硫磺持续紧张，影响非洲湿法产量，预计后市来中国货源将持续紧张。
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