【SMM分析】沪期铜价格冲高至80000元/吨，现货市场成交冷清，本文聚焦电解铜基本面分析目前下游开工以及库存现状。具体请看.....

【SMM主流地区铜库存周度数据】 截至4月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.62万吨至39.90万吨，除重庆以外，各地基本呈现去库，其中上海去库0.38万吨，江苏去库0.19万吨，广东去库0.07万吨。但仍较去年同期（2023年4月17日）高20.74万吨。具体来看……

【SMM分析】：据SMM调研数据显示，3月份铜管企业开工率为85.97%，环比增加38.34百分点，同比减少4.33个百分点。（调研样本24家，样本产能253万吨）

【SMM分析】 本周沪铜与伦铜重叠交易日仅两日，周一沪铜率先演绎，因3月中国制造业数据向好国内宏观情绪支撑其守住73000元/吨关口，周二伦铜归来攀高至9000美元/吨上方；随着中国公布的制造业以及服务业数据均较为可观，且近期市场看多铜价情绪仍在助涨，本周三铜价再度刷新前期高位，伦铜突破9200美元/吨，沪铜冲破74000元/吨。随后，中国清明假期到来，沪铜休盘，伦铜独自表演却再创新高。具体请看SMM分析......

【SMM分析】 一季度电解铜现货形成鲜明的阶段性对比，以春节为界，假期前后现货升水以及期货结构存在较为明显变化，且年后库存去库周期以及下游消费增速均慢于往年。具体请看SMM分析......

【SMM分析】进入3月底，上海地区现货成交依旧表现不佳，高铜价令下游实际买兴较低，高社会库存令持货商出货压力倍增，现货贴水在本周中前亦持续走扩，但周五现货贴水急速收敛，原因何在？周一,据SMM数据显示上海地区电解铜库存去库0.61万吨，部分现货商感慨是否出现库存拐点？具体请看SMM分析......

【SMM分析】近年，随着中国电解铜冶炼厂产能提升，我国对进口货源依赖度逐渐下降。但在进口铜总体数量下降趋势下，非注册电解铜货源占比却逐年提升，SMM对比近三年（2022年-2024年2月）数据，选取生产电解铜基本为非注册货源的国家做详细对比。具体请看SMM分析......

【SMM分析】据海关数据显示，2024年1月铜管进口1690.2吨，2月铜管进口1739.9吨；1-2月铜管累计进口3430吨，累计同比增加35.5%。1月铜管出口33492.8吨，2月铜管出口25201.1吨；1-2月累计出口58693.9吨，累计同比13.3%......

【SMM分析】据SMM数据显示，截至3月14日上海地区电解铜社会库存累计25.04万吨，同比去年同期（2023年3月17日）13.45万吨增加11.59万吨；现有库存量近2023年两倍。具体请看SMM分析......

【SMM分析】春节归来后电解铜社会仓库仍表现持续垒库态势，沪铜现货对期货亦持续贴水，虽在隔月Contango月差扩大时，部分持货商有意挺价，但基本面电解铜供应压力依旧，现货维持贴水成交。进入本周，沪铜现货贴水有所收窄，沪期铜2403合约换月后现货对期货能否由贴转升？具体请看SMM分析......

【SMM分析】：据SMM调研数据显示，2月份铜管企业开工率为47.63%，环比减少23.86个百分点，同比减少20.70个百分点；对比去年春节期间增加0.21个百分点。（调研样本24家，样本产能253万吨）

【SMM分析】2024年春节归来已经进入第三个交易周，电解铜社会库存仍在持续垒库，SMM整理农历月库存数据做对比发现2024年社会库存量为近4年春节归来最高水平，且年后垒库幅度以及总量亦超前三年。库存困境下消费不及预期有何表现，具体请看SMM分析......

【SMM分析】2024年3月1日中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第五次会议决定：中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第二次会议于2024年3月4日在北京召开。春节归来至会议前期，沪铜市场经历两周交易总体表现冲高回落，市场期待宏观利好情绪但基本面消费未有提振令多空双方在69000元/吨有所僵持，SMM整理2014-2023年两会期间铜价走势以及重点事件。具体请看SMM分析......

【SMM分析】春节归来，电解铜社会库存垒库幅度成为近6年之最，春节后两周虽垒库幅度有所减缓，但各地均未表现明显去库迹象；节后电解铜现货市场交易清淡，各地现货基本处于对期货贴水状态，此时SHFE仓单库存不减反增，沪期铜2403与沪期铜2404合约依旧处于Contango结构，但远月逐渐呈现BACK结构，是否为后市升水指引？现货何时才能对期货由贴转升？

【SMM分析】SMM整理近三年沪期铜02合约在最后交易日持仓表现，以及春节后首个交易日SHFE铜期货仓单数据；对比来看，Cu2202与Cu2302合约最后交易日持仓巧合一致，均为9090手，而沪期铜2402合约持仓竟高达14650手，交割占比亦是近三年最高。具体原因请看SMM分析......

【SMM分析】2024年春节假期结束，全国主流交易地区电解铜年度长单基本敲定，SMM整理多个主流交易地区2024年电解铜长单情况，并重点对比华东与华南两地电解铜长单以及SMM年度均价走势。（注:文中华东主要是上海、江苏两地；华南主要指广东地区）。具体请看SMM分析......

【SMM分析】：据SMM调研数据显示，1月份铜管企业开工率为71.49%，环比减少0.64个百分点，同比增加24.07个百分点。（调研样本24家，设备产能253万吨）

【SMM分析】2023年疫情褪去，空调企业新一轮补库周期来临，以及各主机厂对高温天气预期，空调排产打破“昙花一现”调侃，实现惊人高排产，内销先一步强劲启动，随后外销努力跟上步伐，2023年5月后外销同比增长尤为亮眼。2024年海外通胀逐步回落，库存周期见底，或将率先开启新一轮库存周期带动出口量持续增长......

【SMM分析】据海关数据显示，12月铜管进口1456.2吨，环比增加34.9%，同比增加13.9%；1-12月铜管累计进口14796.7吨，累计同比减少37.9%。12月铜管出口25793.8吨，环比减少7.3%，同比增加9.2%；1-12月累计出口322802.2吨，累计同比减少8.2%......

【SMM分析】：春节假期临近，SMM整理铜管企业春节放假时间以及目前生产备货情况供市场参考，其中抽样调研铜管企业设备产能217万吨，占调研样本总产能（233万吨）近93%，具备铜管行业代表性。

【SMM分析】：  随着铜价走跌以及春节假期临近，电解铜下游消费备货情绪备受关注，周内现货升水呈现高开低走一路下滑态势，下游备货情绪是否出现？具体请看SMM分析......

【SMM分析】：2023年铜管开工率居高，铜管全年产量同比增速高达7%，高增速背后何因素支撑？具体请看SMM分析......

【SMM主流地区铜库存周度数据】截至1月15日周一，SMM全国主流地区铜库存周末增加0.57万吨至7.77万吨，较上周一增加0.48万吨。具体来看，周末仅上海以及江苏两地表现库存增加，其余各地不变或微幅减少，具体来看……

【SMM分析】：据SMM调研数据显示，12月份铜管企业开工率为72.13%，环比增加3.24个百分点，同比增加3.00个百分点。（调研样本23家，设备产能233万吨）

【SMM分析：沪粤铜现货升水价差再现 年初是否存在地区套利机会？】元旦假期归来后，上海与广东地区电解铜现货升水表现较大差异，广东地区社会库存持续紧张且消费存在一定支撑令现货升水坚挺；上海地区现货升水基本呈现高开低走态势，与广东地区价差进一步扩大。进入本周，沪粤两地现货升水价格持续扩至300元/吨以上，逐渐出现套利机会。具体请看SMM分析......