【铜】

周二沪铜减仓阳线震荡，今日现铜101405元，上海铜平水，广东铜升水35元。特朗普对伊朗战局的短线言论转向TACO倾向。硫磺供应受制，持续提振硫酸价格。铜价下调节奏得到现货买兴支持，但不确定的战局及高显性库存仍可能引导铜价震荡，关注均线密集区表现。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水在120元、250元和170元，华南铝棒加工费回升至170元附近，国内社会库存总量处于近年最高水平，但海外中东局势加剧短缺担忧，市场体现外强内弱。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。中东电解铝减产产生利空影响，海运费大幅上涨提升进口成本，不过整体过剩前景并未改变。短期资金主导冲高回落，逢高偏空参与。

【锌】

SMM1#锌均价报24210元/吨，对近月盘面贴水75元/吨，现货销售不畅，持货商交仓积极性提升，上期所锌库存明显走高。锌出口窗口暂未打开，LME锌库存回落至9.48万吨，0-3个月现货贴水28.21美元/吨，海外供应端压力有限，LME锌高位震荡对内盘形成支撑。国内“金三银四”旺季，消费表现有待验证，铝锌比破1也给沪锌提供一定上行动能，沪锌暂以高位震荡看待，耐心等待顶部形态确立。

【铅】

LME铅库存28.5万吨高位，叠加美元反弹，LME铅价格大幅走低，进口利润扩大，海外过剩压力向国内传导。再生铅作为替代品纳入交割，铅估值逻辑重塑，盘面价格中枢下挫。废电瓶价格抗跌，再生铅炼厂亏损，出货意愿不足，精废价差收窄至25元/吨。下游企业消化库存为主，逢低少量刚需采购，仍以长单提货为主，且偏向采购电解铅。过剩主导，沪铅背靠成本低位盘整格局不改，价格区间1.65-1.73万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场短线交易居多。金川升水7250，进口镍贴水50元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1088元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增8000吨至8.45万吨，不锈钢库存持平在101.6万吨。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪反弹，震荡看待。

【锡】

沪锡震荡尾盘走低，基本承压在密集均线区下方。国内现锡400750元，临近交割暂对交割月锡价实时升水。隔夜特朗普短线战局言论转向TACO倾向，油价回吐大幅涨势，但局势不确定性高。沪锡整体仍处偏高价区，中下游依托MA60日均线低位点价后，观察40-41.5万阻力区。

（来源：国投期货）