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【SMM钴晨会纪要】电解钴现货维持震荡冶炼厂挺价下游成本倒挂暂缓采购

来源：SMM2026-01-06 09:15

SMM钴晨会纪要：本周一电解钴现货价格维持震荡趋势。供应端原料偏紧，冶炼厂不报价、不出货；进入新财年，贸易商出货压力减少，在看涨情绪的影响下，报价贴水有所收窄。

本周一电解钴现货价格维持震荡趋势。供应端原料偏紧，冶炼厂不报价、不出货；进入新财年，贸易商出货压力减少，在看涨情绪的影响下，报价贴水有所收窄。需求端合金及磁材厂因终端价格尚未同步跟涨，出现成本倒挂，暂缓采购，观望情绪浓厚。本轮价格上涨过快，基本面未实质改善，后续仍需警惕价格震荡回落风险。

中间品：

本周一钴中间品延续偏强，流通现货稀少，“有价无市”未改。供应端在25.0美金/磅现货少量成交后，报盘价继续尝试上移，2026年Q2期货报价维持27美元/磅。需求端成本倒挂，冶炼厂仅零星刚需补库。出口进度方面，试点企业尚未完成首批装运，最快2026年1月初完成小批量试点出口，集中出货或将在1月中下旬以后，按三个月运输周期，刚果（金）货源批量到港需待明年3-4月，国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。

硫酸钴：

本周一硫酸钴现货价格继续上调，但整体成交仍偏清淡。供应端冶炼厂原料紧缺，报价持续上调，中高镍硫酸钴报盘上移到9.3-9.5万元/吨，低镍硫酸钴报至9.6-9.8万元/吨。需求端略显平静，下游对于高价硫酸钴接受度偏低，多数企业意向价仍维持在9-9.3万元/吨附近，仅零星刚需补库。整体上市场上低价硫酸钴老货已基本消耗，1月份下游企业重启新一轮采购后，价格有望再获上行驱动。

氯化钴：

本周市场交易仍然较为冷淡，供应紧缺的格局并未改变。冶炼厂主流报价在11.5万元/吨以上，回收企业报价在11.4-11.5万元/吨。原料紧缺已成常态，中小冶炼厂的库存已经告急。相比之下，头部大厂由于前期积极采买补库以及下游客供原材料，基本可以保证明年1季度供应。下游电芯方面，由于前期已经采购备货，且当前价格压力较大，因此采购意愿较低；反而高钴和磁材端，对当前的价格接受度较高，陆陆续续有一些采买。由于近期中间品已经成交到25美元/磅，预计近期成交价将在11.5万元/吨附近。

钴盐（四氧化三钴）：

本周市场维持稳健偏强格局，需求依然较为旺盛，散单成交稀少。供应端，头部厂商已经上调报价到37.0万元/吨。需求端，正极材料厂采购趋于理性，多以满足刚需生产为主，因新增订单增速放缓，此前积极的囤货行为已明显减少。预计近期成交价将会在36.5万元/吨左右。

钴粉及其他：

本周钴粉市场价格微幅上调，报价与成交价格尽可能维持在50万元/吨以上。从需求端看，合金领域订单表现整体尚可，但受资金成本压力制约，下游企业采购态度偏向谨慎，多以按需采购为主。当前钴粉价格尚未达到行业内的普遍预期水平，且部分大厂阶段性的备货行为，对短期价格走势形成了一定扰动。

三元前驱体：

周初，三元前驱体价格延续上涨趋势。原材料方面，受成本端支撑，硫酸镍、硫酸钴与硫酸锰价格继续上行，推动前驱体散单市场报价维持高位。长单折扣谈判方面，由于上下游价格预期分歧依然较大，部分厂商选择先签订短期订单作为过渡方案。从整体趋势看，折扣上调仍是未来主流方向。需求方面，年初传统淡季下，动力与消费市场需求均表现平淡，叠加当前原材料价格处于高位，市场整体成交相对清淡。目前仅部分头部厂商维持较高开工水平，并以履行长协订单为主。预计到1月中下旬，厂商将逐步启动春节前的备货。价格方面，在硫酸钴价格保持坚挺及镍价反弹的双重支撑下，预计三元前驱体价格仍存在进一步上行的空间。

三元材料：

周初，三元材料价格继续大幅上涨。原材料方面，硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰价格进一步上调，碳酸锂与氢氧化锂也延续大幅上行走势，共同推动正极厂报价抬升。当前，仍有部分厂商未敲定年度订单的最终商务条件，上下游在折扣系数预期上仍存在较大分歧。需求方面，受原材料短期价格过快上涨影响，下游电芯厂普遍持观望态度，采购以消化现有库存为主，仅维持刚需节奏，主动备货意愿较弱。叠加年初传统淡季，市场整体成交表现清淡。随着1月中下旬多数厂商启动春节前备货，后续订单预计将出现一定增量，但当前市场仍以观望情绪为主导。价格方面，在原材料成本持续上涨的预期下，三元材料价格仍具备进一步上行的空间。

钴酸锂：

本周市场需求较为平稳，并未发生较大变化。价格方面，正极厂常规型号报价普遍在38.0万元/吨以上，高电压型号报价在39.5万元/吨左右，与实际成交价相符合。综合来看，元旦节后，钴酸锂价格可能受上游四钴价格调涨影响而进一步上涨。

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