一、钛精矿市场：内外矿价同步走弱 供大于求格局贯穿全年
国产钛矿：全年供大于求格局难改
截至12月31日，国产钛精矿（TiO₂≥46%）报价为1580-1630元/吨，均价1605元/吨，较年初下降21.7%；TiO₂≥47%规格报价为1900-2050元/吨，均价1975元/吨，较年初下跌14.13%。
今年国产钛矿价格打破了往年季节性波动规律，呈现持续下行态势。具体来看：
1-3月价格维稳：攀枝花地区进入春节检修期，开工率偏低，矿商库存处于低位。同期下游钛白粉市场订单饱满，新产能陆续释放，支撑矿价维持盘整。
3-7月加速下跌：三月后矿端供应量明显增加，原矿开采与外发量同步上升。然而需求端钛白粉市场持续疲弱，终端行业整体低迷，钛矿市场逐步转为供大于求，价格在需求压制下连续走低。
8-12月弱势企稳后再度走弱：随着攀西地区控制原矿外发量，市场跌势有所放缓，进入低位弱稳阶段。但需求未见好转，矿山库存逐步累积，价格上行乏力，至年底市场再度呈现下行压力。
综合来看，今年钛矿价格持续走弱，主要受占比较大的钛白粉及其终端涂料市场需求疲软影响，叠加矿端供应整体维持高位，导致全年供大于求格局难以扭转。
关于后市：短期来说，随着年后矿山检修及下游需求有望阶段性回暖，预计成交价格高幅或小幅上移，具体仍需观察攀西主产区库存消化情况；长期来说，据SMM调研，2026年攀西地区矿山开采量预计将明显收缩，出货管控趋于严格，钛矿市场有望逐步回归历史季节性波动格局。
进口钛矿：价差收窄或迎结构重构
截至12月31日，进口钛精矿(莫桑比克TiO2≥46%)报价为1700-1800元/吨；进口钛精矿(尼日利亚TiO2≥50%)报价为1800-1900元/吨；进口钛精矿(澳大利亚 TiO2≥50%)报价为1850-1959元/吨；进口金红石(塞拉利昂 TiO2≥90%)报价为5500-6000元/吨；进口金红石(塞拉利昂 TiO2≥95%)报价为6500-6800元/吨。截至11月，今年钛精矿累积进口量达465.6万吨，同比去年提高3.38%。
进口矿价自第二季度起亦延续下行趋势。其主要原因在于下游钛白粉、海绵钛等主要钛产品需求持续疲弱，钛白粉价格大幅下跌且陷入成本倒挂，采购方普遍压价采购；同时，作为主要竞争对手的国产矿（攀西地区）价格持续走低，倒逼进口矿商同步下调报价。尽管下半年起进口矿供应量有所收紧，市场出货意愿减弱，但成交价格仍跟随整体市场维持下行态势。
展望后市，进口钛矿价格预计将继续跟随国产矿走势调整，矿商的利润空间可能进一步收窄。随着终端需求逐步小幅回暖，钛矿市场的低迷态势有望得到缓解。长期来看，进口矿与国产矿之间的价差预计将逐步收窄。
二、钛白粉市场：硫酸成本传导与钛白粉行业困境
硫酸：全年价格飙升 硫酸法钛白粉行业成本普遍倒挂
截至12月31日，安徽地区冶炼酸(硫酸)价格(出厂价)报870-960元/吨，较年初增幅181.5%；河南地区冶炼酸(硫酸)价格(出厂价)840-900元/吨，较年初增幅222%；云南地区冶炼酸(硫酸)价格(出厂价)840-880元/吨，较年初增幅72%。硫酸市场在2025年尤其是第四季度，价格持续飙升，给硫酸法钛白粉行业的成本带来了极大的压力。
硫酸价格持续高企，主要受国际与国内多重因素驱动：
国际市场方面：一是印尼镍矿项目对硫磺的需求显著增长，形成新的需求支撑；二是俄罗斯于11月起实施工业硫磺出口禁令，大幅压缩全球硫磺供应。
国内市场方面：第四季度处于冬季化肥行业集中备货阶段，化工企业冬储备肥带动硫酸需求大幅上升，叠加供应趋紧，市场呈现供不应求态势，共同推升硫酸价格快速上涨。
硫酸作为硫酸法钛白粉生产的关键原材料，其价格高企对钛白粉成本形成显著压力，进一步加剧了相关生产企业的经营负担。
自12月中旬以来，硫酸价格已进入高位盘整阶段，并呈现小幅回落趋势。国家已采取措施调控硫磺及硫酸市场价格，例如自12月中旬起限制磷化工肥料行业出口至明年8月。预计在冬季备肥结束后，肥料行业开工率将逐步下降，从而减弱对硫酸的需求。尽管硫酸价格在开年后有望回落，但预计难以降至2025年初的低位水平。长期来看，在国家政策引导及大型国企带头执行下，硫酸价格将逐步回归理性区间。
钛白粉：全年价格先扬后抑 成本倒挂与出口承压贯穿2025
截至12月31日，国内锐钛型钛白粉报价12100-12500元/吨，均价12300元/吨，较年初降幅6.5%；金红石型钛白粉报价12800-14200元/吨，均价13300元/吨，较年初降幅6.9%；氯化法钛白粉国内报价13600-17000元/吨, 均价15300元/吨。今年全国钛白粉产量达到417.8万吨，同比去年下浮6.98%,而今年的钛白粉产能已经扩至525万吨，同比去年上浮6.84%。
今年钛白粉行业累计发布七轮调价函，但价格与成本压力持续加剧。具体来看：
1-3月价格持稳：年初钛白粉价格维持高位，内贸备货需求旺盛，叠加印度市场计划自4月起加征关税，推动外贸订单抢出口现象明显。同时，春节前部分厂商检修导致供应收缩，库存持续去化，行业接连发布两轮涨价函。
4-8月加速下行：钛白粉产能持续扩张，但实际需求疲软。外贸市场受多国反倾销政策影响价格回落，内贸终端消费低迷，多家企业被迫下调报价并启动减产以缓解高库存压力。
9-10月小幅回升：传统“金九银十”旺季带动内需阶段性回暖，钛白粉企业陆续发布两轮涨价函，旨在止跌并刺激市场。然而外贸方面，印度、巴西、欧盟等地的反倾销政策持续压制出口表现。
10-12月弱势盘整：10月起硫酸价格大幅上涨，导致硫酸法钛白粉全行业陷入成本倒挂。龙头企业在竞争压力下调低氯化法产品报价，市场整体需求疲软、竞争加剧。随着前期减产与销售推进，行业库存压力有所缓解，11月底起企业再度发布涨价函以止损，12月底进一步调价以巩固涨幅。
从品目结构来看，今年氯化法与硫酸法钛白粉的价差继续收窄，同时国内氯化法产品的报价区间明显扩大，高端与中低端产品价格分化显著。
关于氯化法能否与硫酸法形成长期竞争：从成本方面看，氯化法工艺具备一定的成本支撑，而当前硫酸法主要依赖硫酸价格高企维持报价，未来若硫酸价格在政策调控下逐步回落，硫酸法价格也将随之下调；从需求方面看，终端客户对产品类型的使用习惯较为稳定，短期难以大规模从硫酸法转向氯化法，尤其在当前价格频繁波动的环境下，原有硫酸法用户不会轻易调整采购结构。综合来看，预计2026年两者价差将保持稳定或略有扩大。
从出口市场来看，今年外贸形势较为严峻。主要消费国如印度、欧盟持续实施钛白粉反倾销政策，企业为维持出口份额，往往需通过返利等方式向相关终端销售，利润空间受到明显挤压。同时，中国硫酸法钛白粉在海外市场面临激烈竞争，报价空间被逐步压缩。
12月中旬，印度宣布取消对华钛白粉反倾销措施，对东南亚等地区的出口形成积极支撑，市场压力有所缓解。展望2026，预计钛白粉出口行业仍将延续优胜劣汰态势，企业需在激烈的市场竞争中巩固份额、提升竞争力。
价格方面，钛白粉在经历全年低位运行后，年底伴随两轮涨价函发布，市场看涨氛围渐浓。此外，1月部分地区企业将安排春节前检修，目前生产以交付前期订单为主。预计春节后随着需求回暖，钛白粉价格有望小幅上涨。长期来看，硫酸法产品价格仍需关注原料成本支撑，终端需求预计难有显著增量。若未来原材料价格回落，叠加行业产能持续扩张，钛白粉市场或仍将维持低位弱势运行态势。
三、钛金属市场：产能扩张与结构性需求下的市场博弈
海绵钛：全年走势先扬后抑 产能扩张与出口约束下维持盘整
截至12月31日，0级海绵钛报价46000-48000元/吨，较年初增幅3.2%。中国海绵钛年产量为27万吨，较去年同比增幅4.42%。
海绵钛市场全年价格走势呈现先扬后抑的格局：
上半年加速上涨：受钛国际博览会带动，需求阶段性提升，叠加军工、航天等高端领域项目增量显著，市场供不应求，企业库存持续处于低位。
下半年逐步回落：民用领域需求转弱，行业库存逐步累积，叠加传统淡季影响，市场交投氛围转淡。尽管部分企业在第三季度宣布控产，但实际需求响应有限，未能扭转下行趋势。同时外贸订单较上半年明显减少，共同导致海绵钛价格持续回调，至年末整体行业已处于低位盘整状态。
2025年海绵钛行业整体产能显著扩张。然而，在钛材产品出口持续受限的背景下，市场供需结构未能同步改善，导致目前海绵钛在成本支撑下，价格整体呈现盘整格局。
钛材：市场呈结构性分化 高端需求稳健而民用与出口承压
截至12月31日，主要钛材产品价格如下：TA1钛锭55-56元/Kg，TA2钛锭53-54元/Kg，TC4钛合金60-61元/Kg；热轧钛板（3-8mm）62-63元/Kg，钛焊管115-125元/Kg，纯钛钛棒100-105元/Kg，纯合金棒115-125元/Kg。
今年钛材价格整体跟随上游海绵钛走势，呈现先涨后跌的波动格局。
高端市场需求表现强劲，尤其在军工、航空航天等领域增长显著，然而民用领域如化工、海洋装备等项目推进缓慢，需求释放有限；核电领域虽有一定潜力，但整体用量较小，对市场支撑有限。
出口方面，受两用物项管制目录明确列入钛产品及海关加强执法影响，钛材出口整体表现平淡，未形成明显增量。
成本端，年末受钨价上涨推动，钻头等加工工具价格上调，间接带动钛板等产品价格小幅上升。
综合来看，钛材市场未来走势仍需关注民用项目落地进展及出口政策环境，当前市场延续盘整态势，短期内难有显著突破。
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