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【SMM日评：金稳银弱格局延续 现货成交边际改善】SMM 10月9日讯， 隔夜贵金属呈现金稳银弱格局，美联储官员密集放鹰，美元与美债收益率回落提供边际支撑。现货市场节后成交相对积极，买方询盘活跃，实际成交仍以贴水为主，深圳成交更为积极。短期银价仍受加息预期与地缘风险压制，关注资金动态及仓单库存变化。
【SMM分析：一个市场，两种价格：国际钨市场僵局背后的结构性垄断】海外钨矿加速放量，国际钨市的核心矛盾却悄然转移——矿挖出来了，冶炼端却接不住。两条交易路径价差超1500美元/吨度，能真正接通的企业却寥寥无几。更值得关注的是，真正在跌的并非原料，而是废料与钨材。这场“有价无市”的僵局，究竟会如何收场？
【SMM白银周评：节后银价补跌低位震荡 非农爆冷与鹰派纪要博弈】节后首日白银补跌，沪银主力跌2.16%至14605元/千克，COMEX白银跌破60美元。美联储9月纪要偏鹰、美元突破102、美债收益率创多年新高持续压制；但非农爆冷令加息预期边际降温，央行购金及ETF吸金提供中线托底。现货询盘活跃度改善，成交偏向平水。短期或维持低位震荡修复，关注CPI及美联储讲话指引。
【SMM日评：非农爆冷叠加地缘与能源变局 银价节后低位震荡】SMM 10月8日讯， 国庆期间美国9月非农意外爆冷，加息预期显著降温；中东冲突持续升级，能源供应格局加速重塑，美债收益率冲高回落。节后银价低位震荡，现货询盘活跃，成交较节前改善，实际成交偏向平水。市场关注美国CPI及美联储官员讲话指引。
【SMM贵金属宏观分析：国庆假期银价先扬后抑收跌1.1% 非农爆冷冲高后回吐全部涨幅】国庆假期国际白银先扬后抑，整体收跌约1.1%。非农就业爆冷一度推动10月加息预期快速降温，银价冲高至61.34美元；但随后FOMC纪要释放鹰派信号，美债收益率维持二十年高位，美元强势震荡，银价单日重挫2.54%回吐全部涨幅。能源供应缓和及国内流动性宽松提供一定支撑，但加息尾部风险与地缘冲突仍构成压制。短期关注通胀数据及美联储表态。
【SMM白银周评：银价周跌近5% 加息担忧与地缘僵局主导弱势】本周银价大幅下挫，周跌近5%。美国PMI超预期及美联储官员放鹰推升加息担忧，美元及美债收益率走强压制估值；地缘缓和预期落空，油价上行加剧通胀担忧。但美联储表态边际转鸽、油价回调及ETF持仓新高提供底部支撑。现货市场临近假期交投偏淡，报价价差拉扩。短期银价或维持超跌后弱势震荡修复，趋势方向待PCE及非农数据验证。
【SMM白银周评：银价先扬后抑周线收阴 多空交织静待新变量破局】本周银价先扬后抑，周线收出中阴线，周初反弹至16188.5元/千克，周尾受PMI超预期及地缘紧张打压回落至15600元/千克附近，全周涨幅尽数回吐。宏观面前多后空，现货双节备货带动成交短暂回暖后转淡。库存小幅累库14吨，ETF持仓微增。短期缺乏明确指引，银价或维持宽幅震荡。
【SMM日评：美国PMI超预期叠加地缘风险升温 银价承压下行】SMM 9月24日讯，美国9月制造业与服务业PMI双双创多年新高，10月加息概率升至75%，叠加美伊局势紧张，贵金属承压下行。现货市场双节备货带动成交短暂回暖后转弱，今日银价走跌，下游询盘维稳，假期情绪浓厚，成交集中于平水附近。
【SMM日评：美伊和谈预期升温 银价温和波动】SMM 9月23日讯，美伊和谈预期升温推动贵金属缓慢上行，双节备货带动下游消费回暖，但随银价走高，备货订单了结离场，周中成交转弱，报价集中于平水至小幅升水。整体市场缺乏新的宏观指引，银价温和波动。
【SMM日评：美联储官员密集放鹰 银价温和盘整成交改善】SMM 9月22日讯，美联储官员密集放鹰，但加息情绪逐步消化，银价温和盘整。国庆前备货刺激部分消费，现货成交尚可，价格偏向平水。市场缺乏新的宏观方向指引。
【SMM日评：加息落地后银价缓慢上行 市场缺乏新指引】SMM 9月21日讯，美联储加息落地后市场进入消化期，银价缓慢上行，弹性强于黄金，但缺乏新的宏观方向指引。现货市场报盘偏高，实际成交偏向平水，银价走高抑制部分需求，整体成交偏弱。
【SMM贵金属宏观分析：美联储时隔三年首次加息 点阵图上修强化高利率延续预期】本周美联储FOMC一致加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次，点阵图显示16位官员预计年内至少再加息一次，高利率维持更久信号明确，美债收益率维持历史高位，贵金属估值持续承压。但加息落地后利空出尽，叠加通胀大方向趋缓、全球央行持续购金托底，贵金属盘面止跌修复。后续关注加息预期边际变化及通胀数据走向。
【SMM白银周评：美联储加息落地银价周跌5% 利空出尽后静待情绪修复】本周银价大幅下挫，周跌约5%，美国CPI超预期及FOMC加息25基点主导跌势，美元突破100关口。现货交投转淡，成交集中于小幅升水至平水。ETF持仓小幅下降。短期利空出尽后或迎情绪修复窗口，但高利率与强美元仍构成压制。
SMM钨产业链报告持续追踪钨产业链核心市场动态，监测范围涵盖全球矿端供应、冶炼端（仲钨酸铵、钨铁）、粉末冶金、下游硬质合金、光伏钨丝及全球废钨市场。报告基于供需基本面，深入分析市场平衡趋势与价格演变逻辑，并对中长期钨产业链走势进行展望。同时，为贸易商及下游企业提供采购策略建议，助力客户精准把握市场节点、优化供应链决策。
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【SMM日评：PPI超预期叠加欧央行加息 银价暴跌超5%】SMM 9月11日讯，欧央行加息叠加美国PPI超预期，加息预期升温，白银暴跌超5%。现货市场银价走低刺激成交回暖，基差收缩，报盘集中于平水，交投偏强。关注今晚CPI数据指引。
【SMM白银周评：银价宽幅震荡重心上移 现货由贴水转升水】本周银价宽幅震荡、重心小幅上移。非农超预期一度打压银价，随后美元连续走弱带动反弹，现货报价由贴水转为升水。宏观多空交织，市场静待CPI及美联储议息指引，短期预计宽幅震荡。库存小幅累库6吨，ETF持仓微增，观望情绪增强。
【SMM日评：美元走弱与黄金ETF创纪录流入 银价获双重支撑】SMM 9月10日讯，美元连续三日走低，黄金ETF单月吸金180亿美元创历史第二高，贵金属获支撑。现货银价上行抑制需求，成交偏向平水，基差维持坚挺。
【SMM日评：中东局势升温油价连涨 银价窄幅震荡静待CPI】SMM 9月9日讯， 中东冲突升级推升油价，央行购金提供中长期支撑，银价短期窄幅波动。现货市场报盘坚挺，成交集中于小幅升水，关注周五CPI数据指引。
【SMM日评：非农超预期施压银价 央行购金提供中长期支撑】SMM 9月7日讯， 美国8月非农远超预期，9月加息概率升至近六成，银价承压。法国黄金储备归集本土及央行购金趋势构成中长期支撑。现货市场挺价情绪强，成交集中于平水至小幅升水。
【SMM分析：国际钨市场的五重困境：冶炼产能紧缺成核心矛盾】截至2026年9月4日，欧洲APT价格持续高位僵持在3000美元/吨度附近，内外价差已扩大至约2000美元/吨度。核心矛盾在于冶炼产能高度集中、散单流通有限，矿端增量难以转化为APT现货。中国市场APT阴跌至59-60万元/吨，供需双弱延续。
【SMM日评：沃勒放鸽叠加非农预期 银价延续反弹】SMM 9月4日讯，美联储沃勒偏鸽表态，9月加息概率小幅回落，叠加非农数据前市场提前反应，银价延续反弹。现货市场基差走扩，报价偏向平水，成交一般。
【SMM白银周评：银价先抑后扬周跌近4% 加息预期与地缘风险主导宽幅震荡】本周银价先抑后扬，全周跌近4%，杰克逊霍尔鹰派讲话及美债收益率飙升主导上半周回调，ADP数据偏弱及美元回落带动后半周反弹。现货贴水成交为主，交投先冷后暖。库存累库26吨，ETF持仓小幅下降。短期银价预计维持宽幅震荡格局。
【SMM贵金属宏观分析：杰克逊霍尔鹰派与地缘风险施压 非农数据成短期关键变量】本周贵金属多空激烈博弈，杰克逊霍尔年会鹰派信号推动9月加息概率升至60%，美伊冲突升级推升油价强化通胀传导，美债收益率高位运行持续施压。但ADP就业数据大幅不及预期、日元异动引发美元急跌、回购托底效应显现提供阶段性支撑。短期聚焦8月非农数据，将决定加息预期走向及贵金属方向。
【SMM日评：ADP偏鸽提振银价反弹 非农前市场谨慎】SMM 9月3日讯，ADP数据低于预期及日元走强压制美元，银价小幅反弹，但9月加息预期仍高悬，反弹力度有限。现货市场成交偏弱，维持小幅贴水，关注周五非农指引。
8月钛市场整体承压运行，钛白粉产量回升但库存同步累积，价格弱势下行，三种型号月跌幅在0.6%-7.4%之间。海绵钛产量高位运行，价格弱稳，终端刚需采购为主。供需矛盾未解，金九银十旺季预期兑现难度较大，短期市场延续弱势。
【SMM日评：美债收益率与加息预期施压 银价承压下跌】SMM 9月2日讯，美债收益率上行及鹰派信号持续施压，银价承压下跌。现货市场银价走低刺激部分买盘，成交小幅回暖，贴水维持。
【SMM分析：8月白银产量持稳累库延续，光伏需求疲软拖累消费】8月白银产量环比微增0.5%，但受检修及进口窗口打开影响，累库压力持续。光伏需求疲软拖累硝酸银产销，现货升贴水维持贴水。9月传统消费或小幅回暖，但升贴水难有大幅波动。
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