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【SMM分析：2026上半年白银进出口数据回顾：出口持稳与进口激增的底层逻辑】2026年6月，中国银锭出口量471吨，环比上月增长26%，同比增长9.5%，2026上半年累积出口2275吨，同比去年减少0.97%；2026年6月，中国含银矿进口量21.9万吨，环比上月增长15%，同比增长62.5%，2026上半年累积进口116.5万吨，同比增长35.5%。
【SMM日评：美伊局势反复银价技术性反弹 现货成交维持平水】SMM 7月21日讯，美伊停火谈判出现转机，白银技术性反弹但缺乏实质性利好，反弹力度有限。现货市场供需双弱，成交贴近平水，观望情绪浓厚。
【SMM日评：加息预期持续压制银价 现货成交维持平水】SMM 7月20日讯，美国就业数据韧性叠加通胀风险未消，加息预期维持高位，美债收益率攀升进一步施压银价。现货市场供需双弱，成交贴近平水，观望情绪浓厚。
【SMM日评：洛根放鹰叠加地缘冲突升级 银价破位下跌】SMM 7月17日讯，美联储票委洛根释放鹰派信号，叠加中东地缘冲突持续升级，贵金属承压下行，白银破位下跌。现货市场供需双弱，成交持续疲软，升贴水持稳于平水附近。
【SMM白银周评：白银周度跌5.2% 宏观双压叠加供需双弱】本周白银震荡下跌，累计跌幅约5.2%，地缘风险升温与加息预期持续双重施压。现货升贴水持续下移，成交低迷，供需双弱格局延续。社会库存累库4.6%，关注后市地缘走势与FOMC会议信号。
【SMM日评：PPI超预期降温但银价反弹乏力 加息预期与地缘风险持续压制】SMM 7月16日讯，美国6月PPI超预期降温，但美联储官员维持鹰派基调，叠加地缘冲突升级，加息预期未消，银价反弹乏力。现货市场供需双弱，升贴水持续下探。
【SMM日评：美国CPI超预期降温 银价技术性反弹】SMM 7月15日讯，美国6月CPI环比转负，加息预期延后，银价获得反弹修复。现货需求疲软，成交重心偏向低幅。
【SMM日评：地缘冲突与加息预期双重压制 银价弱势难改】SMM 7月14日讯，美伊战事升级叠加美联储鹰派信号，加息预期持续强化，银价承压下行。现货市场需求疲软，升贴水进一步向平水至小幅贴水下探。
【SMM日评：中东局势升级叠加通胀超预期 银价承压下行】SMM 7月13日讯， 伊朗关闭霍尔木兹海峡，地缘风险升温；美联储报告显示通胀加速，加息预期走强，贵金属承压。现货市场需求疲软，成交偏向平水。
2026年上半年白银走出“尖顶倒V、阶梯下行”的极端行情，由现货挤仓异动与美联储货币政策转向两大主线交织驱动。银价1月触及30,900元/千克历史峰值后，随降息预期逆转、鹰派信号强化，趋势性回落至6月13,816元/千克，较峰值回撤55%。供应端银锭产量同比增6.9%，进口激增后回归常态；需求端光伏用银同比降21%，工业需求接棒投资成主线。下半年关注通胀拐点与美联储政策边际变化，银价预计维持震荡偏弱格局。
【SMM日评：美伊谈判窗口或重启 银价小幅修复】SMM 7月10日讯，美伊谈判有望重启，美元回落，贵金属获得技术性修复。现货市场升贴水继续下探，成交贴近平水，需求延续疲软。
【SMM白银周评：白银周度跌逾6% 宏观压力与地缘冲击共振】本周白银价格先涨后跌，周内累计下跌约6.34%，波动区间14,194-15,220元/千克。非农爆冷一度提振银价，但下半周美伊冲突升级与美联储纪要偏鹰形成双重压制，银价连续三日大幅回调。现货升贴水随银价回落逐步走弱，市场供需双弱、成交低迷。短期关注美国CPI数据及地缘局势，中长期央行购金仍提供底部支撑。
【SMM贵金属宏观分析：央行购金与非农支撑底部 地缘与纪要压制反弹】央行连续20个月增持黄金，非农爆冷令加息预期降温，贵金属估值修复弹性仍在。但美伊冲突升级与纪要偏鹰压制短期反弹。后续关注6月CPI及零售数据验证加息预期方向。
【SMM日评：美伊冲突升级叠加美联储分歧 银价承压下行】SMM 7月9日讯，美伊局势再度升温，叠加美联储纪要显示利率走向分歧，贵金属持续承压下行。现货市场贴水报价增多，成交萧条，需求疲软。
【SMM日评：中东局势升温银价承压 现货升水持稳成交偏弱】SMM 7月8日讯， 美伊冲突升级推升油价预期，但贵金属技术性反弹见顶，整体回归承压格局。现货市场成交集中于平水至小幅升水，需求疲软，观望为主。
【SMM日评：银价窄幅波动 现货升水小幅下探】SMM 7月7日讯， 通胀回落与非农疲软延后加息预期，但强美元仍压制贵金属。现货市场供需双弱，升水高幅松动，成交偏向低幅。
【SMM日评：银价震荡偏强 现货升水持稳】SMM 7月6日讯， 地缘风险与美元走弱支撑银价反弹，但高位美元及美债收益率压制上行空间。现货需求疲软，升水持稳，成交偏向低幅。
【SMM分析：6月全球钨市分化运行：中国冲高回调 欧洲高位僵持】6月全球废钨市场走势分化。印度受中国钨价快速拉涨带动，6月中旬成交活跃、价格重心上移，随后随中国回落略有降温。欧洲市场因前期投机库存偏高，整体低位盘整，6月下旬库存逐步出清后报价开始上调，废料有望替代原生原料成为欧洲下游主要供应来源，预计下半年价格将回归高位。中国钨市场6月经历快速反弹后高位回调，短期延续弱势整理，中长期支撑稳固。
【SMM日评：非农爆冷提振贵金属 现货升水成交偏向低幅】SMM 7月3日讯，美国6月非农远低于预期，加息预期降温，美元走弱，贵金属强势反弹。现货市场报价维持升水，但需求疲软，成交多偏向低幅。
【SMM白银周评：白银V型反弹周涨2.9% 非农数据或引领方向突破】本周白银先跌后涨，周涨2.9%，美联储偏鸽表态及ADP数据低于预期推动下半周反弹。现货供需双弱，升贴水持稳。市场静待非农数据指引，下周预计宽幅震荡。库存方面，社会总库存3326吨，小幅累库，下游消费疲软。
【SMM日评：银价震荡回升 现货升水持稳】SMM 7月2日讯，美联储偏鸽表态与ADP数据低于预期，加息预期有所降温，银价获得支撑。现货升水小幅持稳，成交偏弱，市场等待非农数据指引。
6月钛市场整体承压运行。钛白粉价格走势分化，成本高压下攀西降价、华东挺价，7月或迎供需双弱调整。海绵钛价格下调2%，出口受海运费及对日管制拖累，内需淡季疲软，Q3有望小幅修复。预计下半年钛市场窄幅波动，关注成本传导与需求恢复节奏。
【SMM日评：加息预期压制银价震荡 现货平水成交谨慎】SMM 7月1日讯，美联储鹰派言论推升加息预期，银价冲高回落。月初现货成交乏力，下游观望为主，报价维持平水至小幅升水。
【SMM日评：银价承压走弱 现货供需双弱升贴水持稳】SMM 6月30日讯，宏观压力与工业需求走弱持续压制银价，市场等待非农数据指引。月底现货供需双弱，成交偏少，升贴水区间持稳。
5月中国镁产品出口3.76万吨，环比降4%，同比降1.5%。镁锭出口环比增13.7%，受益于汽车及铝行业需求回暖；镁粉、镁合金分别环比降31.3%和22.5%，海外需求疲软及高镁价抑制订单释放。日本前5个月累计进口大增76.6%，存订单前置嫌疑，下半年或回落。展望后市，海运费波动、7月检修预期及地缘风险构成主要压力，全年出口仍有望小幅增长。
【SMM白银进出口分析：5月含银精矿进口回落 贸易窗口逐步回归正常】5月含银精矿进口环比降15.8%，秘鲁仍为第一大来源国，远期矿山供应存隐忧。精炼银出口环比降11%，进料加工窗口开启；进口环比骤降69%，溢价收窄致窗口关闭。前期高升水透支需求，加重库存压力，4-5月现货转大贴水。6月进出口逐步恢复常态，出口有望回升，现货升贴水已从大贴水修复至平水至小幅升水。
【SMM日评：美元走强与加息预期压制银价 现货升水僵持成交乏力】SMM 6月24日讯，美元指数创逾一年新高，加息预期持续施压，白银技术面破位。现货市场下游观望为主，成交清淡，价格持稳于小幅升水。
【SMM日评：贵金属短期承压运行 现货升水持稳成交偏弱】SMM 6月23日讯， 加息预期升温叠加美元走强，贵金属短期承压。现货消费疲弱，成交稳定于小幅升水。
美联储6月利率决议维持不变，但鹰派信号超预期，叠加美伊和谈推进释放地缘风险溢价，贵金属短期承压。然而，加息初期承压不改长期逻辑，央行购金、去美元化及财政赤字扩张为黄金提供坚实支撑。白银方面，短期光伏需求走弱拖累，但中长期工业需求结构正从光伏向新能源车、PCB及电网升级切换，金银比趋势下行，白银跑赢黄金的逻辑未变。
【SMM日评：银价连涨四日 现货升水稳成交弱】SMM 6月17日讯， 美伊协议第二阶段落地，原油暴跌拖累商品，但黄金连续上涨提供支撑。现货升水持稳，消费疲软，市场静待美联储利率决议指引。
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