近期白银市场呈现出明显的"内强外弱"格局，国内银价在年底投资需求的强劲支撑下表现强势，而国际银价受假期因素影响相对平淡。

圣诞节前夕，国内白银TD-伦敦现货溢价大幅上涨，最高刷出2302元/千克位置。国内现货市场以投资需求提振为主，银价大幅上涨的同时现货市场同样出现大幅调高升水成交的情况。

深圳市场珠宝商档口“节前备库”热情高涨 投资需求提振现货升水

据了解，面对大幅上涨的白银价格，水贝市场原料银采购积极性高涨，主要需求为元旦节假期前提前备库需求。与此同时，TD-沪银主力2602合约基差持续倒挂，反映出短期现货市场的紧张状况。投资银条及首饰制品普遍完成预售，即使成品溢价及加工费远超常规行情（部分直播间的银制品克重价格甚至高达25-26元），仍有档口提前完成了冲量销售并将在7-15天内完成网络销售渠道的预售发货。

据了解，由于光伏产业工业生产上下游年底关账、贸易商普遍清库盘点并结束交易，现货市场成交总量已明显下滑。上海地区和深圳地区由于需求渠道不同，价差自上周开始扩大。但本周随着上海地区现货库存逐渐向深圳市场转移，价差趋于收窄。

年底小作文激化市场情绪 白银出口管制政策早已持续多年

临近年底，由于部分市场交易者对中国白银出口政策的理解偏差，诸如“2026年1月1日起实施白银出口管制”消息发酵，扰动过热的多头氛围。事实上，这一政策是2025年10月29日由商务部发布，文件名为《商务部公告2025年第69号 公布2026年货物出口配额总量》，其中明确宣布从2026年1月1日起，继续暂停白银出口配额管理，实行出口许可证管理。由于该公告与此前的政策并无明显差异，且多年经营出口加工贸易的厂家也并未提及许可申请更加严格等通知，公告发布后并未引起市场关注。事实上，早在2018年，商务部就曾发布公告称，自2019年1月1日起暂停磷矿石、白银出口配额管理，调整为实行许可证管理。此后每年白银出口均是继续实行许可证管理，但仅在2025年底市场被过热的市场行情特殊发酵。

综合分析，当前白银市场的"内强外弱"格局主要源于年底投资需求的集中释放和国内外市场流动性的差异。随着元旦假期的到来，市场成交进一步转淡，与往年年底不同的是，2025年底的投资需求热度持续支撑现货升水。需要注意的是，当前银价已处于历史高位，海外芝商所已多次调高保证金比例，国内上期所也有类似措施，以此降低杠杆投机的风险。但2026年工业开工刚需仍然使实物需求存在供不应求的可能性，在供需基本面支撑、投资需求以及宏观流动性释放等共同的作用下，白银市场中长期仍将保持强势运行态势。但短期过高的涨幅和非理性囤积热度使银价一直存在大涨大跌风险，投资者应密切关注美联储政策动向、库存变化以及实际消费需求的恢复情况，理性参与市场交易，把握投资节奏。