截至12月12日，沪镍主力合约收盘价115590元/吨，本周镍价下跌，较12月5日收盘价跌幅1.87%，收盘价主要运行区间115590-118030元/吨。

逻辑观点

原料方面：镍矿方面，印尼镍矿现实面宽松，近日印尼对超出森林许可范围非法运营的矿企处以高额罚款，关注对镍矿供应影响。硫酸镍方面，下游三元厂家刚需采购，对硫酸镍炼企维持压价，硫酸镍价格弱势运行。

供需方面：虽精炼镍产量11月边际减少，但仍处于高位水平，现货成交氛围缺乏起色，库存压力明显。本周中国精炼镍27库社会库存增加1729吨至56707吨，增幅3.14%，其中，仓单库存增加486吨至35250吨；LME镍库存减少84吨至253032吨，降幅0.03%。

行情展望及投资建议

综合而言，现货成交氛围平淡，精炼镍库存高位积累，对镍价施压，关注印尼矿端政策扰动，短期沪镍主力合约主要运行区间参考11.2-11.8万元/吨。

风险提示

国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险；印尼镍矿供应超预期变化。

（来源：广州期货）