【市场回顾】

1.盘面情况：沪镍主力合约 NI2512 上涨 310 至 120950 元/吨，指数持仓减少 1827 手。

2.现货情况：金川升水环比上调 50 至 2600 元/吨，俄镍升水环比持平于 400 元/吨，电积镍升水环比持平于 50 元/吨。

【重要资讯】

上海期货交易所于 2025 年 10 月 31 日发布公告。自 2025 年 11 月 20 日起，允许按照GB/T 6516-2025、ASTM B39-79(2023)生产的电解镍制作标准仓单履约交割。自 2027 年 11月 18 日起，按照 GB/T 6516-2010、ASTM B39-79(2013)生产的电解镍不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓单，可以继续用于期货合约的履约交割。 （上海期货交易所）

【逻辑分析】

上期所修改电解镍交割品的范围，与 3 月 28 日发布的新国标保持一致，同时增加 Ni9997牌号并纳入可交割替代品范围，扩大可交割资源，并更新美标至最新版本（2023），过渡期2 年至 2027 年 11 月 18 日。对目前上市的合约均无影响。产业方面，LME 镍库存累库速度放缓，但仍保持在 25 万吨上方，反映供需依然宽松，镍价上方空间被抑制。下方仍有镍矿及 MHP 成本支撑，若纯镍价格大幅下跌，原料将向硫酸镍流动，当前电积镍与硫酸镍已有套利空间。驱动镍突破震荡区间的力量不足，镍价宽幅震荡。

【交易策略】1.单边：宽幅震荡2.套利：暂时观望。3.期权：卖出 2512 合约宽跨式组合。