周二镍价震荡运行。SMM1#镍报价122500/吨， 400元/吨；金川镍报123750元/吨， 400元/吨；电积镍报121350元/吨， 400元/吨。金川镍升水2450元/吨，上涨0。SMM库存合计47708吨，较上期 4014吨。宏观上，中美贸易谈判进展一波三折，尽管中美均同意尽快开启新一轮会晤，但特朗普21日在媒体表示，美国可以切断对华飞机零部件供应。此外，美国再度威胁印度停止购买俄罗斯石油，否则将继续支付巨额关税。

整体来看，镍价在海内外库存双增压力下持续低位盘整，月间C结构趋向平坦，反映市场押注基本面边际走弱预期与成本支撑共振格局。镍价现阶段已至区间下沿，且成本支撑尤在，市场对美联储延续降息的路径预期较高，宏观仍有提振空间。短期，镍价或震荡偏强运行。