宏观方面：上周鲍威尔表示，自美联储在上月会议以来，经济前景并未发生太大变化，目前不存在无风险的路径，未来数月可能停止缩表，进一步强化宽松周期预期。美国劳工统计局称9月CPI数据将于10月24日发布，预计不会改变美联储10月28日至29日的FOMC政策会议上降息的预期。目前中美贸易、俄乌战争、美国停摆等问题均处于谈判关键时期，关注进展对市场风险情绪的影响。

供应方面：近期国内电解铝运行产能稳定在4400万吨上方，产能变动以置换为主。

需求方面：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率持平在62.5%，与去年同期相比下降1.4个百分点。铝板带行业生产整体稳健，但企业采购偏谨慎。铝线缆行业受电网提货疲软及光伏需求走弱等多重因素压制，企业利润承压。铝建筑型材持稳但需求疲软，光伏型材因组件减产拖累开工，工业型材订单持续性存忧。铝箔工业需求支撑生产但出口受制裁拖累。

库存方面：过去一周铝锭社库下降2.5万吨62.5万吨，铝棒社会库存下降0.5万吨至14.8万吨。节后首周季节性去库幅度处于近年来中性水平。

现货方面：华东、中原、华南现货升贴水波动有限，分别在10元、-110元、-100元，华南铝棒加工费处于200元附近低位。

10月18日中美经贸中方牵头人就双边经贸关系中的重要问题进行了交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。宏观主导有色方向，关注中美谈判进展，市场情绪暂不悲观。国庆以来铝市累库中性，消费具备韧性但缺少亮点，现货反馈平淡。沪铝20600-21200元区域高位震荡为主，暂时谨慎看待上方空间。

上周铸造铝合金跟随沪铝震荡，保太现货报价20600元。废铝货源偏紧，税费返还政策调整将抬升部分地区企业成本，铸造铝合金相对沪铝具备韧性，不过整体行业库存依然处于较高水平，上期所仓单超过4万吨，下游需求还有待验证。

上周氧化铝2601收盘于2800元，下跌1.96%。国内各地三网现货指数下行，山西河南跌至2880元附近，山东跌至2810元附近。海外方面，10月13日印度成交3万吨氧化铝FOB价格323.06美元/吨，10月船期；10月17日巴西成交3万吨FOB价格346.5美元/吨，11月船期。

国内氧化铝运行产能9715万吨，环比下降140万吨，山西河南地区有企业因矿石紧张等原因实施少量焙烧压产和检修，不过氧化铝平衡仍处于显著过剩，氧化铝进口窗口开启也将导致进口量增加。9月氧化铝行业平均成本在2850元左右，晋豫平均成本约3000元，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近。氧化铝弱势运行为主，上半年低点2660元上方具备支撑。