宏观方面：上周美国公布8月CPI同比2.9%较前值2.7%小幅回升，整体符合市场预期，贸易战背景下通胀暂时处于可控范围内。周度初请失业金人数升至26.3万人创近四年来新高。通胀温和以及就业降温的数据组合进一步强化了降息预期，市场基本完全定价年内将连续降息三次。本周重点关注美联储降息幅度以及鲍威尔讲话对未来路径的指引。

供应方面：近期国内电解铝运行产能稳定在4400万吨附近，产能变动以置换为主，广西和贵州少量产能已完成复产。

需求方面：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.4个百分点至62.1%，尽管房地产板块表现持续低迷，但在3C、汽车、光伏等终端板块消费复苏带动下，铝加工行业各板块呈现阶梯式复苏特征。

库存方面：过去一周铝锭社会库存上升0.6万吨至63.7万吨，铝棒社会库存增加0.1万吨至13.6万吨。

现货方面：华东、中原、华南现货贴水均扩大40元以上，分别在-50元、-180元、-95元，华南铝棒加工费降至仅100元低位。

宏观支撑铜铝震荡偏强寻求向上突破，但产业驱动尚显不足，铝锭仍在小幅累库拐点未出现，现货反馈偏弱，旺季需求还有待验证。沪铝测试3月高点21130元位置阻力。

上周铸造铝合金2511收盘于20645元，上涨1.80%。

上周铸造铝合金跟随沪铝上涨，保太现货报价上调300元至20600元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，税费返还政策调整将抬升部分地区企业成本，铸造铝合金与AL跨品种价差存在进一步收窄空间。

上周氧化铝2601收盘于2914元，下跌3.06%。国内连续贴水成交带动各地现货指数加速下行。下游铝厂集中规模性招标，周五新疆某铝厂招标 1 万吨氧化铝，到站价格3200元/吨，较上一期价格下跌40元/吨，全部为山东货源，折合山东出厂价格2940 元/吨。基海外方面，9月 11 日西澳成交3万吨离岸价格340美元/吨，较上一笔（9月5日）下跌10美元/吨，10月船期。