利多：

1、美国3月ISM制造业PMI为50.3，远超经济学家们普遍预期的48.4，美国制造业重回扩张之势。制造业订单改善有利于基本金属的消费，但同样也引起了通胀回升的担忧。

2、节前电解铝现货库存小幅去化，贸易商拿货积极性有所提升，现货贴水有所收窄。下游节前备库需求仍存，中下游产业链对高铝价的接受度略有提升。

3、LME库存较上周下滑1.9万吨，目前录得53.55万吨。假期内伦铝上涨3%左右，对沪铝有所提振。

利空：

1、美国3月非农就业新增人口增长30.3万，远超市场预期，同时失业率下滑至3.8%。强劲的就业表现以及持续恢复的制造业数据使得美联储6月降息的必要性大幅回落。

2、下游加工企业受假期影响开工有所分化，部分原生铝合金及中小型建筑型材加工企业因下游提货意愿不强，选择放假3天。多数铝板带箔及工业型材加工企业正常开工，料节后铝锭库存或小幅增加。

小结：

美国3月非农数据大超预期，叠加一季度经济数据较好，市场关于6月美联储降息的预期有所回落。不过美国3月制造业重回扩张区，在美油持续走高的背景下，关于通胀上行的交易仍在持续，假期伦铝上涨3%。基本面看国内氧化铝供应端复产及检修并存，现货短期维持平衡状态，后续的关注点在于山西矿山复产的节奏，预计四月下旬有所改善，氧化铝价格上方空间有限。电解铝供需两端均有所改善，当前供需矛盾并不突出，消费端主要关注建筑板块开工后延对4月份建筑型材需求的影响。节后铝锭库存或小幅累库后再进入去库状态，铝价将维持偏强运行，但涨幅或将放缓。

策略：

预计氧化铝05合约运行区间3250-3350元/吨，逢高沽空为主。沪铝05合约运行区间19800-20200元/吨，逢低做多为主。