期货行情：上周沪镍低位震荡，市场交投活跃。沪镍指数收盘于12.15万元/吨，下跌500元或0.4%，成交减少10万手至90万手，总持仓增加0.3万手至20.8万手。沪不锈钢震荡承压，总体成交活跃度低迷。

宏观与需求：8月底市场风险偏好出现变化迹象，美联储降息预期上升可能意味着海外经济压力增大。需求方面，美国商务部将不锈钢纳入清单适用税率为50%，压制了市场对金属需求的预期，对不锈钢出口市场构成间接不利影响。不锈钢下游对高价货源接受度偏低。市场买涨不买跌的心态使得询盘和成交均较为活跃。随着期货盘面的回落，现货成交转弱。贸易商有挺价心态，但在成交压力下选择降价促进成交。

现货与供应：现货方面，金川升水2150元，进口镍升水300元，电积镍升水50元。高镍铁报价在947元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹，并借政治局势动荡进一步炒作，推升镍产业链价格水平。纯镍库存增500吨至4万吨，镍铁库存下降四千吨在2.92万吨，不锈钢库存降万吨至91.9万吨。

结论与策略：沪镍矿端扰动趋缓，低位震荡看待。