SMM7月22日讯：
美国对全球贸易伙伴施加新关税的最后期限临近，欧盟正酝酿反制措施，全球贸易不确定性增加推动市场避险情绪升温；地缘政治局势紧张也引发了市场避险需求的增加；全球央行持续购金也给贵金属的价格提供了支撑；贵金属价格出现上涨，COMEX黄金7月21日盘中刷新了自6月17日以来的新高至3416.9美元/盎司，而进入7月22日，纽金和纽银窄幅波动，国内贵金属出现上涨，截至7月22日19:43分，COMEX黄金跌0.29%，报3396.6美元/盎司；COMEX白银跌0.39%，报39.18美元/盎司；沪金涨0.64%，报784.84元/克；沪银涨1.56%，报9393元/千克；白银T+D涨1.61%，报9368元/千克。
股市方面：7月22日贵金属板块走强，截至7月22日收盘，贵金属板块涨2.26%，个股方面：西部黄金涨6.97%，中金黄金、湖南白银、山东黄金以及山金国际等涨幅居前。
消息面
【上半年期市交投活跃 黄金期货仍是“最靓的仔”】上半年，全国期货市场交投活跃，成交额继续保持两位数增长，黄金则依旧霸榜商品期货市场。中国期货业协会最新统计数据显示，过去半年，贵金属仍是期货市场最活跃的品种，包括黄金、白银在内的贵金属期货、期权，成交额占全国市场的17.61%。值得一提的是，黄金期货上半年的成交额已经完全超过去年全年，同比增长149%。同时，黄金期权成交量也从去年上半年的288.64亿元，飙升至今年上半年的1017.87亿元，同比大增252.64%。（财联社）
【世界黄金协会：更多央行直采本地黄金】世界黄金协会说，随着全球中央银行对黄金的胃口越来越大，更多央行开始用本币在本地金矿直接购买黄金。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）15日援引世界黄金协会的最新调查结果报道，接受调查的36家央行中，19家自称正在用本币直接从国内手工和小规模矿商购买黄金，另有四家称正在考虑效仿这一做法。去年的调查结果显示，57家受调查央行中，大约14家自称从国内渠道采购黄金。 (新华社)
现货市场
7月22日，SMM1#白银上午出厂参考均价为9314元/千克，均价较前一交易日上涨114元/千克，涨幅为1.24%。随着银价的持续上涨，现货市场交投清淡，市场观望情绪浓厚。
各方声音
对于贵金属的后市走向，各大机构看法不一：
新湖期货指出：关税方面，美欧贸易协议前景堪忧，报道称美国提出了更严苛的贸易条件，欧盟内部日趋强硬。美国商务部长表示8月1日是最后截止日，届时欧盟若无法达成新贸易协定，将面临至少30%的关税。美联储方面，针对特朗普政府解雇鲍威尔的风波仍在继续，但从目前来看，解雇的可能性仍然较低，华尔街对此采取对冲策略：买入2年期美债，卖出10年期美债。美元指数在本周重新走弱，支撑贵金属价格上行。近期，受累于年内美联储降息预期后移叠加市场对关税的敏感度总体回落，黄金在3300美元这一重要关口反复震荡，建议关注市场选择的方向，投资者需谨慎判断。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。
金源期货表示：市场对美国在8月1日最后期限前达成贸易协议的不确定性感到担忧，美元指数和美债收益率走弱，提振贵金属价格。欧盟外交官透露，欧盟正酝酿一套更广泛的针对美国关税的反制措施，因为与美国达成可接受的贸易协议的前景正在消退。贸易紧张局势加剧往往提升黄金作为避险资产的吸引力。当前关于美国可能提前降息的讨论正在增多，市场对美联储主席鲍威尔可能遭替换以及美联储重塑的猜测也加剧了市场紧张情绪。在利率方面，美联储观察工具显示，交易员目前预计美联储在9月份降息的可能性约为59%。美国财政部长贝森特表示，需要对整个美联储作为一个机构进行审查。在全球黄金需求方面，中国6月份仅进口了63吨黄金，为今年以来的最低水平，同时铂金进口量较前月下降6.1%。这可能反映出全球最大黄金消费国的需求趋于走弱。
8月1日临近，美国与其他贸易国的关税博弈会更加激烈，且美联储易主传闻愈演愈烈引发市场对货币政策稳定性的担忧，市场避险情绪升温，预计贵金属价格近期将呈震荡偏强走势。
高盛报告指出，今年1-5月，各国的央行和机构月均购金77吨，预计金价未来几季还将创新高；认为2025年底金价达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司。
花旗集团日前称，由于实物供应紧张且投资需求不断增长，未来几个月银价将进一步上涨、升破每盎司40美元。同时，该行重申了对金价的更谨慎看法。Max Layton等分析师在报告中表示，三个月期银价预测已从38美元上调至40美元，六至十二个月价格预测则上调至43美元。金价展望则维持不变，该行称其可能已经见顶，并仍预测明年会跌破3,000美元。
中信建投研报表示，1—4月金价大幅上涨至3500美元，核心是特朗普政策带来的不确定性。在下半年贸易缓和、复苏交易的判断下，黄金的短期利多不算明显，若叠加全球股市走强、俄乌冲突缓和等事件，风险偏好回升，在历史高位的金价不排除大幅回撤。
中国银河证券发布2025年下半年大类资产展望：（1）黄金：COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司，在极端风险场景下甚至具备冲击3500美元/盎司的可能性。（2）原油：若三季度地缘局势继续发酵，运输瓶颈及季节性需求旺季影响，不排除WTI油价冲击75美元/桶的可能；四季度随着需求转弱及OPEC+恢复增供兑现，WTI油价中枢有望回归60美元/桶附近。
在由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2025SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛上，芷水投资有限公司总经理韩骁对2025年金银行情进行未来展望时表示：2025年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2025年下半年是个宽幅震荡偏上涨行情，三季度震荡概率较大，四季度可能偏上涨。2025年下半年黄金价格上方压力位位于3800美元/盎司附近，下方低位位于3000美元/盎司附近。2025年下半年白银价格上方压力位位于38.0美元/盎司附近，下方低位位于28.0美元/盎司之间。；2025年下半年白银TD价格区间在7500元/千克-9000元/千克。》点击查看详情
SMM白银分析师王慧琳在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波浩顺贵金属有限公司、全达新材料（宁波）有限公司协办，福建紫金贵金属材料有限公司、惠州市怡安贵金属有限公司、江苏江山制药有限公司、郑州金泉矿冶设备有限公司、湖南盛银新材料有限公司、浙江伟达贵金属粉体材料有限公司、广西中马中联金跨境电商有限公司、苏州星翰新材料科技有限公司、永兴众盛环保科技有限公司、IKOIS.p.A、湖南正明环保股份有限公司、昆山鸿福泰环保科技有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司等赞助单位大力支持的2025SMM（第六届）白银产业链创新大会上，对“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题展开了论述，其表示：人口老龄化问题加重、全球经济与政治不确定性增加造成的市场避险情绪增加带来实际利率下行趋势；光伏和新能源行业带来高速增长，国内趋于平稳，出口需求预期增加；实际利率下行提振中长期资金配置白银资产等利多因素等或将支撑银价中长期震荡偏强。
