SMM6月20日讯：
6月20日，国内主流钨企陆续敲定钨精矿及 APT 产品供销长单价格。其中，国标黑钨精矿长单锁定 17.1 - 17.2 万元 / 标吨的高位区间，APT 长单价格锚定 25.1 万元 / 吨 。大厂高位长单的落地，为 6 月下旬钨市筑牢 “高位运行” 的支撑，市场态势趋于明朗，短期内价格维持高位震荡格局。回顾2025 年上半年，全球钨市场在政策调控、需求爆发与地缘博弈的多重驱动下，产业链价格震荡上行，第二季度更是加速冲高。钨精矿、仲钨酸铵（APT）等核心产品价格接连刷新历史纪录。截至 6 月 20 日，国内 65% 黑钨精矿报 17.25 万元 / 标吨，较年初上涨 20.8%；仲钨酸铵（APT）收报于25.2 万元 / 吨，较年初涨幅达 19.7% 。其他钨中间品及下游制品同步跟涨，涨幅普遍在 19% - 21% 区间。海外市场受中国出口管制冲击更显著，2025 年 2 月起，中国钨品出口管制引发海外供应链断裂，欧洲 APT 价格快速飙升。截至 6 月 18 日，欧洲仲钨酸铵价格报 430 美元 / 吨度，较年初上涨 30.3% ；欧洲钨铁收于 51.85 美元 / 千克钨，年初以来涨幅 17.8% 。
首先，国内供应收紧，主导全球钨产业链价格方向
根据USGS数据显示，截至2024年全球钨矿储量为460万金属吨，其中钨矿储量达240万吨，占全球储量52%，在全球钨市场占绝对主导优势，其余钨资源集中地包括澳大利亚（12%）、俄罗斯（9%）、越南（3%）等国家，作为中国优势矿种，钨资源开发节奏受政策端全方位调控，涵盖行业准入、总量控制、出口管制、税收引导四大维度。1991 年，钨被国务院明确列为国家保护性开采特定矿种；2000 年起总量控制与2025年2月出口配额制度落地，政策组合拳下，国内钨矿开发增量受限，市场供应以存量项目为主，行业格局趋于稳定。
2020 年后，伴随政策调控深化，中国钨精矿超采率加速收窄，据数据显示，2024年国内钨精矿产量约为13万吨，行业超采率14%左右，较2020年下降18个百分点； 2025年4月21日，自然资源部下达2025年第一批钨矿开采指标5.8万吨，同比-6.5%，连续两年第一批指标收紧。根据同幅度下降的测算，2025年全年钨精矿开采指标量或达10.7万吨附近，若超采率维持14%左右，全年钨精矿产量或仅达12.2万吨，但品味下降的问题或致使钨精矿紧张问题尤为突出。市场对未来钨精矿供应产生担忧，带动钨精矿价格快速上涨。5月底国内第三轮第四批环保督查全面启动，环保政策保持偏紧态势，再度将矿价是向上拉涨。
其次海外新增钨精矿释放缓慢 且海外钨冶炼下游产业链不完善
2025年海外钨精矿增量贡献主要来源韩国及哈萨克斯坦的新增钨矿项目，其中韩国桑东钨矿计划于2025年下半年生产，该项目一期达产后年产2300吨（按三氧化钨口径计算）。哈萨克斯坦Boguty（巴库塔钨矿）钨矿项目于24年底竣工投产，全面达产后预计年加工330万吨钨矿石，预计25年产量或为5000标吨钨精矿。其他新增矿山项目变动不大。另外海外钨冶炼环节不完善，很多国家及地区即便有钨精矿也很难将其加工成为其他的钨产品，这也导致海外矿端价格较国内价格低，给国内形成矿端进口窗口，中国是钨精矿产量大国同时也是海外钨精矿进口大国。2025年1-5月份国内钨精矿进口总量达5153吨，同比增长46.3%。
下游需求平稳且海外地缘政局不稳刺激对钨战略性囤货
2025年上半年来，国内钨终端下游需求平稳，高端制造领域提供增长点，其中人形机器人及切削机等钨需求量平稳增长，传统光伏钨丝等领域则表现平平。除此之外2月份以来国内钨产品出口管制以来，国内钨中间品出口量下降明显，但终端钨制品出口增量明显，国内钨产业链出口附加值增加。以硬质合金类及钻头钻床类产品为例，根据海关数据显示，2025年1-5月份国内硬质合金类产品出口总量同比增长31%左右，二季度增速明显。钻头钻床类产品出口总量同比增长22.3%左右。
另外25年军工领域用钨需求增长明显，海外地缘冲突叠加全球军备升级（如欧洲 “法天计划” ），钨在导弹部件、切削刀具等军工品中不可替代，海外军事纷扰不断，一定程度上增加钨金属材料需求增长 。
综合来看，钨市场高位运行的主要驱动因素在于矿端供需关系趋紧，叠加全球钨库存低位，以及国内钨制品出口管制带来的全球性钨供应收紧，进入6月下半月，钨市场进入多空博弈环节，矿端等原料端价格高位运行，粉末端及钨化工产品行业跟涨缓慢导致企业盈利不佳的矛盾突出，抑制行业价格涨幅。而中长期来看，国内钨精矿产量及品味下降或是常态，海外供应量增速较慢，矿端仍将呈现偏紧态势。再结合行业低库存的现状，未来市场在终端需求增长驱动下，仍具有补库需求，钨产业链利润分配或将重塑，从而支撑整个产业链价格维持高位震荡为主。
—登录免费查看最新资讯—
