金秋九月，美联储降息靴子落下，中国央行降准降息同时落地，中国金融市场狂飙！
美国股市继续高歌猛进，道指和标普500指数再创纪录新高；美元指数触及2023年7月以来新低，连跌第四周；人民币兑美元即期刷新逾16个月新高，央行迅速执行降准降息；大宗商品探底回升，文华商品指数触及7月23日以来高位；在多重利好组合拳下，A股迎来报复性上涨，沪指强势突破3300点，股指期货罕见连续涨停；中国30年国债期货创上市以来最大单日跌幅。
美国8月就业增长不及预期但失业率下降，暗示劳动力市场有序放缓。中国8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。
美联储降息50个基点，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为四年多来首次降息，降息幅度高于预期，开启降息周期。欧洲央行降息25个基点，并暗示未来几个月借贷成本将处于一条下降道路，目前欧元区通胀放缓且经济增长乏力。
三大金融管理部门打出政策“组合拳”，降准、降息、降存量房贷利率，稳增长稳楼市政策加码，提振经济总需求。降准与有力度降息罕见同步落地。中国人民银行公告，自9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，下调0.2个百分点。
9月29日，多项房地产金融新政落地，存量房贷利率批量下调，10月31日前统一调整，绝大多数借款人可“一键式操作”，进一步降低房贷利息支出。同时，一线城市密集发布楼市新政，上海深圳调降首付比例，广州全面放开限购。
9月2日，铅、镍、锡和氧化铝期权将在上海期货交易所上市交易，这是我国有色金属产业风险管理工具体系的又一次补齐；9月13日起，国债期权开展仿真交易，利率衍生品品种体系进一步完善；大连商品交易所20日发布公告，就原木期货、期权合约及相关规则公开征求意见。
大宗商品探底回升，月底跟随股市大涨。黑色系先抑后扬，最后一个交易日掀起涨停潮。铁矿一度触及2022年11月以来低位657.5元，月末创出两个半月高位835元。螺纹一度跌破3000点，月底触及两个半月高位3551元；贵金属强势依旧，沪金再创纪录新高602.30美元，沪银触及两个半月高点7958元；外盘原油跌至近三年新低，SC原油和化工期货表现不佳；有色金属节节攀升，沪铜逼近80000美元，伦铜突破1万美元关口。
全球商品：
全球大宗商品在9月普遍上扬，油价逆势大跌。CBOT大豆期货触及两个月最高，中国刺激措施带来提振，月度大涨5.78%；COMEX期金不断刷新纪录高位，月度涨幅4.75%。白银升至近12年新高，月度涨幅7.45%，因主要央行降息刺激了对贵金属的投资兴趣；LME铜价突破1万美元大关，月度大涨6.82%，铝价触及16周新高，中国公布最新经济刺激措施推动了基金买盘；油价创出近三年最低，受累于疲弱的需求前景。布伦特原油和NYMEX原油月度分别大跌6.55%和7.28%。追踪全球大宗商品走势的CRB指数月度上涨2.86%。
国内商品：
国内商品在9月大面积上涨，月底掀起大涨行情。黑色板块领涨，油脂油料和有色表现强劲，能化板块跌幅居前。黑色系探底回升，铁矿一度触及2022年11月以来低位，月底升至两个半月高位，月度大涨8.95%。螺纹一度跌破3000元关口，月末升至逾两个半月高位，月度涨幅超过10%；有色板块先抑后扬，沪铜最后一个交易日升至逾两个半月高位，月度涨幅为6.21%，因中国采取了一系列刺激措施，提振了需求前景；沪金在月底创出纪录高位，月度涨幅接近4%，因美联储大幅降息提升贵金属吸引力；原油亦探底回升，SC原油一度触及2023年6月以来新低，月度跌幅2.76%。追踪国内商品走势的文华商品指数月度上涨2.39%。
**政策利好大爆发 黑色链探底反弹**
9月上旬，黑链各品种均加速赶底，因宏观市场氛围偏悲观，市场需求前景并不明朗，负反馈预期仍在。螺纹主力一度跌破3000关口，创逾7年新低。随着市场低位看跌情绪逐渐松动，美联储加息预期持续升温，叠加中秋节前补库需求也小幅增加，盘面开始自低位反弹。美联储超预期降息50个基点后，20日LPR并未如期调降，挫伤市场宽松预期，钢铁链期价一度回调，铁矿石更是创出近两年低位657.5点。直至9月24日，国新会上“一行一局一会”释放政策大礼包，央行宣布将降息、降准、降存量房贷款利率，创设新货币政策工具，支持资本市场，股市期市同步爆发。26日较往年提前召开的政治局会议再吹暖风，财政政策利好预期继续加码。27日上午8点，公开市场7天期逆回购操作利率如期下调0.2个百分点，将通过传导降低社会综合融资成本，市场情绪倍受提振。9月29日晚间，中国央行会同国家金融监督管理总局出台四项金融支持房地产政策，涉及商业性个人住房贷款利率定价机制、个人住房贷款最低首付款比例、保障性住房再贷款以及延长部分房地产金融政策期限。另外，一线城市先后调整限购、限贷和税收政策，广州更是成为一线城市中首个全面取消限购的城市。空前宽松的房地产政策及流动资金宽松趋势下，钢价疯狂上涨，金九最后一个交易日，卷螺及双焦期价均封死涨停板，并创逾两个月高位，全产业链各品种月线均收阳，双焦当月涨幅居前。期现价格走高的同时，钢材市场成交转好，五大钢材品种库存持续去化，钢厂利润逐步修复，对焦炭三轮调涨均落地，其他原料需求预期均向好。
**多重利好提振 有色金属全面反攻**
9月份，内外宏观面暖风频吹，有色金属整体企稳反弹。月初市场氛围仍然不佳，主因中美等重要经济体制造业数据普遍疲弱，投资者仍然担忧经济衰退，需求忧虑笼罩下，有色多品种弱势震荡。不过随后公布的美国劳动力市场数据尚可，且伴随着美联储9月议息会议渐进，降息逻辑有所升温，美元指数走弱，有色开始筑底反弹。此前市场对于美联储首次降息25个基点预期更强，不过会议前夕，市场风向悄然转变，中秋期间外围市场就开始交易激进降息，风险资产普遍走强，随后证实美联储以50个基点开启降息周期，短期市场情绪剧烈波动，但消化过后，外围情绪整体向暖，市场对于后续年内降息幅度仍有期待。美国宽松周期的开启也为国内推出更多利好政策提供了广阔空间，国庆前夕中国政策面利好目不暇接，先有降息降准、降低存量房贷利率、创设工具实现银行资金入市等多种货币政策公布，后又有政治局会议重磅部署助阵，整体来看政策力度、数量、覆盖面全面超出市场预期，国内信心明显回暖，国内股市期市开启大反攻，多头情绪弥漫，有色金属走势也备受带动。
截至月底有色多品种升至阶段性高位，其中沪铜反弹至两个半月高位，其供需面也提供一定支撑。虽然最近几个月国内精铜生产仍然保持在100万吨之上的偏高位置，不过矿紧局面仍在继续，也限制供应上方空间。需求方面表现更为出色，恰逢“金九”传统旺季，且节前下游有备货需求，终端需求确有回暖，国内精铜社会库存不断去化，9月份以来去化幅度已经超过10万吨。不过当前库存水平仍然高于去年同期，且伴随着铜价的不断走强，下游观望情绪也有所升温，现货升水转弱，最新社会库存开始企稳。政策面传导仍需时间，待乐观情绪退潮后，仍需关注“银十”下游需求表现。
**多重利多激励 油脂刷新年内新高**
9月份国内油脂强势大涨，月初中国对加拿大出口油菜籽反倾销调查消息点燃菜油涨势，加之棕榈油及大豆主产国遭遇极端天气，菜油主力合约9月大幅上涨超过11%，棕榈油主力合约站上8000关口，月度涨幅超过6%，豆油涨幅接近5%。9月基本面利多消息叠加美联储开启降息及国内强力政策刺激，三大油脂集体走强，期价刷新年内新高。
马盘棕榈油9月先抑后扬，东南亚主产区过度降雨引发的减产担忧对价格形成支撑，巴西干旱天气影响大豆初期播种，且美豆产量面临不确定性，共同推动美豆反弹至近两个月高位。虽然当前仍处于棕榈油增产旺季，但库存整体仍不宽松。国内豆油供应虽然充足，但近期南美天气炒作以及美豆油持续走高，对内盘豆油也有支撑，短期国内豆油仍处于消费旺季，豆油性价比较好，库存增速放缓。菜油受反倾销事件扰动，且全球新作菜籽预计减产，不确定性增加对国内菜籽和菜油供应仍存在扰动。
**原油偏弱震荡**
9月国际油价偏弱震荡，行情重心延续下跌，月内呈现倒“N”形走势。其中WTI原油累计跌超7%，主连最低跌至65一线，接近去年5月初水平，单月成交规模继续下滑。布伦特原油与WTI原油走势亦步亦趋，月内累计跌超6%，期价最低创45个月新低。相比于外盘，国内SC原油跌势相对缓和，中旬主连最低跌破500关口，但随后行情震荡反弹，月末国内市场情绪高涨，推动SC原油收窄跌幅。
9月份国际油市受消息面影响较大，盘中多空逻辑转换频繁。月初中、美宏观经济指标疲软，市场担心燃料需求不振，同时OPEC组织连续第二个月下调今明两年石油需求增长预期，利空市场心态。此外，因市场预期干扰利比亚出口的政治争端可能会得到解决，使得国际油价承压运行。中旬市场主要受到飓风弗朗辛影响，墨西哥湾石油产出骤降，国际油价跌幅收窄。随后美联储降息幅度超预期构成潜在利多，油价波动逐步回暖。下旬中东地区冲突加剧，提升能源风险溢价，同时中国货币刺激举措提振市场情绪，带动油价偏强反弹。不过，月末再传利比亚解除石油封锁消息，叠加OPEC 推动12月石油增产计划，使得外盘油市情绪重转悲观。
**化工板块V型反转**
9月份化工板块先抑后扬，月内指数最低跌破130，创近14个月新低，下半月强势反弹，月末指数突破144，升至7月中旬水平。本月橡胶板块涨势最为明显，其中沪胶单月累计涨超18%，盘面创7年半新高，20号胶涨逾15%，刷新上市新高。月内纯碱触底反弹最为积极，月末盘面六连阳。主连期价强势收复8月以来跌幅，盘中成交规模创年内最高。
9月份化工板块涨跌逻辑有所转变，其中上旬以供需逻辑为主导，下旬则以宏观消息、资本情绪为主导。9月初受天气因素影响，国内外橡胶产区割胶进展缓慢，市场预期产量缩减，在需求稳中有增的情况下，全球橡胶价格反弹。下旬随着市场情绪全面回暖，橡胶板块估值延续抬升。月内纯碱行情触底后强势反弹，主因在于上半月供应端小幅增量，而需求变化不大，厂家库存屡刷新高。而下半月受国内宏观政策刺激，建材类品种大幅反弹，纯碱盘中资金情绪快速回暖，积极推动行情反弹修复。
**股指期货罕见连续涨停**
从9月24日开始，在多重利好组合拳下，A股终于迎来报复性大涨。在国庆节前的5个交易日中，上证指数凌厉大涨超过500点，再度冲上3300点，快速收复过去近一年的跌幅。24日，上证再现百点长阳，上证指数、深证成指均涨逾4%，创业板指数涨逾5%，超5100只股票上涨，近100只股票涨停。A股25日延续反弹态势，时隔近5个月成交额再超万亿元。沪指盘中一度收复2900点整数关口。截至收盘，上证综指涨1.16%，收报2896.31点；深证成指涨1.21%，收报8537.73点；创业板指涨1.62%，收报1641.54点。9月26日，A股放量大涨，沪指收复3000点，年K线已转涨。A股成交额连续2个交易日破万亿元。超5100只个股上涨，逾150只个股涨停。截至收盘，上证综指涨3.61%报3000.95点，深证成指涨4.44%报8916.65点，创业板指涨4.42%报1714.14点，上证50指数涨4.69%；A股合计成交11664亿元，成交额连续3个交易日放大。27日A股今日延续疯狂表现，截至收盘，沪指涨2.88%，收报3087.53点；深证成指涨6.71%，收报9514.86点；创业板指涨10%，创单日涨幅纪录，收报1885.49点。沪深两市成交额超过1.4万亿元，较昨日放量近3000亿元，并且连续三个交易日突破万亿元。市场看涨情绪高涨，股指期货全线暴涨，IC和IM触及10%涨停板，IF涨逾8%，IH涨超6%。在周末密集利好刺激下，A股30日继续飙升，刷新多项历史纪录。沪指大涨逾8%站上3300点，日内上涨超200点，深证成指涨逾10%，突破万点大关，创业板指再度猛拉，大涨超15%逼近2200点。股指期货继续暴涨，IF、IC和IM触及10%涨停板。
**美联储大幅降息50个基点**
美联储周三宣布降息50个基点，开启了政策宽松周期，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。预计在本周期中，美联储将稳步放松货币政策。首次降息幅度大于往常，旨在提振正在降温的就业市场，同时继续推低通胀。美联储主席鲍威尔表示，目前联储双重使命面临的风险“基本平衡”，今日降息标志着一个“强劲开端”，以保护经济和劳动力市场力道，且应被视为美联储不会落后于形势发展的承诺。美联储理事鲍曼反对这一决定，她赞成降息25个基点。决策者预计，美联储指标利率将在年底前再下降50个基点，2025年降息100个基点，2026年降息50个基点，指标利率目标区间最终将降至2.75%-3.00%。
**中国央行降准降息同时落地**
在国务院新闻办公室9月24日上午举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布了一组增量政策，包括：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。
一是降低存款准备金率和政策利率。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；今年内将视市场流动状况，可能择机进一步下调存量准备金率。降低中央银行政策利率，7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降至1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。
二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房房贷最低首付比例，即二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行的资金支持比例由60%提高至100%，增强对银行、收购主体的市场化激励。将年底到期的经营性物业贷款和“金融16条”存量融资展期两项政策延期至2026年底。
三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。
中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。
为落实9月26日中央政治局会议部署，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。《指导意见》提出，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。
降准、降息落地！降息幅度为近四年最大！9月27日早间，中国人民银行公告，自9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，下调0.2个百分点。
央行9月27日晚间更新的常备借贷便利利率表显示，自9月27日起，隔夜、7天、1个月常备借贷便利（SLF）利率分别为2.35%、2.50%、2.85%，均下行20个基点。
**央行出台多项房地产金融新政**
9月29日晚间，多项房地产金融新政策落地。其一，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，引导商业银行对符合条件的存量房贷开展批量调整。其二，中国人民银行、金融监管总局联合发布通知称，对于贷款购买住房的居民家庭，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付比例统一为不低于15%。其三，优化保障性住房再贷款政策，加快推动商品房去库存。其四，延长部分房地产金融政策期限。中国人民银行、金融监管总局发布消息称，促进房地产市场平稳健康发展。
工商银行、农业银行、中国银行、建设银行发布公告，将坚决落实有关要求，依法有序推进降低存量房贷利率工作。在时间安排上，上述银行将于10月12日发布具体操作细则，在10月31日之前统一对存量房贷利率实施批量调整。
中国经济：
中国8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进。中国8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速为五个月低点；社会消费品零售总额同比增长2.1%；1-8月固定资产投资同比增长3.4%。
通胀数据：
国家统计局9日发布的数据显示，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从环比看，8月份，全国CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.8%，从环比看，8月份，PPI下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。国内物价总体保持基本平稳。
贸易数据：
在复杂的国际贸易环境下，我国外贸出口同比增速加快，超出市场预期。海关总署9月10日公布的数据显示，2024年前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%，与前7个月6.2%的增速相比，保持平稳态势。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%，贸易顺差扩大13.6%。8月出口同比增长8.4%，增速比7月加快1.9个百分点。
金融数据：
受有效融资需求偏弱、金融数据“挤水分”等因素影响，8月金融总量增长边际放缓。央行9月13日发布的金融数据显示，8月末，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%；前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元；初步统计，前8个月社会融资规模增量为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。
制造业数据：
9月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.7个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点，我国经济景气水平总体有所回升。
资金流向：
国内期市在9月以资金流入为主，受交易所调整部分品种保证金影响，资金面出现异动，有色、油脂油料和黑色资金流入明显。A股持续大涨，沪指站上3300点，股指期货罕见连续涨停。IF和IM分别吸金305.47元和196.80亿元，IC和IH资金流入逾182亿元和108.01亿元。
9月30日文华商品指数的沉淀资金为3091.49亿元，较该指数8月30日的沉淀资金2687.06亿元增加404.43亿元。
10月关注点：
十一长假期间，全球金融市场风险事件不断，伊朗向以色列发射导弹，中东紧张局势升级；OPEC 部长级监委会维持产量政策不变，重点关注减产承诺履行情况；美国9月就业岗位增幅为六个月最大，彰显经济韧性。
美元指数连涨五日，触及七周高点，周度大涨逾2%。大宗商品方面，LME期铜和美国期金高位震荡，两大指标原油暴涨，CBOT大豆期货震荡下跌。
节后金融市场风险事件依然不少，9日美联储公布会议纪要。11日农产品市场迎来美国农业部10月供需报告。18日中国公布9月宏观数据，包括工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额以及三季度GDP数据等。
