国庆沪铜休市，伦铜上周转入震荡，整体运行区间9800~10150美元，铜价涨势放缓主因9月非农数据表现亮眼，市场交易联储年内降息幅度或有所收窄，鲍威尔称美联储将维持中性宽松的路径，政策将继续扶持美国经济走向软着陆；中国9月制造业PMI环比回升接近荣枯线，而市场也同样期待国内更大规模的财政刺激政策即将落地，资本市场仍对中美经济进入共振复苏保持乐观预期。

宏观方面：美国9月非农新增就业人数25.4万人超出预期，大多来自于政府部门劳动力激增和行业季节性调整，就业市场韧性有待观察，11月再降50个基点概率显著下降。鲍威尔此前表示，美联储将保持既不会大幅刺激经济也不会减弱经济活动的政策路径，快速大幅降息的可能性很低，当前美国经济充满韧性，软着陆目标正取得进展。国内方面，央行三季度货币政策会议强调坚定坚持支持性立场，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款和国债工具提振经济。

产业方面：巴拿马政府表示正在与第三方合作进行环境评估，以量化矿场储存的铜精矿数量并确定开采时间，并计划出口第一量子公司积压的13万吨铜库存，政府将于2025年讨论关于该矿山的未来。

9月非农数据强劲打压年内降息预期，鲍威尔称美国经济充满韧性美联储并不急于迅速降息，政策将继续扶持经济走向软着陆；中国央行货币季度会议强调逆周期调节，将综合运用利率、准备金、再贷款和国债等工具提振经济，当前资本市场仍对中美经济共振复苏保持乐观预期；基本面铜矿中期供应趋紧，国内终端消费积极复苏去库流畅，技术上关注沪铜80000和伦铜10200一线的压力，预计短期将维持震荡偏强走势。

操作建议：观望等待回调做多