【铜】

周五沪铜高位震荡，今日现铜报价提到78865元，上海现货平水，广东升水缩至45元，精废价差扩至3000元以上。今日国内权益市场飙涨，交投情绪火爆。海外，隔夜美国初请失业金人数降至4个月低位，二季度GDP增速符合3%预期后，市场关注今晚PCE以观察联储下次降息的幅度。目前再降50个基点为较大概率预期。节中高铜价风险大，海外市场将综合评估联储降息与美国大选影响，大选前风险资产往往波动放大。7.9万卖看涨权利金已涨至1500元以上，8万权利金吸引力强，低仓量参与卖看涨。

【铝&氧化铝】

今日沪铝继续在宏观驱动下走强，华东中原华南贴水在50元、70元、235元。昨日铝锭社会库存较周一下降3.8万吨至69.7万吨，铝棒社会库存降0.7万吨至11.6万吨。国庆前表观消费尚可，但继续深度去库难度较高。宏观情绪波动大，产业驱动暂时不强，沪铝升至近两月新高将测试上方阻力位20500元，临近长假保持观望，多头考虑部分止盈。氧化铝供应检修频现，8月出口规模扩大加剧短缺预期，行业库存处于极低水平，矿石紧张难解决令市场维持偏紧。氧化铝现货延续上调，山西指数接近4160元，期货短期将继续测试上市高位阻力。

【锌】

财政和货币政策共振之下，市场乐观氛围蔓延，实际需求好转有限，盘面以空头减仓为主，沪锌向上测试2.5万元整数关。国庆长假在即，节后短期供求错配，锌仍面临一定回调压力，建议节前多头落袋为安，节后择机低吸。

【铅】

宏观情绪较好，沪铅摆脱底部盘整，上探年线后承压回落，日内走势较为波折。资金层面以空头减仓为主，沪铅加权持仓8.38万手依然偏低，节后炼厂复产预期强，旺季需求落空，国庆长假存在阶段性供求错配，沪铅多头力量显不足，仍以低位盘整看待，虚值2档看跌期权继续持有。

【镍及不锈钢】

沪镍高开震荡，市场交投平淡。现货供应充裕，报价平稳，缺乏题材，高镍生铁报价继续下滑，最新报至977元每镍点，矿端支撑在削弱。镍铁库存出现明显反弹，纯镍库存基本持平在3万吨，不锈钢库存仍处于高位。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月接近尾声，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。技术上看，沪镍反弹，等待明朗。

【锡】

沪锡日内依然收阴震荡在25.5-27万，市场密切跟踪佤邦矿业政策。今日现锡25.75万，对交割月实时升水460元，精矿占比93.98%。国内中下游焊料企业国庆多放假，备货逢低采买，关注本周社库。海外高端芯片积极抢购，美光业绩超预期，市场认为AI需求渗透到电脑、手机领域，可能引发芯片短缺。沪锡多单节前减仓依托25.5万持有。