【铜】

周二积极情绪引导下沪铜尾盘走高到7.67万，沪铜加权在7.75-7.8万有上涨缺口，倾向此位置压力大。晚间关注伦铜9700-9750美元表现。隔夜联储多位官员支持鸽派言论、欧美新一轮制造业PMI初值继续放缓，德国指标恶化大。今日执行价7.7万卖看涨权利金涨至1000元水平，建议关注执行价7.8万2411卖出看跌期权权利金千元以上交易机会。

【铝&氧化铝】

今日国内政策加持下沪铝上涨，华东中原华南贴水在50元、130元、205元。铝锭社会库存较中秋后首日下降0.8万吨至73.5万吨，铝棒社会库存增0.2万吨至12.3万吨，周度表观消费未见持续回升，深度去库难度较高。宏观预期仍会跟随美国重要经济数据有所反复，产业驱动暂时不强，沪铝短期或围绕两万拉锯，暂保持观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，8月出口规模扩大加剧短缺预期，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧。国庆前补库需求较高，今日氧化铝现货各地上调10元左右涨势有所缓和，山西指数接近4100元，期货平水附近操作空间有限。

【锌】

冬储预期下，矿紧格局不改，TC延续低位，炼厂检修与复产并存，9月国内锌锭供应环比增量有限。国新办发布会超预期释放降准、降息、降存量房贷利率等利好，国内宽货币、宽信用政策和美降息周期形成共振，地产相关品种获提振，多头回归，沪锌收复前一日跌幅，期权最后交割日上演末日轮行情。市场仍在观察乐观情绪的可持续性，锌暂不做空头配置。

【铅】

持货商节前积极逢高出货，SMM1#铅报价对PB2410贴水225元/吨，精废价差略扩至25元/吨。终端需求平平，下游节前备货询价较为积极，但仍有看跌后市情绪，现货成交区域性差异大。沪铅加权持仓降至8.84万手，资金兴趣平平，宏观氛围偏利多，空头减仓为主。铅进口亏损1200元/吨，原生铅炼厂反馈低价铅锭不愁卖，不排除国内铅锭流向海外可能。沪铅以震荡筑底看待，等待明确反弹信号，卖出虚值2档看跌期权。

【镍及不锈钢】

周二沪镍反弹，市场交投平淡。现货来看，金川升水1750元，俄镍贴200元，电积镍贴100元。高镍生铁报价继续下滑，最新报至978元每镍点，矿端支撑在削弱。镍铁库存出现明显反弹，9月中旬报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存基本持平在3万吨，不锈钢库存增1.1万吨至96万吨。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。技术上看，沪镍反弹，等待明朗。

【锡】

沪锡收阳在26万上方，现锡报26万，对交割月实时升水250元，锡精矿报价占比仍在94.01%高位。海关数据显示，8月中国锡精矿进口单月大降至8800吨；市场预计佤邦无政策指向下，年底出口延续低位。下游，市场26万接货犹豫，不过季节性消费回暖下，仍有一定补库动力；倾向光伏在二三季度低排产背景下，四季度该板块可能有1-2％正向季度环比。沪锡多单依托MA10日均线持有，交投重心有上移到25.5-27万间的可能。