【铜】

周三沪铜震荡收阳，最后交易日现铜报74480元/吨，沪粤分别仍有40、25元/吨升水，且洋山铜溢价小升至67美元。明日联储公布利率决议，市场保持高度敏感，因节中金价加大了对降息50个基点的消化，情绪交投偏激进。倘若联储此波谨慎降息25个基点，市场溢价波动可能转变。不过对铜市，倾向伦铜9500美元，沪铜MA60日均线阻力的有效性。明日等待国内铜社库数据。前期卖出看跌期权持有到期或直接锁定盈利。

【铝&氧化铝】

今日沪铝偏强震荡，最后交易日华东现货升水40元，中原贴水10元，华南贴水80元，换月后贴水将扩大。节后铝锭社会库存较上周一下降2.5万吨至61.7万吨，铝棒社会库存增0.5万吨至12.1万吨，周度表观消费旺季回升但深度去库难度较大。沪铝本周将再度测试两万关口阻力，美联储议息会议将给市场带来较大波动风险，暂时观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧，现货易涨难跌。氧化铝基本面支撑较强，期货或继续围绕现货价格附近波动，期货贴水修复后操作空间暂时有限。

【锌】

锌精矿TC低位持稳，LME锌节中累库，0-3月延续深贴水，海外需求依旧偏弱；上周因天气转凉、黑色反弹、中秋备库等因素影响，锌下游三大板块开工均提升，但实际订单改善有限，短期锌价高位抑制下游拿货积极性，且黑色反弹并未突破下行通道，沪锌破前高难度大，暂以震荡看待，上方压力区间2.4-2.42万元/吨。

【铅】

LME铅大幅累库至20.5万吨，外盘下跌趋势不改，沪铅节后低开低走。再生炼厂继续降价采购废电瓶，再生成本支撑有效性不足，精废价差维持75元/吨，SMM1#铅对PB2410合约贴水145元/吨，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，中东企业全面停止下单，现货端止跌信号不足，沪铅加速寻底中，观望。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡反弹，市场交投平平。金川升水1850元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元，总体现货缺乏支撑，品牌多样供应充裕。外围预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。镍铁库存出现明显反弹，9月中旬最新报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存降两千吨至3万吨，不锈钢库存降0.72万吨至96万吨。镍基本面趋弱，但宏观变数大，等待空头机会成熟。

【锡】

日内沪锡收阴到25.4万，印尼锡出口回暖带动近期伦锡库存缓增200余吨至4770吨，压抑锡价。同时，海外对苹果16首周销量感到失望。周内缅矿出口数据即将公布，云锡检修期间，国内锡精矿加工费占比仍达93.95%，原料依旧偏紧。上周25万附近少量多单依托MA10日均线持有。

（来源：国投期货）