SMM8月19日讯：美国上周公布的强劲零售销售数据、低于预期的失业金请领人数、及温和的通胀数据等，缓解了市场对美国经济衰退的担忧情绪，市场对美联储9月降息的预期不断升温以及多位美联储官员明示或者暗示支持降息，中东、俄乌等地缘政治冲突带来的避险需求等，推动贵金属频频上行。截至8月19日15:18分，COMEX黄金报2541.8美元/盎司，涨0.16%，盘中刷新历史新高至2549.9美元/盎司。COMEX白银延续前两个交易日的上涨趋势继续上行，8月19日涨1.12%；沪金涨1.16%，报573.7元/克；沪银三连涨，8月19日的涨幅为2.42%。
A股市场上，随着贵金属期货的大幅上涨，贵金属板块以4.61%的涨幅领涨，程晓科技涨12.46%，玉龙股份涨9.77%，赤峰黄金、山金国际以及中金黄金等均涨超4%。
消息面
上周公布的强劲零售销售数据、低于预期的失业金请领人数、及温和的通胀数据，重振投资者对美国经济的信心。交易商相信美联储将在9月18日降息，现在的焦点是降息的幅度。根据芝商所FedWatch Tool，市场目前认为降息25个基点的概率为75.5%，降息50个基点的概率为24.5%。
美联储戴利表示，近期的经济数据有信心认为通胀得到控制；现在是时候考虑将借贷成本从目前5.25%至5.5%的区间进行调整了；劳动力市场虽然正在放缓，但“并不疲软”。
芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周五表示，美国经济并未出现过热迹象，因此央行官员应注意不要将限制性政策维持的时间超过必要的长度。他对美联储即便在通胀率下降、就业市场放缓的情况下仍将政策利率维持在自2023年7月以来的5.25%-5.50%区间感到 "担忧"，这表明他将支持降息，但并未直言。
8月14日，晓程科技披露了今年上半年业绩，公司实现营业收入1.32亿元，同比增加10.31%；但归母净利润仅为1981.7万元，同比下滑49.19%。其中，营收增长主要由于黄金销售收入增加。今年上半年，该公司营收的八成来自黄金相关业务，该业务收入为1.08亿元，同比增长46.12%，占营收比例达到八成；另外，黄金业务营业成本也同比提高15.71%，为5954.26万元，毛利率为44.91%。据悉，晓程科技主要从事黄金开采及销售业务、太阳能发电业务和集成电路设计业务。该公司黄金业务位于非洲的加纳共和国，目前拥有三座金矿。
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现货市场刚需采购 成交呈现两极分化
现货方面，白银现货出现两连涨。据SMM调研，SMM1# 白银8月19日上午出厂参考均价为7350元/千克，均价较上周五上涨88元/千克，涨幅为1.2%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价在5元/千克，市场以大厂报价为主，国标银锭报价低于大厂1-2元/千克。由于价格上涨，市场刚需采购，市场成交呈现两极分化，但成交一般的偏多。
机构评论
中金公司发文称，7月以来，各类资产呈现“过山车式”行情，背后隐含的是对美联储降息预期的摇摆。从纠结美联储9月是否能够开启降息、担心略微降息和特朗普交易可能带来的再通胀压力，使得美债维持4.3%-4.5%区间震荡；到6月通胀数据明显降温后转向降息交易，黄金上涨接近2500美元/盎司；再到7月制造业PMI和非农走弱引发衰退担忧，甚至预期美联储可能紧急开启大幅降息，美债、美元迅速下探至3.7%和102，美股大幅回调。基于衰退担忧的大幅且紧急降息预期并不现实。9月FOMC前，8月通胀、非农数据和本周Jackson Hole会议或进一步确认政策路径。降息前，分母资产如美债和黄金可以继续持有，但因为预期抢跑且降息整体空间有限，因此更多是“做波段”。降息后，随着基本面逐步企稳修复，可以切换至顺周期资产和板块。
资深大宗商品分析师Carsten Fritsch表示，预计到2025年中期黄金价格将进一步上涨至每盎司2,600美元。“2025年年底，由于通胀再次抬头，以及对明年加息的相关猜测，黄金价格可能跌至每盎司2,550美元（之前预测为2,200美元）”
道明证券(TD Securities)大宗商品策略全球主管Bart Melek周五表示，未来几个季度金价可能触及每盎司2,700美元，理由是美联储可能会放松货币政策。
美国贵金属交易所（American Precious Metals Exchange）业务发展高级主管Patrick Yip在上月底接受采访时表示，如果全球地缘政治不确定性加剧，全球央行持续买入黄金，国际金价明年可能会达到3,000美元/盎司。
中邮证券认为，黄金再创新高，主升浪有望开启。长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在2024年H2再次开启。
德商银行将铜的年末价格预测从每吨9,800美元下调至9,500美元；将2024年金价预测上调至2500美元/盎司。
广发策略团队周末总结十个市场近期关心的问题时表示，2023年年初以来黄金价格和美债实际利率逆序的走势开始趋势性背离。背后的逻辑在于，俄乌冲突的爆发使得黄金的避险属性进一步强化，全球央行的持续购金行为亦对金价上行起到核心驱动作用，中国本轮央行增持黄金的起点，恰恰是从2023年年初开始，从而相对削弱了美元流动性因子在黄金定价体系中的权重。展望来看，黄金在中国外汇储备中的占比仍然很低，考虑未来地缘层面的诸多不确定性，广发策略团队推测，央行增持黄金的概率仍然较大，黄金价格中枢上移仍然有较强的确定性。
