【现货市场信息】SMM1#锡均价251000元/吨， 3000；云南40%锡矿加工费17000元/吨，-0。

【价格走势】昨日伦锡3月合约，-2.29%，隔夜沪锡主力合约，-1.01%。

投资逻辑：此前宏观偏空情绪释放，美国经济仍较为韧性，国内政策刺激加大边际情绪好转，但昨夜美国公布的经济数据较差，市场情绪再次谨慎；基本面上， 6月份缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现；印尼锡锭出口仍偏低；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位；关注后续能否冶炼季节性检修或矿紧转向锭紧。需求上，现货升水走高，库存回落明显，下游采购回暖；但淡季终端整体接货意愿有限，半导体受特朗普交易预期也受到影响。长期逻辑仍偏多。

【投资策略】库存回落明显，短多谨慎持有。