对于黄金等大宗商品来说，决定价格的最大因素，可能在于“人心所向”而非其基本面。

7月7日，国家外汇管理局更新后的官方储备资产显示，2024年6月，中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平。这显示中国央行已连续2个月暂停购金。不过，从近期的国际金价走势来看，依然维持了向上的势头。昔日的市场风向标不灵了吗？后市黄金价格会怎么走？

冰火两重天？央行停购黄金后近期金价仍维持高位

6月7日，据官方数据显示，中国5月末黄金储备报7280万盎司，持平上月数据。而此前央行曾经连续18个月增持黄金储备，这意味着央行黄金储备“18连增”宣告终止。7月7日的数据显示，央行连续两月停止买入黄金储备。

不过，从近一月来的数据来看，“疯狂的黄金”整体仍未结束。6月7日，现货黄金日内跌幅达1.00%，一度报2351.78美元/盎司，创2日新低。但此后，现货黄金价格又恢复上涨势头。7月6日，现货黄金向上触及2390美元/盎司，创下5月22日以来新高。这也意味着，在央行停止购金的一个多月来，现货黄金的价格并未受到太大影响。

除了现货价格，COMEX黄金期货（纽约金）在6月份也维持震荡向上的势头。7月6日凌晨收盘，COMEX黄金期货收涨1.28%，报2399.8美元/盎司，距离2400美元大关仅一步之遥。从数据来看，现货黄金和黄金期货在6月份的表现依旧不俗，风向标——中国央行暂停购金为何对市场的影响失效？

7月8日，浙商证券施毅、熊宇航发文指出，今年以来金价并未出现显著回调的趋势，反而冲高，故此时央行选择减少乃至暂停购金、不去追高，有其合理性。对于金价的持续疯狂，浙商证券认为，今年二季度以来，地缘冲突+全球央行购金+美联储降息预期+通胀预期上升等多重因素，使得金价维持高位，下方支撑力量较强。

对此，某券商宏观分析师也向财联社记者表示，整体来看，近期涌入黄金市场的投资力量并未有明显衰退。推高大宗商品价格的最大因素，在于投资者的共识和后续资金的涌入情况。因此，近期黄金依旧维持强势并不意外。

继续疯狂还是调整？部分机构持短期震荡观点但后市看好

7月8日，东证期货徐颖在研报中指出，中国央行6月黄金储备维持不变，或对市场的做多热情造成一定压制。从投资建议的角度来看，短期金价震荡筑底，尚未摆脱盘整格局。中长期基本面角度看涨。

“从当前国内外的诸多因素来看，短期内黄金投资市场的买方力量依然较为强势。”上述分析师指出，目前黄金市场依然涌动一些做多的力量，外围市场也不乏有利因素。比如，据外媒报道，近期包括中国游客在内的大量外国人士涌入日本市场购买黄金珠宝，而近期印度等部分国家也在持续买入黄金储备，其主要用意在于对冲强势美元下的本国货币不断贬值的负面影响。

财联社记者查询发现，7月6日，世界黄金协会的数据显示，印度央行上月的黄金储备或创下近两年最大增幅。根据印度央行每周数据的计算，印度央行6月份增加了超过9吨黄金，创2022年7月以来最高水平。同时，印度今年的黄金储备已增加37吨。 对此，浙商证券施毅、熊宇航也指出，资产去美元化是长期工作，黄金是优质选择。若后续美联储维持鹰派表态、压制海外金价，则届时中国央行可能复制去年5到10月的决策，重启购金。

那么，近期黄金市场有哪些负面因素和风险呢？对此，东证期货徐颖认为，地缘政治风险缓和以及市场再度交易紧缩预期，将引发黄金回调。

浙商证券施毅、熊宇航则为，黄金主要有两大风险，一是美联储政策风险：若美联储加息政策超预期，将影响各金属价格，导致相关金属价格下行的风险；二是央行购金不及预期：若全球央行购金数量不及预期，影响黄金需求导致黄金价格受影响。

“黄金投资的最大风险还是在过度加杠杆，尤其是期货交易。如果投资者摒弃风险意识，那么很容易在震荡回调时失去全部本金，黯然出局。”上述分析师最后表示。